文｜彭堅(jiān) 中國(guó)（深圳）綜合開(kāi)發(fā)研究院 產(chǎn)業(yè)發(fā)展和城市規(guī)劃研究所所長(zhǎng)

2025年春晚歌曲所傳遞的正能量，比較具有時(shí)代性?！稓q月里的花》里有句歌詞是“云會(huì)升起，雨會(huì)落下，不用催促??；耐心的人，才會(huì)看見(jiàn)童話(huà)”，放在“耐心資本”的身上，似乎也是挺適用的。

習(xí)近平總書(shū)記深刻指出“在社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下規(guī)范和引導(dǎo)資本發(fā)展，既是一個(gè)重大經(jīng)濟(jì)問(wèn)題、也是一個(gè)重大政治問(wèn)題，既是一個(gè)重大實(shí)踐問(wèn)題、也是一個(gè)重大理論問(wèn)題”。耐心資本是黨領(lǐng)導(dǎo)下具有特殊屬性的一種市場(chǎng)化資本，于2024年4月的中共中央政治局會(huì)議上被首次正式提出，后在黨的二十屆三中全會(huì)《決定》中被明確為改革和政策工作重點(diǎn)，作為支持科技創(chuàng)新和經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的重要資本形態(tài)。

耐心資本的提出和培育發(fā)展，有著特殊的時(shí)代背景。深刻理解這樣的歷史背景以及與時(shí)代大勢(shì)相向共振的強(qiáng)度深度，決定著耐心資本的初心格局、可能達(dá)到的實(shí)踐高度以及由實(shí)踐所支撐的理論高度。

一、耐心資本提出的國(guó)際背景

隨著全球經(jīng)濟(jì)持續(xù)發(fā)展，餐桌上主要國(guó)家的資本積累也已達(dá)到史無(wú)前例的高水平。美國(guó)作為佼佼者，毫不意外地以馬克思和時(shí)代化的馬克思主義所揭示的社會(huì)規(guī)律，從壟斷資本主義深度滑向國(guó)際金融壟斷資本主義，且缺乏減速跡象。天文數(shù)字的歷史資本積累，產(chǎn)生著匪夷所思的生息要求，持續(xù)沖擊著由量變到質(zhì)變的界限，不斷逼迫出金融資本的急躁性短視性墮落性，同時(shí)壓制過(guò)去曾有、曾經(jīng)領(lǐng)先和具備進(jìn)步意義的耐心性，使之好似昨日黃花。

在產(chǎn)業(yè)層面，壟斷金融資本對(duì)相對(duì)需要耐心的產(chǎn)業(yè)資本擠壓加劇，去工業(yè)化、脫實(shí)向虛變?yōu)榧瘸擅?，制造業(yè)回流也會(huì)遭受抑制而前景混沌。美國(guó)的科技創(chuàng)新因此逐漸喪失制造業(yè)底座的支撐性和相互配套的時(shí)效性，導(dǎo)致引領(lǐng)世界的實(shí)實(shí)在在的前沿技術(shù)趨于減少、耗時(shí)更長(zhǎng)、轉(zhuǎn)化質(zhì)量更堪憂(yōu)，PPT式、故事性、泡沫化“成果”急促列隊(duì)登場(chǎng)，與資本市場(chǎng)相互加持、相互滿(mǎn)足，一方面讓其過(guò)去所遙不可及的全球科技領(lǐng)導(dǎo)優(yōu)勢(shì)遭受反噬，面臨越來(lái)越迫近的現(xiàn)實(shí)威脅，另一方面對(duì)照搬式跟隨創(chuàng)新者帶來(lái)技術(shù)攻關(guān)路線(xiàn)的“迷糊效應(yīng)”和時(shí)間、財(cái)力的低效損耗。

在社會(huì)層面，經(jīng)小紅書(shū)的美國(guó)網(wǎng)友和各國(guó)網(wǎng)友大對(duì)賬，強(qiáng)勢(shì)的金融資本集團(tuán)除了提供一些耳熟能詳?shù)慕鹑谘苌吠?，還創(chuàng)造了中學(xué)午餐貸、坐牢貸、高額教育商業(yè)貸、“先買(mǎi)后付”買(mǎi)菜金融服務(wù)等新家伙。救災(zāi)體系的低效與受災(zāi)家庭、個(gè)人能夠及時(shí)置辦受災(zāi)自救貸款形成完美閉環(huán)?！叭鮿?shì)”的產(chǎn)業(yè)資本集團(tuán)不遑多讓?zhuān)簧倜癖娦枰恢芄ぷ髁臁⒋騼傻饺莨ど踔良由厦恐苜u(mài)血才能維持生計(jì)，做著堆高非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)的好事，支撐著美國(guó)全球最大血液制品市場(chǎng)和最大血漿出口國(guó)的地位（以不到全球 4% 的人口，提供全球約 70% 的血漿）；還有囤積止痛藥、無(wú)產(chǎn)假或享受無(wú)薪產(chǎn)假等。教育、醫(yī)療、司法、應(yīng)急救援等體系的資本化，在相對(duì)有限的正向價(jià)值外衣下，掩藏著對(duì)整個(gè)社會(huì)民生無(wú)孔不入的敲骨吸髓。

在宏觀層面，私人控制的美聯(lián)儲(chǔ)不接受政府監(jiān)管和審計(jì)。金融資本空前的積累，在美國(guó)國(guó)內(nèi)，以36萬(wàn)億聯(lián)邦政府債務(wù)（2016-2024共8年累計(jì)增長(zhǎng)17萬(wàn)億，增幅達(dá)到2016年末以前歷史全部累計(jì)值的89.5%，形成急劇加速的利息吞噬效應(yīng)）和龐大的企業(yè)、家庭、個(gè)人債務(wù)為對(duì)價(jià)，富了方丈窮了和尚窮了廟。政府效率部（DOGE）激情反腐，馬斯克社媒發(fā)聲，將觸目驚心的政商勾結(jié)和巨額貪腐“揭了蓋子”，甚至談及資本為了追逐利潤(rùn)而踐踏人類(lèi)基本倫理等有待進(jìn)一步驗(yàn)證的話(huà)題。而對(duì)于以上種種問(wèn)題，“先進(jìn)”的三權(quán)分立制度歷史上就沒(méi)有發(fā)揮好應(yīng)有作用，當(dāng)下好似更加的束手無(wú)策。

在國(guó)際層面，金融資本壟斷集團(tuán)操縱著以美國(guó)為風(fēng)向標(biāo)的貨幣、財(cái)政、政治政策，配合著“小院高墻”集團(tuán)治理和軍事、科技、大宗、文化等手段，施行脫鉤斷鏈、挑起地區(qū)對(duì)立、在非傳統(tǒng)安全領(lǐng)域極限施壓等，引導(dǎo)美元潮汐，設(shè)計(jì)資本流向，最終通過(guò)債券、股票、外匯、大宗、衍生品等主要金融市場(chǎng)以及目標(biāo)國(guó)戰(zhàn)略資產(chǎn)撿漏收并購(gòu)?fù)瓿墒崭铋]環(huán)，同時(shí)讓潛在競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手整體或局部“蒸發(fā)”，留下發(fā)展中國(guó)家工業(yè)化“陷阱”、一夜回到解放前、鄰里相斥相殺等全球性區(qū)域性發(fā)展難題和治理難題。這種套路，正以一而再、再而三的歷史教訓(xùn)而被記牢。隨著中國(guó)穩(wěn)中求進(jìn)、俄羅斯持久扛壓、全球南方國(guó)家整體崛起，壟斷金融資本不僅越來(lái)越難以順利增殖，而且易遭受資金時(shí)間價(jià)值詛咒，被超級(jí)杠桿連鎖爆倉(cāng)，引發(fā)以金融危機(jī)、地緣政治危機(jī)為導(dǎo)火索的全面危機(jī)。情急之下，連歐盟、日韓等以國(guó)別為單位的傳統(tǒng)盟友，低級(jí)別的金融資本，以及三年前親密支持的烏克蘭，都可反轉(zhuǎn)被端上餐桌去，“急眼了連自己人都啃”。

綜而言之，盡管從微觀到宏觀，美國(guó)的金融制度、機(jī)制、產(chǎn)品、市場(chǎng)飽含著現(xiàn)代市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的先進(jìn)底蘊(yùn)和精髓元素，但是經(jīng)過(guò)馬克思主義所揭示的主次矛盾運(yùn)動(dòng)規(guī)律作用以后，最終匯聚在宏觀層面無(wú)可避免的造成上述相互纏繞的系統(tǒng)性難題困境，形成國(guó)際金融壟斷資本主義土壤下的“合成謬誤”。創(chuàng)作于搖滾精神褪色、物質(zhì)主義消費(fèi)主義爆發(fā)、金融資本壟斷還未興盛時(shí)代的歌曲《加州旅館》里就寫(xiě)到“You can check out anytime you like, but you can never leave”，意思大概是“你可以隨時(shí)選擇逃避這個(gè)系統(tǒng)，但是你永遠(yuǎn)無(wú)法置身事外”。

自由女神的樣板已經(jīng)由先進(jìn)、進(jìn)步異化到這步境地，讓美國(guó)的國(guó)家安全和壟斷資本集團(tuán)的運(yùn)行安全遭遇亙古未有的嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。此情此際，美國(guó)政府和壟斷資本集團(tuán)所做的任何事情，特別是結(jié)合其歷史做派，都是可被理解的。與此同時(shí)，冷眼向洋看世界者也會(huì)獲得有價(jià)值的啟示：

一是讓資本神不知鬼不覺(jué)的放任發(fā)展到近乎無(wú)解困境的制度、道路、發(fā)展模式是前途渺茫的，更不用說(shuō)遠(yuǎn)大前途了。絕大多數(shù)人應(yīng)該不想學(xué)著走這樣的道路，并且不得不要探尋走出自己的道路。

二是在學(xué)習(xí)美西方先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)的同時(shí)，隨著自身社會(huì)資本積累達(dá)到一定水平，需要利用好自己的制度揚(yáng)長(zhǎng)避短，勇做多做一些以增量帶存量的特色、創(chuàng)新設(shè)計(jì)，多加宏微觀效果一體化一致性考量，來(lái)防范宏觀層面可能的“合成謬誤”以及延伸出來(lái)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。

二、耐心資本提出的國(guó)內(nèi)背景

2023年10月，黨中央做出建設(shè)金融強(qiáng)國(guó)的戰(zhàn)略部署。習(xí)近平總書(shū)記提出中國(guó)特色金融發(fā)展之路既遵循現(xiàn)代金融發(fā)展的客觀規(guī)律，更具有適合我國(guó)國(guó)情的鮮明特色，與西方金融模式有本質(zhì)區(qū)別。人民日?qǐng)?bào)撰文《錨定建設(shè)金融強(qiáng)國(guó)目標(biāo) 扎實(shí)推動(dòng)金融高質(zhì)量發(fā)展》指出，中國(guó)特色金融發(fā)展之路是一條前無(wú)古人的創(chuàng)新之路。習(xí)近平總書(shū)記提出的“八個(gè)堅(jiān)持”要求，為推動(dòng)金融高質(zhì)量發(fā)展提供了根本遵循和行動(dòng)指南。

在頂層保障層面，人民日?qǐng)?bào)文章一針見(jiàn)血提到，我們要建設(shè)的金融強(qiáng)國(guó)，是中國(guó)共產(chǎn)黨領(lǐng)導(dǎo)的社會(huì)主義金融強(qiáng)國(guó)。黨領(lǐng)導(dǎo)著一切，黨中央對(duì)金融工作實(shí)行集中統(tǒng)一領(lǐng)導(dǎo)，推動(dòng)全國(guó)金融工作會(huì)議上升到中央金融工作會(huì)議、黨的自我革命、包括金融領(lǐng)域在內(nèi)的肅紀(jì)反腐等，既是自身筑牢根本制度的需要，又是在美國(guó)實(shí)踐教訓(xùn)對(duì)照下防范誤入歧途的必需，更是有助于維護(hù)優(yōu)化金融業(yè)走在高質(zhì)量發(fā)展正確航向上的各層級(jí)黨政領(lǐng)導(dǎo)環(huán)境。

在發(fā)展供需層面，金融強(qiáng)國(guó)建設(shè)要服從服務(wù)于中國(guó)式現(xiàn)代化，而不是服務(wù)于少數(shù)壟斷資本集團(tuán)的利益。以中國(guó)式現(xiàn)代化全面推進(jìn)強(qiáng)國(guó)建設(shè)、民族復(fù)興偉業(yè)，比以往任何時(shí)候都需要高質(zhì)量金融體系助力賦能。挺進(jìn)科學(xué)科技無(wú)人區(qū)，高水平科技自立自強(qiáng)，建設(shè)現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系，推動(dòng)實(shí)體經(jīng)濟(jì)與數(shù)字經(jīng)濟(jì)深度融合、構(gòu)建人類(lèi)命運(yùn)共同體等，沒(méi)有精準(zhǔn)高效的金融活水難以達(dá)成目標(biāo)。AI深度賦能千行百業(yè)、統(tǒng)一大市場(chǎng)建設(shè)、人口老齡化、能源結(jié)構(gòu)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型等經(jīng)濟(jì)技術(shù)條件的新變化，在一定階段一定程度對(duì)就業(yè)形勢(shì)、收入結(jié)構(gòu)、行業(yè)結(jié)構(gòu)、地區(qū)級(jí)差、民生保障、安全發(fā)展等各類(lèi)生產(chǎn)關(guān)系產(chǎn)生新沖擊，亟待“做好金融五篇大文章”及相關(guān)各方的系統(tǒng)合力加以突破。我國(guó)金融體系的壯大提質(zhì)過(guò)程，本質(zhì)就是服務(wù)破解我國(guó)現(xiàn)代化建設(shè)突出難題的過(guò)程，完全有實(shí)力有底氣擔(dān)此重任。

在問(wèn)題挑戰(zhàn)層面，我國(guó)的歷史資本積累即使放眼全球也已達(dá)到較高水平。截至2025 年 1 月末，廣義貨幣（M2）余額達(dá)到318.52 萬(wàn)億，規(guī)模全球第一，同比增長(zhǎng)7%。社會(huì)融資存量達(dá) 415.2 萬(wàn)億，同比增長(zhǎng) 8%。固定資本形成總額2023 年底達(dá)到52.1萬(wàn)億，占 GDP 的比重超過(guò)40%，遠(yuǎn)高于全球平均的 27%。按照馬克思主義政治經(jīng)濟(jì)學(xué)基本原理，海量資本積累同樣天然的產(chǎn)生巨額生息要求，規(guī)律化、總體性的引致日益加速的急功近利傾向。

從辯證唯物主義和歷史唯物主義的視角出發(fā)，在作為偉大創(chuàng)舉的社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)這個(gè)矛盾統(tǒng)一體中，資金要素、各類(lèi)資本以一種比資本主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)更加復(fù)雜交織的體制機(jī)制運(yùn)行，在支撐我國(guó)現(xiàn)代化建設(shè)偉大成就的同時(shí)，也產(chǎn)生逐步被發(fā)現(xiàn)被認(rèn)識(shí)的新問(wèn)題新困惑。金融房地產(chǎn)的快錢(qián)結(jié)合虹吸了各路資源，部分產(chǎn)業(yè)資本喬裝轉(zhuǎn)身為金融資本，體制機(jī)制與資本共振推高地方債務(wù)，部分風(fēng)險(xiǎn)隱患屢屢大面爆雷敲響警鐘。高額資本存量沉淀與實(shí)體轉(zhuǎn)型領(lǐng)域活水不足并存，家庭部門(mén)杠桿率顯著攀高，KPI式金融產(chǎn)品營(yíng)銷(xiāo)電話(huà)短信郵件等長(zhǎng)驅(qū)直入、攔截不凈?！百Y金空轉(zhuǎn)”“脫實(shí)向虛”趨向浮露，“拜金拜物”文化有所抬頭。從借鑒國(guó)外先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)到基本實(shí)現(xiàn)發(fā)展效果，一些領(lǐng)域的伴生問(wèn)題同樣印有馬克思主義中國(guó)化時(shí)代化所揭示的規(guī)律特性，與美國(guó)曾經(jīng)出現(xiàn)的問(wèn)題已有幾分相似。早前期為了抓住歷史機(jī)遇發(fā)展趕超，在學(xué)習(xí)引進(jìn)國(guó)外先進(jìn)制度時(shí)，更多地采用實(shí)施了有助于放開(kāi)搞活的制度A面，著眼于規(guī)范約束的制度B面尚未完整及時(shí)趕上突進(jìn)的高質(zhì)量發(fā)展實(shí)踐。這些內(nèi)部種種問(wèn)題的存在與諧振，在國(guó)際金融壟斷資本集團(tuán)挑起一輪輪金融戰(zhàn)的時(shí)局下，讓我國(guó)金融、經(jīng)濟(jì)、國(guó)民財(cái)富等全方位國(guó)家安全面對(duì)著重大威脅。

在優(yōu)勢(shì)底蘊(yùn)層面，不同于資本主義發(fā)達(dá)國(guó)家，五千年中華文明和中國(guó)特色社會(huì)主義制度催生了首屈一指的駕馭資本、造福人民能力，黨的領(lǐng)導(dǎo)就是最大的定盤(pán)星。其次，善用唯物辯證法，一手激發(fā)資本要素，一手設(shè)置“紅綠燈”；一手推動(dòng)金融業(yè)高質(zhì)量發(fā)展，一手將全部金融活動(dòng)納入監(jiān)管，不斷補(bǔ)齊制度B面和制度空白。再次，善于學(xué)習(xí)創(chuàng)新和具體問(wèn)題具體分析，依靠學(xué)習(xí)型政黨、學(xué)習(xí)型政府、學(xué)習(xí)型企業(yè)、學(xué)習(xí)型社會(huì)，在永無(wú)止境的發(fā)展實(shí)踐中發(fā)掘規(guī)律、創(chuàng)新探索，讓資本、金融運(yùn)行在“放得活、管得住”的動(dòng)態(tài)均衡中，努力從必然王國(guó)向自由王國(guó)躍遷。最后，老祖宗、先驅(qū)前輩、今朝風(fēng)流人物們，在優(yōu)秀傳統(tǒng)文化和歷史實(shí)踐底蘊(yùn)等方面，留下傳承了資本放任的寶貴對(duì)沖機(jī)制。諸如注重向內(nèi)求索而非向外轉(zhuǎn)嫁，先人后己、利他思維、義信利統(tǒng)一、和諧共生及數(shù)不盡的躬身踐行，讓資本在中華大地始終未掀起過(guò)巨浪。這也是黨中央反復(fù)強(qiáng)調(diào)“中國(guó)特色金融發(fā)展之路要堅(jiān)持把馬克思主義基本原理同中國(guó)具體實(shí)際相結(jié)合、同中華優(yōu)秀傳統(tǒng)文化相結(jié)合”的根由。

一些重要啟示同樣可以由此獲得：

一是資本、金融在服務(wù)中國(guó)式現(xiàn)代化中有著難以估量的作為上限，但對(duì)中國(guó)式現(xiàn)代化目標(biāo)“喧賓奪主”乃至相背而行，則不一定會(huì)有以往那么寬松的發(fā)展空間。

二是即使在中國(guó)特色社會(huì)主義制度下，資本功能的異化和對(duì)政治、經(jīng)濟(jì)、社會(huì)各個(gè)領(lǐng)域的侵蝕，仍是潛移默化、不可小覷的。包容、管制、文化熏陶引領(lǐng)越來(lái)越不宜偏廢，這既是客觀規(guī)律使然，也是內(nèi)外形勢(shì)所迫，更是歷史底蘊(yùn)所能所促。

三是學(xué)習(xí)美西方先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)要與自主創(chuàng)造創(chuàng)新緊密結(jié)合。在引進(jìn)借鑒方面，除了要宏微觀效果一體化一致性考量以外，還需要在微觀全局、宏觀合成層面進(jìn)行國(guó)內(nèi)國(guó)際對(duì)照式考量，防范經(jīng)驗(yàn)輸入的盲人摸象風(fēng)險(xiǎn)。

三、新時(shí)代新形勢(shì)下?lián)?dāng)重任的耐心資本

耐心資本的概念雖源于西方，而一旦與新時(shí)代內(nèi)外形勢(shì)緊密結(jié)合，與自身宏大使命目標(biāo)相結(jié)合，與防范前車(chē)之鑒相結(jié)合，與歷史文化底蘊(yùn)相結(jié)合，就具備了概念、理論、實(shí)踐等中國(guó)特色化創(chuàng)新的深厚土壤與生命力。

政學(xué)商各界對(duì)耐心資本的定義、特征開(kāi)展了充分研究。除了呈現(xiàn)借鑒國(guó)外經(jīng)驗(yàn)、解決實(shí)際痛點(diǎn)的角度外，也蘊(yùn)含或凸顯中國(guó)特色金融發(fā)展之路視角下的一些系統(tǒng)屬性：

一是更加突出目標(biāo)層面的崇高性統(tǒng)一性，形成對(duì)生息資本短視性乃至異化的防范和對(duì)沖。當(dāng)前學(xué)術(shù)研究一致指出，耐心資本堅(jiān)持長(zhǎng)期主義的價(jià)值投資，更加強(qiáng)調(diào)社會(huì)投資、責(zé)任投資、戰(zhàn)略投資，愿意和善于投資、幫扶賦能同樣具有崇高目標(biāo)和長(zhǎng)期主義的高潛力企業(yè)。用中國(guó)特色金融發(fā)展之路的語(yǔ)境看，耐心資本將自身財(cái)務(wù)利益、社會(huì)影響利益與被投主體利益、產(chǎn)業(yè)利益、地區(qū)利益、國(guó)家利益、人類(lèi)命運(yùn)共同體利益等統(tǒng)一起來(lái)。面向科技攻關(guān)、未來(lái)產(chǎn)業(yè)、ESG等領(lǐng)域的投資資本，不附加任何政治條件的國(guó)家主導(dǎo)對(duì)外投資資本等，都是這樣的代表。

二是更加突出回報(bào)層面的自覺(jué)性讓利性，形成對(duì)生息資本“追求極致最大化利潤(rùn)→加速資本積累→利息吞噬加劇→逼迫放棄崇高目標(biāo)和脫實(shí)向虛”機(jī)制的防范和對(duì)沖。托馬斯·弗里德曼認(rèn)為耐心資本期望的回報(bào)是5%-10%，而不是風(fēng)險(xiǎn)資本家所期望的35%。北師大胡海峰教授認(rèn)為耐心資本的回報(bào)期待居于慈善事業(yè)和傳統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)投資之間，體現(xiàn)了“反資本（人）性”的自律自覺(jué)性和向被投資賦能對(duì)象的讓利性。這一點(diǎn)在政府投資基金，兼顧社會(huì)效益、產(chǎn)業(yè)效益和財(cái)務(wù)效益的國(guó)有資本，部分先進(jìn)的社會(huì)資本等身上得到不少體現(xiàn)。

三是更加突出操作專(zhuān)業(yè)性之上的靈活性，既講究對(duì)資本投資運(yùn)行固有規(guī)律的靈活把握，又講究對(duì)踐行崇高目標(biāo)和自律回報(bào)的靈活把握。耐心資本是按照社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)原則和風(fēng)險(xiǎn)—收益模型專(zhuān)業(yè)化運(yùn)作的資本，具有良好的綜合實(shí)力，風(fēng)險(xiǎn)承受能力更強(qiáng)，對(duì)失敗包容度更高，具有穿越周期的韌性。

需要關(guān)注的是，耐心資本為落實(shí)崇高目標(biāo)和自律回報(bào)，在具體操作中并不會(huì)一成不變、機(jī)械僵化的對(duì)待每個(gè)投資機(jī)遇，諸如始終采用長(zhǎng)時(shí)間期限投資（長(zhǎng)期資本）形式，或著每時(shí)每刻每項(xiàng)投資都采用中低收益率的讓利投資形式。上海交大中國(guó)金融研究院副院長(zhǎng)劉曉春深刻指出，資本的耐心程度與其資金的期限長(zhǎng)短并無(wú)必然聯(lián)系?！伴L(zhǎng)錢(qián)”可以順勢(shì)追逐短期利益和某些投資的極致最大化回報(bào)，只要解決好自身可持續(xù)發(fā)展的問(wèn)題，匹配好向產(chǎn)業(yè)、社會(huì)和國(guó)家戰(zhàn)略的反哺回饋機(jī)制，也應(yīng)被認(rèn)為是標(biāo)準(zhǔn)的耐心資本。“短錢(qián)”也能通過(guò)市場(chǎng)機(jī)制、政策、堅(jiān)持理想主義長(zhǎng)期主義或三者的結(jié)合，擔(dān)當(dāng)跨周期、追逐適度回報(bào)的耐心資本?；梅搅炕愿哳l量化投資的充分收益為保障，反哺DeepSeek的AGI開(kāi)發(fā)，致力推動(dòng)國(guó)家人工智能大模型生態(tài)發(fā)展和走在時(shí)代前沿，展現(xiàn)了其中一個(gè)樣板。這種靈活性的把握，也是“實(shí)質(zhì)重于形式”、水無(wú)定形、不拘一格等中外智慧在耐心資本中的反映。

四是更加突出價(jià)值觀層面的進(jìn)步性引領(lǐng)性，形成對(duì)資本異化所伴生的庸俗商業(yè)文化的防范和對(duì)沖。耐心資本的崇高目標(biāo)、回報(bào)自律自覺(jué)，與其價(jià)值觀的進(jìn)步性引領(lǐng)性相輔相成。耐心資本講究汲取中華優(yōu)秀傳統(tǒng)文化和世界優(yōu)秀文化之精華，恪守市場(chǎng)規(guī)則和職業(yè)操守，穩(wěn)健審慎，以義取利，不唯利是圖。耐心資本講究團(tuán)結(jié)互助，大資本帶動(dòng)小資本。發(fā)揮資本對(duì)資源生態(tài)的整合提升作用，為實(shí)體圈的創(chuàng)新發(fā)展和制度建設(shè)賦能，攜手開(kāi)創(chuàng)更宏偉的事業(yè)。耐心資本講究達(dá)則兼濟(jì)天下，鐵肩擔(dān)道義等等，形成對(duì)黨中央以中國(guó)特色金融文化匡正行業(yè)風(fēng)氣要求的積極呼應(yīng)。

仍然聚焦中國(guó)特色金融發(fā)展之路的視角，耐心資本在推動(dòng)生產(chǎn)力發(fā)展的同時(shí)，本質(zhì)上是在促進(jìn)新時(shí)期社會(huì)主義生產(chǎn)關(guān)系的優(yōu)化和人的全面發(fā)展。馬克思提到“資本不是一種物，而是一種以物為中介的人和人之間的社會(huì)關(guān)系”。資本的背后歸根結(jié)底是人。這里可能包含兩層意思：一是耐心資本特殊屬性的落地彰顯，根本在于耐心資本掌舵人及核心團(tuán)隊(duì)的全面發(fā)展，進(jìn)而帶動(dòng)相關(guān)利益方的人的全面發(fā)展，將中華優(yōu)秀傳統(tǒng)文化和世界優(yōu)秀文化集大成后轉(zhuǎn)化為高尚品格和行為準(zhǔn)則。二是耐心資本是優(yōu)化生產(chǎn)關(guān)系，促進(jìn)共同富裕的重要主體之一。通過(guò)優(yōu)化耐心資本和投機(jī)資本的結(jié)構(gòu)，增強(qiáng)市場(chǎng)的穩(wěn)定性和抗風(fēng)險(xiǎn)性。通過(guò)對(duì)被投企業(yè)的讓利投資，鼓勵(lì)協(xié)助企業(yè)實(shí)施長(zhǎng)期主義戰(zhàn)略，助力實(shí)體經(jīng)濟(jì)加速壯大，縮小金融與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的差距。通過(guò)一次分配、慈善、捐贈(zèng)、幫扶等回饋機(jī)制，處理好金融發(fā)展與人民福祉、社會(huì)穩(wěn)定的關(guān)系，在三次分配中做出積極貢獻(xiàn)等，構(gòu)成對(duì)西方傳統(tǒng)金融體制和耐心資本舶來(lái)語(yǔ)境的重大創(chuàng)新與超越。

站在這樣的角度，新時(shí)代新形勢(shì)下?lián)?dāng)重任的耐心資本，可能可以解釋為在黨的領(lǐng)導(dǎo)下，將長(zhǎng)期主義（理想主義）與務(wù)實(shí)主義、專(zhuān)業(yè)性與靈活性結(jié)合的市場(chǎng)化資本形態(tài)，是在將自身可持續(xù)發(fā)展、人的全面發(fā)展與產(chǎn)業(yè)利益、社會(huì)利益、地方利益、國(guó)家利益、人類(lèi)利益等從小到大目標(biāo)充分結(jié)合的艱苦進(jìn)程中，不斷升級(jí)打怪并取得顯著引領(lǐng)示范成就的資本。

四、壯大耐心資本政策著力點(diǎn)的四個(gè)思考

培育耐心資本的過(guò)程，本身就需要極大的耐心，可能不宜追求即時(shí)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)的美觀，而更需要實(shí)事求是，一個(gè)蘿卜一個(gè)坑的不斷夯實(shí)，功成不必在我。由此引出政策著力點(diǎn)的四個(gè)思考。

一是更加聚焦“耐心資本掌舵人”的甄選和托付。這樣的人說(shuō)稀缺也稀缺，當(dāng)前在崗的耐心資本掌舵人數(shù)量還不夠多。說(shuō)不缺也不缺，用梁文峰的話(huà)，中國(guó)的頂尖人才經(jīng)常被低估，還沒(méi)有被完全發(fā)掘出來(lái)并放在合適的位置上。因此，未來(lái)要將“耐心資本掌舵人”的甄選及價(jià)值觀相吸、專(zhuān)業(yè)性互補(bǔ)的核心團(tuán)隊(duì)的搭建，作為耐心資本樣本打造的著力點(diǎn)。就像張汝京之于中芯國(guó)際，垂井康夫之于日本VLSI技術(shù)研究組合一樣。

二是更加聚焦耐心資本啟動(dòng)樣本群的遴選和引導(dǎo)。當(dāng)前最有先決條件成為耐心資本樣本的，可能主要是已經(jīng)在商業(yè)上取得較大成功的資本。這樣級(jí)別的資本，不僅不存在生存的壓力，而且已經(jīng)形成較為良好的資本積累循環(huán)，擁有充分的條件踐行上述目標(biāo)，因此應(yīng)成為重點(diǎn)引導(dǎo)和培育的對(duì)象。中小資本多還處于生命周期的早期階段或生存階段，不宜一桿子拉齊的賦予成為耐心資本的重任。當(dāng)然，一些創(chuàng)新型中小資本，在解決了資金來(lái)源、商業(yè)模式的條件下，也可被列為耐心資本試點(diǎn)范圍，同時(shí)加以更多的政策關(guān)注與精準(zhǔn)服務(wù)。

三是推動(dòng)耐心資本實(shí)踐由金融領(lǐng)域向更廣闊的實(shí)體經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域延伸。這一點(diǎn)當(dāng)前具有重要的現(xiàn)實(shí)意義和政策意義。一者，金融“耐心”資本與產(chǎn)業(yè)“耐心”資本相生相伴，在“耐心”特性上基本殊途同歸。二者，實(shí)體領(lǐng)域的資本積累在我國(guó)并不次于金融領(lǐng)域，不僅同樣面臨巨額生息要求的矛盾，而且核心技術(shù)“卡脖子”、二代三代不愿接班實(shí)體產(chǎn)業(yè)、傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)新經(jīng)濟(jì)勞資關(guān)系還不夠和諧，縮小貧富差距進(jìn)展不顯著等問(wèn)題也比較突出，更是需要耐心資本的機(jī)制加以破解。三者，我國(guó)產(chǎn)業(yè)“耐心”資本漸成小氣候，正在激勵(lì)著更多主體。華為、娃哈哈、胖東來(lái)、大疆等遠(yuǎn)的不說(shuō)，近期涌現(xiàn)的DeepSeek目標(biāo)不是賺一筆，而是為中國(guó)創(chuàng)新由搭便車(chē)轉(zhuǎn)向貢獻(xiàn)者出一份力。宇樹(shù)科技的目標(biāo)是“技術(shù)普惠”，力爭(zhēng)“未來(lái)的機(jī)器人不只服務(wù)于人類(lèi)自身，而應(yīng)著眼于改變地球環(huán)境、探索宇宙”。外賣(mài)騎手們正在被逐步加上“五險(xiǎn)一金”保障。四者，耐心資本的政策具有相通性和集成放大性，能夠節(jié)約相關(guān)資源。耐心資本政策能與堅(jiān)持“兩個(gè)毫不動(dòng)搖”，促進(jìn)“兩個(gè)健康成長(zhǎng)”，發(fā)揚(yáng)優(yōu)秀企業(yè)家精神等改革舉措充分結(jié)合起來(lái)。金融領(lǐng)域制定的耐心資本政策，可以取其共性、補(bǔ)其特性，快速?gòu)?fù)制應(yīng)用到實(shí)體經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域，從而推動(dòng)耐心資本擴(kuò)面擴(kuò)能提質(zhì)。

四是建立健全耐心資本發(fā)展所需的耐心制度環(huán)境。耐心資本多屬于需要募集資金的“委托—代理”式資本形態(tài)，始終存在股東投資人和募集資本掌舵人之間利益訴求不一致的矛盾。很多創(chuàng)投風(fēng)投資本的風(fēng)險(xiǎn)資金來(lái)源架構(gòu)設(shè)計(jì)不合理。同時(shí)還有，按單個(gè)項(xiàng)目收益課稅方式不合理，投資科創(chuàng)企業(yè)失敗缺乏所得稅抵扣優(yōu)惠支持，并購(gòu)?fù)顺鍪袌?chǎng)還不發(fā)達(dá)、面向國(guó)家戰(zhàn)略目標(biāo)的引導(dǎo)舉措不足等等，需要相應(yīng)的政策設(shè)計(jì)加以精準(zhǔn)促進(jìn)，讓資本多生“耐心”。耐心資本也呼喚耐心政府、耐心股東投資人、耐心社會(huì)等的親密陪伴，一個(gè)鼓勵(lì)長(zhǎng)期價(jià)值創(chuàng)造的制度和文化環(huán)境也需要盡早成型。

走中國(guó)特色創(chuàng)新之路是艱苦的，也是有前途的，也是最能吸引集聚頂尖人才、耐心資本和優(yōu)秀企業(yè)的。習(xí)近平總書(shū)記在民營(yíng)經(jīng)濟(jì)座談會(huì)提出希望和號(hào)召，勉勵(lì)大家團(tuán)結(jié)起來(lái)，胸懷報(bào)國(guó)志、一心謀發(fā)展、守法善經(jīng)營(yíng)、先富促共富，為推進(jìn)中國(guó)式現(xiàn)代化作出新的更大的貢獻(xiàn)。至此，偉大的戰(zhàn)略科學(xué)家錢(qián)學(xué)森錢(qián)老的話(huà)又浮現(xiàn)出來(lái)，“中國(guó)人怎么不行啊”？

//封面圖片來(lái)自新華社