暫停轉(zhuǎn)融通借入證券實(shí)時(shí)可用業(yè)務(wù)通關(guān)測試將于本周六（3月16日）進(jìn)行。

3月13日，澎湃新聞?dòng)浾攉@悉，中國證券金融股份有限公司（下稱“中證金融”）日前向各證券公司下發(fā)《關(guān)于做好暫停轉(zhuǎn)融通借入證券實(shí)時(shí)可用業(yè)務(wù)通關(guān)測試工作的通知》（下稱“《通知》”）稱，為做好暫停轉(zhuǎn)融通借入證券實(shí)時(shí)可用技術(shù)準(zhǔn)備工作，現(xiàn)定于2024年3月16日在生產(chǎn)環(huán)境組織轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)通關(guān)測試。

“測試結(jié)束后，各證券公司做好環(huán)境恢復(fù)工作，并根據(jù)測試方案要求反饋測試情況。”《通知》表示。

《通知》顯示，本次業(yè)務(wù)測試重點(diǎn)包括市場化轉(zhuǎn)融資申報(bào)／撤單、市場化轉(zhuǎn)融券約定借入和撤單、轉(zhuǎn)融券非約定借入和撤單、市場化轉(zhuǎn)融通證券出借、非約定申報(bào)轉(zhuǎn)融通證券出借、保證金交易，以及上述業(yè)務(wù)的清算等業(yè)務(wù)處理。

1月28日，證監(jiān)會(huì)表示，為貫徹以投資者為本的監(jiān)管理念，加強(qiáng)對限售股出借的監(jiān)管，證監(jiān)會(huì)經(jīng)充分論證評估，兩方面進(jìn)一步優(yōu)化了融券機(jī)制：一是全面暫停限售股出借，自1月29日起實(shí)施；二是將轉(zhuǎn)融券市場化約定申報(bào)由實(shí)時(shí)可用調(diào)整為次日可用，對融券效率進(jìn)行限制。因涉及系統(tǒng)調(diào)整等因素，自3月18日起實(shí)施。

轉(zhuǎn)融券“T+1”將進(jìn)行通關(guān)測試

《通知》表示，為做好暫停轉(zhuǎn)融通借入證券實(shí)時(shí)可用技術(shù)準(zhǔn)備工作，中證金融會(huì)同上海證券交易所（下稱“上交所”)、深圳證券交易所（下稱“深交所”)、中國證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司（包括中國結(jié)算總部擔(dān)保品管理系統(tǒng)、中國結(jié)算上海分公司、中國結(jié)算深圳分公司）、深圳證券通信有限公司（下稱“深證通”)，于2024年3月16日提供暫停轉(zhuǎn)融通借入證券實(shí)時(shí)可用業(yè)務(wù)通關(guān)測試環(huán)境，模擬轉(zhuǎn)融通1個(gè)交易日的交易和結(jié)算。

測試內(nèi)容方面，《通知》表示，本次測試內(nèi)容涵蓋市場化轉(zhuǎn)融券約定借入和撤單、轉(zhuǎn)融券非約定借入和撤單、市場化轉(zhuǎn)融通證券出借、非約定申報(bào)轉(zhuǎn)融通證券出借、展期和提前了結(jié)申報(bào)和撤單、市場化轉(zhuǎn)融資借入申報(bào)和撤單、擔(dān)保證券繳存提取、擔(dān)保品買賣、行情接收與展示、清算交收等業(yè)務(wù)處理。

“本次業(yè)務(wù)測試重點(diǎn)為市場化轉(zhuǎn)融資申報(bào)／撤單、市場化轉(zhuǎn)融券約定借入和撤單、轉(zhuǎn)融券非約定借入和撤單、市場化轉(zhuǎn)融通證券出借、非約定申報(bào)轉(zhuǎn)融通證券出借、保證金交易，以及上述業(yè)務(wù)的清算等業(yè)務(wù)處理?！薄锻ㄖ分赋?。

此外，就本次通關(guān)測試，《通知》提出了六點(diǎn)相關(guān)約定事項(xiàng)。

一是本次業(yè)務(wù)通關(guān)測試各參測方系統(tǒng)均在生產(chǎn)環(huán)境中進(jìn)行，各方系統(tǒng)間通過生產(chǎn)鏈路訪問。測試前各參測單位做好系統(tǒng)和數(shù)據(jù)備份工作，測試期間均為測試數(shù)據(jù)，測試結(jié)束后做好系統(tǒng)和數(shù)據(jù)恢復(fù)工作。

二是本次測試，以2024年3月15日（星期五）收市后的股份數(shù)據(jù)作為起始數(shù)據(jù)。

三是為了便于各參測單位進(jìn)行測試，為每家證券公司增加100億授信額度。

四是本次測試日為市場化轉(zhuǎn)融資交易日，交易日資金頭寸詳見2024年3月16日下發(fā)的轉(zhuǎn)融資頭寸文件。

五是各證券公司測試完成后，需填寫測試反饋表，并于3月16日（周六）20:00前反饋。

六是各參與人測試前務(wù)必做好線上系統(tǒng)和數(shù)據(jù)環(huán)境的備份工作，測試完成后做好線上系統(tǒng)的變更稽核和數(shù)據(jù)環(huán)境的恢復(fù)工作，確保下一交易日（2024年3月18日）生產(chǎn)系統(tǒng)的正確運(yùn)行。

監(jiān)管已進(jìn)行了多輪優(yōu)化

1月28日，證監(jiān)會(huì)表示，為貫徹以投資者為本的監(jiān)管理念，加強(qiáng)對限售股出借的監(jiān)管，證監(jiān)會(huì)經(jīng)充分論證評估，進(jìn)一步優(yōu)化了融券機(jī)制。具體包括：一是全面暫停限售股出借；二是將轉(zhuǎn)融券市場化約定申報(bào)由實(shí)時(shí)可用調(diào)整為次日可用，對融券效率進(jìn)行限制。因涉及系統(tǒng)調(diào)整等因素，第一項(xiàng)措施自1月29日起實(shí)施，第二項(xiàng)措施自3月18日起實(shí)施。

證監(jiān)會(huì)指出，此次證監(jiān)會(huì)優(yōu)化融券機(jī)制，主要體現(xiàn)兩方面監(jiān)管意圖：一是突出公平合理，降低融券效率，制約機(jī)構(gòu)在信息、工具運(yùn)用方面的優(yōu)勢，給各類投資者更充足的時(shí)間消化市場信息，營造更加公平的市場秩序。二是突出從嚴(yán)監(jiān)管，階段性限制所有限售股出借，進(jìn)一步加強(qiáng)對限售股融券監(jiān)管，同時(shí)，堅(jiān)決打擊借融券之名行繞道減持、套現(xiàn)之實(shí)的違法違規(guī)行為。

國泰君安證券非銀首席劉欣琦在報(bào)告中表示，優(yōu)化融券機(jī)制旨在貫徹以投資者為本的監(jiān)管理念，將切實(shí)保護(hù)廣大投資者的合法權(quán)益。其中，轉(zhuǎn)融券約定申報(bào)出借的證券從供融券投資者實(shí)時(shí)賣出改為次日可用后，前一日的出借信息通過交易所和中證金融網(wǎng)站公開，次一日起才可用于融券，給各類投資者充足時(shí)間消化市場信息。

“監(jiān)管適時(shí)優(yōu)化融券機(jī)制，立足維護(hù)市場公平性、以投資者為本，制度更公平有助于穩(wěn)定市場信心?！狈秸C券金融首席分析師許旖珊在報(bào)告中指出。

銀河證券報(bào)告表示，繼前期調(diào)整兩融保證金比率、限制高管戰(zhàn)投出借后，此次全面暫停限售股出借，并適度調(diào)整融券效率，是積極迅速落實(shí)國常會(huì)、證監(jiān)會(huì)2024年系統(tǒng)工作會(huì)議等的重要體現(xiàn)，充分體現(xiàn)了以投資者為本的理念，體現(xiàn)了對投資者特別是中小投資者合法權(quán)益的保護(hù)。

去年至今，對“兩融”業(yè)務(wù)特別是融券業(yè)務(wù)，監(jiān)管已進(jìn)行了多輪優(yōu)化。

2023年10月14日，證監(jiān)會(huì)對融券及戰(zhàn)略投資者出借配售股份的制度進(jìn)行針對性調(diào)整優(yōu)化：一是融券端上調(diào)融券保證金比例；二是出借端對戰(zhàn)略投資者配售股份出借予以調(diào)整；三是加大對各種不當(dāng)套利行為的監(jiān)管。

1月28日，限售股出借被全面暫停，轉(zhuǎn)融券市場化約定申報(bào)由實(shí)時(shí)可用調(diào)整為次日可用，融券效率被限制。

2月6日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布新聞發(fā)言人就“兩融”融券業(yè)務(wù)有關(guān)情況答記者問稱：“經(jīng)研究決定，我會(huì)對融券業(yè)務(wù)提出三方面進(jìn)一步加強(qiáng)監(jiān)管的措施：一是暫停新增轉(zhuǎn)融券規(guī)模，以現(xiàn)轉(zhuǎn)融券余額為上限，依法暫停新增證券公司轉(zhuǎn)融券規(guī)模，存量逐步了結(jié)；二是要求證券公司加強(qiáng)對客戶交易行為的管理，嚴(yán)禁向利用融券實(shí)施日內(nèi)回轉(zhuǎn)交易（變相T+0交易）的投資者提供融券；三是持續(xù)加大監(jiān)管執(zhí)法力度，我會(huì)將依法打擊利用融券交易實(shí)施不當(dāng)套利等違法違規(guī)行為，確保融券業(yè)務(wù)平穩(wěn)運(yùn)行?！?/p>