ESG績效與上市公司估值的關(guān)系愈加密切。2月8日，上海證券交易所、深圳證券交易所、北京證券交易所，同時發(fā)布《上市公司自律監(jiān)管指引——可持續(xù)發(fā)展報告（試行）（征求意見稿）》（以下簡稱《指引》）。該舉措具有引領(lǐng)性和里程碑意義，將影響上市公司的估值。

ESG（Environmental, Social and Governance）是關(guān)于企業(yè)環(huán)境、社會、治理的績效。 企業(yè)的ESG實踐，離不開所在地的系統(tǒng)支持。地方可著力支持企業(yè)的數(shù)字化升級改造，也可以結(jié)合產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型，通過綠色金融等手段，實現(xiàn)“產(chǎn)城融合”。

中國特色的ESG

國際上已基本形成完整的ESG理念體系。復(fù)旦發(fā)展研究院經(jīng)濟學(xué)博士后、復(fù)旦平安宏觀經(jīng)濟研究中心客座研究員石爍觀察到，中國的ESG更關(guān)注“E”（Environmental，環(huán)境），“雙碳”目標提出后，各地都在積極降低碳排放。此次《指引》對上市公司的環(huán)境、社會、公司治理三個維度都做了具體披露要求，這也是為與國際ESG標準更好接軌。

石爍認為，《指引》中的“E”（Environmental，環(huán)境）是要量化企業(yè)對氣候變化所作的貢獻，通過監(jiān)測產(chǎn)品全生命周期的碳排放，可為全國碳市場擴容升級奠定基礎(chǔ)；“S”（Social，社會）設(shè)置了鄉(xiāng)村振興等具有中國特色的議題，將企業(yè)行為與國家政策綁定，推動實現(xiàn)共同富裕；“G”（Governance，公司治理）則要求企業(yè)披露有關(guān)市場違規(guī)行為的防范舉措，有助于建立企業(yè)可持續(xù)發(fā)展長效機制，維護市場公平競爭環(huán)境。

數(shù)字化推進ESG量化

據(jù)中國證監(jiān)會數(shù)據(jù)，2023年以來，共有超過1700家上市公司披露了可持續(xù)發(fā)展相關(guān)報告；3161家公司披露了為減少碳排放采取的措施及效果，占比超過全部上市公司的六成。2023年，上交所共1023家上市公司披露了2022年度社會責任報告、ESG報告或可持續(xù)發(fā)展報告，占比47%。

ESG績效的量化是公司進行披露的一大挑戰(zhàn)。關(guān)鍵在于企業(yè)的數(shù)字化轉(zhuǎn)型。在E（Environmental，環(huán)境）層面相對應(yīng)用較多。比如，菜鳥通過數(shù)字化手段做好碳管理，并在供應(yīng)鏈中實現(xiàn)全鏈路減碳，將所有物流環(huán)節(jié)的數(shù)據(jù)統(tǒng)一到同一個碳系統(tǒng)和碳賬戶。菜鳥開發(fā)了碳核算系統(tǒng)，較為準確地判斷每個物流環(huán)節(jié)的碳排放，以及哪些環(huán)節(jié)尚可優(yōu)化，或采用更為先進、清潔的技術(shù)，最終實現(xiàn)有針對性地減碳。而關(guān)于S（Social，社會）和G（Governance，公司治理），企業(yè)如何妥善進行實踐并衡量，或許正是特別需要城市助力的。

石爍認為，ESG是基于數(shù)字化企業(yè)運行模式的評估結(jié)果，地方要想支持企業(yè)ESG轉(zhuǎn)型，一是從數(shù)字化轉(zhuǎn)型切入，支持當?shù)貍鹘y(tǒng)產(chǎn)業(yè)完成數(shù)字化改造，二是招商引資時將ESG作為評估企業(yè)的衡量標準，三是吸引更多“專精特新”中小企業(yè)做ESG產(chǎn)業(yè)鏈配套。

數(shù)據(jù)量化是一項基礎(chǔ)性工作，但也需要在實踐中完善。浙江湖州在綠色金融方面已積累了豐富經(jīng)驗。近日的

以綠色金融支持ESG先行者

企業(yè)若要讓ESG實踐可持續(xù)，必須基于自身的商業(yè)模式。地方政府可根據(jù)產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢，通過綠色金融手段支持企業(yè)ESG轉(zhuǎn)型，讓“城融于產(chǎn)”，城市為優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)服務(wù)和賦能。目前，更多地方的相關(guān)舉措還有待進一步推進。

2月26日，上海市政府常務(wù)會議原則同意《加快提升本市涉外企業(yè)環(huán)境、社會和治理（ESG）能力三年行動方案（2024—2026年）》并指出，要推動提高涉外企業(yè)ESG能力，構(gòu)筑對外開放合作新優(yōu)勢。要強化標桿示范引領(lǐng)，優(yōu)先將ESG披露和評級情況良好的企業(yè)納入信貸、外貿(mào)、消費等政策支持范圍，發(fā)揮國企的示范帶頭作用，選樹推廣一批ESG優(yōu)秀實踐案例。

早在2021年，上海就提出，加快打造國際綠色金融樞紐，充分利用上海金融資源集聚、科技和產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)雄厚、對外開放程度高等優(yōu)勢，推動建立金融市場環(huán)境、社會、治理（ESG）信息披露機制；推動金融機構(gòu)開發(fā)更多基于ESG投資理念的金融產(chǎn)品；提高投資人ESG投資意識，鼓勵金融機構(gòu)在投資流程中全面嵌入ESG評價。

放眼全國，綠色金融改革創(chuàng)新試驗區(qū)建設(shè)已走過5年試驗期，為產(chǎn)業(yè)綠色轉(zhuǎn)型提供有力支持。2017 年 6 月，浙江、江西、廣東、貴州、新疆5省（區(qū)）的8個城市（新區(qū)）開始建設(shè)綠色金融改革創(chuàng)新試驗區(qū)。甘肅省蘭州新區(qū)和重慶市，分別在 2019 年和 2022 年獲批綠色金融改革創(chuàng)新試驗區(qū)。

其中，各地不同程度地將綠色金融改革與本地的產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級相結(jié)合。浙江湖州市2021年出臺《湖州市綠色金融促進條例》，以地方立法促進綠色金融改革，綠色融資主體ESG評價體系被寫入其中，鼓勵金融機構(gòu)應(yīng)用綠色融資主體評價，建立客戶準入、產(chǎn)品定價等機制，促進金融資源更多地投入綠色領(lǐng)域。而浙江衢州市綠色金融改革創(chuàng)新的重點，則是支持傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)綠色轉(zhuǎn)型。當?shù)劂y行積極支持傳統(tǒng)制造業(yè)信息化、智能化、綠色化升級，不斷提升對節(jié)能環(huán)保改造、新能源項目、廢品回收利用等領(lǐng)域的信貸支持力度。

“企業(yè)做ESG可與當?shù)禺a(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)結(jié)合，需要地方政府去引導(dǎo)?！敝醒胴斀?jīng)大學(xué)綠色金融國際研究院高級學(xué)術(shù)顧問、講座教授施懿宸認為，這樣企業(yè)做ESG才有動力，不僅是為滿足監(jiān)管要求，也能通過產(chǎn)業(yè)發(fā)展提高經(jīng)濟效益。其次，地方要降低企業(yè)做ESG的成本，比如在基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、數(shù)據(jù)收集等方面。最后，地方推進ESG要注意避免“漂綠”，數(shù)字化可以解決“漂綠”問題，《指引》落地需制定具體的、操作性強的細則。

《指引》目前主要針對頭部上市公司。長遠看，初創(chuàng)企業(yè)如果ESG表現(xiàn)欠佳，不僅不利于未來上市，也不利于上市后提升估值。而企業(yè)發(fā)展關(guān)系著地方經(jīng)濟的繁榮，地方只有將ESG與產(chǎn)業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略相結(jié)合，才能調(diào)動企業(yè)做ESG的積極性，實現(xiàn)“產(chǎn)城融合”發(fā)展。

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