作者：高恒

5月28日，宇樹科技正式更名為“股份有限公司”，同時引入一位來自北京國資的董事。這家曾以四足機器狗聞名、靠人形機器人登上春晚舞臺的公司，正在完成一場不動聲色的治理結構升級。從法律意義上看，這一變更等同于完成股改，是沖刺IPO的關鍵一步。背后，不只是融資節(jié)奏的加速，還有一家“具身智能”新勢力正在試圖卡位中國產(chǎn)業(yè)新拐點。

01·更名≠常規(guī)，宇樹科技正在走完IPO的第一道程序門檻

改名，只是表面動作；股改，才是真實意圖。

根據(jù)國家企業(yè)信用信息公示系統(tǒng)，杭州宇樹科技已于5月28日完成從“有限公司”到“股份有限公司”的更名。雖然官方解釋為“運營層面的常規(guī)變更”，但多位法律界人士指出：股份制改造是公司上市前必須完成的步驟，標志著其法人治理結構、資本架構和對外合規(guī)路徑都在為公開募資做準備。

更名的同時，公司也同步公告：原有合同依然有效，業(yè)務不變，人員架構保持穩(wěn)定。這種“一切照舊”的表述，恰恰反映出公司正在通過最小成本完成一次深層次的資本躍遷。背后潛臺詞是：準備好了，只等起跑槍響。

更名只是開始。今年3月，宇樹還在香港設立“Unitree Robotics Limited”，在多個公開場合，創(chuàng)始人王興興都沒有否認“赴港上市”的可能?？紤]到港交所在2024年更新18C章節(jié)，允許未盈利的科技企業(yè)赴港上市，宇樹科技這家“人形機器人+AI”的硬科技公司，已經(jīng)符合準入門檻。

02·國資董事進場，一場有意為之的資本布局

比更名更關鍵的，是誰在推動這次改名。

就在變更完成的當日，北京京國瑞股權投資基金總經(jīng)理梁望南出現(xiàn)在宇樹科技董事名單中。這是公司歷史上首次引入北京國資背景董事。梁望南既是北京地方政府產(chǎn)業(yè)基金的重要決策人，也是此前領投宇樹科技的“北京機器人產(chǎn)業(yè)基金”的關鍵人物。

事實上，早在2024年9月，宇樹就完成了由北京機器人產(chǎn)業(yè)投資基金領投的一輪融資，估值高達80億元，投資陣容還包括紅杉中國、美團龍珠、中信證券、源碼資本等一線機構。這意味著宇樹科技目前已形成“國家隊+市場資本”雙輪驅(qū)動的治理結構，在符合IPO監(jiān)管要求的同時，也提升了長期市值預期。

這種資本結構，在當前科技企業(yè)上市潮中并不多見。既有政策資金支持，又具備市場化回報壓力，讓宇樹不再只是創(chuàng)業(yè)公司的路線試探，而具備了成為產(chǎn)業(yè)核心支點的可能性。

03·盈利+自研+落地，宇樹的長期價值撐得起IPO嗎？

在“人形機器人”賽道里，大多數(shù)公司還停留在PPT和Demo階段，而宇樹科技早已邁入交付、盈利、復購的現(xiàn)實世界。

公司公開信息顯示，宇樹自2020年起每年保持盈利，是國內(nèi)少數(shù)實現(xiàn)正現(xiàn)金流的人形機器人廠商。其產(chǎn)品G1基礎款售價9.9萬元，已經(jīng)具備消費級通用機器人雛形。同時，核心零部件、電機、控制系統(tǒng)多為自研，并構建了完整的交付、制造和售后體系。

更重要的是，宇樹科技并不滿足于“硬件廠商”的定位。從創(chuàng)始人多次公開提及“具身智能”來看，其正試圖將人形機器人發(fā)展為大模型在物理世界的終端平臺——即將AI“落地”的那只“手”。

在這一點上，宇樹與國內(nèi)其他“杭州六小龍”成員（如DeepSeek、群核、云深處等）相比，展現(xiàn)出更強的交付能力與自我造血能力。它既是具身智能概念的踐行者，也是產(chǎn)業(yè)化落地的領跑者。

這或許正是資本敢于提前下注、國資愿意押注IPO的核心邏輯。