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逆勢實(shí)現(xiàn)財(cái)富增長,巴菲特怎么做到的?

今年以來,特朗普關(guān)稅風(fēng)暴席卷全球金融市場,尤其是美股科技股大跌令許多投資者膽戰(zhàn)心驚,不少全球頂尖富豪的財(cái)富也因此大幅縮水。在市場一片哀嚎聲中,“股神”沃倫·巴菲特(Warren Buffett)卻依然穩(wěn)坐釣魚臺,個人財(cái)富今年以來仍然逆勢增長,可謂鳳毛麟角。
今年截至4月7日巴菲特個人凈值增加115億美元,至1535億美元,排名上升至全球第四,也是前20大富豪中目前唯二財(cái)富不減反增者。另一位是排名第19的歐萊雅集團(tuán)(L'Oreal)女繼承人梅爾斯,她的財(cái)富增加了18億美元。
在特朗普發(fā)布聲明對全世界加征關(guān)稅后的兩個交易日里,全球500大富豪損失了超過5000億美元。仍然是全球首富的馬斯克今年截至4月7日損失了1347億美元,身家降至2978億美元,這是去年11月以來首次跌破3000億美元。
相較大盤標(biāo)普500指數(shù),巴菲特的波克夏公司表現(xiàn)也相對強(qiáng)。對巴菲特來說,如今不僅是他手握最多現(xiàn)金的時候,歷經(jīng)多次市場危機(jī)的他,也深諳該如何度過這樣的環(huán)境。
如何度過前兩次的股市危機(jī)
巴菲特非常注重現(xiàn)金流,并早已留下著名論斷:“現(xiàn)金是氧氣,99%的時間你不會注意它,直到它沒有了?!?/p>
最新的公開數(shù)據(jù)顯示,波克夏的十大重倉股依然是蘋果、美國運(yùn)通、可口可樂、雪佛龍、西方石油、穆迪、卡夫亨氏、安達(dá)保險以及德維特。其中,西方石油是去年第四季度十大重倉股中唯一被增持的個股。

西方石油是波克夏去年第四季度十大重倉股中唯一被增持的個股。
截至去年四季度,波克夏已連續(xù)9季凈賣出股票,創(chuàng)下該公司成立以來最長的減持周期,累計(jì)套現(xiàn)超過1340億美元。這一系列操作不僅降低投資組合的風(fēng)險,也為公司累積巨額現(xiàn)金儲備,達(dá)到3340億美元,約占該公司總資產(chǎn)的30%。同時,這一現(xiàn)金儲備也是數(shù)十年來最高水平,被市場解讀為巴菲特可能押注美國經(jīng)濟(jì)以及美股將陷入動蕩。
以價值投資著稱的巴菲特,過去有很長的時間都善于利用蕭條期間逢低買進(jìn)并迅速達(dá)成交易。雖然他反對試圖預(yù)測何時買進(jìn),也坦承他沒辦法預(yù)測短期趨勢,但他在當(dāng)前的市場動蕩前就做好準(zhǔn)備,特別凸顯出他的先見之明。
新冠疫情最嚴(yán)重時期,巴菲特即已準(zhǔn)備好大量資金。然而,隨著美聯(lián)儲(Fed)以大量且緊急支持的方式介入,巴菲特最終決定等待更好的時機(jī)。
巴菲特在2021年的股東年會上說:“我們本來可以在Fed行動之前,部署500億或750億美元?!薄磅U威爾(Fed主席)采取的行動十分重要,在2020年3月23日以迅速又果斷的行動,改變了經(jīng)濟(jì)停擺的情況”。

事實(shí)上,波克夏在疫情期間的最大投資是自家股票。該公司在2020年買回247億美元的自家股票,次年又回購了破紀(jì)錄的270億美元。巴菲特2021年說:“我們無法用像我們自家公司那般便宜的價格,買到其他公司。我們也找不到像自家公司股票這么便宜的股票可以買,所以我們用相當(dāng)龐大的金額這么做(買回自家股票)”。
因?yàn)榉康禺a(chǎn)泡沫破裂沖擊金融市場,巴菲特在2008年金融危機(jī)期間迅速進(jìn)場,并敲定了一些他最享負(fù)盛名的交易。
巴菲特當(dāng)時成為問題銀行的白衣騎士,他在雷曼兄弟破產(chǎn)后,以50億美元的現(xiàn)金入股高盛集團(tuán),為這家瀕死的投行打了一劑強(qiáng)心針;后來又宣布以30億美元入股奇異公司,平息了市場對奇異財(cái)務(wù)發(fā)生困難的疑慮,并對當(dāng)時陷入困境的美銀注資50億美元,展現(xiàn)極強(qiáng)的信心。
巴菲特2020年回顧那段期間時這么說:“其實(shí),在2008、2009年,我們買那些資產(chǎn),并不是要昭告天下,我們之所以那么做,是因?yàn)樵诋?dāng)時看來是明智的做法。而且當(dāng)時的市場是,我們基本上沒什么競爭對手?!薄拔覀冞@么做,開出了我們認(rèn)為非常有利的條件。但當(dāng)時市場處于恐慌狀態(tài),沒人愿意提供那樣的條件?!?/p>
3個關(guān)鍵操作完美躲過美股崩跌
巴菲特成功抵御本輪美股暴跌,與其久經(jīng)考驗(yàn)卓有成效的投資策略密不可分,方正證券出具報(bào)告,揭露3關(guān)鍵完美操作。

第一是在關(guān)鍵時點(diǎn)進(jìn)行股票部位調(diào)整,巴菲特2024年大幅降低股票部位,現(xiàn)金及等價物占總資產(chǎn)的比例達(dá)到1995年以來最高水準(zhǔn)。這反映出巴菲特對美股市值偏高的擔(dān)憂,以及認(rèn)為目前缺乏適合投資的有足夠吸引力的公司。
第二是危機(jī)時刻提高產(chǎn)業(yè)分散度,巴菲特的產(chǎn)業(yè)配置通常集中在能力圈(circle of competence)范圍,但從歷史經(jīng)驗(yàn)來看,當(dāng)預(yù)測到金融危機(jī)可能發(fā)生時,巴菲特可能對能源、可選消費(fèi)、工業(yè)、醫(yī)療保健等產(chǎn)業(yè)增加投資,提升投資組合抗風(fēng)險能力。
第三是大資金體量關(guān)注穩(wěn)定收益,隨著資金規(guī)模擴(kuò)大,巴菲特開始熱衷于能源、基礎(chǔ)建設(shè)等領(lǐng)域投資,能源與基建領(lǐng)域通常要求大量的資金投入,并提供長期穩(wěn)定且適中的投資回報(bào),這與波克夏當(dāng)前巨大體量下的投資目標(biāo)相契合。
除了投資業(yè)務(wù),波克夏在經(jīng)營業(yè)務(wù)方面的優(yōu)異表現(xiàn)是推動股價今年創(chuàng)新高的重要原因。
從美股年初以來的表現(xiàn)來看,僅依靠股票投資組合很難解釋波克夏的股價報(bào)酬,事實(shí)上,經(jīng)過巴菲特60年的經(jīng)營執(zhí)掌,波克夏現(xiàn)已成為一家世界著名的保險和多元化投資集團(tuán),二級市場股票投資目前僅占波克夏總資產(chǎn)的小部分。
逆勢繼續(xù)押注日本
當(dāng)下,盡管新聞頭條充斥著關(guān)于關(guān)稅和衰退的喊聲,巴菲特并沒有同大多數(shù)人一樣退縮,他選擇埋頭插旗布局,繼續(xù)押注日本,展示著他的“別人恐懼時我貪婪,別人貪婪時我恐懼”的投資理念。
4月11日,波克夏在日本成功發(fā)行了900億日元(約合6.28億美元)的債券。這雖然是巴菲特2019年進(jìn)軍日本市場以來金額最低的日元交易,但在如今天下大亂的時刻,包括日本飲料巨頭三得利控股,以及食品制造商日清食品在內(nèi)的日本知名企業(yè),紛紛取消債券發(fā)行計(jì)劃的背景下,仍具指標(biāo)意義。

巴菲特曾表示,錢要花在好公司上,多在真材實(shí)料的公司上投資。與其預(yù)測經(jīng)濟(jì),倒不如花時間考察一下產(chǎn)品能否存活下去來得實(shí)在,把得力的公司攥在手里才是關(guān)鍵所在。
波克夏2019年起發(fā)行武士債,針對該公司向伊藤忠、丸紅、三菱、三井、住友等日本5大商社的投資提供資金。巴菲特今年2月致股東信函表示,上述5大綜合商社已同意讓波克夏在每家持股比例增至10%以上。
巴菲特這次共發(fā)行了六個期限品種債券,覆蓋3年期至30年期不等,所有債券的收益率溢價均高于波克夏去年10月的發(fā)行水平。
此外,就在上個月,波克夏還再次增持上述日本五大綜合商社的股份。巴菲特在2月的致股東年度信中表示:“這五家公司在運(yùn)營方式上與波克夏非常相似,隨著時間推移,我們對它們的敬意也在不斷加深?!?/p>
巴菲特估計(jì),波克夏的后續(xù)接班人在未來幾十年仍將投資這5大商社。波克夏花了138億美元投資上述商社,至2024年底增值至235億美元,增幅達(dá)70%;2025年股息預(yù)計(jì)8.12億美元,遠(yuǎn)高于波克夏預(yù)計(jì)支付的債券利息1.35億美元。
正如一位資深分析師所言:“即使市場混亂,真正優(yōu)質(zhì)的企業(yè)仍然值得持有。這正是巴菲特幾十年來不斷強(qiáng)調(diào)的投資邏輯?!?/p>
巴菲特已故老友兼商業(yè)伙伴芒格曾盛贊巴菲特投資日本的眼光:“如果你像巴菲特一樣聰明,也許100年之內(nèi)你會冒出2、3次如此的投資想法。這好比上帝打開一個箱子,然后直接把錢倒進(jìn)去一樣!”
在不確定性加劇的時代,巴菲特那種“耐心不僅是美德,更是武器”的習(xí)慣,或許比以往任何時候都更值得投資者深思。
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