撥云見日。近段時間，受到多重因素影響，A股市場主要指數(shù)徘徊在3000點(diǎn)之上。站在當(dāng)前時點(diǎn)，伴隨著宏觀基本面持續(xù)恢復(fù)向好、政策發(fā)力釋放資本市場改革紅利等有利因素的不斷積累，A股處于底部區(qū)域這一觀點(diǎn)漸成共識，市場信心正穩(wěn)步提升。

動能轉(zhuǎn)換，A股盈利將穩(wěn)步回升

11月24日，比亞迪累計第600萬輛新能源汽車在鄭州工廠下線，再次刷新產(chǎn)銷紀(jì)錄。值得一提的是，距離該公司第500萬輛新能源汽車下線，僅僅過去了3個多月。

比亞迪相關(guān)負(fù)責(zé)人表示：“未來在多品牌戰(zhàn)略下，比亞迪將以領(lǐng)先科技和多元化產(chǎn)品，在市場中創(chuàng)造更多價值，滿足不同消費(fèi)者的需求。”

這也是中國新能源汽車產(chǎn)業(yè)蓬勃發(fā)展的縮影。數(shù)據(jù)顯示，今年1～10月，中國新能源汽車銷量達(dá)728萬輛，同比增長37.8%。其中，新能源汽車出口近100萬輛，同比增長近100%。出口快速增長，為外貿(mào)注入新動能。今年第三季度，全球所銷售的新能源汽車有65%來自中國。

窺一斑而知全豹，新能源汽車等產(chǎn)業(yè)“新動能”不斷涌現(xiàn)，最終匯聚成國民經(jīng)濟(jì)持續(xù)恢復(fù)向好的澎湃之力。

國家統(tǒng)計局發(fā)言人劉愛華近日就10月份國民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況答記者問時表示，總體上看，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行延續(xù)了持續(xù)恢復(fù)向好態(tài)勢。主要體現(xiàn)在四個方面：生產(chǎn)供給穩(wěn)中有升、市場需求持續(xù)恢復(fù)、就業(yè)物價總體穩(wěn)定、新動能持續(xù)增長。

中信證券首席策略師秦培景表示，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)活力再現(xiàn)，A股盈利周期穩(wěn)步回升，這是信心重聚的根本基礎(chǔ)。

“我們認(rèn)為，政策持續(xù)發(fā)力所帶來的積極影響會持續(xù)體現(xiàn)，A股盈利有望在未來半年內(nèi)迎來持續(xù)反彈，從而帶動A股市場迎來修復(fù)?！比疸y證券中國股票策略分析師孟磊稱。

政策發(fā)力，資本市場改革紅利可期

7月24日，中共中央政治局召開會議，分析研究當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢，部署下半年經(jīng)濟(jì)工作。會議指出，要活躍資本市場，提振投資者信心。10月底召開的中央金融工作會議再次提出“活躍資本市場”。

中央連續(xù)作出明確表態(tài)，重要性不言而喻。

招商基金研究部首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李湛認(rèn)為，作為5年為周期的重磅會議，中央金融工作會議再次提到“活躍資本市場”，表明中央對于市場穩(wěn)定和健康發(fā)展長期關(guān)注和呵護(hù)的意圖，更多政策落地可以期待，這有利于提高投資者整體情緒和信心。

下調(diào)印花稅、降低融資保證金比例、階段性收緊IPO和再融資、規(guī)范量化交易、規(guī)范大股東減持、加強(qiáng)融券業(yè)務(wù)逆周期調(diào)節(jié)等……8月18日至今，證監(jiān)會和其他部委出臺了活躍資本市場、提振投資者信心的一攬子政策措施，投資端、融資端、交易端等方面的改革舉措加快推進(jìn)，助力改善市場投融資生態(tài)，激發(fā)市場活力，部分落地舉措逐漸顯效。

“活躍資本市場”系列舉措迎來頻頻反響：中央?yún)R金投資有限責(zé)任公司增持四大行、買入交易型開放式指數(shù)基金（ETF）；龍頭企業(yè)領(lǐng)銜A股上市公司回購增持潮；外資機(jī)構(gòu)頻頻“現(xiàn)身”新發(fā)ETF產(chǎn)品重倉持有人名單，多家海外機(jī)構(gòu)上調(diào)中國經(jīng)濟(jì)增速預(yù)測等。

李湛表示，歷史上A股市場短期內(nèi)對金融工作會議反應(yīng)均較為積極，當(dāng)前A股估值歷史低位疊加多方政策提振，A股企穩(wěn)向上態(tài)勢更加明確。

中信證券總經(jīng)理?xiàng)蠲鬏x表示，資本市場在金融運(yùn)行中牽一發(fā)而動全身，反映的是預(yù)期，體現(xiàn)的是信心。7月底召開的中央政治局會議明確提出，要提振投資者信心。展望未來，資本市場改革重心將從融資端轉(zhuǎn)向投資端，努力提升投資者獲得感。

長線資金，夯實(shí)A股信心根基

10月29日，易方達(dá)基金官方公告，基于對中國資本市場長期健康穩(wěn)定發(fā)展的信心，已運(yùn)用固有資金2億元自購旗下基金份額。隨后，華夏基金、廣發(fā)基金、招商基金、嘉實(shí)基金等十?dāng)?shù)家公募基金輪番下場。此外，不少上市公司也在通過回購股份等方式，向投資者釋放積極信號。

上市公司及股東、董監(jiān)高等紛紛加入回購和增持的大軍。Wind數(shù)據(jù)顯示，今年以來，滬深兩市累計超過500家上市公司披露回購計劃，擬回購金額約1300億元；8月以來，滬深兩市共有200多家上市公司披露大股東、董監(jiān)高增持計劃，擬增持金額約300億元。

一些海外機(jī)構(gòu)也用實(shí)際行動表達(dá)了對A股市場的看好態(tài)度。據(jù)今年三季報數(shù)據(jù)，包括阿布達(dá)比、美林、法巴、UBSAG等在內(nèi)的多家外資機(jī)構(gòu)，三季度買入A股上市公司股票。

近期，多家外資機(jī)構(gòu)表示，其對中國經(jīng)濟(jì)增長與A股市場未來表現(xiàn)持樂觀態(tài)度。

路博邁基金首席市場策略師朱冰倩表示，目前國內(nèi)外多重因素都處在“變盤”的位置，此前約束股市的內(nèi)外宏觀環(huán)境均釋放出向好信號，積極因素正在不斷累積，將帶來“量變到質(zhì)變”的過程，最終推動股市上行。

從估值角度看，市場人士認(rèn)為，目前無論是從縱向的歷史對比，還是從橫向的全球數(shù)據(jù)看，A股估值均處于低位，對國內(nèi)外投資者吸引力較強(qiáng)。

據(jù)Wind統(tǒng)計口徑，上證指數(shù)目前滾動市盈率（TTM）不到13倍，低于最近十年的平均數(shù)和中位數(shù)，處于最近十年約28%的分位水平，整體上處于近年的低估狀態(tài)。

激濁揚(yáng)清，市場生態(tài)穩(wěn)步向好

9月15日，證監(jiān)會通報于范易及其一致行動人違規(guī)減持“我樂家居”股票案調(diào)查進(jìn)展，擬依法沒收違法所得1653萬元，并從嚴(yán)處以3295萬元罰款。

“零容忍”打擊資本亂象，“出重拳”凈化市場生態(tài)，旨在為“活躍市場提振信心”提供堅強(qiáng)保障。

11月8日，證監(jiān)會主席易會滿在參加2023金融街論壇年會時表示，將不斷提升監(jiān)管適應(yīng)性，守牢風(fēng)險底線，維護(hù)資本市場平穩(wěn)運(yùn)行，提振投資者信心。

實(shí)際上，近年來，A股市場正在逐漸形成有進(jìn)有退的良性市場格局。

一方面，注冊制改革逐步推進(jìn)，從科創(chuàng)板試點(diǎn)，再到創(chuàng)業(yè)板施行，到今年主板完成最后一塊拼圖，注冊制在A股已全面落地，A股市場化程度進(jìn)一步提高。

另一方面，A股市場退市力度明顯增強(qiáng)。Wind數(shù)據(jù)顯示，若按照摘牌日期計算，今年以來已有45家A股上市公司退市，數(shù)量已超過2022年全年的總和，并創(chuàng)出歷年新高。將“差等生”及時清退出局，利于凈化A股市場整體環(huán)境。

對于近年資本市場各項(xiàng)制度完善，以及活躍資本市場相關(guān)舉措的影響和作用，中國（深圳）綜合開發(fā)研究院金融發(fā)展與國資國企研究所執(zhí)行所長余凌曲在接受證券時報記者采訪時表示，一是改善投資者對資本市場的長期預(yù)期，可以吸引更多長線資金進(jìn)入資本市場，推動形成價值投資的健康生態(tài)；二是創(chuàng)造公平競爭的市場環(huán)境，更好保護(hù)中小投資者權(quán)益，奠定資本市場長期健康發(fā)展的基石；三是構(gòu)建以投資者需求為導(dǎo)向的發(fā)行管理制度，IPO、再融資節(jié)奏更加合理，資本市場在供需平衡下服務(wù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展和居民財富管理的能力也將得到進(jìn)一步提升。