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摘要：

隨著摩根大通等金融巨頭退出了世界最大的投資者聯(lián)盟，“氣候變化”的籃子里直接少了14萬億美元。華爾街真的打算放棄氣候投資嗎？這場博弈里，資管公司決定“轉(zhuǎn)入地下”。

撰文 | Yinyin

編輯 | Tang

→這是《環(huán)球零碳》的第979篇原創(chuàng)

一個(gè)月內(nèi)，四家全球資管巨頭接連從世界最大的氣候行動(dòng)投資者聯(lián)盟Climate Action 100+（CA100+）或退出、或轉(zhuǎn)移，震動(dòng)了整個(gè)華爾街。

摩根大通（JP Morgan）基金部、道富銀行（SSGA）、太平洋投資管理公司（PIMCO）均已決定不再續(xù)簽CA100+的會(huì)員資格，而貝萊德（BlackRock）作為ESG曾經(jīng)的堅(jiān)定擁護(hù)者，也把會(huì)員資格轉(zhuǎn)移到了國際分公司。

摩根大通基金部和道富銀行分別管理著3.1萬億和4.1萬億美元資產(chǎn)，貝萊德的決定則從CA100+代表的氣候資產(chǎn)池中移除了6.8萬億美元，約等于貝萊德總資產(chǎn)的三分之二。

這些資產(chǎn)加起來，相當(dāng)于直接從協(xié)調(diào)華爾街應(yīng)對(duì)氣候變化行動(dòng)的努力中扣除了近14萬億美元。

而這幾位“華爾街巨鱷”的退出，也意味著目前全球五大資管公司將沒有一家完全支持CA100+的努力。

美國金融機(jī)構(gòu)在環(huán)境投資領(lǐng)域退縮的這一趨勢，其實(shí)在全球范圍內(nèi)是“異乎尋?！钡?。

美國智庫世界大型企業(yè)聯(lián)合會(huì)（ The Conference Board）最近的一項(xiàng)調(diào)查顯示，美國37%的金融和保險(xiǎn)業(yè)受訪者表示受到過某種類型的對(duì)ESG投資的強(qiáng)烈抵制。這一數(shù)字遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了第二受影響最大的行業(yè)——商業(yè)和專業(yè)服務(wù)業(yè)（8%）。

在美國，市值100億美元或以上的金融行業(yè)公司在2023年第三季度的相關(guān)報(bào)表中對(duì)“ESG”的提及同比降幅最大，下降了20%。

一位歐洲銀行業(yè)從業(yè)者表示，其來自美國客戶也受到了影響：“即便是美國打算做‘E’（以環(huán)境為中心的）項(xiàng)目的客戶，甚至也不想將項(xiàng)目命名為‘E’相關(guān)……現(xiàn)在每個(gè)人都在猶豫?！?/p>

但在世界其他地方，情況卻完全不同。在亞洲，政府正在要求企業(yè)在可持續(xù)發(fā)展方面采取更多措施。數(shù)據(jù)顯示，同期亞洲金融公司的ESG提及率猛增了70%，而歐洲金融公司的ESG提及率則增加了51%。

美國具有環(huán)境和社會(huì)意識(shí)的消費(fèi)者、員工和業(yè)務(wù)伙伴支持ESG目標(biāo)，并希望公司及時(shí)披露進(jìn)展情況；監(jiān)管機(jī)構(gòu)和投資者負(fù)責(zé)審查ESG聲明的準(zhǔn)確性；而與此同時(shí)，一些共和黨政客也在向企業(yè)施壓，要求它們完全放棄ESG政策。

對(duì)于美國的金融資管機(jī)構(gòu)來說，如何根據(jù)目標(biāo)客戶、監(jiān)管機(jī)構(gòu)、以及美國共和黨派之間對(duì)ESG的不同態(tài)度做好平衡，其難度堪比在“鋼絲”上行走，稍有不慎就會(huì)墜落。

01--“走上鋼絲”

摩根大通資產(chǎn)管理公司的一位發(fā)言人表示，做出這一決定是由于該公司對(duì)其投資管理團(tuán)隊(duì)和氣候參與能力的“重大投資”。

他們表示，摩根大通建立了一支由40名可持續(xù)投資管理專家組成的團(tuán)隊(duì)，他們還利用了業(yè)內(nèi)最大的買方研究團(tuán)隊(duì)之一。

鑒于這些優(yōu)勢以及自身管理能力的發(fā)展，摩根大通資產(chǎn)管理公司已決定不再參與 CA100+ 活動(dòng)。

CA100+投資者聯(lián)盟在成立之初的第一階段，主要強(qiáng)調(diào)關(guān)于改善治理、遏制排放等與氣候相關(guān)的財(cái)務(wù)披露。

但在去年6月，CA100+的要求正式進(jìn)入了“第二階段”，聯(lián)盟希望成員采取更積極的態(tài)度，并要求公司“從言辭到行動(dòng)”，其中就包括提交年度計(jì)劃表，具體說明自身打算實(shí)施的氣候行動(dòng)和升級(jí)策略。

在美國的復(fù)雜環(huán)境下，資管機(jī)構(gòu)踐行氣候投資的信心本就搖搖欲墜。而這個(gè)“第二階段”成為了其他資管機(jī)構(gòu)“自述”退出聯(lián)盟的主要原因之一。

道富銀行的說法是，“我們認(rèn)為CA100+第二階段的要求與我們代理投票和投資組合公司參與的獨(dú)立方法不一致?！?/p>

太平洋投資公司則在一份公開聲明中也表示，“加入CA100+與我們的可持續(xù)發(fā)展方針已經(jīng)不一致了，而且我們與債券發(fā)行人就可持續(xù)目標(biāo)開展了自己的投資活動(dòng)?！?/p>

而貝萊德（BlackRock Inc.）認(rèn)為，在CA100+更新其戰(zhàn)略后，其與其后組織的關(guān)系正在發(fā)生變化。

這家全球最大的基金管理公司表示，它將把成員資格轉(zhuǎn)移到貝萊德國際（BlackRock International），該部門包含大部分專注于脫碳的資金，而母公司將不再隸屬于CA100+。

貝萊德表示，大多數(shù)希望獲得投資解決方案以幫助他們實(shí)現(xiàn)氣候、能源轉(zhuǎn)型和脫碳承諾的客戶都居住在美國境外；而CA100+的新戰(zhàn)略將引發(fā)法律風(fēng)險(xiǎn)，特別是在美國。

這些金融資管機(jī)構(gòu)認(rèn)為，CA100+去年6月生效的“第二階段”戰(zhàn)略與美國法律相沖突——該法律要求資產(chǎn)管理公司只能為客戶的長期經(jīng)濟(jì)利益行事，而第二階段的優(yōu)先事項(xiàng)與其優(yōu)先考慮客戶經(jīng)濟(jì)利益的職責(zé)相沖突。

而這也就是資管機(jī)構(gòu)經(jīng)常被共和黨所指控的，加入ESG投資聯(lián)盟可能違反“信托責(zé)任”。

金融公司因其加入氣候組織而面臨來自共和黨政界人士越來越大的壓力。

由于共和黨執(zhí)政的州基本都是以化石能源為經(jīng)濟(jì)支柱的地區(qū)，支持從化石燃料向清潔能源轉(zhuǎn)型的銀行和資產(chǎn)管理公司一直都是美國反ESG政客的主要攻擊目標(biāo)。

一家不愿透露姓名的美國銀行高管表示，“我們必須謹(jǐn)慎行事……我們?nèi)缃裨诿绹奶幘程貏e艱難，我們的對(duì)外溝通方式受到了影響?！?/p>

對(duì)于許多金融資管公司來說，對(duì)“氣候變化”的關(guān)注使他們陷入困境。

一方面，大多數(shù)經(jīng)理人承認(rèn)，他們也認(rèn)為全球變暖是其運(yùn)營和投資組合的重大財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，“氣候風(fēng)險(xiǎn)就是金融風(fēng)險(xiǎn)”。但隨著與ESG相關(guān)訴訟的飆升，他們對(duì)氣候行動(dòng)的態(tài)度不得不越來越謹(jǐn)慎。

02--“十字路口”

Climate Action 100+投資者聯(lián)盟于2017年正式成立，并于加入的金融機(jī)構(gòu)一同監(jiān)管著68萬億美元的資產(chǎn)。

該聯(lián)盟的目的在于針對(duì)全球最大的溫室氣體 (GHG) 排放企業(yè)，推動(dòng)對(duì)氣候變化采取必要行動(dòng)，并調(diào)整其業(yè)務(wù)戰(zhàn)略以實(shí)現(xiàn)凈零排放，以達(dá)成巴黎協(xié)定的溫控目標(biāo)。

然而，該組織近兩年也成為了反ESG政客的主要目標(biāo)，因?yàn)樗麄冋J(rèn)為其成員“抵制”了能源公司。去年，21個(gè)共和黨執(zhí)政州的檢察長致信了53家美國最大的金融公司并警告稱，參與CA100+ 等組織引發(fā)了對(duì)投資者遵守信托義務(wù)和反壟斷法的擔(dān)憂。

德克薩斯州則將參與氣候行動(dòng)CA100+作為該州編制“抵制能源公司的金融公司”名單的部分標(biāo)準(zhǔn)參照，并在一系列資產(chǎn)管理公司的撤資中也使用了該名單。

“如果將來還有更多的資管機(jī)構(gòu)退出，我不會(huì)感到驚訝。潛在的訴訟成本讓企業(yè)望而生畏，而這些成本在公司加入氣候聯(lián)盟時(shí)還是不存在的?！盞&L Gates LLP律師事務(wù)所駐波士頓的合伙人蘭斯·戴爾（Lance Dial）說。

對(duì)于資管機(jī)構(gòu)接連不斷的退出，CA100+終于在本周給出了回應(yīng)。

來源：CA100+

除了確認(rèn)了幾位前會(huì)員的退出，對(duì)他們的離開表示失望之外，對(duì)于幾個(gè)資管機(jī)構(gòu)給出的退出原因，CA100+表示，“我們一直都是一項(xiàng)自愿倡議，不會(huì)影響資管機(jī)構(gòu)遵守主要市場的法律法規(guī)，包括美國的反壟斷法和證券法”。

對(duì)于自己的“第二階段”戰(zhàn)略，CA100+認(rèn)為要求公司在第二階段實(shí)施過渡計(jì)劃的要求是合乎邏輯的，并且自然而然地建立在之前的基礎(chǔ)上。  

CA100+表示自己的基本目標(biāo)始終如一，即確保全球最大的溫室氣體排放企業(yè)針對(duì)氣候變化采取必要行動(dòng)。該倡議始終以行動(dòng)為導(dǎo)向，不會(huì)僅僅停留在披露信息的階段。

但該倡議的戰(zhàn)略似乎基于這樣一個(gè)前提：即投資者可以迫使公司脫碳——但這一機(jī)制似乎在美國失靈了。

資管行業(yè)在推動(dòng)氣候行動(dòng)方面遇到的挫折，反映了政治、法律與市場之間復(fù)雜的張力，即便是最大的資管機(jī)構(gòu)也無能為力。

領(lǐng)導(dǎo)力咨詢公司Russell Reynolds Associates的顧問理查德·菲爾茲 (Richard Fields) 表示， 這一發(fā)展也讓類似CA100+這樣的團(tuán)體聯(lián)盟“處于十字路口”。

“他們是否會(huì)繼續(xù)加碼督促企業(yè)踐行可持續(xù)投資？或者他們會(huì)根據(jù)美國市場的情況而調(diào)整，稍微不那么激進(jìn)？”

03--“轉(zhuǎn)入地下”

不過，摩根大通、太平洋投資和貝萊德等資管機(jī)構(gòu)退出氣候投資聯(lián)盟時(shí)也都表示，自己正在獨(dú)立進(jìn)行與可持續(xù)目標(biāo)相關(guān)的投資。

比如貝萊德正在設(shè)立一項(xiàng)新的資管選項(xiàng)，允許客戶（尤其是歐洲客戶）將脫碳作為其投資目標(biāo)的一部分；而對(duì)于不愿選擇這樣做的客戶，貝萊德將繼續(xù)優(yōu)先考慮財(cái)務(wù)回報(bào)。

該公司在一份聲明中表示：“正如貝萊德在2020年注冊(cè)成為CA100+會(huì)員時(shí)明確表示的那樣，公司始終保持代表客戶行事的獨(dú)立性，包括選擇與哪些發(fā)行人合作以及如何投票代理?！?/p>

換句話說，氣候投資還是會(huì)繼續(xù)做，只是不能夠通過加入氣候投資聯(lián)盟這樣的方式高調(diào)宣傳了。

因此，也有觀點(diǎn)認(rèn)為，退出CA100+的決定可能對(duì)該行業(yè)的綠色項(xiàng)目融資和其他應(yīng)對(duì)氣候變化的努力影響并不大。

摩根大通資產(chǎn)管理公司已將氣候變化列為其六大投資管理優(yōu)先事項(xiàng)之一。貝萊德也表示，它正通過其可持續(xù)投資平臺(tái)管理著超過8000億美元的資產(chǎn)。

就在貝萊德退出CA100+之后，熱電池制造商Antora Energy則表示自己籌集到了由貝萊德和新加坡國家投資公司牽頭的1.5億美元融資。

來源：Antora Energy

該初創(chuàng)公司的新融資將支持其電池產(chǎn)量的增加，該電池是用可再生能源加熱的固體碳?jí)K?？蛻艨梢匀炖眠@種熱量，從而可能幫助那些高度依賴化石燃料的工業(yè)領(lǐng)域脫碳。

目前，CA100+仍是最大的氣候投資聯(lián)盟，其會(huì)員總數(shù)已增至700多家公司，其中包括60家去年秋季新加入的公司。

但令人遺憾的是，“如今的政治風(fēng)向并沒有獎(jiǎng)勵(lì)重視氣候變化的公司。”劍橋大學(xué)可持續(xù)發(fā)展領(lǐng)導(dǎo)力研究所的研究員邁克爾·謝倫（Michael·Sheren）表示。

他說，退出CA100+“發(fā)出了錯(cuò)誤的、短視的信號(hào)，并為其他人做同樣的事情提供了掩護(hù)”。而這也將造成美國的資管機(jī)構(gòu)在氣候轉(zhuǎn)型中失去一定的機(jī)遇。

而美國反ESG浪潮的高低、資管公司的境遇究竟會(huì)如何發(fā)展，可能還是要看今年美國的大選結(jié)果了。