“3800的定位不是一家光伏顆粒硅公司，而是一家科技公司。”在3月29日舉行的協(xié)鑫科技（03800.HK）2024年度業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)上，協(xié)鑫集團(tuán)董事長(zhǎng)、協(xié)鑫科技董事局主席兼聯(lián)席CEO朱共山說(shuō)，未來(lái)協(xié)鑫科技將成為一家硅基公司，發(fā)展包括顆粒硅、氮化硅、碳化硅等硅相關(guān)產(chǎn)品，“通過(guò)硅烷延伸出一系列材料，協(xié)鑫有別于太陽(yáng)能多晶硅企業(yè)中的任何一家?！?/p>

朱共山在業(yè)績(jī)會(huì)上透露，協(xié)鑫科技孵化的兩家獨(dú)角獸——協(xié)鑫光電和鑫華半導(dǎo)體，正在沖刺資本市場(chǎng)，“鈣鈦礦力爭(zhēng)今年年底在香港IPO，鑫華半導(dǎo)體也爭(zhēng)取今年年內(nèi)推向資本市場(chǎng)?！?/p>

其中，協(xié)鑫光電在江蘇昆山建有全球首個(gè)GW級(jí)鈣鈦礦疊層組件基地，2平米級(jí)商業(yè)化疊層組件年底目標(biāo)效率超過(guò)27%。鑫華半導(dǎo)體成立于2015年12月，由中能硅業(yè)與國(guó)家大基金合資設(shè)立，是國(guó)內(nèi)唯一電子級(jí)多晶硅產(chǎn)能躋身全球前三的企業(yè)，已于去年10月啟動(dòng)上市輔導(dǎo)。據(jù)行業(yè)媒體消息，鑫華半導(dǎo)體已完成14nm以下、12英寸大晶圓前沿技術(shù)的連續(xù)下探式突破，并實(shí)現(xiàn)對(duì)某頭部企業(yè)14nm、10nm及7nm硅片的規(guī)模化供應(yīng)。

協(xié)鑫科技當(dāng)前主營(yíng)并力推的顆粒硅是市場(chǎng)關(guān)注的重點(diǎn)。采用硅烷法流化床法制得的顆粒狀多晶硅有別于當(dāng)前行業(yè)主流的改良西門(mén)子法制取的棒狀硅。澎湃新聞從業(yè)績(jī)會(huì)上獲悉，今年1至2月，顆粒硅的現(xiàn)金制造成本（含研發(fā)）為27.14元/kg，不含稅售價(jià)31.1元/kg，市占率從2024年一季度的12.3%上升至25.7%。

全成本較西門(mén)子法低出近30%，低成本優(yōu)勢(shì)助推顆粒硅在行業(yè)寒冬下的市占率攀升。但在多晶硅行業(yè)極度內(nèi)卷、集體大虧的背景下，協(xié)鑫科技無(wú)法獨(dú)善其身。財(cái)報(bào)顯示，該公司2024年度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收約151億元，歸母凈利潤(rùn)-47.5億元，毛利率由2023年的34.7%降至-16.6%。

業(yè)績(jī)會(huì)上朱共山向投資者兩度致歉，稱(chēng)公司“2024年業(yè)績(jī)表現(xiàn)不夠理想，但企業(yè)的管理水平，尤其是生產(chǎn)工藝穩(wěn)定性和產(chǎn)品良率等各項(xiàng)指標(biāo)喜人。感謝各位投資者的包容?！?/p>

截至目前，協(xié)鑫科技建有江蘇徐州、四川樂(lè)山、內(nèi)蒙古包頭、內(nèi)蒙古呼和浩特四大顆粒硅生產(chǎn)基地。2024年度，其顆粒硅總產(chǎn)能48萬(wàn)噸，產(chǎn)量26.92萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)32%，出貨28.19萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)45%，顆粒硅銷(xiāo)產(chǎn)率達(dá)105%。朱共山稱(chēng)，顆粒硅的庫(kù)存創(chuàng)行業(yè)最低，頭部客戶(hù)應(yīng)用比例已超過(guò)40%。 

展望后市，協(xié)鑫科技聯(lián)席首席執(zhí)行官蘭天石在投資者交流互動(dòng)環(huán)節(jié)表示，“531政策”導(dǎo)致組件端售價(jià)提升，硅料端目前沒(méi)有特別明顯的變化，“531”后存在價(jià)格震蕩下行的可能?？v觀全年，作為上市公司，硅料企業(yè)不可能兩三年持續(xù)虧損。無(wú)論是否有行業(yè)自律，硅料的最終價(jià)格一定會(huì)符合市場(chǎng)規(guī)律?！拜^樂(lè)觀的估計(jì)，我們認(rèn)為全行業(yè)硅料的售價(jià)還會(huì)出現(xiàn)震蕩上行的可能。單就協(xié)鑫科技而言，一季度開(kāi)始現(xiàn)金流為正是大概率事件，在三季度末期會(huì)實(shí)現(xiàn)有利潤(rùn)，四季度能夠?qū)崿F(xiàn)單季度盈利?！?nbsp;

蘭天石認(rèn)為，通過(guò)這一輪自律，長(zhǎng)期停產(chǎn)的產(chǎn)能在經(jīng)濟(jì)代價(jià)和團(tuán)隊(duì)能力上都無(wú)法再?gòu)?fù)產(chǎn)。隨著B(niǎo)C技術(shù)對(duì)純度要求越來(lái)越高，再?gòu)?fù)產(chǎn)再爬坡的產(chǎn)品將難以消納進(jìn)而淘汰出局，光伏的底部已經(jīng)非常明確。

業(yè)績(jī)會(huì)上朱共山介紹協(xié)鑫的硅基、鋰基業(yè)務(wù)

“多晶硅領(lǐng)域天天打價(jià)格戰(zhàn)，硅烷的盈利空間今年啟航?！敝旃采皆跇I(yè)績(jī)會(huì)上介紹，協(xié)鑫科技擁有的60萬(wàn)噸硅烷氣產(chǎn)能穩(wěn)居全球第一，品質(zhì)已達(dá)到電子級(jí)水平，此外500噸硅碳負(fù)極產(chǎn)能中試線正在加速建設(shè)。他說(shuō)，公司一方面將在硅烷市場(chǎng)直接銷(xiāo)售、替代進(jìn)口，另一方面通過(guò)硅烷延伸系列產(chǎn)品，成為新能源材料公司。

協(xié)鑫科技在公告中表示，在供給顆粒硅生產(chǎn)以外，硅烷氣的應(yīng)用領(lǐng)域正從光伏的TOPCon、BC電池以及顯示面板、半導(dǎo)體領(lǐng)域，向硅碳負(fù)極等新能源材料擴(kuò)展。目前，公司硅烷氣的外售部分國(guó)內(nèi)市占率約25%。未來(lái)協(xié)鑫硅烷氣將根據(jù)市場(chǎng)行情，靈活調(diào)整自用與外售比例，成為公司發(fā)展的重要增長(zhǎng)極。

業(yè)績(jī)會(huì)上，朱共山還更新了協(xié)鑫科技的出海進(jìn)展。

2024年6月，協(xié)鑫科技公告計(jì)劃在阿聯(lián)酋打造全球最大的高品質(zhì)多晶硅研發(fā)與制造基地。朱共山表示，鑒于國(guó)際環(huán)境變化，對(duì)中東項(xiàng)目暫時(shí)觀望。對(duì)于美國(guó)建廠謹(jǐn)慎推進(jìn)，“中東建廠成本比國(guó)內(nèi)高出30%、40%左右，美國(guó)又比中東再增加30%-40%?，F(xiàn)在根據(jù)客戶(hù)要求和市場(chǎng)需求，美國(guó)有我們下游的企業(yè)正在和我們討論2-3萬(wàn)噸的規(guī)模，這個(gè)項(xiàng)目正在抓緊根據(jù)美國(guó)相關(guān)法律以及對(duì)中國(guó)企業(yè)的投資法律要求合作推進(jìn)?！?/p>

協(xié)鑫科技高管曾在去年12月的投資者交流會(huì)上介紹，圍繞建廠所需資金和供應(yīng)鏈配套，與中東方面溝通的復(fù)雜程度和協(xié)商的顆粒度極高，“較國(guó)內(nèi)高出一個(gè)數(shù)量級(jí)”。該公司中東項(xiàng)目的總投資額預(yù)計(jì)達(dá)到十幾到二十億美元，持有50%股權(quán)。“海外融資成本很高，建廠周期通常是國(guó)內(nèi)的兩至三倍。如果內(nèi)部回報(bào)率（IRR）達(dá)不到15%-20%，不值一搏。”