2024年?duì)I收凈利雙降，2025年第一季度凈利潤(rùn)同比轉(zhuǎn)虧，國(guó)內(nèi)民營(yíng)疫苗龍頭企業(yè)業(yè)績(jī)持續(xù)承壓。

4月21日晚間，重慶智飛生物制品股份有限公司（智飛生物，300122）公布2024年財(cái)報(bào)，全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入260.7億元，同比下降50.74%；歸母凈利潤(rùn)20.18億元，同比下降74.99%；歸母扣非凈利潤(rùn)19.91億元，同比下降74.84%；經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為-44.14億元，同比下降149.1%。

智飛生物2024年財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)

智飛生物稱，公司主要產(chǎn)品受民眾接種意愿下降、市場(chǎng)需求變化等多重因素影響，市場(chǎng)推廣工作未達(dá)預(yù)期。智飛生物還提到，報(bào)告期內(nèi)，多家疫苗行業(yè)上市公司業(yè)績(jī)均呈現(xiàn)大幅度下降情況，公司業(yè)績(jī)波動(dòng)與行業(yè)整體趨勢(shì)一致。盡管行業(yè)短期承壓，但在政策支持與技術(shù)創(chuàng)新的驅(qū)動(dòng)下，中國(guó)疫苗市場(chǎng)仍具有較大發(fā)展?jié)摿εc商業(yè)機(jī)遇。未來，隨著民眾接種意愿不斷提升，創(chuàng)新疫苗及成人疫苗加速普及，疫苗市場(chǎng)有望實(shí)現(xiàn)擴(kuò)容升級(jí)，激發(fā)強(qiáng)勁的增長(zhǎng)潛力。

智飛生物2025年第一季度財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)

單季度來看，智飛生物2024年第四季度實(shí)現(xiàn)收入32.83億元，歸母凈虧損1.32億元，歸母扣非凈虧損1.51億元。同時(shí)發(fā)布的2025年一季報(bào)顯示，今年第一季度收入23.74億元，同比下降79.16%，歸母凈利潤(rùn)同比轉(zhuǎn)虧，凈虧損為3.05億元。wind顯示，自2023年三季度開始，智飛生物單季度營(yíng)收就呈下滑趨勢(shì)；自2024年三季度開始，已經(jīng)連續(xù)三個(gè)季度出現(xiàn)凈虧損。

智飛生物單季度凈利潤(rùn)走勢(shì) 來源：wind

智飛生物的業(yè)務(wù)基本可以分為自主產(chǎn)品和代理產(chǎn)品兩大塊，其中代理產(chǎn)品在2023年貢獻(xiàn)了94%的收入。營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)是智飛生物吸引合作伙伴的重要因素。2024年，公司覆蓋全國(guó) 31個(gè)省市、2600多個(gè)區(qū)縣、超過3萬個(gè)基層衛(wèi)生服務(wù)點(diǎn)。

智飛生物2024年疫苗批簽發(fā)數(shù)據(jù)

代理默沙東的四價(jià)和九價(jià)HPV疫苗智曾經(jīng)是飛生物業(yè)績(jī)的重要增長(zhǎng)點(diǎn)，但從最新的財(cái)報(bào)來看，這兩款明星疫苗的批簽發(fā)量下跌明顯。具體來看，四價(jià)HPV疫苗2024年批簽發(fā)量46.5991萬支，同比下降95.49%；九價(jià)HPV疫苗3114.0836萬支，同比下降14.8%。

默沙東的HPV疫苗已經(jīng)率先從女性市場(chǎng)開拓至男性市場(chǎng)，強(qiáng)調(diào)“男女共防”。4月14日，默沙東宣布，公司的九價(jià)HPV疫苗佳達(dá)修9多項(xiàng)新適應(yīng)證已獲得國(guó)家藥品監(jiān)督管理局的上市批準(zhǔn)，適用于16~26歲男性接種。這一獲批使該疫苗成為中國(guó)境內(nèi)首個(gè)且目前唯一獲批、可適用于適齡男性女性接種的九價(jià)HPV疫苗。更早之前，今年1月，默沙東四價(jià)HPV疫苗也獲批用于9歲至26歲男性接種，成為國(guó)內(nèi)首個(gè)可適用于男性的HPV疫苗。不過，男性適應(yīng)證能為智飛生物帶來多少的批簽發(fā)量以及業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，仍需要觀察。

除了代理默沙東的HPV疫苗，智飛生物還牽手了另一大國(guó)際疫苗巨頭葛蘭素史克（GSK）。雙方于2023年10月簽訂了《獨(dú)家經(jīng)銷和聯(lián)合推廣協(xié)議》，智飛生物代理GSK的重組帶狀皰疹疫苗。2024年，該疫苗實(shí)現(xiàn)的批簽發(fā)量為377.6萬支。

自主產(chǎn)品2024年為智飛生物貢獻(xiàn)了4.53%的收入，收入總額為11.82%，同比增長(zhǎng)14.98%，毛利率超過80%。形成對(duì)比的是，代理產(chǎn)品的毛利率僅為24.98%。近些年，智飛生物也在發(fā)力自主產(chǎn)品的研發(fā)。

最為行業(yè)關(guān)注的是，2025年3月，公司以增資形式實(shí)現(xiàn)對(duì)宸安生物的控股，拓展 GLP-1、胰島素類似物等領(lǐng)域自研管線布局。最新財(cái)報(bào)顯示，司美格魯肽注射液的超重/肥胖適應(yīng)證的三期臨床正在進(jìn)行中。

4月21日收盤，智飛生物跌2.56%，報(bào)21.72元/股，市值519.93億元。4月22日開盤，智飛生物一度跌逾8%，截至發(fā)稿跌逾7%。