中國人民銀行決定階段性暫停在公開市場買入國債。

1月10日，中國人民銀行發(fā)布消息稱，鑒于近期政府債券市場持續(xù)供不應(yīng)求，中國人民銀行決定，2025年1月起暫停開展公開市場國債買入操作，后續(xù)將視國債市場供求狀況擇機(jī)恢復(fù)。

為貫徹落實(shí)中央金融工作會議，充實(shí)貨幣政策工具箱，在央行公開市場操作中，逐步增加國債買賣的這一要求，在與財(cái)政部門加強(qiáng)協(xié)同，不斷優(yōu)化國債發(fā)行和交易制度安排的基礎(chǔ)上，央行自2024年8月起開展國債買賣操作，并分別在2024年8月、9月、10月、11月和12月凈買入債券面值為1000億元、2000億元、2000億元、2000億元和3000億元，合計(jì)凈買入規(guī)模1萬億元，為市場提供了中長期流動性。

專家指出，國債買賣本身是投放流動性的工具，但也被用來達(dá)到穩(wěn)定債券市場價(jià)格的目的。

招聯(lián)金融首席研究員董希淼表示，受經(jīng)濟(jì)下行等因素影響，近年來有效融資需求不足，一定程度上出現(xiàn)“資產(chǎn)荒”，部分中小金融機(jī)構(gòu)信貸難以有效投放。另一方面，市場信用風(fēng)險(xiǎn)有所上升，金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)質(zhì)量下降壓力較大。因此，包括農(nóng)商銀行在內(nèi)的部分商業(yè)銀行擴(kuò)大債券投資，“大行放貸，小行買債”，債券投資收益成為銀行收入的重要來源。而政府債券由國家信用背書，具有較強(qiáng)的安全性，成為金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)配置的重要選擇，一度出現(xiàn)供不應(yīng)求現(xiàn)象。與此同時(shí)，2024年以來我國中長期債券收益率下行較為明顯，近期更是屢創(chuàng)新低。在這樣的情況下，央行宣布暫停國債買入，有助于平衡國債市場供求關(guān)系。

“從直接影響看，央行暫停買入國債將減少對國債的需求，同時(shí)不排除央行在暫停買入階段仍賣出長債的可能性，以此來調(diào)節(jié)債市供求關(guān)系。這意味著在前期多次提示風(fēng)險(xiǎn)并采取相應(yīng)監(jiān)管措施后，央行對債市的調(diào)控力度加碼，旨在遏制近期債市收益率快速下行的‘搶跑’勢頭，穩(wěn)定市場預(yù)期，同時(shí)也有助于穩(wěn)定人民幣匯率?！睎|方金誠研發(fā)部執(zhí)行總監(jiān)馮琳表示。

去年以來，央行就長期國債收益率運(yùn)行多次與市場加強(qiáng)溝通，目的是遏制羊群效應(yīng)導(dǎo)致長期國債收益率單邊下行潛藏的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，央行建立銀行間市場常態(tài)化監(jiān)測摸排和行政執(zhí)法機(jī)制，并在2024年年末公布了對債券市場違規(guī)操作的處罰，3家機(jī)構(gòu)及相關(guān)負(fù)責(zé)人因違反銀行間債券交易相關(guān)規(guī)定被罰，合計(jì)被罰沒超7000萬元。

市場預(yù)計(jì)，接下來央行將通過其他貨幣政策工具操作保持流動性合理充裕。

馮琳認(rèn)為，后續(xù)若政府債券供給放量，長債收益率回升至合理水平，市場供求關(guān)系能夠自發(fā)趨于平衡，央行就有可能恢復(fù)買入國債，繼續(xù)發(fā)揮通過國債凈買入操作向市場投放中長期流動性的作用。最后值得一提的是，暫停買入國債，或意味著一季度降準(zhǔn)概率上升。

“暫停國債買入不意味著市場流動性收緊。預(yù)計(jì)下一步，央行將通過公開巿場操作、降低存款準(zhǔn)備金率等方式，向市場注入短期和長期資金，繼續(xù)維持市場流動性充裕。”董希淼表示。