11月24日，《聯(lián)合國氣候變化框架公約》第二十九次締約方大會（COP29）閉幕，近200個締約方最終就新的氣候融資集體量化目標(biāo)（NCQG）、《巴黎協(xié)定》第六條國際碳市場機(jī)制等關(guān)鍵議題取得共識，達(dá)成了名為“巴庫氣候團(tuán)結(jié)契約”的一攬子成果。

氣候投融資是應(yīng)對氣候變化領(lǐng)域的投資和融資活動，支持范圍包括減緩和適應(yīng)氣候變化兩個方面，是落實國家雙碳戰(zhàn)略的重要政策工具。全球極端氣候不斷升級背景下，資金、技術(shù)、制度成為國際社會和各國政府應(yīng)對氣候變化的“三駕馬車”，資金既是制約因素，也是促進(jìn)需求、帶動經(jīng)濟(jì)社會轉(zhuǎn)型發(fā)展的重要引擎。

一、不同經(jīng)濟(jì)體之間氣候投融資增速差異大

10月份，氣候政策倡議組織（CPI）發(fā)布《全球氣候投融資形勢（2024）》，目前全球的氣候投融資僅占GDP的1%；對新興市場和發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體而言，到2030年，特定國家可能不得不分配其GDP的6.5%左右。

該報告數(shù)據(jù)反映出各經(jīng)濟(jì)體之間的氣候投融資增速差異很大。2018年，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體、中國、新興市場和發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體（不包括最不發(fā)達(dá)國家和中國）的氣候投融資總額分別為3420、1800、1280億美元；2022年，三者的氣候投融資總額分別達(dá)到2018年的1.7、3.4、1.6倍；2018-2022年，中國的復(fù)合年增長率 （CAGR） 為 36%，而發(fā)達(dá)國家和新興市場和發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體（不包括最不發(fā)達(dá)國家和中國）僅為14%、12%。按此計算，2022年中國氣候投融資規(guī)模與發(fā)達(dá)國家總和基本相當(dāng)。

圖1：2018-2022年全球氣候投融資變動情況
注：Advanced Countries-發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體； China-中國；EMDEs ex.LDCs and China-不含中國和最不發(fā)達(dá)國家的新興市場和發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體；LDC-最不發(fā)達(dá)國家 ；SIDSs-小島嶼發(fā)展中國家和相關(guān)海外島嶼領(lǐng)土。
資料來源：氣候政策倡議組織（CPI），《全球氣候投融資形勢（2024）》，2024年10月，第5頁

二、中國氣候投融資規(guī)模持續(xù)快速增長

黨的二十屆三中全會將健全綠色低碳發(fā)展機(jī)制作為深化生態(tài)文明體制改革的重要任務(wù)，首次在黨的文件中提出完善適應(yīng)氣候變化工作體系。7月底，黨中央、國務(wù)院發(fā)布《關(guān)于加快經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展全面綠色轉(zhuǎn)型的意見》，首次從中央層面就綠色轉(zhuǎn)型進(jìn)行系統(tǒng)部署，提出2030年節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)規(guī)模達(dá)到15萬億元左右等綠色發(fā)展目標(biāo)，表明未來中國對氣候投融資需求巨大。

2020年中國宣布實施雙碳戰(zhàn)略，2021年起氣候投融資供給全面提速（如圖1、圖2所示）。從直接融資看，中國綠色債券發(fā)行規(guī)模已連續(xù)兩年位列世界第一。中央國債登記結(jié)算有限責(zé)任公司10月份發(fā)布《中國綠色債券白皮書》顯示，2023年中國綠色債券發(fā)行規(guī)模達(dá)8448億元，截至2023年底，中國綠色債券余額合計2.1萬億元，加上非貼標(biāo)但實際“投向綠”債券超過5萬億元。

圖2：2016—2023年中國綠色債券存量情況
資料來源：中央國債登記結(jié)算有限責(zé)任公司，《中國綠色債券白皮書》，2024年10月，第3頁

從間接融資看，生態(tài)環(huán)境部11月份發(fā)布的《中國應(yīng)對氣候變化的政策和行動2024年度報告》顯示，截至2023年末，中國本外幣綠色貸款余額30.08萬億元，同比增長 36.5%，其中，投向具有直接和間接碳減排效益項目的貸款合計占綠色貸款的67.3%，即約20萬億元。 

三、未來全球仍需繼續(xù)加大氣候投融資力度

2015年COP21大會出臺的《巴黎協(xié)定》提出把全球平均氣溫較工業(yè)化前水平升高控制在2°C之內(nèi)，并努力控制在1.5°C之內(nèi)，現(xiàn)在這個目標(biāo)已岌岌可危。

2023年已成為有氣象記錄以來全球最暖年，全球平均溫度較工業(yè)化前水平高1.42℃。根據(jù)世界氣象組織（WMO）預(yù)測，今年將繼續(xù)刷新氣象紀(jì)錄，全球平均氣溫將比工業(yè)化前水平高出1.5攝氏度、甚至1.55攝氏度以上，即今年將成為首次突破1.5℃的一年。

為期兩周的COP29會議最終延長30小時閉幕，凸顯談判的難度。會議設(shè)立2025年到2035年發(fā)達(dá)國家每年至少籌集3000億美元氣候資金用于支持發(fā)展中國家氣候行動等重要目標(biāo)。這一結(jié)果比目前的每年1000億美元氣候資金的規(guī)模增加了兩倍，但對于應(yīng)對全球氣候變化的資金需求來說仍差距甚大。

CPI的《全球氣候投融資形勢（2024）》報告認(rèn)為，盡管2018-2022年全球氣候投融資規(guī)模從6740億美元增長到1.46萬億美元，但在1.5°C情景下，到 2030年，全球每年需要7.4萬億美元氣候投融資，是現(xiàn)有規(guī)模的近五倍。全球進(jìn)一步推進(jìn)氣候投融資工作任重道遠(yuǎn)。

四、進(jìn)一步釋放中國氣候投融資的潛力

今年以來，國家陸續(xù)出臺《關(guān)于進(jìn)一步強(qiáng)化金融支持綠色低碳發(fā)展的指導(dǎo)意見》、《關(guān)于發(fā)揮綠色金融作用 服務(wù)美麗中國建設(shè)的意見》等文件，要求金融機(jī)構(gòu)繼續(xù)拓展多元化氣候投融資服務(wù)，培育具有顯著氣候效益的重點項目，探索多元化氣候投融資工具和服務(wù)體系，支持發(fā)行氣候主題綠色債券，發(fā)揮創(chuàng)業(yè)投資基金、私募股權(quán)投資基金、信托基金等作用，引導(dǎo)更多社會資本投向應(yīng)對氣候變化等重點領(lǐng)域。

雖然氣候政策體系不斷完善，多元化投融資機(jī)制不斷加強(qiáng)，但是，有的地方應(yīng)對氣候變化和低碳發(fā)展的意識相對薄弱，有的地方氣候資金需求和供給矛盾突出，需要進(jìn)一步創(chuàng)新政策工具，讓氣候投融資成為中國低碳轉(zhuǎn)型和高質(zhì)量發(fā)展的新引擎。

首先，應(yīng)繼續(xù)深化農(nóng)業(yè)領(lǐng)域開展氣候投融資的潛力。農(nóng)業(yè)既是主要溫室氣體排放源之一，也是受氣象災(zāi)害影響最大的產(chǎn)業(yè)部門，對減緩氣候變化與適應(yīng)氣候變化都十分關(guān)鍵。農(nóng)業(yè)和下游的食品工業(yè)實現(xiàn)氣候轉(zhuǎn)型需要大量的資金支持，但由于農(nóng)業(yè)經(jīng)營主體規(guī)模小且分散，加之環(huán)境信息采集難度大、標(biāo)準(zhǔn)不一、披露不充分等制約因素，目前氣候投融資僅有很小的比重投向該領(lǐng)域，遠(yuǎn)遠(yuǎn)不能滿足氣候融資需求。未來農(nóng)業(yè)政策應(yīng)進(jìn)一步增強(qiáng)對氣候轉(zhuǎn)型經(jīng)濟(jì)活動的扶持力度，深化對種植業(yè)、養(yǎng)殖業(yè)、畜牧業(yè)、食品加工業(yè)與可再生能源相結(jié)合的金融服務(wù)創(chuàng)新，引導(dǎo)私募股權(quán)投資基金、風(fēng)險投資基金、保險、碳金融工具、供應(yīng)鏈金融等更多金融工具投向該領(lǐng)域。

其次，應(yīng)加強(qiáng)氣候投融資制度創(chuàng)新力度。一是進(jìn)一步推動與國際體系兼容的環(huán)境信息披露制度，提升環(huán)境效益信息披露的標(biāo)準(zhǔn)化和數(shù)字化水平，加強(qiáng)遙感監(jiān)測、AI、區(qū)塊鏈、大數(shù)據(jù)等工具對環(huán)境信息的監(jiān)測，提高企業(yè)披露的環(huán)境信息數(shù)據(jù)的可靠性。二是深化國際交流合作，促進(jìn)境內(nèi)外市場良性互動，鼓勵境外機(jī)構(gòu)發(fā)行綠色熊貓債（中國境外機(jī)構(gòu)境內(nèi)發(fā)行債券），投資境內(nèi)綠色債券。如中電國際發(fā)行的熊貓債，發(fā)行主體注冊地位于香港灣仔，發(fā)行和交易地點是上交所，募集資金流向央企子公司設(shè)在境外的可再生能源項目，既推動國際氣候合作，又促進(jìn)國際國內(nèi)“雙循環(huán)”。

第三，擴(kuò)大氣候投融資還需金融服務(wù)業(yè)提升服務(wù)能力。金融機(jī)構(gòu)自身應(yīng)制訂中長期碳中和戰(zhàn)略，將氣候?qū)蜃鳛橥顿Y的重要準(zhǔn)則，提高氣候投融資業(yè)務(wù)板塊的比重和管理水平。例如，挪威主權(quán)財富基金（GPFG）是全球規(guī)模最大的主權(quán)基金，目前管理約1.5萬億美元的龐大資產(chǎn)，由挪威央行投資管理公司（NBIM）負(fù)責(zé)運(yùn)營。NBIM要求到2050年GPFG的資產(chǎn)組合實現(xiàn)凈零目標(biāo)，并要求所投資的上市和非上市公司提供強(qiáng)制性的轉(zhuǎn)型計劃和進(jìn)展、氣候風(fēng)險評估等報告。同時，自2012年起，NBIM就開始退出一些因氣候變化帶來高財務(wù)風(fēng)險的碳密集型公司，進(jìn)入退出清單的企業(yè)會引發(fā)市場關(guān)注，對企業(yè)造成壓力，倒逼企業(yè)管理團(tuán)隊也將氣候?qū)蜃鳛榻?jīng)營管理的重要準(zhǔn)則。

（作者梁朝暉系上海社會科學(xué)院應(yīng)用經(jīng)濟(jì)研究所副研究員）

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“可持續(xù)方法論”專欄，旨在理清城市在可持續(xù)發(fā)展中遇到的棘手問題，并提供解題思路與方案。