券商融資融券業(yè)務(wù)迎進(jìn)一步規(guī)范。

12月31日，中國證券業(yè)協(xié)會(huì)（下稱“中證協(xié)”）表示，為規(guī)范和指導(dǎo)證券公司融資融券業(yè)務(wù)客戶交易行為管理工作，促進(jìn)融資融券業(yè)務(wù)的健康發(fā)展，形成了《證券業(yè)務(wù)示范實(shí)踐第5號(hào)—融資融券客戶交易行為管理》（下稱“《示范實(shí)踐》”），供各證券公司參考借鑒。

整體來看，《示范實(shí)踐》共五章，分別為總則、關(guān)聯(lián)人識(shí)別與穿透核查、客戶異常交易行為管理、防范客戶“繞標(biāo)套現(xiàn)”交易管理、客戶融券及證券出借交易管理等。

值得一提的是，在適用方法上，《示范實(shí)踐》旨在進(jìn)一步提升證券公司融資融券客戶交易行為管理能力，促進(jìn)業(yè)務(wù)健康穩(wěn)健發(fā)展。示范實(shí)踐中涉及的操作方式、操作流程均為基于行業(yè)實(shí)踐而形成的指導(dǎo)性建議，非強(qiáng)制性要求。

“證券公司可以根據(jù)業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)、組織架構(gòu)、能力稟賦等情況來選擇適用的操作方法，也可以采用本示范實(shí)踐中沒有提到的方法或工作機(jī)制?！薄妒痉秾?shí)踐》指出。

新規(guī)對(duì)融資融券業(yè)務(wù)的開展進(jìn)行了哪些重點(diǎn)指引？針對(duì)異常交易行為管理提出了哪些方法？特別是在防范客戶“繞標(biāo)套現(xiàn)”交易管理方面有何適用方法？記者梳理了八方面要點(diǎn)。

要點(diǎn)一：操作重點(diǎn)、難點(diǎn)可參照適用

整體來看，總則主要包括三方面內(nèi)容：一是提出《示范實(shí)踐》的起草背景及適用范圍；二是明確《示范實(shí)踐》作為指導(dǎo)性建議的適用方法；三是總結(jié)證券公司客戶交易行為管理的基本原則。

《示范實(shí)踐》表示，證券公司開展融資融券業(yè)務(wù)時(shí)，應(yīng)當(dāng)遵守有關(guān)法律法規(guī)、行政規(guī)章、自律規(guī)則等相關(guān)規(guī)定，切實(shí)加強(qiáng)投資者行為監(jiān)測(cè)和管理，防范異常交易、違規(guī)減持、利益輸送、不當(dāng)套利等行為。

其中，在處理客戶關(guān)聯(lián)人識(shí)別與核查、異常交易管控、防范“繞標(biāo)套現(xiàn)”交易識(shí)別管理、客戶融券和證券出借行為管理等操作重點(diǎn)、難點(diǎn)，可以參照適用本示范實(shí)踐。

《示范實(shí)踐》提出，證券公司應(yīng)當(dāng)遵循公平、風(fēng)險(xiǎn)可控的原則，建立健全客戶交易行為管理機(jī)制，防范利益輸送，并按照穿透原則核查投資者情況。應(yīng)當(dāng)建立完備的客戶交易行為管理制度，包括但不限于交易監(jiān)控、異常交易報(bào)告、風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警、合規(guī)審查等，以確保能夠及時(shí)發(fā)現(xiàn)并處理可能的違規(guī)行為。應(yīng)當(dāng)對(duì)客戶的交易行為進(jìn)行持續(xù)監(jiān)督，及時(shí)發(fā)現(xiàn)并糾正違規(guī)行為，維護(hù)市場(chǎng)秩序。

要點(diǎn)二：明確關(guān)聯(lián)人識(shí)別與穿透核查的重點(diǎn)，建議從實(shí)際受益人等四個(gè)方面進(jìn)行重點(diǎn)關(guān)注

關(guān)聯(lián)人識(shí)別與穿透核查方面，《示范實(shí)踐》主要包括兩方面內(nèi)容：一方面，是明確證券公司關(guān)聯(lián)人識(shí)別與穿透核查的重點(diǎn)，建議從實(shí)際受益人，實(shí)控人及其一致行動(dòng)人、大股東、董監(jiān)高等特定投資者，機(jī)構(gòu)法人及金融產(chǎn)品，跨業(yè)務(wù)、跨主體關(guān)聯(lián)人等四個(gè)方面進(jìn)行重點(diǎn)關(guān)注。

《示范實(shí)踐》表示，實(shí)際受益人方面，對(duì)機(jī)構(gòu)法人、金融產(chǎn)品等投資主體的穿透核查應(yīng)當(dāng)以實(shí)際受益人為穿透指向。實(shí)際受益人是指最終擁有或控制所發(fā)生交易實(shí)際利益的主體，以及對(duì)法人或法律安排具有實(shí)際控制力的主體。對(duì)穿透核查后持有機(jī)構(gòu)法人、金融產(chǎn)品等投資主體超過50%的股權(quán)、控制權(quán)或權(quán)益的主體，一般視其為對(duì)應(yīng)的實(shí)際受益人，該實(shí)際受益人需要遵守融資融券交易限制，相關(guān)機(jī)構(gòu)法人、金融產(chǎn)品等投資主體需要參照?qǐng)?zhí)行。

上市公司持股5%以上股東、實(shí)際控制人及其一致行動(dòng)人、董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員方面，證券公司可以要求投資者報(bào)告其身份信息，關(guān)注其減持受限情形，合理評(píng)估相關(guān)方準(zhǔn)入資格，設(shè)置合理的授信額度、交易限制和風(fēng)險(xiǎn)控制指標(biāo)，并要求其在身份和持股發(fā)生重大變化時(shí)主動(dòng)告知。同時(shí)，證券公司可以結(jié)合上市公司公開披露的信息，及時(shí)更新和維護(hù)客戶信息。

機(jī)構(gòu)法人及金融產(chǎn)品穿透方面，證券公司應(yīng)當(dāng)對(duì)機(jī)構(gòu)法人或金融產(chǎn)品進(jìn)行穿透核查，穿透后單一投資者在機(jī)構(gòu)法人或金融產(chǎn)品中權(quán)益超過一定比例（如20%）的，可以通過了解資金來源、流向、交易目的等，以識(shí)別和防范潛在的風(fēng)險(xiǎn)。金融產(chǎn)品穿透后實(shí)際受益人為證券期貨經(jīng)營機(jī)構(gòu)的，證券公司可以要求穿透后的機(jī)構(gòu)承諾不得為規(guī)避融資融券交易監(jiān)管提供便利。

跨業(yè)務(wù)、跨主體關(guān)聯(lián)人識(shí)別與穿透方面，為防范融資融券客戶通過不同主體、不同業(yè)務(wù)從事違規(guī)交易或套利，關(guān)聯(lián)人識(shí)別與穿透需關(guān)注跨業(yè)務(wù)、跨主體核查，可以加強(qiáng)盡職調(diào)查，對(duì)客戶身份和交易目的進(jìn)行充分評(píng)估與論證。

另一方面，《示范實(shí)踐》指出，應(yīng)區(qū)分客戶類型為自然人、機(jī)構(gòu)客戶、金融產(chǎn)品，對(duì)不同客戶類型的客戶采取差異化的信息收集及關(guān)聯(lián)關(guān)系識(shí)別方法。

要點(diǎn)三：可針對(duì)異常交易行為管理，建立內(nèi)部信用賬戶黑名單制度

客戶異常交易行為管理方面，《示范實(shí)踐》提出了兩方面內(nèi)容：一是異常交易監(jiān)控的基本要求；二是梳理證券公司異常交易行為管理的方式，包括但不限于提醒、制止、信用重檢、額度調(diào)整、限制交易以及建立內(nèi)部黑名單制度等。

其中，異常交易監(jiān)控方面，《示范實(shí)踐》指出，證券公司應(yīng)當(dāng)按照證券交易所的相關(guān)規(guī)則，對(duì)客戶的融資融券交易進(jìn)行監(jiān)控，將信用賬戶異常交易監(jiān)控納入公司異常交易管理整體工作中，將投資者的普通賬戶與信用賬戶合并進(jìn)行異常交易監(jiān)控和管理，落實(shí)監(jiān)控負(fù)責(zé)部門與相關(guān)崗位職責(zé)，并配備必要的交易監(jiān)控預(yù)警系統(tǒng)。

對(duì)于私募基金等金融產(chǎn)品、大額授信客戶等單戶成交規(guī)模較大或交易較為頻繁的客戶、大量或頻繁融資買入嚴(yán)重異常波動(dòng)股票的客戶，以及市場(chǎng)波動(dòng)幅度較大時(shí)大量或頻繁融券賣出的客戶，證券公司可以在前端加強(qiáng)投資者教育工作，減少異常交易風(fēng)險(xiǎn)出現(xiàn)的概率。

而在異常交易行為管理方面，《示范實(shí)踐》提出，證券公司可以建立內(nèi)部信用賬戶黑名單制度，用以輔助異常交易行為管理工作。公司可以結(jié)合自身實(shí)際情況對(duì)進(jìn)入黑名單的信用賬戶進(jìn)行相應(yīng)的管控，記入賬戶檔案。

證券公司可以制定黑名單動(dòng)態(tài)管理機(jī)制，跟蹤客戶信用狀況變化，及時(shí)核實(shí)投資者誠信狀況、交易歷史、履約記錄等相關(guān)情況。對(duì)情況確實(shí)發(fā)生重大變化，不再符合黑名單認(rèn)定條件的，可以調(diào)出黑名單。

要點(diǎn)四：禁止融資買入的證券償還融券負(fù)債

防范客戶“繞標(biāo)套現(xiàn)”交易管理方面，《示范實(shí)踐》提出三方面內(nèi)容：一是從制度、合同、員工、系統(tǒng)設(shè)置四個(gè)方面整理了公司可采取的前端管控措施；二是證券公司對(duì)融資融券“繞標(biāo)套現(xiàn)”行為風(fēng)險(xiǎn)賬戶進(jìn)行監(jiān)控的方法；三是“繞標(biāo)套現(xiàn)”實(shí)質(zhì)發(fā)生后，公司可采取的分層壓降舉措。

《示范實(shí)踐》表示，證券公司還可以采取包括但不限于四種方式，通過交易系統(tǒng)設(shè)置進(jìn)行前端控制，防范融資融券“繞標(biāo)套現(xiàn)”交易行為。

一是限制客戶在了結(jié)融資負(fù)債合約前，以提取擔(dān)保物的形式將融資買入的證券轉(zhuǎn)出信用賬戶，即轉(zhuǎn)出的擔(dān)保證券數(shù)量需扣除融資買入的部分。

二是賣券還款時(shí)，投資者存在本券融資負(fù)債的，禁止“指定合約還款”功能，系統(tǒng)默認(rèn)優(yōu)先償還本券負(fù)債，如投資者存在短期（如30個(gè)自然日）內(nèi)到期合約，可以允許其優(yōu)先償還該合約。

三是禁止融資買入的證券償還融券負(fù)債。

四是限制或拒絕疑似套現(xiàn)、繞標(biāo)賬戶關(guān)于新增授信額度、放寬風(fēng)控指標(biāo)的個(gè)性化申請(qǐng)，如放寬單票/板塊集中度、調(diào)高折算率、調(diào)低融資/融券保證金比例等，不為客戶繞標(biāo)套現(xiàn)操作提供任何便利。

要點(diǎn)五：增加大額授信客戶擔(dān)保品提取審批

風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控方面，《示范實(shí)踐》指出，證券公司對(duì)融資融券“繞標(biāo)套現(xiàn)”行為風(fēng)險(xiǎn)賬戶進(jìn)行監(jiān)控，可以采取包括但不限于六種方式。

一是增加大額授信客戶擔(dān)保品提取審批，在客戶提取擔(dān)保資金和證券環(huán)節(jié)設(shè)置“繞標(biāo)套現(xiàn)”行為檢測(cè)，對(duì)故意套現(xiàn)的客戶，限制其將套取的資金和證券轉(zhuǎn)出信用賬戶。

二是通過日常盯市，結(jié)合異常交易管理，挖掘疑似融資融券“繞標(biāo)套現(xiàn)”客戶線索。

三是定期組織對(duì)疑似融資融券“繞標(biāo)套現(xiàn)”客戶排查，該排查主要采取系統(tǒng)篩查+總部人工排查+分支機(jī)構(gòu)重點(diǎn)排查相結(jié)合的方式進(jìn)行。

四是對(duì)重點(diǎn)客戶開展專項(xiàng)監(jiān)測(cè)，加強(qiáng)防范大額授信客戶的“繞標(biāo)套現(xiàn)”風(fēng)險(xiǎn)。

五是對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)特征較高的兩融客戶，如高持倉非標(biāo)的證券、高負(fù)債、高集中度、大額授信等客戶，按照實(shí)質(zhì)重于形式原則，采取更進(jìn)一步的深入排查措施，如持倉與融資融券合約回溯比對(duì)、普通賬戶與信用賬戶聯(lián)合監(jiān)測(cè)等，防范通過各類方式實(shí)施或變相實(shí)施“繞標(biāo)套現(xiàn)”。

六是向客戶所在營業(yè)部下發(fā)問詢函，要求營業(yè)部自查客戶交易行為、發(fā)起客戶電話提醒、與客戶溝通“繞標(biāo)套現(xiàn)”規(guī)模壓降方案、自查是否存在從業(yè)人員參與指導(dǎo)等。

要點(diǎn)六：可通過加強(qiáng)展期管理等三類手段，壓降“兩融繞標(biāo)套現(xiàn)”規(guī)模

事后管控方面，《示范實(shí)踐》稱，若客戶“繞標(biāo)套現(xiàn)”行為已發(fā)生，證券公司在后續(xù)的展期以及回訪等環(huán)節(jié)，可以采取包括但不限于三種措施，分層級(jí)分階段壓降其“兩融繞標(biāo)套現(xiàn)”規(guī)模。

一是加強(qiáng)展期管理，取消其自助展期功能。到期前與客戶協(xié)商落實(shí)規(guī)制措施，進(jìn)行展期評(píng)估，形成展期方案，協(xié)商償還部分本金并縮短展期時(shí)長等方式，逐步消化存量業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

二是簽署補(bǔ)充合同，提高客戶信用賬戶預(yù)警線和平倉線標(biāo)準(zhǔn)，并要求客戶出具還款計(jì)劃。

三是對(duì)于“繞標(biāo)套現(xiàn)”且不主動(dòng)了結(jié)相關(guān)負(fù)債、拒不配合提升風(fēng)控標(biāo)準(zhǔn)的客戶，在多次向其發(fā)送風(fēng)險(xiǎn)提示函后，采取人工控制展期、縮短展期周期、不予展期、強(qiáng)行平倉等方式進(jìn)行清理。

要點(diǎn)七：對(duì)于大額融券需求客戶，應(yīng)當(dāng)設(shè)立更為嚴(yán)格的準(zhǔn)入機(jī)制

客戶融券及證券出借交易管理方面，《示范實(shí)踐》提出了三方面內(nèi)容：一是強(qiáng)調(diào)證券公司應(yīng)當(dāng)加強(qiáng)投資者融券及證券出借行為管理，嚴(yán)格防范違規(guī)減持與不當(dāng)套利等行為。對(duì)于有大額融券需求的客戶，證券公司應(yīng)當(dāng)設(shè)立更為嚴(yán)格的準(zhǔn)入機(jī)制。

二是從事前控制、事中監(jiān)控、持續(xù)管理三個(gè)階段梳理客戶融券交易管理方式。

三是證券公司需要履行主動(dòng)管理券源職責(zé)，做好客戶出借準(zhǔn)入管理，避免出借、借入方合謀不當(dāng)套利。

要點(diǎn)八：起草遵循兼顧靈活性等三方面原則

中證協(xié)表示，融資融券業(yè)務(wù)自2010年開始至今，在提高市場(chǎng)流動(dòng)性、提升定價(jià)效率等方面發(fā)揮了積極作用。隨著市場(chǎng)不斷發(fā)展以及客戶類型的多元化，有必要推動(dòng)證券公司客戶交易行為管理能力持續(xù)提升。

中證協(xié)指出，《示范實(shí)踐》的起草原則主要有三：一是遵循規(guī)章制度?！妒痉秾?shí)踐》依據(jù)全面注冊(cè)制下中國證券監(jiān)督管理委員會(huì)、證券交易所發(fā)布的融資融券業(yè)務(wù)、股份減持等有關(guān)規(guī)定以及相關(guān)自律規(guī)則制定。

二是立足行業(yè)優(yōu)秀實(shí)踐?！妒痉秾?shí)踐》結(jié)合行業(yè)業(yè)務(wù)實(shí)踐操作，重點(diǎn)在客戶關(guān)聯(lián)人識(shí)別與核查、客戶異常交易、防范“繞標(biāo)套現(xiàn)”交易、客戶融券和證券出借行為管理等方面，總結(jié)形成管理及操作建議。

三是兼顧靈活性?！妒痉秾?shí)踐》為不同證券公司參考借鑒或優(yōu)化操作方法或工作機(jī)制提供支持，不做統(tǒng)一強(qiáng)制要求。