券商融資融券業(yè)務迎進一步規(guī)范。

12月31日，中國證券業(yè)協(xié)會（下稱“中證協(xié)”）表示，為規(guī)范和指導證券公司融資融券業(yè)務客戶交易行為管理工作，促進融資融券業(yè)務的健康發(fā)展，形成了《證券業(yè)務示范實踐第5號—融資融券客戶交易行為管理》（下稱“《示范實踐》”），供各證券公司參考借鑒。

整體來看，《示范實踐》共五章，分別為總則、關聯(lián)人識別與穿透核查、客戶異常交易行為管理、防范客戶“繞標套現(xiàn)”交易管理、客戶融券及證券出借交易管理等。

值得一提的是，在適用方法上，《示范實踐》旨在進一步提升證券公司融資融券客戶交易行為管理能力，促進業(yè)務健康穩(wěn)健發(fā)展。示范實踐中涉及的操作方式、操作流程均為基于行業(yè)實踐而形成的指導性建議，非強制性要求。

“證券公司可以根據(jù)業(yè)務結構、組織架構、能力稟賦等情況來選擇適用的操作方法，也可以采用本示范實踐中沒有提到的方法或工作機制?！薄妒痉秾嵺`》指出。

新規(guī)對融資融券業(yè)務的開展進行了哪些重點指引？針對異常交易行為管理提出了哪些方法？特別是在防范客戶“繞標套現(xiàn)”交易管理方面有何適用方法？記者梳理了八方面要點。

要點一：操作重點、難點可參照適用

整體來看，總則主要包括三方面內容：一是提出《示范實踐》的起草背景及適用范圍；二是明確《示范實踐》作為指導性建議的適用方法；三是總結證券公司客戶交易行為管理的基本原則。

《示范實踐》表示，證券公司開展融資融券業(yè)務時，應當遵守有關法律法規(guī)、行政規(guī)章、自律規(guī)則等相關規(guī)定，切實加強投資者行為監(jiān)測和管理，防范異常交易、違規(guī)減持、利益輸送、不當套利等行為。

其中，在處理客戶關聯(lián)人識別與核查、異常交易管控、防范“繞標套現(xiàn)”交易識別管理、客戶融券和證券出借行為管理等操作重點、難點，可以參照適用本示范實踐。

《示范實踐》提出，證券公司應當遵循公平、風險可控的原則，建立健全客戶交易行為管理機制，防范利益輸送，并按照穿透原則核查投資者情況。應當建立完備的客戶交易行為管理制度，包括但不限于交易監(jiān)控、異常交易報告、風險預警、合規(guī)審查等，以確保能夠及時發(fā)現(xiàn)并處理可能的違規(guī)行為。應當對客戶的交易行為進行持續(xù)監(jiān)督，及時發(fā)現(xiàn)并糾正違規(guī)行為，維護市場秩序。

要點二：明確關聯(lián)人識別與穿透核查的重點，建議從實際受益人等四個方面進行重點關注

關聯(lián)人識別與穿透核查方面，《示范實踐》主要包括兩方面內容：一方面，是明確證券公司關聯(lián)人識別與穿透核查的重點，建議從實際受益人，實控人及其一致行動人、大股東、董監(jiān)高等特定投資者，機構法人及金融產(chǎn)品，跨業(yè)務、跨主體關聯(lián)人等四個方面進行重點關注。

《示范實踐》表示，實際受益人方面，對機構法人、金融產(chǎn)品等投資主體的穿透核查應當以實際受益人為穿透指向。實際受益人是指最終擁有或控制所發(fā)生交易實際利益的主體，以及對法人或法律安排具有實際控制力的主體。對穿透核查后持有機構法人、金融產(chǎn)品等投資主體超過50%的股權、控制權或權益的主體，一般視其為對應的實際受益人，該實際受益人需要遵守融資融券交易限制，相關機構法人、金融產(chǎn)品等投資主體需要參照執(zhí)行。

上市公司持股5%以上股東、實際控制人及其一致行動人、董事、監(jiān)事、高級管理人員方面，證券公司可以要求投資者報告其身份信息，關注其減持受限情形，合理評估相關方準入資格，設置合理的授信額度、交易限制和風險控制指標，并要求其在身份和持股發(fā)生重大變化時主動告知。同時，證券公司可以結合上市公司公開披露的信息，及時更新和維護客戶信息。

機構法人及金融產(chǎn)品穿透方面，證券公司應當對機構法人或金融產(chǎn)品進行穿透核查，穿透后單一投資者在機構法人或金融產(chǎn)品中權益超過一定比例（如20%）的，可以通過了解資金來源、流向、交易目的等，以識別和防范潛在的風險。金融產(chǎn)品穿透后實際受益人為證券期貨經(jīng)營機構的，證券公司可以要求穿透后的機構承諾不得為規(guī)避融資融券交易監(jiān)管提供便利。

跨業(yè)務、跨主體關聯(lián)人識別與穿透方面，為防范融資融券客戶通過不同主體、不同業(yè)務從事違規(guī)交易或套利，關聯(lián)人識別與穿透需關注跨業(yè)務、跨主體核查，可以加強盡職調查，對客戶身份和交易目的進行充分評估與論證。

另一方面，《示范實踐》指出，應區(qū)分客戶類型為自然人、機構客戶、金融產(chǎn)品，對不同客戶類型的客戶采取差異化的信息收集及關聯(lián)關系識別方法。

要點三：可針對異常交易行為管理，建立內部信用賬戶黑名單制度

客戶異常交易行為管理方面，《示范實踐》提出了兩方面內容：一是異常交易監(jiān)控的基本要求；二是梳理證券公司異常交易行為管理的方式，包括但不限于提醒、制止、信用重檢、額度調整、限制交易以及建立內部黑名單制度等。

其中，異常交易監(jiān)控方面，《示范實踐》指出，證券公司應當按照證券交易所的相關規(guī)則，對客戶的融資融券交易進行監(jiān)控，將信用賬戶異常交易監(jiān)控納入公司異常交易管理整體工作中，將投資者的普通賬戶與信用賬戶合并進行異常交易監(jiān)控和管理，落實監(jiān)控負責部門與相關崗位職責，并配備必要的交易監(jiān)控預警系統(tǒng)。

對于私募基金等金融產(chǎn)品、大額授信客戶等單戶成交規(guī)模較大或交易較為頻繁的客戶、大量或頻繁融資買入嚴重異常波動股票的客戶，以及市場波動幅度較大時大量或頻繁融券賣出的客戶，證券公司可以在前端加強投資者教育工作，減少異常交易風險出現(xiàn)的概率。

而在異常交易行為管理方面，《示范實踐》提出，證券公司可以建立內部信用賬戶黑名單制度，用以輔助異常交易行為管理工作。公司可以結合自身實際情況對進入黑名單的信用賬戶進行相應的管控，記入賬戶檔案。

證券公司可以制定黑名單動態(tài)管理機制，跟蹤客戶信用狀況變化，及時核實投資者誠信狀況、交易歷史、履約記錄等相關情況。對情況確實發(fā)生重大變化，不再符合黑名單認定條件的，可以調出黑名單。

要點四：禁止融資買入的證券償還融券負債

防范客戶“繞標套現(xiàn)”交易管理方面，《示范實踐》提出三方面內容：一是從制度、合同、員工、系統(tǒng)設置四個方面整理了公司可采取的前端管控措施；二是證券公司對融資融券“繞標套現(xiàn)”行為風險賬戶進行監(jiān)控的方法；三是“繞標套現(xiàn)”實質發(fā)生后，公司可采取的分層壓降舉措。

《示范實踐》表示，證券公司還可以采取包括但不限于四種方式，通過交易系統(tǒng)設置進行前端控制，防范融資融券“繞標套現(xiàn)”交易行為。

一是限制客戶在了結融資負債合約前，以提取擔保物的形式將融資買入的證券轉出信用賬戶，即轉出的擔保證券數(shù)量需扣除融資買入的部分。

二是賣券還款時，投資者存在本券融資負債的，禁止“指定合約還款”功能，系統(tǒng)默認優(yōu)先償還本券負債，如投資者存在短期（如30個自然日）內到期合約，可以允許其優(yōu)先償還該合約。

三是禁止融資買入的證券償還融券負債。

四是限制或拒絕疑似套現(xiàn)、繞標賬戶關于新增授信額度、放寬風控指標的個性化申請，如放寬單票/板塊集中度、調高折算率、調低融資/融券保證金比例等，不為客戶繞標套現(xiàn)操作提供任何便利。

要點五：增加大額授信客戶擔保品提取審批

風險監(jiān)控方面，《示范實踐》指出，證券公司對融資融券“繞標套現(xiàn)”行為風險賬戶進行監(jiān)控，可以采取包括但不限于六種方式。

一是增加大額授信客戶擔保品提取審批，在客戶提取擔保資金和證券環(huán)節(jié)設置“繞標套現(xiàn)”行為檢測，對故意套現(xiàn)的客戶，限制其將套取的資金和證券轉出信用賬戶。

二是通過日常盯市，結合異常交易管理，挖掘疑似融資融券“繞標套現(xiàn)”客戶線索。

三是定期組織對疑似融資融券“繞標套現(xiàn)”客戶排查，該排查主要采取系統(tǒng)篩查+總部人工排查+分支機構重點排查相結合的方式進行。

四是對重點客戶開展專項監(jiān)測，加強防范大額授信客戶的“繞標套現(xiàn)”風險。

五是對于風險特征較高的兩融客戶，如高持倉非標的證券、高負債、高集中度、大額授信等客戶，按照實質重于形式原則，采取更進一步的深入排查措施，如持倉與融資融券合約回溯比對、普通賬戶與信用賬戶聯(lián)合監(jiān)測等，防范通過各類方式實施或變相實施“繞標套現(xiàn)”。

六是向客戶所在營業(yè)部下發(fā)問詢函，要求營業(yè)部自查客戶交易行為、發(fā)起客戶電話提醒、與客戶溝通“繞標套現(xiàn)”規(guī)模壓降方案、自查是否存在從業(yè)人員參與指導等。

要點六：可通過加強展期管理等三類手段，壓降“兩融繞標套現(xiàn)”規(guī)模

事后管控方面，《示范實踐》稱，若客戶“繞標套現(xiàn)”行為已發(fā)生，證券公司在后續(xù)的展期以及回訪等環(huán)節(jié)，可以采取包括但不限于三種措施，分層級分階段壓降其“兩融繞標套現(xiàn)”規(guī)模。

一是加強展期管理，取消其自助展期功能。到期前與客戶協(xié)商落實規(guī)制措施，進行展期評估，形成展期方案，協(xié)商償還部分本金并縮短展期時長等方式，逐步消化存量業(yè)務風險。

二是簽署補充合同，提高客戶信用賬戶預警線和平倉線標準，并要求客戶出具還款計劃。

三是對于“繞標套現(xiàn)”且不主動了結相關負債、拒不配合提升風控標準的客戶，在多次向其發(fā)送風險提示函后，采取人工控制展期、縮短展期周期、不予展期、強行平倉等方式進行清理。

要點七：對于大額融券需求客戶，應當設立更為嚴格的準入機制

客戶融券及證券出借交易管理方面，《示范實踐》提出了三方面內容：一是強調證券公司應當加強投資者融券及證券出借行為管理，嚴格防范違規(guī)減持與不當套利等行為。對于有大額融券需求的客戶，證券公司應當設立更為嚴格的準入機制。

二是從事前控制、事中監(jiān)控、持續(xù)管理三個階段梳理客戶融券交易管理方式。

三是證券公司需要履行主動管理券源職責，做好客戶出借準入管理，避免出借、借入方合謀不當套利。

要點八：起草遵循兼顧靈活性等三方面原則

中證協(xié)表示，融資融券業(yè)務自2010年開始至今，在提高市場流動性、提升定價效率等方面發(fā)揮了積極作用。隨著市場不斷發(fā)展以及客戶類型的多元化，有必要推動證券公司客戶交易行為管理能力持續(xù)提升。

中證協(xié)指出，《示范實踐》的起草原則主要有三：一是遵循規(guī)章制度?！妒痉秾嵺`》依據(jù)全面注冊制下中國證券監(jiān)督管理委員會、證券交易所發(fā)布的融資融券業(yè)務、股份減持等有關規(guī)定以及相關自律規(guī)則制定。

二是立足行業(yè)優(yōu)秀實踐?！妒痉秾嵺`》結合行業(yè)業(yè)務實踐操作，重點在客戶關聯(lián)人識別與核查、客戶異常交易、防范“繞標套現(xiàn)”交易、客戶融券和證券出借行為管理等方面，總結形成管理及操作建議。

三是兼顧靈活性?！妒痉秾嵺`》為不同證券公司參考借鑒或優(yōu)化操作方法或工作機制提供支持，不做統(tǒng)一強制要求。