一季度“亞軍基”2025年一季度重倉股出爐。

4月10日，張蔭先管理的平安先進制造主題公布2025年一季報，截至2025年3月31日，股票倉位在2025年一季度升至歷史最高水平，達87.33%。

從一季度的持倉情況來看，該基金的前十大重倉股主要圍繞人形機器人產(chǎn)業(yè)鏈進行布局，依次為恒立液壓（601100）、浙江榮泰（603119）、華曙高科（688433）、奧比中光（688322）、峰岹科技（688279）、三花智控（002050）、龍溪股份（600592）、浙海德曼（688577）、科達利（002850）、四會富仕（300852）。

其中，華曙高科、峰岹科技、龍溪股份、科達利、四會富仕均首次建倉買入，恒立液壓、浙江榮泰、奧比中光、浙海德曼獲大幅加倉。值得一提的是，華曙高科、龍溪股份、浙江榮泰、浙海德曼的一季度股價漲幅均超50%。

此外，盡管三花智控不再是一季度平安先進制造主題的頭號重倉股，但該股也仍獲大幅加倉，位居第六大重倉股。

另一方面，兆威機電（003021）、豪能股份（603809）、拓普集團（601689）、雙林股份（300100）、福達股份（603166）、安培龍（301413）則退出此次持倉前十。

截至2025年3月31日，平安先進制造主題A、C基金份額凈值分別為1.6248元、1.6112元，A、C基金份額凈值增長率為53.65%、53.43%，在今年一季度全市場業(yè)績排名第二，同期業(yè)績比較基準收益率為4.58%。

隨著業(yè)績走高，平安先進制造主題基金規(guī)模也增至歷史最高。Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截至去年年末該基金的規(guī)模僅有0.48億元，但到了今年一季度末已經(jīng)激增至13.208億元，增幅高達2651.67% 。

張蔭先在一季報中表示，該基金2025年一季度主要配置維持在人形機器人方向，力求深度參與人形機器人產(chǎn)業(yè)的高速成長。他指出，多家國內(nèi)外的人形機器人企業(yè)都立下了2025年量產(chǎn)交付千臺級別以上人形機器人的目標，產(chǎn)業(yè)逐步迎來量產(chǎn)時刻，因此板塊自2024年10月底開始迎來獨立上漲趨勢。

“人形機器人產(chǎn)業(yè)的發(fā)展軌跡將對標智能手機與電動汽車，而且持續(xù)周期會更長，賽道容量也更為龐大。憑借在智能手機、電動汽車領(lǐng)域積累了雄厚的制造業(yè)基礎(chǔ)，加之眾多高瞻遠矚的企業(yè)家、技術(shù)精湛的工程師，我們有理由相信，中國供應(yīng)鏈也會在人形機器人產(chǎn)業(yè)中發(fā)揮中流砥柱的作用。”張蔭先稱。

此外，張蔭先認為，中國制造業(yè)在全球所占體量超過三分之一，而人形機器人的核心目標是實現(xiàn)機器替人，這意味著中國自身就能為本體廠商提供極為廣泛的應(yīng)用落地場景，助力其進行訓練、迭代與升級，進而加速人形機器人的推廣。

張蔭先指出，其本著“長期成長股”的策略去對待人形機器人產(chǎn)業(yè)的投資。人工智能快速迭代發(fā)展、人力成本持續(xù)上升、人類一直追求美好生活，在這樣不可逆趨勢背景下，人形機器人產(chǎn)業(yè)在未來數(shù)年乃至十年間，無疑將成為極具成長性的黃金賽道，蘊藏著巨大的發(fā)展?jié)摿屯顿Y機遇。

與此同時，張蔭先也坦言，投資路上存在起伏，當前板塊靜態(tài)估值處于較高水平、短期漲幅較大可能會面臨調(diào)整壓力，波動率較大，這往往是成長性賽道投資過程中會面臨的問題，希望投資者理性看待、分批投資。

板塊短期上漲較多后，張蔭先也在機器人細分領(lǐng)域內(nèi)做出取舍，例如市場對可能面臨快速通縮、同質(zhì)化競爭激烈的品種的定價較為充分后，他更愿意把倉位布局在感知類零部件、新制造工藝、潛在新型電機方案、整機組裝代工商、積極拓展機器人業(yè)務(wù)且估值相對偏低的公司等。

張蔭先表示，這也符合該產(chǎn)品一貫的投資方法：一方面布局確定性，尋找在機器人業(yè)務(wù)中較高概率進入供應(yīng)鏈的公司，另一方面挖掘彈性，積極尋找主業(yè)基本面有支撐或改善、同時新拓展機器人業(yè)務(wù)的優(yōu)秀公司，這類標的一旦實現(xiàn)“0-1”的新突破，有望獲得估值及業(yè)績的雙擊機會。