啟明醫(yī)療  澎湃新聞?dòng)浾?蔣立冬 AI創(chuàng)意

3月13日，杭州啟明醫(yī)療器械股份有限公司（啟明醫(yī)療，02500）收跌65.84%，報(bào)1.92港元/股，市值8.47億港元。

當(dāng)天早些時(shí)候，啟明醫(yī)療宣布，經(jīng)香港聯(lián)合交易所確認(rèn)于13日上午9時(shí)整正式恢復(fù)股票交易。自2023年11月23日宣布停牌以來，啟明醫(yī)療停牌時(shí)間已超過15個(gè)月。

啟明醫(yī)療成立于2009年，位于杭州國(guó)家高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)開發(fā)區(qū)（濱江）。2019年12月10日，公司成功在香港聯(lián)交所主板上市，被稱為“中國(guó)心臟瓣膜第一股”。巔峰時(shí)期，啟明醫(yī)療的市值曾突破300億港元。產(chǎn)品管線方面，啟明醫(yī)療擁有多個(gè)行業(yè)第一，如中國(guó)第一個(gè)獲批上市的TAVR產(chǎn)品，歐盟市場(chǎng)第一個(gè)獲批上市的中國(guó)心臟瓣膜器械，第一個(gè)在美國(guó)進(jìn)行正式臨床應(yīng)用的中國(guó)心臟瓣膜器械。

原本風(fēng)頭正好的國(guó)內(nèi)心臟瓣膜微創(chuàng)介入治療領(lǐng)域的龍頭企業(yè)為何陷入停牌風(fēng)波？

根據(jù)啟明醫(yī)療公告，停牌主要是因?yàn)榍案吖荟ふ褴姾驮粑唇?jīng)授權(quán)轉(zhuǎn)移資金，而此次復(fù)牌的條件之一就是對(duì)未經(jīng)授權(quán)交易進(jìn)行適當(dāng)?shù)蔫b證調(diào)查、公布調(diào)查結(jié)果及采取適當(dāng)?shù)难a(bǔ)救行動(dòng)。啟明醫(yī)療方面也對(duì)外表示，此次復(fù)牌標(biāo)志著啟明醫(yī)療徹底解決了公司治理問題，并重新建立了內(nèi)部控制體系，是公司回應(yīng)市場(chǎng)關(guān)切、重塑行業(yè)信心的關(guān)鍵一步。

據(jù)啟明醫(yī)療2019年11月披露的招股書，訾振軍于2003年1月至2011年12月?lián)紊鲜泄鞠冉】萍脊镜母呒?jí)管理層成員。2012年11月，訾振軍加入啟明醫(yī)療，擔(dān)任公司董事兼總經(jīng)理。曾敏也曾在先健科技公司擔(dān)任職務(wù)，于2013年6月加入啟明醫(yī)療，擔(dān)任董事。

除了上述信息，訾振軍的另一重身份還是啟明醫(yī)療的創(chuàng)始人之一，而曾敏還曾擔(dān)任啟明醫(yī)療董事長(zhǎng)。在上市公司停牌之前不久，訾振軍和曾敏雙雙辭去啟明醫(yī)療的職務(wù)。

對(duì)于兩名前高管轉(zhuǎn)移資金的具體情況，啟明醫(yī)療在復(fù)牌公告中提到，董事會(huì)于2023年8月24日成立特別委員會(huì)調(diào)查與已披露資金往來有關(guān)的情況。調(diào)查發(fā)現(xiàn)，與訾振軍、曾敏及其關(guān)聯(lián)實(shí)體存在其他未披露資金往來，包括2023年4月1日訾振軍控制的實(shí)體進(jìn)一步轉(zhuǎn)賬1億元，以及2020年及2021年向曾敏控制的實(shí)體進(jìn)一步轉(zhuǎn)賬。

此外，啟明醫(yī)療于2023年12月12日委聘德勤咨詢（香港）有限公司為法證顧問進(jìn)行回顧2019年12月1日至2023年11月24日的法證調(diào)查。法證顧問已完成法證調(diào)查并于2024年2月23日發(fā)出法證調(diào)查報(bào)告，調(diào)查發(fā)現(xiàn)并將回顧期間的未經(jīng)授權(quán)交易分為四類，包括已披露的資金往來：向訾振軍及曾敏提供的貸款，涉及24項(xiàng)資金轉(zhuǎn)賬，資金流出約11.6億元，資金流入約13.2億元；未披露資金往來：2020年4月至2023年5月，公司向訾振軍及曾敏的關(guān)聯(lián)實(shí)體進(jìn)一步轉(zhuǎn)賬35筆資金，涉及自2019年12月1日至2023年11月24日向關(guān)聯(lián)實(shí)體流出約6.896億元及流入公司約5.838億元。公告顯示，根據(jù)已披露資金往來及未披露資金往來合并計(jì)算，于2020年4月至2023年5月，合共約18.5億元轉(zhuǎn)賬至訾振軍、曾名或彼等的關(guān)聯(lián)實(shí)體，而共約19億元由訾振軍、曾敏或該等實(shí)體轉(zhuǎn)賬至公司，導(dǎo)致公司凈流入約5280萬元。

除了上述兩類未經(jīng)授權(quán)交易，調(diào)查還發(fā)現(xiàn)兩類交易，包括向江蘇吳中作出的未經(jīng)授權(quán)貸款：集團(tuán)于2021年1月及2023年1月未經(jīng)授權(quán)向一間名為江蘇吳中地產(chǎn)集團(tuán)有限公司的外部實(shí)體轉(zhuǎn)賬資金三次合共人民幣2.3億元，其中人民幣1.5億元已于2022年12月6日連同1%月息償還。余下人民幣8000萬元于公告日期尚未償還；向Hangzhou Kuntai作出的未經(jīng)授權(quán)擔(dān)保：未經(jīng)授權(quán)于2023年3月至6月期間質(zhì)押集團(tuán)存款六次合共3.9758億元為訾振軍控制的公司Hangzhou Kuntai Biotechnology Co., Ltd.貸款3.96億元提供擔(dān)保。所有質(zhì)押存款均已解除。

公告提到，針對(duì)法證調(diào)查及所得款項(xiàng)用途檢討的結(jié)果，公司已實(shí)施全面的補(bǔ)救措施，其中包括管理團(tuán)隊(duì)變更。所有涉及未經(jīng)授權(quán)交易的員工（包括公司當(dāng)時(shí)的財(cái)務(wù)總監(jiān)及其他財(cái)務(wù)人員）已經(jīng)辭任，不再于集團(tuán)擔(dān)任任何職務(wù)。啟明醫(yī)療還稱，根據(jù)內(nèi)部控制檢討及更新內(nèi)部控制檢討的建議，公司已全面加強(qiáng)其內(nèi)部控制，包括成立由三名董事組成的督導(dǎo)委員會(huì)，以監(jiān)督集團(tuán)的內(nèi)部控制。對(duì)于若干重大及非經(jīng)常性的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，如所有貸款/擔(dān)保/質(zhì)押及投資、關(guān)聯(lián)方交易、任何對(duì)外經(jīng)營(yíng)付款及單筆交易金額超過人民幣1000萬元的資產(chǎn)處置，由公司行政人員發(fā)起及批準(zhǔn)，該等事項(xiàng)將轉(zhuǎn)交督導(dǎo)委員會(huì)作為額外一層監(jiān)督，以確保符合內(nèi)部政策及治理框架。

對(duì)于此次復(fù)牌，啟明醫(yī)療總經(jīng)理兼首席執(zhí)行官林浩昇表示，復(fù)牌不僅是公司過去一年多以來在公司治理以及內(nèi)部控制方面取得的里程碑，更是我們?nèi)媛男袑?duì)患者、醫(yī)生、股東、行業(yè)伙伴和社會(huì)的長(zhǎng)期承諾的新起點(diǎn)。

經(jīng)過這一番內(nèi)部治理，重新出發(fā)的啟明醫(yī)療能否走出發(fā)展陰霾，依然需要觀望。業(yè)績(jī)層面，wind數(shù)據(jù)顯示，啟明醫(yī)療上市以來，2019年至2023年，營(yíng)收分別為2.33億元、2.76億元、4.16億元、4.07億元、4.92億元；歸母凈虧損分別為3.8億元、1.82億元、3.74億元、10.58億元、7.2億元。2024年上半年，啟明醫(yī)療營(yíng)收為2.3億元，同比下降9.7%，期內(nèi)全面虧損總額為2.09億元。

尤其值得注意的是，現(xiàn)金流方面，2024年上半年，公司現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物為4.86億元。有業(yè)內(nèi)聲音認(rèn)為，這也是此次復(fù)牌后股價(jià)下跌的重要原因之一。

在3月13日的官方新聞稿中，啟明醫(yī)療多次強(qiáng)調(diào)了對(duì)公司未來發(fā)展的信心：雖然面對(duì)眾多的困難與挑戰(zhàn)，啟明醫(yī)療的瓣膜業(yè)務(wù)仍展現(xiàn)出強(qiáng)勁韌性。在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，公司在心臟瓣膜行業(yè)維持龍頭地位；國(guó)際業(yè)務(wù)方面，全球首個(gè)且唯一在中國(guó)及歐洲獲批上市的自膨脹式經(jīng)導(dǎo)管肺動(dòng)脈瓣置換術(shù) （TPVR）產(chǎn)品 VenusP-Valve已經(jīng)在近70個(gè)國(guó)家或地區(qū)獲批，作為公司的拳頭產(chǎn)品，其不但在歐洲主流國(guó)家納入醫(yī)保覆蓋，且植入量呈現(xiàn)穩(wěn)健增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。