茅臺(tái)股價(jià)與茅臺(tái)酒價(jià)格大幅下跌，但這個(gè)跌幅并沒有市場說的那么夸張，即使是按照上月最高價(jià)計(jì)算，茅臺(tái)股價(jià)也只是跌了不到15%，還沒有達(dá)到“暴跌”的程度。

萬物皆周期，茅臺(tái)也不例外。翻看過去20年，茅臺(tái)酒出廠價(jià)與零售價(jià)的價(jià)格表現(xiàn)，我們也可以看到茅臺(tái)酒本身還是存在一定的周期屬性，只是相比起大多數(shù)的商品，茅臺(tái)酒的周期屬性相對弱一些。

過去20年，53度飛天茅臺(tái)的出廠價(jià)處于穩(wěn)步上漲的趨勢，從2004年的268元大幅攀升至2023年的1169元。不過，在2013年至2017年，茅臺(tái)酒出廠價(jià)也基本上保持在819元附近，出廠價(jià)遲遲未有上漲。另外，從2018年至2022年，茅臺(tái)酒出廠價(jià)也基本上維持在969元的水平，直至2023年才上調(diào)了出廠價(jià)格。由此可見，茅臺(tái)酒的出廠價(jià)漲幅緩慢，即使如此，在過去20年里，茅臺(tái)酒的出廠價(jià)已經(jīng)漲了數(shù)倍。

相比起出廠價(jià)格，茅臺(tái)的終端價(jià)格卻存在比較大的波動(dòng)。其中，價(jià)格波動(dòng)率最大的，莫過于2010年至2017年，茅臺(tái)酒的終端價(jià)格從1000元大幅飆升至2300元，而后又跌破1000元，2017年之后茅臺(tái)酒的終端價(jià)格才開始觸底回升，擺脫了長達(dá)數(shù)年時(shí)間的筑底過程。

在過去20年里，茅臺(tái)酒的出廠價(jià)與零售價(jià)之間，價(jià)差空間時(shí)大時(shí)小。但是，在過去20年里，曾經(jīng)經(jīng)歷了兩段價(jià)差空間比較大的時(shí)間點(diǎn)。

2012年前后，茅臺(tái)酒的終端價(jià)格一度飆升至2300元，當(dāng)時(shí)的出廠價(jià)只有819元，價(jià)差空間高達(dá)近1500元。2020年前后，茅臺(tái)酒終端價(jià)格一度飆升至3000元，當(dāng)時(shí)的出廠價(jià)才969元，價(jià)差空間高達(dá)2000元，創(chuàng)出了近20年的價(jià)差最高值。

如今，茅臺(tái)酒終端價(jià)格跌破2500元，但與1169元的價(jià)差空間相比，依然有1300多元的價(jià)差。要知道，在茅臺(tái)酒最低迷的時(shí)候，價(jià)差還不到100元。1300元的價(jià)差空間也形成了當(dāng)前茅臺(tái)的護(hù)城河。

出廠價(jià)與零售股出現(xiàn)逾千元的價(jià)差，說明了市場的需求依然旺盛，茅臺(tái)酒依然享受著一定的溢價(jià)空間。價(jià)差逾千元，對茅臺(tái)來說，幾乎沒有影響，但對經(jīng)銷商來說，如果高位囤貨，那么隨著價(jià)格的快速下跌，需要承受的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)越大，甚至已經(jīng)跌破了他們的盈虧線水平。

在出廠價(jià)與零售價(jià)之間依然存在千元的價(jià)差空間，意味著茅臺(tái)的護(hù)城河仍未受到動(dòng)搖。影響未來茅臺(tái)護(hù)城河的因素，除了價(jià)差空間外，還與高端商務(wù)頻率、消費(fèi)升級預(yù)期以及高端稀缺定位等因素有關(guān)。其中，茅臺(tái)的高端定位、稀缺價(jià)值是茅臺(tái)重要的護(hù)城河，這也是支撐較大價(jià)差空間的關(guān)鍵因素。

雖然茅臺(tái)的護(hù)城河仍在，但對市場來說，最怕的還是一致看跌的預(yù)期。當(dāng)市場形成了一致看跌的預(yù)期后，價(jià)格表現(xiàn)也會(huì)加入不少的情緒因素，一旦市場放大了看跌預(yù)期、放大了非理性的拋售情緒，那么市場價(jià)格的跌幅也會(huì)明顯擴(kuò)大，對短期茅臺(tái)酒、茅臺(tái)股價(jià)的沖擊影響依然不可小覷。