又一家華爾街投行上調(diào)對(duì)中國股市的預(yù)測(cè)。

日前，摩根士丹利中國首席股票策略師王瀅及團(tuán)隊(duì)發(fā)表最新觀點(diǎn)指出，中國股市，特別是離岸市場(chǎng)，正在發(fā)生結(jié)構(gòu)性轉(zhuǎn)變，上調(diào)MSCI中國指數(shù)評(píng)級(jí)至標(biāo)配，并分別上調(diào)恒生指數(shù)和MSCI中國指數(shù)的目標(biāo)點(diǎn)位至24000點(diǎn)、77點(diǎn)。

本周以來，包括摩根大通、高盛、匯豐、景順在內(nèi)的多家外資機(jī)構(gòu)都對(duì)中國股市發(fā)表了更為積極的看法。

中國股市正在發(fā)生結(jié)構(gòu)性轉(zhuǎn)變

“中國股市，特別是離岸市場(chǎng)，正在發(fā)生結(jié)構(gòu)性轉(zhuǎn)變?！蓖鯙]表示，“這使我們比去年9月上漲期間更確信，MSCI中國指數(shù)近期表現(xiàn)的改善是可以持續(xù)的?！?/p>

摩根士丹利將MSCI中國指數(shù)到2025年底的目標(biāo)價(jià)從63點(diǎn)上調(diào)至77點(diǎn)，這意味著該指數(shù)較周三收盤價(jià)還有約4%的上漲空間。

摩根士丹利認(rèn)為，政策信號(hào)明確轉(zhuǎn)向、地緣政治格局改善，以及科技突破重塑信心三大因素推動(dòng)中國市場(chǎng)步入新階段。

摩根士丹利表示，MSCI中國指數(shù)的凈資產(chǎn)收益率（ROE）有望持續(xù)改善。這一方面來自股東回報(bào)的顯著提升；另一方面，中國在AI領(lǐng)域展現(xiàn)出較強(qiáng)的競(jìng)爭力，在DeepSeek等中國企業(yè)最新技術(shù)突破的支撐下，科技密集型企業(yè)或能實(shí)現(xiàn)利潤率和ROE的增長。

“長期以來，全球投資者對(duì)中國科技和AI領(lǐng)域的關(guān)注度都較為有限，現(xiàn)在全球投資者開始重新評(píng)估中國在科技和AI領(lǐng)域的可投資性。在國際舞臺(tái)上，高端制造業(yè)與AI領(lǐng)域的競(jìng)爭將更加受到關(guān)注。DeepSeek橫空出世讓投資者意識(shí)到，AI的應(yīng)用可能并不需要大規(guī)模投資?！蓖鯙]說，與此同時(shí)，中國還擁有龐大的工程師資源池、數(shù)據(jù)可用性、社交網(wǎng)絡(luò)和電商領(lǐng)域完善的生態(tài)系統(tǒng)，并可能獲得政府的進(jìn)一步支持，以加快AI的應(yīng)用。

王瀅還提及，截至2025年1月31日的數(shù)據(jù)表明，全球大型長線投資者針對(duì)中國科技相關(guān)行業(yè)和板塊的倉位仍然低配。隨著DeepSeek為市場(chǎng)注入新動(dòng)能，全球投資者可能會(huì)重新考慮A股市場(chǎng)的投資名單。

“全球投資者心態(tài)的轉(zhuǎn)變顯而易見，而且這種心態(tài)的轉(zhuǎn)變可能相較前幾次的市場(chǎng)反彈更具黏性，并推動(dòng)更多的基本面投資，因?yàn)橹胺磸椡嗍腔趯?duì)政府刺激措施的猜測(cè)?！蓖鯙]稱。

值得關(guān)注的是，本次上調(diào)對(duì)于摩根士丹利來說是一次重大轉(zhuǎn)變，即使在去年10月份，當(dāng)中國的貨幣刺激舉措引發(fā)股市大漲時(shí)，摩根士丹利也幾乎沒有改變立場(chǎng)——僅僅是縮減了其低配頭寸。

面臨價(jià)值重估機(jī)會(huì)

隨著DeepSeek橫空出世引領(lǐng)科技股大幅反彈，僅僅是在本周，就有多家外資機(jī)構(gòu)對(duì)中國股市發(fā)表了更為積極的看法。

景順首席全球市場(chǎng)策略師Kristina Hooper指出，DeepSeek帶來的各種有利因素，包括提高效率、縮減成本、提供更強(qiáng)的計(jì)算能力，并且也大大降低了各行各業(yè)使用人工智能的門檻，這些有利因素或能惠及許多中國公司，進(jìn)而推動(dòng)中國股票重估。

“中國股票的估值多年來一直很有吸引力，這些重要催化劑的出現(xiàn)讓情況發(fā)生了變化。中國股票市場(chǎng)，尤其是中國科技股，或會(huì)有長遠(yuǎn)的上漲空間?！盚ooper說。

高盛研究部首席中國股票策略分析師劉勁津及團(tuán)隊(duì)發(fā)表研究報(bào)告預(yù)計(jì)，未來十年，AI的廣泛普及有望推動(dòng)中國股票整體盈利每年提高2.5%。此外，增長前景改善加之潛在的信心提升預(yù)計(jì)將推動(dòng)中國股票的合理價(jià)值提高15%-20%，并可能帶來超過2000億美元的投資組合資金流入。這些因素促使股票策略分析團(tuán)隊(duì)將MSCI中國和滬深300指數(shù)目標(biāo)點(diǎn)位上調(diào)至85點(diǎn)和4700點(diǎn)，意味著未來12個(gè)月存在16%和19%的上漲空間。

瑞銀證券中國股票策略分析師孟磊也表示，DeepSeek因用較低的成本達(dá)到同類世界領(lǐng)先大模型的水平，使中國創(chuàng)新重回全球投資者視野，“我們注意到，與AI主題關(guān)聯(lián)度較高的板塊諸如計(jì)算機(jī)、汽車、電子等行業(yè)在春節(jié)后迎來明顯的估值提升，并將大科技板塊成交金額占全部A股的比例推高至歷史高點(diǎn)（44%）。中期來看，該主題或隨著基本面利好不斷兌現(xiàn)與更多應(yīng)用場(chǎng)景的落地而呈現(xiàn)脈沖式上漲行情?！?/p>

匯豐環(huán)球私人銀行及財(cái)富管理中國首席投資總監(jiān)匡正稱，DeepSeek的成功展現(xiàn)了在實(shí)現(xiàn)重大技術(shù)創(chuàng)新方面中國被低估的能力，“中國獨(dú)有的人工智能重估驅(qū)動(dòng)因素、較高的風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)潛力、外國投資者對(duì)中國股票相對(duì)保守的持倉數(shù)量、以及中國股票存在的顯著估值折讓，都讓中國股市更具吸引力?！?/p>

匯豐也將中國股票觀點(diǎn)從中性上調(diào)至偏高。

“中國股市面臨一個(gè)頗具吸引力的價(jià)值重估機(jī)會(huì)?！笨镎f，基于中國新興的人工智能自主創(chuàng)新和商業(yè)化機(jī)會(huì)帶來的市場(chǎng)機(jī)遇，將中國股票觀點(diǎn)從中性上調(diào)至偏高。

摩根大通同樣認(rèn)為，目前由AI驅(qū)動(dòng)的這一波中概科技股漲勢(shì)不會(huì)只是曇花一現(xiàn)。根據(jù)美國AI交易的經(jīng)驗(yàn)，在市場(chǎng)和公司積極發(fā)展的前提下，顛覆性基本面發(fā)展所帶來的估值重估可能是持續(xù)的。

該機(jī)構(gòu)看好中國科技股相對(duì)于美國科技股的表現(xiàn)，并指出，在近期反彈之后，中國科技股的估值折扣仍然很大。