2024年開年，跌了一整年的國內(nèi)電池級碳酸鋰價格，卻因為資源端的突然收縮，在下跌的坡道上踩了剎車。

近日，澳洲鋰礦生產(chǎn)商Core Lithium宣布為應(yīng)對持續(xù)下行的鋰礦價格，公司將暫停旗下Finniss鋰項目中Grants露天礦的采礦作業(yè)，以優(yōu)先處理庫存為主。

Core Lithium是上輪鋰價上漲周期中澳洲首家新投的鋰礦生產(chǎn)商，于2023年2月產(chǎn)出首批鋰精礦，公司原2024財年產(chǎn)量指引為8-9萬噸鋰精礦。

而在1月10日，智利北部數(shù)百名原住民舉行抗議活動，封鎖了智利最大的阿塔卡瑪（Atacama）鹽湖南部公共道路上的六個不同地點，并要求智利總統(tǒng)博里奇（Boric）將他們納入鹽湖碳酸鋰主要生產(chǎn)商智利化學(xué)工業(yè)公司（SQM）與政府的談判中。

1月12日，據(jù)上海有色網(wǎng)最新報價，國內(nèi)電池級碳酸鋰價格上漲280元報收9.62萬元/噸，近5日累計跌240元，近30日累計跌34740元，電池級氫氧化鋰持平報收8.46萬元/噸，近5日累計跌1620元，近30日累計跌35830元。

據(jù)國內(nèi)多家機構(gòu)預(yù)測，為鋰價止跌，澳礦減產(chǎn)及被動出清規(guī)?；蛴羞M一步擴大的可能，而智利的抗議活動為鹽湖碳酸鋰的生產(chǎn)增添了多重不確定性。不過，在國內(nèi)新能源市場需求減緩，鋰電池市場訂單偏弱的情況下，2024年電池級碳酸鋰現(xiàn)貨價格仍將震蕩偏弱運行。

澳礦再次出大招，減產(chǎn)或進一步擴大

去年年末，澳大利亞圣喬治礦業(yè)有限公司執(zhí)行主席John Prineas在出席第10屆中國（深圳）電池新能源產(chǎn)業(yè)國際高峰論壇時表示，西澳大利亞州主導(dǎo)著全球上游鋰資源，是全球鋰資源供應(yīng)的第一大來源。

具體來看，全球約47%的鋰產(chǎn)量來自西澳大利亞州，而澳大利亞98%的鋰出口至中國。澳洲鋰礦占據(jù)中國鋰原料供應(yīng)的55%。

據(jù)澳大利亞工業(yè)、科學(xué)和資源部（DISR）發(fā)布2023年9月版《資源和能源季刊》報告，2022-2023財年，澳大利亞的鋰總產(chǎn)量為405,000噸LCE。

而從歷史上來看，澳洲鋰礦以減產(chǎn)成功支撐全球鋰價并不是首次。

中信證券指出， 2018-2020年間，由于鋰礦價格持續(xù)下跌，澳洲鋰礦開啟減停產(chǎn)潮，2020年產(chǎn)量低位較2019年高位時期下滑超過30%。

由于澳礦產(chǎn)能快速收縮，鋰供應(yīng)端得以快速出清，行業(yè)供需平衡表得以修復(fù)。隨著2020年下游需求快速增長，鋰價實現(xiàn)觸底反彈。

2021年以來，由于勞動力短缺、能源動力成本上升、運費和權(quán)益金增加等因素影響，澳洲鋰礦的生產(chǎn)成本出現(xiàn)系統(tǒng)性上升。主要企業(yè)的生產(chǎn)成本區(qū)間由300-600美元/噸上升至600-1000美元/噸。其中Mt Cattlin、Mt Marion和Wodgina項目成本高企的現(xiàn)象較為突出。截至2023年底，中國市場鋰精礦銷售價格已跌至約1000美元/噸，逼近上述企業(yè)成本線。

“澳礦減停產(chǎn)是上一輪鋰價止跌的重要原因，澳洲鋰礦因其供應(yīng)規(guī)模和靈活的產(chǎn)銷策略對鋰供應(yīng)有著重大影響，本輪澳礦減停產(chǎn)規(guī)模不排除進一步擴大的可能?！敝行抛C券分析稱。

不過，值得注意的是，此次Core Lithium雖然暫停Finniss項目Grants露天礦的采礦，但仍然有原礦庫存。當(dāng)前公司原礦庫存約28萬噸，可以支撐選礦至2024年中。

Core Lithium公司網(wǎng)站數(shù)據(jù)顯示，F(xiàn)inniss項目三季度鋰精礦產(chǎn)量20692噸，F(xiàn)Y24產(chǎn)量指引為8-9萬噸，三季度C1成本（FOB，不含royalties）降至904澳元/噸。

中泰證券分析稱，當(dāng)前鋰精礦售價已經(jīng)降至1000美元/噸以內(nèi)，開始考驗行業(yè)邊際成本，F(xiàn)inniss項目為2023年新投產(chǎn)項目，現(xiàn)金流保障能力相對較弱，有望成為澳大利亞第一個出清的礦山。

智利原住民再次封路抗議，是否影響阿塔卡瑪鹽湖碳酸鋰產(chǎn)量需關(guān)注

目前，智利是僅次于澳大利亞的全球第二大鋰生產(chǎn)國。2022年其國內(nèi)生產(chǎn)的碳酸鋰產(chǎn)量估計為3.9萬噸，僅次于澳大利亞的6.1萬噸，約占世界供應(yīng)量的30%，智利政府計劃到2025年將產(chǎn)量翻一番，達到約25萬噸碳酸鋰當(dāng)量(LCE)。

據(jù)路透社報道，此次智利北部原住民抗議的原因，主要是全球第二大鋰化合物生產(chǎn)商智利化學(xué)工業(yè)集團（SQM）與智利國有機構(gòu)（Codelco，世界上最大的銅生產(chǎn)商）談判過程中將原住居民擱置一邊。

根據(jù)近期Codelco與SQM簽訂的諒解備忘錄，SQM在阿塔卡瑪鹽湖開采的時間將擴至2060年。當(dāng)?shù)厣鐓^(qū)認為其將對環(huán)境的影響和損害延長30年，且未與當(dāng)?shù)厝嗣裆塘勘氵_成協(xié)議，未能及時保護鹽灘水文盆地。

當(dāng)?shù)鼐用窈诵脑V求，是希望智利總統(tǒng)博里奇到訪阿塔卡瑪，與當(dāng)?shù)厣鐓^(qū)一起調(diào)研，了解鋰配額擴充的的具體情況。

資料來源：五礦證券研究所

據(jù)介紹，智利目前僅有阿塔卡瑪鹽湖在產(chǎn)碳酸鋰，SQM和美國雅保（Albemarle）兩家私營公司均通過簽署租約獲得阿塔卡瑪鹽湖的配額進行生產(chǎn)，其中SQM的租約將于2030年到期，Albemarle租約將于2043年到期。

2023年12月27日，SQM發(fā)布公告稱與Codelco達成諒解備忘錄，主要內(nèi)容包括：

從2025年初，兩家公司將成立新公司，Codelco將擁有新公司50%+1的股份，SQM將擁有新公司50%-1的股份。在第一個合作期（2025年年初~2030年年底），Codelco授權(quán)在2031年前使用16.5萬噸碳酸鋰的額外生產(chǎn)和銷售配額，并將其添加到截至2024年底SQM的剩余生產(chǎn)和銷售配額中。Codelco和SQM的合資公司將每年獲得3.35萬噸碳酸鋰的配額（六年期間共計20.1萬噸）。

第二個合作期（2031~2060年）：各方將根據(jù)其在合資公司的持股比例獲得經(jīng)濟利益。

歷史上，SQM在阿塔卡瑪鹽湖片區(qū)也上演過兩次被封路事件，分別在2018年和2019年，每一次SQM與Codelco達成新的配額后，當(dāng)?shù)厣鐓^(qū)均會以環(huán)保保護為由進行封路。

不過也有消息顯示，此次抗議活動封堵的是運輸鹽湖鹵水的通道，而鋰鹽廠一般都有鹵水和碳酸鋰的庫存，暫時影響不大。

五礦證券報告指出，SQM碳酸鋰生產(chǎn)分為兩大階段，核心制備工廠在Antofagasta而不是阿塔瑪卡鹽湖地區(qū)。SQM從阿塔卡瑪?shù)貐^(qū)制備氯化鋰溶液后，通過道路運輸?shù)姆绞剿椭量拷麬ntofagasta附近的Carmen工廠進行提鋰加工，生產(chǎn)制備成碳酸鋰、氫氧化鋰再通過港口進行運輸。

圖表來源：五礦證券報告

考慮SQM制備碳酸鋰需要經(jīng)過鹽田-碳酸鋰生產(chǎn)工廠-港口（SQM獨家港口）三大環(huán)節(jié)，整體制備環(huán)節(jié)較多，預(yù)計短期封路難以對全球鋰供給造成實質(zhì)影響，后續(xù)仍持續(xù)跟蹤具體進展。

不過仍然值得注意的是，近年來智利是我國碳酸鋰第一進口大國?；鄄┩堆兄赋?，保守估計，2024年智利鋰鹽產(chǎn)量達28萬噸，占全球產(chǎn)量的20%，若阿塔卡瑪鹽湖受抗議活動影響生產(chǎn)長期受阻，或?qū)?dǎo)致全球供給端出現(xiàn)明顯減量，或?qū)︿噧r帶來一定支撐作用。

2024年國內(nèi)碳酸鋰價格走勢如何？

2023年年初，在碳酸鋰價格還在50萬元/噸左右時，國內(nèi)鋰鹽巨頭贛鋒鋰業(yè)董事長李良彬?qū)γ襟w表示，鋰鹽“有60萬元一噸的昨天，就可能有10萬元一噸的明天?！?/p>

僅僅一年，市場風(fēng)云變幻就如其所言。

雖然此次全球兩大鋰資源國同時出現(xiàn)了供給變動，資本市場鋰資源板塊也迎來一小波反彈：1月11日，A股鋰資源板塊強勢上漲，融捷股份、中礦資源漲停，天齊鋰業(yè)漲超7%，永興材料漲逾6%，億緯鋰能、贛鋒鋰業(yè)漲超3%。碳酸鋰期貨主力合約漲逾6%。然而1月12日，相關(guān)股票均有所回落。

對于未來碳酸鋰價格的走勢，國內(nèi)機構(gòu)的普遍觀點仍較為謹慎，認為在新能源汽車市場增速放緩的情況下，鋰電市場供過于求的格局在2024年仍然較為明確。

中汽協(xié)11日的最新數(shù)據(jù)顯示，2023年，我國新能源汽車產(chǎn)銷分別完成958.7萬輛和949.5萬輛，同比分別增長35.8%和37.9%，市場占有率達到31.6%，高于上年同期5.9個百分點。作為對比，2022年，我國新能源汽車產(chǎn)銷分別完成705.8萬輛和688.7萬輛，同比分別增長96.9%和93.4%，市場占有率達到25.6%，高于上年12.1個百分點。

同日，中國汽車動力電池產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新聯(lián)盟公布數(shù)據(jù)顯示，2023年全年，我國動力電池累計裝車量387.7GWh，同比增長31.6%。同樣作為對比，2022年全年，我國動力電池累計裝車量294.6GWh，同比增長90.7%。

東海期貨分析指出，臨近春節(jié)及檢修影響，碳酸鋰后續(xù)供給預(yù)計縮量。然而國內(nèi)電池仍去庫，正極材料廠訂單不佳，對碳酸鋰采購意愿弱。碳酸鋰延續(xù)累庫，庫存壓力仍大；廣期所碳酸鋰倉單亦繼續(xù)增加?；钍照?，期現(xiàn)套盤空間縮窄，采購再減弱?，F(xiàn)貨仍充裕，需求不佳，庫存再累，碳酸鋰繼續(xù)承壓，逢高做空，鋰礦現(xiàn)減產(chǎn)信號，但后續(xù)價格跌幅有限。

但另一方面，也要看到成本對價格的支撐。“隨著過剩狀態(tài)持續(xù)，部分產(chǎn)線價格倒掛難以維持，必然會有無效產(chǎn)能的出現(xiàn)。測算2024年10%鋰礦產(chǎn)能的成本高于9.5萬元/噸，25%的鋰礦成本高于6.3萬元/噸，這也是在鋰價下行周期中僅有的核心價格支撐?！闭猩唐谪浫绱吮硎尽?/p>

關(guān)于2024年的鋰價走勢，國泰君安指出，在2024年一季度末前后，由于2023年全年的價格下跌+產(chǎn)業(yè)去庫，有可能出現(xiàn)因為短期供需結(jié)構(gòu)性錯配帶來鋰價反彈行情。再向后看更長期的維度，電池級碳酸鋰將繼續(xù)下跌至8-10萬元/噸。

中信證券則預(yù)計，鋰價在8萬元/噸左右具備支撐，鋰價后續(xù)下跌空間有限，疊加鋰股票的“搶跑”效應(yīng)，市場對于鋰股票止跌反彈的預(yù)期不斷增強。

“展望2024年，供給過剩問題仍然是市場的主線，隨著供給釋放，過剩從預(yù)期轉(zhuǎn)為現(xiàn)實，價格也有望進一步向成本逼近?！敝行沤ㄍ镀谪浄治鰩熣J為，在價格下跌、部分供給陷入虧損，進而引發(fā)供給出清后，碳酸鋰價格有望從低點迎來反彈，但預(yù)計反彈高度有限，難以大幅超出當(dāng)前價格水平。

中信建投期貨也認為，成本支撐下碳酸鋰價格較難長期處在8萬元/噸以下，而合理價格水平在8萬元/噸到10萬元/噸。