時(shí)隔10年，中國(guó)資本市場(chǎng)再次迎來(lái)“國(guó)九條”。

4月12日，中國(guó)政府網(wǎng)發(fā)布《國(guó)務(wù)院關(guān)于加強(qiáng)監(jiān)管防范風(fēng)險(xiǎn)推動(dòng)資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展的若干意見(jiàn)》（下稱“《意見(jiàn)》”），全文共九大部分。

具體而言，一是總體要求，二是嚴(yán)把發(fā)行上市準(zhǔn)入關(guān)，三是嚴(yán)格上市公司持續(xù)監(jiān)管，四是加大退市監(jiān)管力度，五是加強(qiáng)證券基金機(jī)構(gòu)監(jiān)管，推動(dòng)行業(yè)回歸本源、做優(yōu)做強(qiáng)，六是加強(qiáng)交易監(jiān)管，增強(qiáng)資本市場(chǎng)內(nèi)在穩(wěn)定性，七是大力推動(dòng)中長(zhǎng)期資金入市，持續(xù)壯大長(zhǎng)期投資力量，八是進(jìn)一步全面深化改革開(kāi)放，更好服務(wù)高質(zhì)量發(fā)展，九是推動(dòng)形成促進(jìn)資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展的合力。

對(duì)于本次新“國(guó)九條”提出的系統(tǒng)性要求，中信建投證券首席政策分析師胡玉瑋對(duì)澎湃新聞（m.dbgt.com.cn）記者表示，總體看亮點(diǎn)有四并可總結(jié)為“一二三四”：“一”是一個(gè)政策體系，在中央層面協(xié)調(diào)推進(jìn)政策；“二”是兩個(gè)“大幅提升”，大幅提升違法違規(guī)成本、大幅提升權(quán)益類基金占比；“三”是在上市、退市和分紅三個(gè)重點(diǎn)領(lǐng)域發(fā)力。

“‘四’是四個(gè)‘評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)’，即完善科創(chuàng)板科創(chuàng)屬性評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)、研究將上市公司市值管理納入企業(yè)內(nèi)外部考核評(píng)價(jià)體系、修訂基金管理人分類評(píng)價(jià)制度、落實(shí)并完善國(guó)有保險(xiǎn)公司績(jī)效評(píng)價(jià)辦法。”胡玉瑋說(shuō)。

川財(cái)證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家陳靂在接受澎湃新聞（m.dbgt.com.cn）記者采訪時(shí)說(shuō)：“從內(nèi)容上看，新‘國(guó)九條’強(qiáng)調(diào)了資本市場(chǎng)的‘人民性’。一方面，資本市場(chǎng)發(fā)展必須始終保持正確的發(fā)展方向，才能走得更加長(zhǎng)遠(yuǎn)。另一方面，發(fā)展資本市場(chǎng)的核心目的是服務(wù)于實(shí)體、服務(wù)于人民，因此踐行了金融為民的理念?！?/p>

值得一提的是，本次出臺(tái)的《意見(jiàn)》是繼2004年、2014年兩個(gè)“國(guó)九條”之后，國(guó)務(wù)院再次出臺(tái)的資本市場(chǎng)指導(dǎo)性文件，是資本市場(chǎng)第三個(gè)“國(guó)九條”。

“千禧年以來(lái)，每十年一步一個(gè)腳印，國(guó)務(wù)院針對(duì)資本市場(chǎng)的三份‘國(guó)九條’，恰好均以關(guān)鍵發(fā)展節(jié)點(diǎn)為背景，為改革作的系統(tǒng)性布局，直指未來(lái)方向。”申萬(wàn)宏源研究A股策略首席分析師傅靜濤（m.dbgt.com.cn）對(duì)澎湃新聞?dòng)浾叻治龇Q，“新‘國(guó)九條’把加強(qiáng)監(jiān)管防范風(fēng)險(xiǎn)擺在第一位，這是繼2023年股市走弱、2024年初波動(dòng)放大以來(lái)，政策的一次全面思考和布局，意在推動(dòng)解決資本市場(chǎng)長(zhǎng)期積累的深層次矛盾?！?/p>

“新‘國(guó)九條’將一段時(shí)間以來(lái)證監(jiān)會(huì)持續(xù)強(qiáng)化的‘建設(shè)以投資者為本的資本市場(chǎng)’、監(jiān)管要‘長(zhǎng)牙帶刺’有棱有角，突出‘強(qiáng)本強(qiáng)基’和‘嚴(yán)監(jiān)嚴(yán)管’等要求，進(jìn)行了全面系統(tǒng)化和完整性的闡述，為未來(lái)一段時(shí)間建設(shè)安全、規(guī)范、透明、開(kāi)放、有活力、有韌性的資本市場(chǎng)指明了清晰的監(jiān)管政策方向。”華金證券研究所所長(zhǎng)助理、首席宏觀分析師秦泰在接受澎湃新聞（m.dbgt.com.cn）記者采訪時(shí)如是說(shuō)。

陳靂同時(shí)指出，新“國(guó)九條”從嚴(yán)控發(fā)行、強(qiáng)化監(jiān)管、加大退市力度、推動(dòng)中長(zhǎng)期資金入市等多角度出發(fā)，對(duì)資本市場(chǎng)進(jìn)行全面深化改革，打造建設(shè)安全、規(guī)范、透明、開(kāi)放、有活力、有韌性的資本市場(chǎng)，為投資者提供更加安全、公平、透明的投資環(huán)境，有助于進(jìn)一步激發(fā)市場(chǎng)活力，推動(dòng)我國(guó)資本市場(chǎng)的持續(xù)健康發(fā)展。

值得一提的是，前兩個(gè)“國(guó)九條”發(fā)布后，A股市場(chǎng)都迎來(lái)了波瀾壯闊的大牛市。

“前兩次‘國(guó)九條’發(fā)布后A股市場(chǎng)均迎來(lái)大幅上漲，此次‘國(guó)九條’也可能助推市場(chǎng)走出慢牛?！?胡玉瑋表示。

以下為澎湃新聞（m.dbgt.com.cn）記者對(duì)資本市場(chǎng)新“國(guó)九條”的逐條解讀。

一、總體要求：深刻把握資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展的主要內(nèi)涵，在服務(wù)國(guó)家重大戰(zhàn)略和推動(dòng)經(jīng)濟(jì)社會(huì)高質(zhì)量發(fā)展中實(shí)現(xiàn)資本市場(chǎng)穩(wěn)定健康發(fā)展。

未來(lái)5年，基本形成資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展的總體框架。到2035年，基本建成具有高度適應(yīng)性、競(jìng)爭(zhēng)力、普惠性的資本市場(chǎng)，投資者合法權(quán)益得到更加有效的保護(hù)。到本世紀(jì)中葉，資本市場(chǎng)治理體系和治理能力現(xiàn)代化水平進(jìn)一步提高，建成與金融強(qiáng)國(guó)相匹配的高質(zhì)量資本市場(chǎng)。

解讀：胡玉瑋表示，“國(guó)九條”總體要求首先開(kāi)宗明義，明確推動(dòng)資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展的指導(dǎo)思想、中心、原則、主線和重點(diǎn)。

“而推動(dòng)資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展，既是高質(zhì)量發(fā)展這一首要任務(wù)在金融領(lǐng)域內(nèi)的體現(xiàn)，也是金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)、促進(jìn)高質(zhì)量發(fā)展的根本要求。”胡玉瑋說(shuō)。

傅靜濤指出，2004年1月的“國(guó)九條”名為《關(guān)于推進(jìn)資本市場(chǎng)改革開(kāi)放和穩(wěn)定發(fā)展的若干意見(jiàn)》，核心是擴(kuò)大直接融資、積極穩(wěn)妥解決股權(quán)分置問(wèn)題。2014年5月“國(guó)九條”名為《關(guān)于進(jìn)一步促進(jìn)資本市場(chǎng)健康發(fā)展的若干意見(jiàn)》，核心是擴(kuò)大市場(chǎng)雙向開(kāi)放、鼓勵(lì)并購(gòu)重組、混合所有制、放松私募發(fā)行審批。

“和過(guò)往文件相比，此次‘國(guó)九條’承載了更厚重的歷史任務(wù)，意義更接近于2016年‘四梁八柱’法制化建設(shè)。伴隨我國(guó)資本市場(chǎng)走向成熟，2016年以來(lái)結(jié)構(gòu)性調(diào)整政策的必要性逐漸高于單邊發(fā)展政策，這是不同階段的主要矛盾決定的。”傅靜濤稱。

胡玉瑋表示，整體來(lái)看，新“國(guó)九條”既體現(xiàn)出“嚴(yán)字當(dāng)頭”的整體導(dǎo)向，以五個(gè)“必須”明確資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展的原則，即堅(jiān)持黨的領(lǐng)導(dǎo)、踐行金融為民的理念、全面加強(qiáng)監(jiān)管和防范風(fēng)險(xiǎn)、進(jìn)一步深化改革、服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)和現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系建設(shè)。同時(shí)，明確了資本市場(chǎng)建設(shè)的短期、中期、長(zhǎng)期的“三步走”目標(biāo)。

二、嚴(yán)把發(fā)行上市準(zhǔn)入關(guān)。進(jìn)一步完善發(fā)行上市制度，強(qiáng)化發(fā)行上市全鏈條責(zé)任，加大發(fā)行承銷監(jiān)管力度。

解讀：傅靜濤指出，在發(fā)行端，新“國(guó)九條”進(jìn)一步壓實(shí)各類主體責(zé)任，包括上市公司、中介機(jī)構(gòu)、交易所和證監(jiān)會(huì)。同時(shí)，明確問(wèn)責(zé)機(jī)制，IPO、分拆上市、再融資等業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)均有涉及，旨在從源頭提高上市公司質(zhì)量。

秦泰表示，新“國(guó)九條”嚴(yán)把發(fā)行上市“入口關(guān)”，明確要求提高上市標(biāo)準(zhǔn)、完善科創(chuàng)屬性評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)，壓實(shí)發(fā)行人第一責(zé)任和中介機(jī)構(gòu)“看門(mén)人”責(zé)任，明確分紅政策披露要求，從嚴(yán)監(jiān)管分拆上市，從源頭做起對(duì)擬上市公司經(jīng)營(yíng)、財(cái)務(wù)績(jī)效、承銷保薦、上市標(biāo)準(zhǔn)、估值、利潤(rùn)分配和小股東保護(hù)等各個(gè)環(huán)節(jié)全流程查缺補(bǔ)漏，全面升級(jí)監(jiān)管，維護(hù)資本市場(chǎng)良好的發(fā)行秩序和生態(tài)，從源頭提振投資者對(duì)資本市場(chǎng)的長(zhǎng)期信心和獲得感。

“新‘國(guó)九條’將嚴(yán)把發(fā)行上市準(zhǔn)入關(guān)作為首要任務(wù)給予了突出強(qiáng)調(diào)，對(duì)于我國(guó)建設(shè)金融強(qiáng)國(guó)、金融促進(jìn)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展和中國(guó)式現(xiàn)代化發(fā)展戰(zhàn)略具有強(qiáng)本固基的作用?！鼻靥┱f(shuō)。

落實(shí)方面，證監(jiān)會(huì)一是修訂《科創(chuàng)屬性評(píng)價(jià)指引（試行）》。為落實(shí)《若干意見(jiàn)》關(guān)于嚴(yán)把發(fā)行上市準(zhǔn)入關(guān)、完善科創(chuàng)板科創(chuàng)屬性評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)等要求，對(duì)申報(bào)科創(chuàng)板企業(yè)的研發(fā)投入金額、發(fā)明專利數(shù)量以及營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率設(shè)置更高標(biāo)準(zhǔn)，強(qiáng)化衡量科研投入、科研成果和成長(zhǎng)性等指標(biāo)要求，進(jìn)一步引導(dǎo)中介機(jī)構(gòu)提高申報(bào)企業(yè)質(zhì)量，凸顯科創(chuàng)板“硬科技”特色。

二是修訂《中國(guó)證監(jiān)會(huì)隨機(jī)抽查事項(xiàng)清單》。為落實(shí)《若干意見(jiàn)》關(guān)于擴(kuò)大對(duì)在審企業(yè)及相關(guān)中介機(jī)構(gòu)現(xiàn)場(chǎng)檢查覆蓋面等要求，將首發(fā)企業(yè)隨機(jī)抽取檢查的比例由5%大幅提升至20%，并相應(yīng)提高問(wèn)題導(dǎo)向現(xiàn)場(chǎng)檢查和交易所現(xiàn)場(chǎng)督導(dǎo)的比例，調(diào)整后，現(xiàn)場(chǎng)檢查和督導(dǎo)整體比例將不低于三分之一。

三、嚴(yán)格上市公司持續(xù)監(jiān)管。加強(qiáng)信息披露和公司治理監(jiān)管，全面完善減持規(guī)則體系，強(qiáng)化上市公司現(xiàn)金分紅監(jiān)管，推動(dòng)上市公司提升投資價(jià)值。

解讀：傅靜濤表示，上市公司是“關(guān)鍵少數(shù)”，新“國(guó)九條”在上市公司端，以限制減持、鼓勵(lì)分紅回購(gòu)為抓手，強(qiáng)化以投資者為本的導(dǎo)向，并多方位限制減持。而“責(zé)令違規(guī)主體購(gòu)回違規(guī)減持股份并上繳價(jià)差”則從違法后的處罰層面進(jìn)行了監(jiān)管強(qiáng)化。

“整體上看，新‘國(guó)九條’在持續(xù)監(jiān)管部分，從多渠道提升上市公司質(zhì)量，以回饋投資人?！焙瘳|說(shuō)。

接下來(lái)，秦泰認(rèn)為，新“國(guó)九條”在嚴(yán)格上市公司持續(xù)監(jiān)管方面，明確要求應(yīng)該圍繞在注冊(cè)制已經(jīng)著重強(qiáng)化的信息披露制度方面，大幅提升對(duì)上市公司欺詐上市、財(cái)務(wù)造假等侵害投資者權(quán)益的違法行為的監(jiān)管和懲處力度，由此有望通過(guò)令違法行為面臨的懲處成本數(shù)倍、數(shù)十倍于其潛在收益，對(duì)合法經(jīng)營(yíng)、聚焦主業(yè)、在創(chuàng)新研發(fā)領(lǐng)域久久為功的優(yōu)質(zhì)企業(yè)形成正面激勵(lì)。

“由此可以切實(shí)維護(hù)全面注冊(cè)制的制度嚴(yán)肅性從而彰顯制度設(shè)計(jì)的長(zhǎng)期科學(xué)性，從而可以既保證多元化股權(quán)融資渠道的交互暢通性，穩(wěn)定實(shí)現(xiàn)資本市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的保障能力，又有效提升上市公司經(jīng)營(yíng)績(jī)效和信息披露的質(zhì)量，實(shí)現(xiàn)對(duì)投資者信心的長(zhǎng)期提振。”秦泰表示。

落實(shí)方面，證監(jiān)會(huì)一是制定《上市公司股東減持股份管理辦法》。將原有的《上市公司股東、董監(jiān)高減持股份的若干規(guī)定》上升為《上市公司股東減持股份管理辦法》，以證監(jiān)會(huì)規(guī)章的形式發(fā)布。內(nèi)容上，保持原減持規(guī)定基本框架不變，同時(shí)結(jié)合各方面關(guān)注重點(diǎn)，在嚴(yán)格規(guī)范大股東減持、有效防范繞道減持、細(xì)化違規(guī)責(zé)任條款、強(qiáng)化關(guān)鍵主體義務(wù)等方面做了針對(duì)性完善。

二是修訂《上市公司董事、監(jiān)事和高級(jí)管理人員所持本公司股份及其變動(dòng)管理規(guī)則》。吸收整合原減持規(guī)定中有關(guān)規(guī)范董監(jiān)高減持股份的要求，進(jìn)一步明確規(guī)定離婚分割股票后各方共同遵守原有減持限制。

四、加大退市監(jiān)管力度。深化退市制度改革，加快形成應(yīng)退盡退、及時(shí)出清的常態(tài)化退市格局。

解讀：整體來(lái)看，本次退市制度改革主要有五方面：一是進(jìn)一步嚴(yán)格強(qiáng)制退市標(biāo)準(zhǔn)，二是進(jìn)一步暢通多元退市渠道，三是進(jìn)一步削減“殼”資源價(jià)值，四是進(jìn)一步強(qiáng)化退市監(jiān)管，五是落實(shí)退市投資者賠償救濟(jì)。

值得一提的是，本次改革進(jìn)一步完善了交易類、財(cái)務(wù)類、規(guī)范類和重大違法類等四類強(qiáng)制退市標(biāo)準(zhǔn)，其中新增了3種規(guī)范類退市情形。

第一種情形是巨額資金長(zhǎng)期被大股東及其關(guān)聯(lián)方非法占用未能歸還，導(dǎo)致上市公司資產(chǎn)被大幅“掏空”；目的是遏制違規(guī)占用，督促及時(shí)償還。

第二種情形是，上市公司內(nèi)部控制連續(xù)多年被出具非標(biāo)意見(jiàn)；目的是督促公司規(guī)范運(yùn)作。

第三種情形是，公司控制權(quán)無(wú)序爭(zhēng)奪導(dǎo)致投資者無(wú)法獲取上市公司有效信息；目的是督促相關(guān)方盡快恢復(fù)正常的公司治理秩序。

“退市制度是資本市場(chǎng)關(guān)鍵的基礎(chǔ)性制度，也就是我們常說(shuō)的‘出口’，有進(jìn)有出，市場(chǎng)才更有活力，這也是提高存量上市公司整體質(zhì)量的重要途徑。退市監(jiān)管的原則是‘應(yīng)退盡退’，沒(méi)有也不應(yīng)該預(yù)設(shè)數(shù)量。下一步，我們將認(rèn)真執(zhí)行新的規(guī)則，努力實(shí)現(xiàn)‘退得下’，‘退得穩(wěn)’?！弊C監(jiān)會(huì)上市司司長(zhǎng)郭瑞明在4月12日的新聞發(fā)布會(huì)上表示。

五、加強(qiáng)證券基金機(jī)構(gòu)監(jiān)管，推動(dòng)行業(yè)回歸本源、做優(yōu)做強(qiáng)。推動(dòng)證券基金機(jī)構(gòu)高質(zhì)量發(fā)展，積極培育良好的行業(yè)文化和投資文化。

解讀：傅靜濤分析稱，新“國(guó)九條”首先強(qiáng)調(diào)“處理好功能性和盈利性關(guān)系”、“積極培育良好的行業(yè)文化和投資文化”、“加強(qiáng)交易監(jiān)管”，其次才是布局“大力推動(dòng)中長(zhǎng)期資金入市”、“持續(xù)壯大長(zhǎng)期投資力量” 強(qiáng)化機(jī)構(gòu)監(jiān)管是首要目標(biāo)和舉措，以此為基礎(chǔ)，監(jiān)管引導(dǎo)市場(chǎng)機(jī)構(gòu)向有利于資本市場(chǎng)高水平建設(shè)、長(zhǎng)期資金壯大的方向發(fā)展。

“機(jī)構(gòu)不是不能發(fā)展，而是要在規(guī)范經(jīng)營(yíng)的基礎(chǔ)上，向政策引導(dǎo)的方向發(fā)展?！备奠o濤說(shuō)。

秦泰表示，資本市場(chǎng)是最高效率的資源配置方式，是金融高質(zhì)量發(fā)展的核心體現(xiàn)。投資和融資是資本市場(chǎng)的一體兩面，作為居民財(cái)富管理的主要途徑和主要的投資渠道，資本市場(chǎng)應(yīng)當(dāng)讓居民能夠通過(guò)長(zhǎng)期投資于資本市場(chǎng)獲得長(zhǎng)期高于債務(wù)類金融產(chǎn)品的收益率，令作為長(zhǎng)期資金根本來(lái)源的居民部門(mén)感受到經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展過(guò)程中的財(cái)富獲得感、幸福感。

“作為資本市場(chǎng)中介機(jī)構(gòu)和投資機(jī)構(gòu)的中流砥柱，證券基金機(jī)構(gòu)在自身專業(yè)能力全面提升和新型化建設(shè)方面責(zé)無(wú)旁貸?！鼻靥┱f(shuō)。

落實(shí)方面，證監(jiān)會(huì)修訂《關(guān)于加強(qiáng)上市證券公司監(jiān)管的規(guī)定》，旨在通過(guò)加強(qiáng)監(jiān)管，發(fā)揮上市證券公司推動(dòng)行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的引領(lǐng)示范作用。重點(diǎn)包括：督促公司端正經(jīng)營(yíng)理念，把功能性放在首要位置，聚焦服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)和居民財(cái)富管理等主責(zé)主業(yè)；發(fā)揮現(xiàn)代企業(yè)治理的有效性，強(qiáng)化內(nèi)部制衡，完善人員管理，優(yōu)化激勵(lì)約束，加強(qiáng)對(duì)境內(nèi)外子公司的管控；落實(shí)全面風(fēng)險(xiǎn)管理和全員合規(guī)要求，強(qiáng)化風(fēng)控指標(biāo)信息披露；合理審慎開(kāi)展融資，提高資金運(yùn)用效率，提升投資者回報(bào)。

六、加強(qiáng)交易監(jiān)管，增強(qiáng)資本市場(chǎng)內(nèi)在穩(wěn)定性。促進(jìn)市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行，加強(qiáng)交易監(jiān)管，健全預(yù)期管理機(jī)制。

解讀：胡玉瑋指出，新“國(guó)九條”在交易監(jiān)管方面提出增強(qiáng)穩(wěn)定性，貫徹落實(shí)了《政府工作報(bào)告》提出的“增強(qiáng)資本市場(chǎng)內(nèi)在穩(wěn)定性”的要求。

落實(shí)上，在交易監(jiān)管方面，證監(jiān)會(huì)制定《證券市場(chǎng)程序化交易管理規(guī)定（試行）》（《管理規(guī)定》）。

具體而言，一是明確程序化交易的定義和總體要求。二是明確報(bào)告要求。三是明確交易監(jiān)測(cè)和風(fēng)險(xiǎn)防控要求。四是加強(qiáng)信息系統(tǒng)管理。五是加強(qiáng)高頻交易監(jiān)管。六是明確監(jiān)督管理安排。七是明確北向程序化交易按照內(nèi)外資一致的原則，納入報(bào)告管理，執(zhí)行交易監(jiān)控標(biāo)準(zhǔn)，其他管理事項(xiàng)參照適用本規(guī)定。

證監(jiān)會(huì)市場(chǎng)一司司長(zhǎng)張望軍在4月12日的新聞發(fā)布會(huì)上表示，北向投資者是A股市場(chǎng)的重要參與力量，也是程序化交易的重要使用者?！豆芾硪?guī)定》堅(jiān)持“內(nèi)外資一致的原則”，對(duì)北向程序化交易監(jiān)管作出安排。一是內(nèi)外資均納入交易報(bào)告制度，二是內(nèi)外資執(zhí)行同樣的交易監(jiān)控標(biāo)準(zhǔn)。

“需要說(shuō)明的是，對(duì)北向程序化交易進(jìn)行監(jiān)管不是對(duì)北向投資者另眼相看，也不是區(qū)別對(duì)待，而是一視同仁，切實(shí)維護(hù)各類投資者交易和監(jiān)管公平性。同時(shí)，北向投資者程序化交易監(jiān)管涉及香港和內(nèi)地兩地監(jiān)管安排，前期中國(guó)證監(jiān)會(huì)與香港證監(jiān)會(huì)就上述問(wèn)題進(jìn)行溝通，形成了基本共識(shí)。”張望軍說(shuō)。

張望軍強(qiáng)調(diào)，下一步，我們將進(jìn)一步加強(qiáng)跨境監(jiān)管合作，推動(dòng)兩地證券交易所制定切實(shí)可行方案，在廣泛征求境內(nèi)外投資者意見(jiàn)基礎(chǔ)上，盡快出臺(tái)具體規(guī)定，促進(jìn)北向程序化交易監(jiān)管制度落地實(shí)施?！?/p>

七、大力推動(dòng)中長(zhǎng)期資金入市，持續(xù)壯大長(zhǎng)期投資力量。建立培育長(zhǎng)期投資的市場(chǎng)生態(tài)，完善適配長(zhǎng)期投資的基礎(chǔ)制度，構(gòu)建支持“長(zhǎng)錢(qián)長(zhǎng)投”的政策體系；優(yōu)化保險(xiǎn)資金權(quán)益投資政策環(huán)境，落實(shí)并完善國(guó)有保險(xiǎn)公司績(jī)效評(píng)價(jià)辦法，更好鼓勵(lì)開(kāi)展長(zhǎng)期權(quán)益投資。

解讀：胡玉瑋表示，新“國(guó)九條”明確梳理長(zhǎng)期投資導(dǎo)向，要求建立培育長(zhǎng)期投資的市場(chǎng)生態(tài)，完善適配長(zhǎng)期投資的基礎(chǔ)制度，構(gòu)建支持“長(zhǎng)線長(zhǎng)投”的政策體系。

秦泰進(jìn)一步指出，在新“國(guó)九條”明確提出“大力推動(dòng)中長(zhǎng)期資金入市，持續(xù)壯大長(zhǎng)期投資力量”的背景下，建議加大力度鼓勵(lì)真正意義上的現(xiàn)代化資產(chǎn)組合類公募產(chǎn)品的設(shè)計(jì)和發(fā)行，通過(guò)大幅提升金融產(chǎn)品設(shè)計(jì)和運(yùn)作的專業(yè)性，有效提升居民投資的單位風(fēng)險(xiǎn)收益率，在房地產(chǎn)市場(chǎng)深度調(diào)整的背景下帶動(dòng)新一輪居民資產(chǎn)配置結(jié)構(gòu)的升級(jí)優(yōu)化。

“當(dāng)前我國(guó)直接面向居民的公募類金融產(chǎn)品主要以集中于股票市場(chǎng)的公募基金、以及集中于債務(wù)類投資的理財(cái)產(chǎn)品為主，公募金融產(chǎn)品的主要投向是相對(duì)局限、分割的，股票型公募基金甚至經(jīng)常呈現(xiàn)非常顯著的行業(yè)領(lǐng)域集中趨勢(shì)，這就在很大程度上造成現(xiàn)有產(chǎn)品的單位波動(dòng)性對(duì)應(yīng)的潛在收益相對(duì)較低的現(xiàn)狀?！鼻靥┱f(shuō)。

秦泰說(shuō)，通過(guò)加大力度鼓勵(lì)廣覆蓋、科學(xué)構(gòu)建和運(yùn)營(yíng)的現(xiàn)代化資產(chǎn)組合類公募產(chǎn)品的設(shè)計(jì)研發(fā)和發(fā)行推廣，有望通過(guò)證券基金銀行等各類金融機(jī)構(gòu)的精誠(chéng)合作，大幅提升金融產(chǎn)品設(shè)計(jì)和運(yùn)作的專業(yè)性，有效提升居民投資所承擔(dān)單位系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的潛在收益率水平，降低金融產(chǎn)品的凈值波動(dòng)性并長(zhǎng)期改善居民部門(mén)投資金融產(chǎn)品的收益預(yù)期，在房地產(chǎn)市場(chǎng)深度調(diào)整的背景下帶動(dòng)新一輪居民資產(chǎn)配置結(jié)構(gòu)的升級(jí)優(yōu)化。

證監(jiān)會(huì)機(jī)構(gòu)司司長(zhǎng)申兵在4月12日的新聞發(fā)布會(huì)上說(shuō)，總體上看，資本市場(chǎng)的中長(zhǎng)期資金總量仍然不足，配套機(jī)制還不夠完善，“長(zhǎng)錢(qián)長(zhǎng)投”的政策環(huán)境沒(méi)有完全形成。其中，公募基金作為資管行業(yè)權(quán)益投資的代表，權(quán)益類產(chǎn)品占比不高，市場(chǎng)引領(lǐng)力不足；保險(xiǎn)資金、養(yǎng)老金股票投資，在績(jī)效考核、投資運(yùn)作等方面的制度環(huán)境還有不少可以優(yōu)化的空間。

“針對(duì)這些問(wèn)題，《意見(jiàn)》提出了明確的指引和要求，證監(jiān)會(huì)正在會(huì)同相關(guān)主管部門(mén)，研究制定具體工作舉措，加快形成合力，引導(dǎo)各類中長(zhǎng)期資金提高權(quán)益投資規(guī)模，增強(qiáng)促進(jìn)資本市場(chǎng)健康穩(wěn)定發(fā)展的影響力，形成中長(zhǎng)期投資與資本市場(chǎng)的良性互動(dòng)。”申兵稱。

八、進(jìn)一步全面深化改革開(kāi)放，更好服務(wù)高質(zhì)量發(fā)展。著力做好科技金融、綠色金融、普惠金融、養(yǎng)老金融、數(shù)字金融五篇大文章；完善多層次資本市場(chǎng)體系；堅(jiān)持統(tǒng)籌資本市場(chǎng)高水平制度型開(kāi)放和安全。

解讀：胡玉瑋指出，整體來(lái)看，新“國(guó)九條”統(tǒng)籌發(fā)展資本市場(chǎng)，更好服務(wù)高質(zhì)量發(fā)展。其中，明確著力做好科技金融、綠色金融、普惠金融、養(yǎng)老金融、數(shù)字金融五篇大文章，延續(xù)中央金融工作會(huì)議精神。

“同時(shí)，整體導(dǎo)向?yàn)橥苿?dòng)金融更好服務(wù)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)，將更多金融資源投向符合國(guó)家戰(zhàn)略的重要領(lǐng)域，促進(jìn)新質(zhì)生產(chǎn)力?！焙瘳|說(shuō)。

此外，第八條中還提到注冊(cè)制走深走實(shí)，堅(jiān)持主板、科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板和北交所錯(cuò)位發(fā)展。

清華大學(xué)五道口金融學(xué)院副院長(zhǎng)田軒表示，資本市場(chǎng)要想實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展，必須緊抓注冊(cè)制這一關(guān)鍵。但要讓注冊(cè)制真正落地生根，并非簡(jiǎn)單地調(diào)整發(fā)行制度，而是需要對(duì)市場(chǎng)和監(jiān)管生態(tài)進(jìn)行全面革新。從成熟資本市場(chǎng)的發(fā)展經(jīng)驗(yàn)中可以發(fā)現(xiàn)，一個(gè)完備的注冊(cè)制需要兩大外部條件和三大內(nèi)部支柱。外部條件包括健全的法律法規(guī)環(huán)境和投資者保護(hù)機(jī)制；而內(nèi)部支柱則涵蓋事前公平的準(zhǔn)入機(jī)制、事中完備的信息披露制度，以及事后嚴(yán)格的退市制度。特別是退市制度，它涉及退市標(biāo)準(zhǔn)的完善和退市流程的優(yōu)化，是資本市場(chǎng)內(nèi)部建設(shè)的核心，也是確保市場(chǎng)“優(yōu)勝劣汰”的重要機(jī)制。

九、推動(dòng)形成促進(jìn)資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展的合力。推動(dòng)加強(qiáng)資本市場(chǎng)法治建設(shè)，大幅提升違法違規(guī)成本；加大對(duì)證券期貨違法犯罪的聯(lián)合打擊力度；深化央地、部際協(xié)調(diào)聯(lián)動(dòng)；打造政治過(guò)硬、能力過(guò)硬、作風(fēng)過(guò)硬的監(jiān)管鐵軍。

解讀：傅靜濤表示，“推動(dòng)形成促進(jìn)資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展的合力”從執(zhí)行層面出發(fā)，布局了跨部門(mén)協(xié)同的內(nèi)容。

“新‘國(guó)九條’首先著眼針對(duì)違法違規(guī)的協(xié)同執(zhí)法、聯(lián)合打擊，再提及從央地、部際出發(fā)協(xié)調(diào)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的聯(lián)動(dòng)，同樣體現(xiàn)了監(jiān)管‘先規(guī)范，后發(fā)展’的思想?！备奠o濤說(shuō)。

值得一提的是，在監(jiān)管隊(duì)伍建設(shè)方面，證監(jiān)會(huì)新任主席吳清近期做過(guò)相關(guān)表態(tài)。

3月6日，十四屆全國(guó)人大二次會(huì)議在梅地亞中心新聞發(fā)布廳舉行記者會(huì)，吳清在回答中外記者提問(wèn)時(shí)表示：“在隊(duì)伍管理上，我們將刀刃向內(nèi)，嚴(yán)抓嚴(yán)管，真正在政治上、專業(yè)上、作風(fēng)上、廉潔上過(guò)得硬，打造一支監(jiān)管鐵軍?！?/p>

澎湃新聞?dòng)浾叽饲傲私獾?，證監(jiān)會(huì)正堅(jiān)持嚴(yán)字當(dāng)頭、直面問(wèn)題，研究制定全面加強(qiáng)證監(jiān)會(huì)系統(tǒng)自身建設(shè)的專門(mén)意見(jiàn)，明確未來(lái)一個(gè)時(shí)期的努力方向、目標(biāo)任務(wù)和具體舉措，推動(dòng)證監(jiān)會(huì)系統(tǒng)全面從嚴(yán)治黨、黨風(fēng)廉政建設(shè)和反腐敗斗爭(zhēng)向縱深發(fā)展，為建設(shè)中國(guó)特色資本市場(chǎng)提供堅(jiān)強(qiáng)政治保證和組織保證。

據(jù)悉，對(duì)一些市場(chǎng)關(guān)注的重點(diǎn)敏感問(wèn)題也都作出了系統(tǒng)安排。比如，從嚴(yán)從緊整治政商“旋轉(zhuǎn)門(mén)”問(wèn)題，支持配合繼續(xù)加大力度深入開(kāi)展發(fā)行審核領(lǐng)域腐敗問(wèn)題專項(xiàng)治理，提升監(jiān)管履職專業(yè)能力等，充分體現(xiàn)了自我革命的堅(jiān)定決心。