“中字頭”掀起漲停潮。

1月24日，國(guó)務(wù)院國(guó)資委表示，將進(jìn)一步研究將市值管理納入中央企業(yè)負(fù)責(zé)人業(yè)績(jī)考核，引導(dǎo)央企負(fù)責(zé)人更加重視所控股上市公司的市場(chǎng)表現(xiàn)。在此背景下，1月25日“中字頭”股票掀起漲停潮，這也助力上證指數(shù)當(dāng)日收盤大漲3.03%，成功收復(fù)2900點(diǎn)。

“中字頭”集體井噴表現(xiàn)下誰(shuí)在買？接下來(lái)還有機(jī)會(huì)嗎？

市場(chǎng)人士認(rèn)為，“中字頭”央企上市公司估值在此次制度供給力度加碼的前提下有望迎來(lái)新一輪重塑，不過(guò)急漲之后也要謹(jǐn)防回踩風(fēng)險(xiǎn)。

中石油漲停背后，北向資金拋售4.2億元

據(jù)大智慧VIP數(shù)據(jù)，截至1月25日收盤，上證綜指漲3.03%，報(bào)2906.11點(diǎn)；科創(chuàng)50指數(shù)漲2.07%，報(bào)765.79點(diǎn)；深證成指漲2%，報(bào)8856.22點(diǎn)；創(chuàng)業(yè)板指漲1.45%，報(bào)1720.78點(diǎn)。

從盤面上看，中字頭股票全線爆發(fā)，萬(wàn)得中字頭央企概念指數(shù)（884992）全天大漲6.82%，130只成分股全部收紅，其中，123只漲幅超過(guò)3%，50只漲幅超過(guò)7%。

個(gè)股方面，中鐵裝配（300374）、中信出版（300788）、中船漢光（300847）、中科信息（300678）、中鋁國(guó)際（601068）等近30只個(gè)股漲停或漲超10%，中國(guó)石油（601857）更是時(shí)隔8年半后再度漲停。

不過(guò)，北向資金已經(jīng)連續(xù)2天凈流出中國(guó)石油，周四漲停當(dāng)日凈賣出4.20億元，凈賣出額居十大成交股首位；周三凈賣出1.47億元。

對(duì)于“中字頭”央企股票的全線暴漲，滬上某券商首席投顧對(duì)澎湃新聞?dòng)浾弑硎荆饕莾煞矫嬉蛩毓餐饔盟?。一是資金面，從盤面上看，中字頭和部分央國(guó)企是增量資金的對(duì)象。二是消息面，要求央國(guó)企更多追求市值管理，可以看到，周三市場(chǎng)上漲的大部分品種，便是一些央國(guó)企。

1月24日，國(guó)務(wù)院國(guó)資委產(chǎn)權(quán)管理局負(fù)責(zé)人在國(guó)新辦新聞發(fā)布會(huì)上表示，將進(jìn)一步研究把市值管理納入中央企業(yè)負(fù)責(zé)人業(yè)績(jī)考核。

“該方案若最終落實(shí)，可能促進(jìn)部分股價(jià)不佳且估值較低的央企優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，加大分紅和股票回購(gòu)的力度，或者通過(guò)資本運(yùn)作提升市值。受此影響，央企板塊近兩日連續(xù)大漲。”景順長(zhǎng)城基金表示。

前述券商首席投顧進(jìn)一步指出，A股央國(guó)企的市值占比接近三分之一，如果這些公司能夠比較有效的做好市值管理，股市至少在權(quán)重股的指數(shù)上會(huì)表現(xiàn)得很不錯(cuò)。

除了受資金面和消息面的影響，受訪人士還指出，目前央國(guó)企在估值方面性價(jià)比很高，破凈的不在少數(shù)，但另一方面，股息率處于相對(duì)高點(diǎn)，因此具備較強(qiáng)的估值吸引力。

其中，市凈率方面，經(jīng)過(guò)一輪暴漲后，萬(wàn)得中字頭央企概念指數(shù)成分股中仍有近30只成分股處于破凈狀態(tài)，其中不乏周四漲停的中國(guó)交建（601800）、中航產(chǎn)融（600705）和中糧資本（002423）等。

而在股息率方面，萬(wàn)得中字頭央企概念指數(shù)成分股表現(xiàn)突出，其中中遠(yuǎn)海控（601919）股息率（近12個(gè)月，下同）高達(dá)18.97%，中糧科技、中國(guó)神華（601088）、中糧糖業(yè)（600737）股息率分別達(dá)9.09%、7.26%和6.08%。

此外，中國(guó)平安（601318）、中國(guó)石化（600028）、中國(guó)銀行（601988）、中信銀行（601998）、中國(guó)巨石（600176）、中國(guó)海油（600938）、中國(guó)石油、中信特鋼（000708）、中鹽化工（600328）等成分股，股息率均在5%以上。

據(jù)悉，高股息資產(chǎn)是指股息率較高的權(quán)益資產(chǎn)，具有現(xiàn)金流穩(wěn)定、分紅高、估值低、成熟型企業(yè)等特點(diǎn)，因此常被視為“防御性資產(chǎn)”或“類固收資產(chǎn)”，往往在市場(chǎng)調(diào)整期產(chǎn)生超額收益。

雖然近兩個(gè)交易日“中字頭”股出現(xiàn)集體暴漲，但拉長(zhǎng)時(shí)間線看，近1年“中字頭”央企股票不僅有漲幅超過(guò)50%的牛股，也有不少股票跌幅突出。

例如，中國(guó)中免（601888）近1年跌幅超過(guò)60%，中國(guó)軟件（600765）跌幅超過(guò)50%。中航重機(jī)（600765）、中交地產(chǎn)（000736）跌幅超過(guò)40%。中國(guó)稀土（000831）、中國(guó)巨石、中國(guó)國(guó)航（601111）等，跌幅同樣超過(guò)30%。

龍虎榜游資席位炒作熱情高漲

中字頭央企股票暴漲中，哪些資金是買入“主力軍”呢？

整體來(lái)看，在龍虎榜排名靠前的幾只中字頭央企成分股中，買入席位靠前的頻頻出現(xiàn)游資席位身影。

例如，周四漲停的中信出版，上榜營(yíng)業(yè)部席位全天成交9148.59萬(wàn)元，占當(dāng)日總成交金額比例為36.75%。其中，買入金額為5399.33萬(wàn)元，賣出金額為3749.25萬(wàn)元，合計(jì)凈買入1650.08萬(wàn)元。

具體來(lái)看，機(jī)構(gòu)買入300.76萬(wàn)元，賣出1998.3萬(wàn)元，合計(jì)凈賣出1697.54萬(wàn)元。此外，麥高證券北京分公司、華鑫證券深圳分公司分別買入2059.48萬(wàn)元、888.96萬(wàn)元；深股通專用、華鑫證券深圳分公司分別賣出1748.07萬(wàn)元、2.89萬(wàn)元。華鑫證券深圳分公司被市場(chǎng)推測(cè)為知名游資營(yíng)業(yè)部。

來(lái)源：Wind

另一只周四漲停的“中字頭”股——中鋁國(guó)際的龍虎榜，買賣前五以券商席位為主，其中疑似量化私募交易席位的華泰證券總部，當(dāng)日凈買入369.24萬(wàn)元；滬股通專用席位則是凈賣出194.44億元。

來(lái)源：Wind

此外，中鐵裝配、中視傳媒、中機(jī)認(rèn)檢、中華企業(yè)、中航產(chǎn)融等，買入金額前五席位中同樣出現(xiàn)知名游資席位的身影，而賣出金額前五席位中則都有機(jī)構(gòu)身影。

來(lái)源：Wind

對(duì)此，有市場(chǎng)分析人士指出，游資資金對(duì)于投資風(fēng)向的嗅覺(jué)向來(lái)更為靈敏，投資決策也更快，因此參與炒作熱點(diǎn)的熱情更高漲。但投資者在關(guān)注個(gè)股的同時(shí)，要認(rèn)真翻閱股票的資料，不要盲目跟風(fēng)炒作。

配置價(jià)值仍然較高

連續(xù)兩日大幅上揚(yáng)后，“中字頭”央企股票的行情持續(xù)性如何？

廣發(fā)中證國(guó)新央企股東回報(bào)ETF基金經(jīng)理羅國(guó)慶認(rèn)為，央企市值管理考核一直是備受市場(chǎng)關(guān)注的話題。從基本面看，在2021年以后，央企整體盈利能力逐步改善，目前ROE中樞已經(jīng)明顯高于全部A股的整體水平。估值方面，疊加改革推進(jìn)和基本面改善，央企相關(guān)股票有望進(jìn)一步打開估值空間。

“綜合來(lái)看，央國(guó)企、基建、國(guó)企改革相關(guān)板塊估值處于低位，分紅持續(xù)保持相對(duì)較高水平，疊加中特估政策推動(dòng)，估值空間有望打開。在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇背景下，高分紅、高現(xiàn)金流央企價(jià)值凸顯，配置性價(jià)比提升?！绷_國(guó)慶稱。

申萬(wàn)宏源證券1月25日最新報(bào)告指出，2022年11月21日證監(jiān)會(huì)主席易會(huì)滿初次提出“中特估”時(shí)，A股央企PE、PB分別為9.01、0.93；截止最新，央企整體PE、PB為9.80、0.95，與當(dāng)初基本持平，其性價(jià)比依舊凸顯。

“此外，自2023年初國(guó)資委將考核體系更新為‘一利五率’后，本次首次明確表示‘研究將市值管理納入中央企業(yè)負(fù)責(zé)人業(yè)績(jī)考核’，以此為指揮棒引導(dǎo)上市公司‘及時(shí)通過(guò)應(yīng)用市場(chǎng)化增持、回購(gòu)等手段傳遞信心、穩(wěn)定預(yù)期，加大現(xiàn)金分紅力度’。極高的安全邊際+ROE持續(xù)改善的預(yù)期+考核市值的政策催化，央企新一輪價(jià)值重估值得期待?！鄙耆f(wàn)宏源證券進(jìn)一步指出。

配置方面，申萬(wàn)宏源證券建議投資者關(guān)注兩類標(biāo)的：一是高股息央企，二是絕對(duì)低估值央企。

“政策邏輯+市場(chǎng)邏輯雙輪驅(qū)動(dòng)，高股息央企依舊是攻守兼?zhèn)涞淖罴堰x擇。一方面，聚焦價(jià)值創(chuàng)造考核ROE和現(xiàn)金流，央企擁有持續(xù)高分紅的能力；另一方面，經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型過(guò)程中需要財(cái)政來(lái)源多樣化，央企高分紅的動(dòng)力也空前高漲。因此，持有高股息央企的潛在回報(bào)水平相當(dāng)可觀?！鄙耆f(wàn)宏源證券稱。

申萬(wàn)宏源證券進(jìn)一步指出，另一方面，絕對(duì)低估值央企具備修復(fù)空間。A股央企內(nèi)部估值同樣分化，以大建筑為代表的部分央企估值極低，具備較大修復(fù)空間。此外，若后續(xù)“將市值管理納入考核”的政策落地，此類上市公司深度破凈，也是市值管理動(dòng)力最強(qiáng)、邊際改善最大的方向。

對(duì)于市值管理考核下如何配置國(guó)企股，中泰證券研報(bào)表示，國(guó)企改革深化、央企業(yè)績(jī)釋放，疊加主動(dòng)市值管理，或催生央國(guó)企板塊“估值+業(yè)績(jī)”的雙重催化。

中泰證券進(jìn)一步指出，中央企業(yè)方面，國(guó)務(wù)院國(guó)資委已分兩批遴選出16家央企作為鏈長(zhǎng)企業(yè)，這不僅是國(guó)家維護(hù)供應(yīng)鏈安全所需，也是重塑供應(yīng)鏈利潤(rùn)格局，提高央企產(chǎn)業(yè)鏈上下游話語(yǔ)權(quán)，實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)高增長(zhǎng)的必然。

未來(lái)，16條產(chǎn)業(yè)鏈央企鏈主將圍繞未來(lái)發(fā)展規(guī)劃加速戰(zhàn)略重組與專業(yè)化整合。其中，有三種比較典型的代表模式值得關(guān)注。

第一種模式類似于軍工行業(yè)的軍品定價(jià)機(jī)制改革。未來(lái)電子、計(jì)算機(jī)、通訊等高端制造領(lǐng)域可能會(huì)復(fù)制此模式。

第二種模式參考房地產(chǎn)監(jiān)管加強(qiáng)帶來(lái)央企龍頭市場(chǎng)份額及利潤(rùn)率的提升。這一模式或在醫(yī)藥以及部分公用事業(yè)領(lǐng)域有所體現(xiàn)。

第三種模式為電信運(yùn)營(yíng)商模式。這一模式可以重點(diǎn)關(guān)注同樣是民企龍頭占多的新能源行業(yè)，未來(lái)其產(chǎn)業(yè)鏈上下游的電力等央企龍頭發(fā)展或得到更多支持。