原創(chuàng) 吳梅梅 IT桔子

作者｜吳梅梅 來(lái)源｜IT桔子

封面｜公眾號(hào)AI生成

當(dāng)達(dá)晨財(cái)智創(chuàng)始合伙人、董事長(zhǎng)劉晝?cè)?023年興沖沖喊出“時(shí)代的鐘擺來(lái)到了長(zhǎng)期扎根本土的人民幣基金這里”，宣告屬于人民幣基金的主場(chǎng)時(shí)代來(lái)臨。

與此同時(shí)，近幾年，國(guó)資直投越來(lái)越常見(jiàn)，與民間派系截然不同的是，國(guó)資已然成為中國(guó)創(chuàng)投最重要的一股投資體系，它不僅有國(guó)家隊(duì)大基金，還涵蓋了廣大地方國(guó)資投資主體。

到了2025年，也是“十四五規(guī)劃”的緊要關(guān)頭和最后一年，“國(guó)資”格外的活躍。

據(jù)IT桔子數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，今年一季度活躍的20家投資機(jī)構(gòu)中，具有地方國(guó)資背景的機(jī)構(gòu)就有10家，占比達(dá)到了50%。而第一名更是首次出現(xiàn)的新面孔，超越了一向領(lǐng)先的深創(chuàng)投（僅統(tǒng)計(jì)公開(kāi)數(shù)據(jù)）。

根據(jù)IT桔子統(tǒng)計(jì)，Q1上榜的活躍國(guó)資背景機(jī)構(gòu)包括：合肥創(chuàng)新投資、深創(chuàng)投、紫金科創(chuàng)、亦莊國(guó)投、山東財(cái)金集團(tuán)、力合科創(chuàng)、創(chuàng)谷資本、元禾控股、北京國(guó)管、錫創(chuàng)投等。

市場(chǎng)化運(yùn)作的機(jī)構(gòu)包括：毅達(dá)資本、奇績(jī)創(chuàng)壇、中科創(chuàng)星、順禧基金、高瓴創(chuàng)投、同創(chuàng)偉業(yè)、金雨茂物、君聯(lián)資本、啟明創(chuàng)投、卓源亞洲等。

需要聲明的是，以上市場(chǎng)化運(yùn)作的機(jī)構(gòu)中，有不少機(jī)構(gòu)同樣深度綁定了國(guó)資出資方，在資金來(lái)源和戰(zhàn)略方向上與國(guó)資保持著一致。

按照Q1直接參與投資的交易數(shù)量統(tǒng)計(jì)，第一名是合肥創(chuàng)新投資。這季度它共出手投資了30筆。

合肥市創(chuàng)新科技風(fēng)險(xiǎn)投資有限公司（簡(jiǎn)稱(chēng)“合肥創(chuàng)新投資”）是合肥市產(chǎn)業(yè)投資控股（集團(tuán)）有限公司全資子公司，是國(guó)有投資機(jī)構(gòu)。IT桔子數(shù)據(jù)顯示，合肥投資在2024年全年年出手次數(shù)為43次，而2025年第一季度出季出手次數(shù)就達(dá)到了30次，增長(zhǎng)迅猛。從輪次上看，這些投資絕大多數(shù)是天使輪、A輪的早期投資，金額較低，多為數(shù)百萬(wàn)元到千萬(wàn)元級(jí)別。

從地域來(lái)看，合肥創(chuàng)新投Q1投的項(xiàng)目有近8成集中在安徽合肥，其余兩成分布在江蘇、廣東、浙江等地。比如對(duì)蘇州制藥企業(yè)“愛(ài)科諾生物”的投資?？偟膩?lái)說(shuō)，合肥國(guó)資還是尤其偏好本地項(xiàng)目或引進(jìn)外地優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目落地合肥。

從投資領(lǐng)域來(lái)看，合肥創(chuàng)新投資在Q1出手的先進(jìn)制造項(xiàng)目占70%，涉及新材料、新能源、航空、無(wú)人機(jī)等業(yè)務(wù)范疇。此外還有少量AI、企業(yè)服務(wù)、醫(yī)藥項(xiàng)目。

值得一提的是，排在榜單第 14 位的創(chuàng)谷資本，同樣來(lái)自安徽。它是由安徽省高新投公司與管理團(tuán)隊(duì)聯(lián)合發(fā)起設(shè)立的市場(chǎng)化基金管理公司，雖有國(guó)資背景，但更偏向于市場(chǎng)化運(yùn)作，Q1也比較活躍，出手不少項(xiàng)目。

深創(chuàng)投作為老牌本土創(chuàng)投機(jī)構(gòu)，也是國(guó)資代表機(jī)構(gòu)，Q1公開(kāi)出手29次，排在第二位。相比地方國(guó)資屬性強(qiáng)烈的合肥創(chuàng)新投，深創(chuàng)投的市場(chǎng)化屬性更強(qiáng)，不局限于當(dāng)?shù)?，其投資范圍全國(guó)開(kāi)花，廣東深圳項(xiàng)目占比僅三成。它的投資范圍更加廣泛，包括智能制造、汽車(chē)、食品等。

力合科創(chuàng)是深投控的重要成員單位，實(shí)際控制人為深圳市國(guó)資委，也屬于國(guó)資背景機(jī)構(gòu)，Q1出手16次，排在榜單第 12 位。它在本季度主要投向先進(jìn)制造、醫(yī)療行業(yè)。

南京紫金科技創(chuàng)業(yè)投資有限公司（紫金科創(chuàng)）主要依托托紫金投資集團(tuán)進(jìn)行私募股權(quán)投資，支持和服務(wù)于南京市范圍內(nèi)的中小型科技企業(yè)，其Q1投資也主要集中在江蘇南京。

北京亦莊國(guó)際產(chǎn)業(yè)投資管理有限公司（亦莊國(guó)投）是北京市活躍的國(guó)資代表機(jī)構(gòu)，Q1投資了11個(gè)位于大興區(qū)的項(xiàng)目，投資方向以生物醫(yī)藥、人工智能為主。

山東財(cái)金集團(tuán)Q1在一級(jí)市場(chǎng)投資了18個(gè)項(xiàng)目，還參與了3個(gè)新三板定增項(xiàng)目，均100%位于山東省內(nèi)，包括濟(jì)南、濟(jì)寧、青島、煙臺(tái)等城市，涉及環(huán)保、智能制造、現(xiàn)代農(nóng)業(yè)等領(lǐng)域。

總的來(lái)看，除了高度市場(chǎng)化、專(zhuān)業(yè)的財(cái)務(wù)投資機(jī)構(gòu)深創(chuàng)投集團(tuán)體系和蘇州元禾控股集團(tuán)，其余的地方國(guó)資機(jī)構(gòu)更像是戰(zhàn)略投資者，明顯地偏向于本地項(xiàng)目（占比七八成以上），且投資領(lǐng)域符合政策偏好和當(dāng)?shù)氐漠a(chǎn)業(yè)布局規(guī)劃。

在市場(chǎng)化投資機(jī)構(gòu)這邊，活躍的早期投資機(jī)構(gòu)代表有中科創(chuàng)星和奇績(jī)創(chuàng)壇。中科創(chuàng)星主要投資于硬科技領(lǐng)域領(lǐng)域，奇績(jī)創(chuàng)壇主要關(guān)注早期人工智能、前沿科技創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目。

VC/PE機(jī)構(gòu)中，毅達(dá)資本、高瓴、啟明創(chuàng)投比較活躍。高瓴創(chuàng)投今年一季度主要投資了AI、機(jī)器人、醫(yī)療項(xiàng)目；啟明創(chuàng)投更專(zhuān)注于醫(yī)療領(lǐng)域的投資，主要關(guān)注創(chuàng)新藥、醫(yī)療機(jī)器人、醫(yī)療器械、醫(yī)療服務(wù)、數(shù)字醫(yī)療等領(lǐng)域。

此外，部分市場(chǎng)投資機(jī)構(gòu)雖然沒(méi)有國(guó)資股東背景和持股，但與地方國(guó)資合作緊密。

比如，金雨茂物與江蘇國(guó)資有密切合作——江蘇省戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)母基金出資組建的蘇州市戰(zhàn)新產(chǎn)業(yè)專(zhuān)項(xiàng)母基金參股了金雨茂物設(shè)立的蘇州金雨茂物高端裝備基金。據(jù)IT桔子數(shù)據(jù)，2025年一季度，金雨茂物的投資集中在江蘇南京和蘇州兩地，涉及新材料、先進(jìn)制造。

遺憾的是，按照公開(kāi)的投資交易數(shù)量來(lái)計(jì)算，知名的美元基金紅杉中國(guó)、IDG資本等機(jī)構(gòu)，一季度都未能上榜國(guó)內(nèi)創(chuàng)投機(jī)構(gòu)前20名。同樣沒(méi)有出現(xiàn)在榜單上的過(guò)往紅人包括騰訊、阿里、小米等CVC 投資方。

美元基金在主動(dòng)或被動(dòng)的日漸低調(diào)，以國(guó)資機(jī)構(gòu)為代表的人民幣基金正跑步入場(chǎng)，姿態(tài)主動(dòng)高調(diào)。從投資方的角色來(lái)看，中國(guó)創(chuàng)投環(huán)境正在經(jīng)歷前所未有的革新。

關(guān)注 IT 桔子（ID：itjuzi521），期待中國(guó)創(chuàng)投市場(chǎng)最新數(shù)據(jù)與洞察。

一季度市場(chǎng)的投資并購(gòu)IPO數(shù)據(jù)詳情，將陸續(xù)發(fā)布。

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原標(biāo)題：《2025 年開(kāi)局，國(guó)資領(lǐng)跑中國(guó)創(chuàng)投——合肥、南京、北京、山東等地方投資卷起來(lái)了》

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