巴西雷亞爾對(duì)美元周內(nèi)跌逾4%，巴西央行宣布將于12月26日在現(xiàn)匯市場(chǎng)上拍賣最多30億美元。

年初至今美元兌雷亞爾走勢(shì) 數(shù)據(jù)來源：Wind

Wind數(shù)據(jù)顯示，本周雷亞爾對(duì)美元下跌4.81%，最低報(bào)6.39。截至發(fā)稿，截至發(fā)稿，雷亞爾對(duì)美元報(bào)6.37，日內(nèi)跌3%。

此前巴西央行宣布，將于12月26日在現(xiàn)匯市場(chǎng)（spot market）拍賣最多30億美元。而在此前一周，巴西央行幾乎每天都以出售現(xiàn)匯或信貸額度拍賣（credit-line auctions）等方式干預(yù)，試圖滿足激增的美元需求。截至目前，巴西央行已在現(xiàn)匯出售上花費(fèi)了約170億美元。

今年以來，雷亞爾對(duì)美元匯率領(lǐng)跌新興市場(chǎng)。Wind數(shù)據(jù)顯示，年初至今，雷亞爾對(duì)美元匯率由4.83跌至6.37左右，跌幅超30%。其他跌幅較大的新興市場(chǎng)貨幣還有，阿根廷比索對(duì)美元貶值約27%，土耳其里拉對(duì)美元貶值約19.8%，俄羅斯盧布對(duì)美元貶值約11%。

雷亞爾究竟怎么了？

財(cái)政緊縮計(jì)劃致匯率下跌

巴西政府提出的財(cái)政緊縮計(jì)劃被認(rèn)為是雷亞爾本輪下跌的直接原因之一。當(dāng)?shù)貢r(shí)間11月28日，巴西財(cái)政部長(zhǎng)費(fèi)爾南多·阿達(dá)公布了一項(xiàng)醞釀已久的計(jì)劃，將在2026年前將削減700億雷亞爾（約118億美元）的公共支出，措施包括限制最低工資的增長(zhǎng)，限制公務(wù)員的高收入等。

Wind數(shù)據(jù)顯示，11月27日、28日，雷亞爾對(duì)美元連續(xù)兩天下跌，跌幅分別為2.21%、1.3%。

“巴西政壇的嚴(yán)重撕裂增強(qiáng)了經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定運(yùn)行的風(fēng)險(xiǎn)?！敝袊?guó)社科院拉丁美洲研究所副研究員王飛對(duì)澎湃新聞分析稱，盡管巴西國(guó)會(huì)已經(jīng)批準(zhǔn)了財(cái)政改革的主體內(nèi)容，但關(guān)鍵人物的反對(duì)票值得注意。比如，巴西前總統(tǒng)雅伊爾·博索納羅時(shí)期的副總統(tǒng)莫朗就對(duì)此投出了反對(duì)票。

除政壇撕裂外，巴西國(guó)內(nèi)財(cái)政壓力一直是雷亞爾快速貶值的主要內(nèi)因。王飛表示，新冠疫情期間，巴西政府通過發(fā)放救助金的方式改變了社會(huì)總需求，尤其在耐用消費(fèi)品領(lǐng)域形成較大的短期通貨膨脹壓力。這是一種由財(cái)政推動(dòng)、需求主導(dǎo)的通貨膨脹，最后以制造業(yè)部門工資被提高為表現(xiàn)，部門間相對(duì)價(jià)格的變化形成結(jié)構(gòu)性通貨膨脹。2023年，盧拉攜“零赤字”目標(biāo)再次回歸出任巴西總統(tǒng)，但其執(zhí)政一年多以來，巴西財(cái)政狀況并不穩(wěn)定，公共債務(wù)（含中央銀行）占GDP的比重從2023年1月的55.21%升至2024年5月的62.16%，民眾懷疑政府削減開支直至實(shí)現(xiàn)零赤字的承諾無法實(shí)現(xiàn)。

“投資者擔(dān)心政府能否縮減開支，導(dǎo)致雷亞爾跌至歷史低點(diǎn)。”彭博社在分析中寫道。

金融時(shí)報(bào)指出，盡管自特朗普贏得大選以來，新興市場(chǎng)貨幣普遍陷入困境，但投資者認(rèn)為，雷亞爾的困境主要來源于對(duì)盧拉執(zhí)政期間政府支出和債務(wù)水平不斷上升的擔(dān)憂。經(jīng)濟(jì)刺激措施促進(jìn)了經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，但也導(dǎo)致通脹水平上升，并引發(fā)了對(duì)財(cái)政可持續(xù)性的質(zhì)疑。

美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策影響預(yù)期

美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策或也造成了雷亞爾的下跌。北京時(shí)間12月19日凌晨，美聯(lián)儲(chǔ)公布的點(diǎn)陣圖顯示，美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)2025年的降息次數(shù)由9月份預(yù)測(cè)的4次縮減為2次，利率中值預(yù)測(cè)由9月的3.4%上調(diào)至3.9%。Wind數(shù)據(jù)顯示，今年以來，美元指數(shù)上漲6.61%。

王飛表示，影響雷亞爾匯率最重要的外部因素是美元周期，即美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策及其溢出效應(yīng)。美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策主要通過資本跨境流動(dòng)產(chǎn)生溢出效應(yīng)，而受影響的雷亞爾幣值的波動(dòng)則會(huì)影響金融市場(chǎng)和民眾預(yù)期，進(jìn)而產(chǎn)生疊加效應(yīng)。此外，盧拉也頻頻表示提出，針對(duì)雷亞爾的投機(jī)行為影響了巴西幣值的穩(wěn)定。

“美聯(lián)儲(chǔ)政策的穩(wěn)定性改變了預(yù)期，全球風(fēng)險(xiǎn)高企，巴西自然是首當(dāng)其沖，這是過去每次金融風(fēng)險(xiǎn)變動(dòng)最先遭受攻擊的國(guó)家?！蓖躏w說道。

路透社指出，美聯(lián)儲(chǔ)下調(diào)明年降息的預(yù)期次數(shù)進(jìn)一步打壓了雷亞爾，也導(dǎo)致了美元走強(qiáng)。

巴西央行12月17日公布的貨幣政策委員會(huì)會(huì)議紀(jì)要顯示，經(jīng)濟(jì)放緩的步伐、抗通脹等美國(guó)經(jīng)濟(jì)前景將使美聯(lián)儲(chǔ)的貨幣政策立場(chǎng)充滿不確定性，這是全球環(huán)境依然充滿挑戰(zhàn)的主要原因。