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“咖啡+貝果”卷不過“9塊9”,Tims天好中國還在虧損

出品 | 創(chuàng)業(yè)最前線
作者 | 謝小丹
編輯 | 胡芳潔
美編 | 邢靜
審核 | 頌文
在市場熱切尋找下一個瑞幸的時候,加拿大國民咖啡品牌Tim Hortons的中國業(yè)務主體Tims天好中國曾被寄予厚望。
咖啡生意一度是最火熱的賽道,這一品牌更可謂含著金湯匙出生,不僅配置了豪華團隊,更相繼引入了紅杉中國及騰訊的投資,更于2022年9月登陸納斯達克上市。
為了在咖啡市場上形成差異化競爭,Tims天好中國推出了“咖啡+暖食”戰(zhàn)略,在產(chǎn)品打造上,以咖啡和貝果并重。
在2024年,Tims天好中國宣布了數(shù)個好消息,剝離炸雞品牌Popeyes、開放單店加盟、門店規(guī)模達1000家,到2025年2月又宣布推出“輕體貝果堡午餐盒”系列,之后這一系列不斷上新。
然而,餐飲行業(yè)可謂中國市場上最為內(nèi)卷的行業(yè)。運營數(shù)年,Tims天好中國沒能復制瑞幸的“奇跡”,至今為止還未能解決盈利難題。2025年,如何扭虧為盈仍持續(xù)考驗著Tims天好中國的運營團隊。

(圖 / Tims天好中國)
1、開放加盟改善現(xiàn)金流
雖然好消息不斷,但Tims天好中國2024年財報依然沒那么好看。2024年,公司實現(xiàn)總收入13.91億元,同比下降10.8%,凈虧損為4.09億元,同比大幅減虧。
在咖啡市場打起了9.9價格戰(zhàn)的背景下,各咖啡品牌的生存狀況值得關(guān)注,尤其是Tims天好中國出現(xiàn)了財務狀況惡化的情形。
Tims天好中國CEO盧永臣曾在2023年報財務發(fā)布會上安撫投資者,“有信心通過經(jīng)營現(xiàn)金流和特許經(jīng)營開店策略,迅速改善資產(chǎn)負債表上的現(xiàn)金狀況”。
在此之前,Tims天好中國主要以自營門店為主。這些自營門店也是Tims天好中國的主要收入來源,2024年超過85%的收入來自于自營門店。

(圖 / Tims天好中國財報)
2024年,Tims天好中國加大了開放加盟的力度。
自2019年進入中國市場以來,Tims天好中國一直以直營店為主,同時在2023年9月前,通過與良品鋪子、中石化易捷、21世紀不動產(chǎn)等企業(yè)合作,以KA加盟及城市加盟的方式開設了部分加盟店。到2023年9月才宣布在北京和上海兩地開放單體加盟,加盟店型為另一小店模式,即Tims Go(捷楓店)。
到2024年5月,Tims天好中國又進一步宣布在全國范圍開放單店加盟。這一次,Tims天好中國釋放了更多加盟優(yōu)惠力度,加盟商不僅多了一種店型選擇,加盟價格也更低了。
截至2024年12月31日,Tims天好中國一共有1022家門店,其中,公司擁有和經(jīng)營的商店為576家,加盟店為446家。一年的時間內(nèi),Tims天好中國加盟店增加了163家。

(圖 / Tims天好中國財報)
此外,自營門店減少了43家。對于自營門店的減少,盧永臣曾表示,2021年品牌發(fā)展初期,Tims簽約了許多大店,這些大店租金非常貴,也基本完成了自己的使命。未來會陸續(xù)清退這些高租金、低店效的門店。
2、危急時刻
無論是開放單店加盟,還是清退低效門店,都是Tims天好中國改善盈利能力的舉措。
從2019年至今,Tims天好中國還未能實現(xiàn)盈利,就在這一品牌剛出現(xiàn)在中國市場上時,一度被稱為“下一個瑞幸”,然而到現(xiàn)在,Tims天好中國和瑞幸仍然不可同日而語。
到2024年末,瑞幸的全球門店總數(shù)達到了22340家,包括14591家自營門店和7749家合作門店。

(圖 / 界面圖庫)
瑞幸也早早實現(xiàn)了扭虧為盈,利潤水平不斷增長。2024年,瑞幸全年總凈收入344.75億元,同比增長38.4%。GAAP(注:美國會計準則)下的營業(yè)利潤為35.38億元人民幣,同比增長16.9%。
上海啡越投資管理有限公司董事長王振東告訴「界面新聞·創(chuàng)業(yè)最前線」,Tims天好中國持續(xù)虧損的原因較為復雜,跟其商業(yè)模式有關(guān),更應該把Tims天好中國看成賣輕食和咖啡的綜合餐廳,而不是咖啡店的模式,類似商業(yè)模式的品牌營運成本比較高,在消費總需求不足的情況下,財務表現(xiàn)都不是很好。
“另外還受到大環(huán)境影響,Tims天好中國門店布局以一、二線城市為主,其它城市布局不多,而瑞幸在各線城市都有布局,在一線城市消費力下降的情況下,可以在全國層面把壓力攤薄?!蓖跽駯|表示。
持續(xù)虧損的狀況下,Tims天好中國資金狀況令人擔憂。
好在,2024年7月,Tims天好中國終于宣布獲得了來自創(chuàng)始股東笛卡爾資本與RBI(Resturant Brands International Inc.)集團共計6500萬美元的融資和額外資金。
這6500萬美元分為兩部分,一部分是Tims天好中國獲得的5000萬美元可轉(zhuǎn)換債券,其中4000萬美元會先支付,其余部分將在未來7個月內(nèi)有條件地支付。
而另外支付給Tims天好中國的1500萬美元,則是由RBI旗下一家子公司從Tims天好中國收購炸雞品牌Popeyes中國業(yè)務。
然而,對比2023年,Tims天好中國2024年的財務狀況還是十分糟糕。
財報顯示,截至2024年12月31日,Tims天好中國持有的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物、限制性現(xiàn)金及定期存款總額為1.842億元,比上一年同期的2.195億元,減少了16.08%。
Tims天好中國在財報中表示,這一變化主要歸因于來自創(chuàng)始股東的融資,部分被在全國范圍內(nèi)的業(yè)務和門店網(wǎng)絡擴張以及償還部分銀行借款所帶來的現(xiàn)金支出所抵消。
截至2024年12月31日,Tims天好中國短期借款已高達3.81億元,現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物無法覆蓋短期借款,公司短期債務壓力增大,流動性承壓。
更糟的是,Tims天好中國已負債累累。據(jù)東方財富Choice數(shù)據(jù),公司總資產(chǎn)15.64億元,流動資產(chǎn)僅4.17億元,而總負債高達23.97億元,流動負債達15.36億元。
可見,如果沒有創(chuàng)始股東的續(xù)命錢,Tims天好中國的財務狀況還會更差。改善自身盈利能力和現(xiàn)金流狀況已經(jīng)成為了Tims天好中國的當務之急。
對于自身的盈利狀況,Tims天好中國表示,2024年通過關(guān)閉虧損門店、確立加盟業(yè)務的戰(zhàn)略定位、提升供應鏈能力、優(yōu)化營運效率等方面的措施,公司的盈利能力已經(jīng)有了很大的提升。
3、加碼餐食打造差異化競爭
過去一年,咖啡豆原材料漲價不斷引起外界關(guān)注,加上咖啡市場又進入9.9價格戰(zhàn),兩頭夾擊之下,咖啡店的日子已經(jīng)越來越難過。
平安證券研報顯示,Tim Hortons在上游還建設了自有咖啡烘焙基地,嚴格篩選供應商,通過供應鏈管理和銷售給特許經(jīng)營門店獲取銷售收入。
在中國市場,Tim Hortons也是Tims天好中國主要咖啡供應商。對于連鎖品牌而言,上游的成本可以通過規(guī)?;瘮偙 S绕涫荰im Hortons的咖啡豆可以供應全球門店。
近期在業(yè)績會上,Tims天好中國首席財務官李東說,一方面,依托RBI集團全球咖啡豆供應體系,公司咖啡豆原料供應穩(wěn)定且具有成本效益,同時公司已經(jīng)開始采購云南本地產(chǎn)的咖啡豆;另一方面,從咖啡豆成本在公司總成本的占比來說,實際上不到食品及包裝成本的14%,因此整體影響較為有限。
然而,自瑞幸橫空出世以來,中國咖啡市場競爭已越來越白熱化,咖啡供應已超過了消費者對咖啡的需求。
過去一年,Tims天好中國在同店銷售額增長(編者注:“同店銷售額增長”是零售/餐飲企業(yè)分析的核心指標,即在特定期間內(nèi)已運營12個月或更長時間的門店,其銷售額與上一年同期相比的百分比變化)等關(guān)鍵數(shù)據(jù)方面也出現(xiàn)了下滑。

(圖 / Tims天好中國財報)
Tims天好中國認為,過去一年同店銷售增長的波動反映了市場短期不確定性以及行業(yè)競爭的激烈程度。而從中長期來看,隨著咖啡消費的顧客需求不斷增加,包括咖啡消費人群滲透率的擴大和消費頻率的上升,咖啡市場還有巨大的增長空間。
“自2024年10月以來,我們觀察到同店銷售增長的改善趨勢,我們的目標是到2025年實現(xiàn)正的同店銷售增長?!盩ims天好中國對「界面新聞·創(chuàng)業(yè)最前線」表示。
值得注意的是,為了形成差異化競爭,近些年,Tims天好中國形成了“咖啡+暖食”的增長戰(zhàn)略。
一般而言,咖啡有淡旺時段的痛點,為了提高午餐時段門店的流量及人氣。2025年2月18日,Tims天好中國學起了餐飲行業(yè)增加營業(yè)時段的做法,宣布推出“輕體貝果堡午餐盒”系列,進軍午餐市場。
在一、二線城市,不少人開始將Tims天好中國作為了工作簡餐的新選擇?!叭鹦业呢惞莿倧睦洳毓窭锬贸鰜淼?,店里沒有加熱設備?!鄙钤诒本┏枀^(qū)的小張最近愛上了Tims天好中國的貝果,“熱烤的貝果能迅速提供飽腹感,快速解決一頓午飯,冷餐會讓胃不舒服?!?/p>
為了提供暖食,Tims天好中國特地進行了現(xiàn)點現(xiàn)制門店的改造。
盧永臣曾表示,從2024年開始,Tims天好中國不再按照原來的“金楓、紅楓、捷楓、靈楓”做店型區(qū)分,而是改造為“現(xiàn)點現(xiàn)制手作柜臺”的全新模式。
Tims天好中國進一步告訴「界面新聞·創(chuàng)業(yè)最前線」,“現(xiàn)點現(xiàn)制手作柜臺”可以將貝果和其他暖食產(chǎn)品制作過程一覽無余地展示給消費者。
截至目前,675家門店已完成了改造。Tims天好中國認為,“如果諸如廚房設備、手作柜臺這樣的投資,能夠驅(qū)動門店銷售額的增長,甚至驅(qū)動其他業(yè)務的增長,回報豐富,這就是個非常好的投資。等到做大了,又會成為壁壘和護城河?!?/p>
小程序顯示,在推出了貝果堡午餐盒之外,Tims天好中國還拓展了新品,增加了菌菇雞腿肉蔬菜卷作為午餐選擇。
Tims天好中國表示,輕體午餐盒·卷卷系列于今年4月推出,三款人氣卷卷為消費者提供更加多元化的輕食選擇,5月份還會推出另一款新品,加入Tims輕體午餐盒陣容,未來還會有更多嘗試。

(圖 / Tims天好中國)
然而,“咖啡+暖食”的模式也會讓Tims天好中國陷入更為復雜的市場競爭。
茶飲、咖啡品牌發(fā)展到今天,這兩個賽道都已經(jīng)極度內(nèi)卷。于是,各品牌都進一步把賽道做泛化,解決消費者在更多場景下的需求。在2025年,茶飲、咖啡品牌賣餐食已經(jīng)不算新鮮事。
而過去幾年,烘焙行業(yè)供應鏈革新,越來越多超級工廠為新零售、茶飲和咖啡品牌迅速推出新品打下了基礎(chǔ)。像是Tims天好中國的貝果生產(chǎn)企業(yè)上海阿本布魯特實業(yè)有限公司,就與包括盒馬、奧樂齊等在內(nèi)的30余家大型新零售、咖啡餐飲連鎖品牌達成了穩(wěn)定合作。
在Tims天好中國推出貝果產(chǎn)品后,星巴克、瑞幸、霸王茶姬也都陸續(xù)跟上,推出了貝果產(chǎn)品。
而咖啡的門檻也都不高,餐飲巨頭麥當勞、肯德基都推出了咖啡產(chǎn)品,甚至發(fā)展起了咖啡品牌。2024年10月,賽百味也增加了現(xiàn)磨咖啡,做起了三明治+咖啡的生意。
在競爭越來越泛化的情況下,市場上已經(jīng)有了失敗案例。奈雪的茶曾以“茶飲+軟歐包”模式在一眾茶飲品牌中脫穎而出,然而后續(xù)這一模式卻沒能成功跑通。
“貝果是Tims天好中國帶火的單品。但對于品牌來說,成功還需要好的商業(yè)模式。貝果類產(chǎn)品受眾可能會有一定限制,中國消費者非常善變,貝果能否形成消費者復購還有待驗證。對于Tims天好中國來說,這個商業(yè)模式能否成立,后續(xù)還要看他們在餐食上的發(fā)力和產(chǎn)品創(chuàng)新能力?!蓖跽駯|表示。
*注:文中題圖來自Tims天好中國官網(wǎng)。
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