1月22日，中歐基金投資總監(jiān)葛蘭在管的3只公募基金披露了2024年四季報(bào)，其持倉(cāng)情況也隨之浮出水面。

截至2024年四季度末，葛蘭在管公募基金規(guī)模約為404.51億元，相較于2024年三季度末時(shí)的468.86億元，縮水13.72%。葛蘭管理的一只私募資管計(jì)劃產(chǎn)品規(guī)模則由2024年三季度末的1.92億元進(jìn)一步降至1.67億元。

從業(yè)績(jī)表現(xiàn)上來(lái)看，在2024年四季度期間，3只基金均跑輸基準(zhǔn)。申贖方面，3只基金繼續(xù)遭投資者凈贖回。其中，中歐醫(yī)療創(chuàng)新遭成立以來(lái)單季最高凈贖回。

股票倉(cāng)位方面，葛蘭在2024年四季度依舊維持高倉(cāng)位運(yùn)作。值得一提的是，中歐醫(yī)療創(chuàng)新的股票倉(cāng)位已升至該基金成立以來(lái)的歷史第二高，達(dá)92.28%。

在調(diào)倉(cāng)換股上，葛蘭大幅度減持了藥明康德、同仁堂、愛(ài)爾眼科、東阿阿膠、邁瑞醫(yī)療、華潤(rùn)三九等個(gè)股，海思科、凱萊英、藥明合聯(lián)、科倫博泰生物-B等個(gè)股獲加倉(cāng)。

回顧2024年四季度偏震蕩的醫(yī)藥板塊走勢(shì)，葛蘭在中歐醫(yī)療健康混合A的最新四季報(bào)中表示，醫(yī)藥行業(yè)內(nèi)部缺乏明顯的主線邏輯。行業(yè)內(nèi)部不同細(xì)分行業(yè)處在不同盈利周期，但整體穩(wěn)定，部分子行業(yè)盡管業(yè)績(jī)層面還在低位區(qū)間，但新簽訂單等前置指標(biāo)已經(jīng)企穩(wěn)或回升。

基于長(zhǎng)期價(jià)值投資的思路，結(jié)合企業(yè)的盈利周期、歷史估值水平、經(jīng)營(yíng)趨勢(shì)等，葛蘭表示會(huì)重點(diǎn)關(guān)注創(chuàng)新藥械及其產(chǎn)業(yè)鏈、OTC、消費(fèi)醫(yī)療等領(lǐng)域。同時(shí)2025年一季度，也會(huì)繼續(xù)看好創(chuàng)新藥械及其產(chǎn)業(yè)鏈。

中歐醫(yī)療創(chuàng)新遭成立以來(lái)單季最高凈贖回

目前，葛蘭在管3只公募基金，分別是中歐醫(yī)療健康混合、中歐醫(yī)療創(chuàng)新、中歐明睿新起點(diǎn)混合。

從業(yè)績(jī)表現(xiàn)上來(lái)看，在2024年四季度期間，3只基金均跑輸基準(zhǔn)。

具體來(lái)看，中歐醫(yī)療健康A(chǔ)類、C類份額凈值增長(zhǎng)率分別為-9.81%、-9.99%，同期業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)收益率為-5.22%；中歐醫(yī)療創(chuàng)新A類、C類份額凈值增長(zhǎng)率分別為-8.02%、 -8.28%，同期業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)收益率為-6.16%；中歐明睿新起點(diǎn)的基金份額凈值增長(zhǎng)率為-2.01%，同期業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)收益率為-1.07%。

申贖方面，3只基金繼續(xù)遭投資者凈贖回。其中，中歐醫(yī)療健康混合的凈贖回份額高達(dá)10.65億份；中歐醫(yī)療創(chuàng)新的凈贖回份額則為3.54億份；中歐明睿新起點(diǎn)的凈贖回份額為0.36億份。

澎湃新聞?dòng)浾甙l(fā)現(xiàn)，中歐醫(yī)療創(chuàng)新遭成立以來(lái)單季最高凈贖回，中歐明睿新起點(diǎn)則已連續(xù)13個(gè)季度遭遇凈贖回。

股票倉(cāng)位方面，葛蘭在2024年四季度依舊維持高倉(cāng)位運(yùn)作，中歐醫(yī)療健康、中歐醫(yī)療創(chuàng)新、中歐明睿新起點(diǎn)的股票倉(cāng)位依次為93.88%、92.28%、93.23%。其中，中歐醫(yī)療創(chuàng)新的股票倉(cāng)位已升至該基金成立以來(lái)的歷史第二高，僅次于2020年三季度末時(shí)92.87%的股票倉(cāng)位。

海思科首次進(jìn)入持倉(cāng)前十

重倉(cāng)股方面，以葛蘭管理規(guī)模最大的中歐醫(yī)療健康混合為例，與2024年三季度末相比，中歐醫(yī)療健康混合在2024年四季度中主要以調(diào)倉(cāng)為主，并未出現(xiàn)個(gè)股的更迭。

具體來(lái)看，前十大重倉(cāng)股中，藥明康德（603259.SH）、恒瑞醫(yī)藥（600276.SH）、邁瑞醫(yī)療（300760.SZ）、康龍化成（300759.SZ）、泰格醫(yī)藥（300347.SZ）、華潤(rùn)三九（000999.SZ）、愛(ài)爾眼科（300015.SZ）、東阿阿膠（000423.SZ）、凱萊英（002821.SZ）、同仁堂（600085.SH）。

其中，同仁堂、愛(ài)爾眼科、東阿阿膠、華潤(rùn)三九遭大幅減倉(cāng)，減倉(cāng)比例依次為36.22%、25.47%、18.82%、13.20%。藥明康德、邁瑞醫(yī)療、恒瑞醫(yī)藥、泰格醫(yī)藥亦遭葛蘭小幅度減持。

另一方面，凱萊英為葛蘭在2024年四季度唯一增持的個(gè)股，加倉(cāng)幅度為5.12%。

來(lái)源：澎湃新聞?dòng)浾邠?jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)

再看同樣是醫(yī)藥主題基金的中歐醫(yī)療創(chuàng)新，截至2024年四季度末，該基金在管規(guī)模為71.83億元，是葛蘭旗下規(guī)模第二大的基金產(chǎn)品。

與中歐醫(yī)療健康混合持倉(cāng)變動(dòng)相似的是，葛蘭同樣在中歐醫(yī)療創(chuàng)新中減倉(cāng)了恒瑞醫(yī)藥、泰格醫(yī)藥。值得注意的是，港股藥明康德被大幅減持，減倉(cāng)比例高達(dá)68.16%；邁瑞醫(yī)療則退出持倉(cāng)前十。

與之相對(duì)的是，海思科首次進(jìn)入中歐醫(yī)療創(chuàng)新持倉(cāng)前十，該股此前在2024年二季度期間便早有埋伏。此外，葛蘭還增持了藥明合聯(lián)（02268.HK）、科倫博泰生物-B（06990.HK）、凱萊英、康方生物。

澎湃新聞?dòng)浾甙l(fā)現(xiàn)，中歐醫(yī)療創(chuàng)新混合對(duì)于港股的配置比例已由30.67%升至38.29%，為該基金成立以來(lái)的最高水平。

來(lái)源：澎湃新聞?dòng)浾邠?jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)

與前述2只基金相比，中歐明睿新起點(diǎn)的持倉(cāng)變化相對(duì)較大，前十大重倉(cāng)股中，寒武紀(jì)（688256.SH）、賽力斯（601127.SH）為兩只新進(jìn)個(gè)股，德業(yè)股份（605117.SH）、滬電股份（002463.SZ）。

調(diào)倉(cāng)方面，葛蘭大幅增倉(cāng)了兆易創(chuàng)新（603986.SH），增持比例高達(dá)115.47%；北方華創(chuàng)、立訊精密（002475.SZ）也獲小幅度增持。

此外，中際旭創(chuàng)、陽(yáng)光電源（300274.SZ）、長(zhǎng)電科技（600584.SH）、新易盛、寧德時(shí)代則均遭葛蘭減持。

來(lái)源：澎湃新聞?dòng)浾邠?jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)

重點(diǎn)關(guān)注創(chuàng)新藥械及其產(chǎn)業(yè)鏈、OTC、消費(fèi)醫(yī)療等領(lǐng)域

回顧2024年四季度偏震蕩的醫(yī)藥板塊走勢(shì)，葛蘭在中歐醫(yī)療健康混合A的最新四季報(bào)中表示，醫(yī)藥行業(yè)內(nèi)部缺乏明顯的主線邏輯。行業(yè)內(nèi)部不同細(xì)分行業(yè)處在不同盈利周期，但整體穩(wěn)定，部分子行業(yè)盡管業(yè)績(jī)層面還在低位區(qū)間，但新簽訂單等前置指標(biāo)已經(jīng)企穩(wěn)或回升。

她分析道，政策層面，國(guó)家醫(yī)保局在探索創(chuàng)新藥的多元支付機(jī)制，推進(jìn)賦能商業(yè)醫(yī)療保險(xiǎn)，潛在的商保增量將有助于提升國(guó)內(nèi)醫(yī)療市場(chǎng)空間、提高患者就診體驗(yàn)；同時(shí)國(guó)家醫(yī)保局也在研究探索形成丙類藥品目錄，支持新藥、好藥及時(shí)納入報(bào)銷范圍。

經(jīng)營(yíng)方面，她進(jìn)一步指出，藥品企業(yè)已經(jīng)基本適應(yīng)了合規(guī)化的新環(huán)境，銷售總體平穩(wěn)；部分高難度仿制藥在2024年4季度海外獲批有望為相關(guān)公司帶來(lái)新的收入增長(zhǎng)點(diǎn)；創(chuàng)新藥企在海外授權(quán)方面仍在持續(xù)推進(jìn)，小分子、ADC、多抗、核酸藥物等領(lǐng)域多點(diǎn)開(kāi)花，涌現(xiàn)出了預(yù)付款超過(guò)5億美元的重磅交易，Newco data-umpos="6">Newco的合作也越發(fā)豐富。

基于長(zhǎng)期價(jià)值投資的思路，結(jié)合企業(yè)的盈利周期、歷史估值水平、經(jīng)營(yíng)趨勢(shì)等，葛蘭表示會(huì)重點(diǎn)關(guān)注創(chuàng)新藥械及其產(chǎn)業(yè)鏈、OTC、消費(fèi)醫(yī)療等領(lǐng)域。同時(shí)2025年一季度，也會(huì)繼續(xù)看好創(chuàng)新藥械及其產(chǎn)業(yè)鏈。

“海外投融資穩(wěn)步恢復(fù)，國(guó)內(nèi)投融資也逐步觸底，同時(shí)，國(guó)內(nèi)企業(yè)通過(guò)對(duì)外授權(quán)和Newco也在不斷獲得資金，為后續(xù)的研發(fā)投入提供了基礎(chǔ)。這也部分體現(xiàn)在創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)鏈的訂單增速逐步企穩(wěn)或轉(zhuǎn)正。從全球創(chuàng)新領(lǐng)域探索來(lái)看，F(xiàn)DA歷史首次批準(zhǔn)了干細(xì)胞療法，為相關(guān)領(lǐng)域藥品的重要突破；此外，MicroRNA發(fā)現(xiàn)者獲得2024年諾貝爾生理學(xué)或醫(yī)學(xué)獎(jiǎng)，小核酸藥物的未來(lái)發(fā)展空間也值得期待。從醫(yī)療器械設(shè)備領(lǐng)域來(lái)看，隨著置換方案逐步落地、國(guó)家重磅經(jīng)濟(jì)政策密集出臺(tái)，需求剛性的設(shè)備采購(gòu)有望實(shí)現(xiàn)一定程度的修復(fù)，盡管會(huì)有一定的時(shí)滯，但相關(guān)公司業(yè)績(jī)也會(huì)隨著招投標(biāo)的恢復(fù)而逐步提升。”葛蘭在最新四季報(bào)中寫道。