“化工茅”萬華化學(xué)（600309）去年全年業(yè)績再現(xiàn)“增收不增利”，營收創(chuàng)歷史新高，凈利潤同比降逾兩成，其中第四季度凈利潤出現(xiàn)“腰斬”。

3月17日，萬華化學(xué)（600309）發(fā)布業(yè)績快報稱，2024年，公司實現(xiàn)營收1820.69億元，同比增長3.83%；凈利潤為130.33億元，同比下降22.49%；總資產(chǎn)2933.33億元，較期初增長15.92%；基本每股收益4.15元，同比下降22.57%。

結(jié)合三季度財報數(shù)據(jù)，去年四季度，萬華化學(xué)實現(xiàn)營收約344.65億元，同比下降約19%；凈利潤約19.4億元，同比下降超過50%。

萬華化學(xué)表示，報告期內(nèi)，公司利潤下降主要受市場價格和原料成本波動影響，整體毛利同比基本持平，疊加公司科研投入持續(xù)增加，銷售、管理、財務(wù)等費用同比增長，以及對部分投資項目計提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備或報廢處理。

同時，公司積極應(yīng)對全球經(jīng)濟貿(mào)易不確定性影響，不斷深化全球渠道布局，通過數(shù)智化資源投入，持續(xù)提升裝置自主運行水平，多套裝置完成技改擴能，主要產(chǎn)品銷量持續(xù)增長。

萬華化學(xué)是一家全球化運營的化工新材料公司，業(yè)務(wù)涵蓋聚氨酯、石化、精細(xì)化學(xué)品、新興材料、未來產(chǎn)業(yè)五大產(chǎn)業(yè)集群。其中，聚氨酯和石化業(yè)務(wù)是公司的主要收入來源。

中金公司在研報中表示，萬華化學(xué)MDI業(yè)務(wù)盈利有望保持較好水平。目前聚合MDI、純MDI與原材料純苯、煤炭的價差分別處于2010年以來73%、38%分位數(shù)，整體MDI盈利處于相對較好水平。據(jù)測算，2025年一季度以來，國內(nèi)聚合MDI、純MDI加權(quán)毛利同比、環(huán)比分別提升1582元/噸、197元/噸。

值得注意的是，今年2月，巴斯夫和陶氏化學(xué)向國際貿(mào)易委員會和美國商務(wù)部提交了針對來自中國的聚氨酯（MDI）反傾銷和反補貼的請愿書。據(jù)請愿人估算的MDI傾銷幅度在305.81%到507.13%。

民生證券表示，若最終雙反關(guān)稅落地，MDI全球貿(mào)易流向或?qū)⒅厮?，但對萬華化學(xué)整體利潤影響預(yù)計有限。東亞地區(qū)錦湖三井、韓國巴斯夫等地裝置或?qū)⒓哟髮γ绹隹诹Χ龋瑢?dǎo)致亞太地區(qū)外貿(mào)市場貨源趨緊，萬華產(chǎn)品有望填補亞太地區(qū)的市場。且萬華化學(xué)在歐洲擁有40萬噸產(chǎn)能，有望通過加大歐洲裝置對美出口，對沖相關(guān)風(fēng)險。

截至3月18日收盤，萬華化學(xué)報68.6元/股，總市值2153.87億元。