鋼鐵行業(yè)供強(qiáng)需弱成為近年來(lái)的基本態(tài)勢(shì)，效益下滑甚至虧損之際，面對(duì)新涌現(xiàn)的下游需求，鋼企如何算好賬本平衡好投資和生存？

在“雙碳”目標(biāo)以及新能源汽車、人形機(jī)器人等具體賽道的驅(qū)動(dòng)下，高端硅鋼成了當(dāng)下中國(guó)鋼企積極加碼的品種。

6月3日晚間，湖南省屬國(guó)企湖南鋼鐵集團(tuán)旗下上市公司華菱鋼鐵（000932.SZ）公告披露，通過(guò)在湖南省聯(lián)交所公開征集的方式，硅鋼項(xiàng)目建設(shè)主體湖南漣鋼電磁材料有限公司（下稱“電磁材料公司”）引入建信投資、農(nóng)銀投資、交銀投資、工銀投資、興婁基金5家投資者分別以現(xiàn)金3億元、5億元、3億元、3億元和1億元對(duì)其增資，合計(jì)增資金額15億元。

同時(shí)，為保持華菱鋼鐵子公司湖南華菱漣源鋼鐵有限公司（下稱“華菱漣鋼”）對(duì)電磁材料公司的控制權(quán)，華菱漣鋼對(duì)電磁材料公司現(xiàn)金增資9.5億元，并以0對(duì)價(jià)收購(gòu)漣源鋼鐵集團(tuán)有限公司（下稱“漣鋼集團(tuán)”）所持電磁材料公司的未實(shí)繳股權(quán)4.75億元。

上述交易完成后，電磁材料公司的注冊(cè)資本金將由目前的20.50億元提高至45億元。其中華菱漣鋼持股55%、漣鋼集團(tuán)持股11.67%、新引入的5家投資者合計(jì)持股33.33%，華菱漣鋼仍保持控股地位。

華菱漣鋼于2022年6月啟動(dòng)硅鋼項(xiàng)目，當(dāng)年12月，華菱漣鋼與漣鋼集團(tuán)合資成立電磁材料公司，作為硅鋼項(xiàng)目建設(shè)和運(yùn)營(yíng)主體。

項(xiàng)目分兩期建設(shè)，累計(jì)投資概算91.14億元，達(dá)產(chǎn)達(dá)效后將具備年產(chǎn)80萬(wàn)噸無(wú)取向硅鋼成品和30萬(wàn)噸取向硅鋼成品的生產(chǎn)能力，產(chǎn)品面向 新能源汽車、大型電機(jī)、家電產(chǎn)品、變壓器等應(yīng)用領(lǐng)域。

根據(jù)華菱鋼鐵披露，硅鋼項(xiàng)目一期第一步工程已于2023年6月30日投產(chǎn)，已實(shí)現(xiàn)20萬(wàn)噸無(wú)取向硅鋼成品生產(chǎn)能力；硅鋼二期第一步工程2025年4月投產(chǎn)并進(jìn)入調(diào)試和試生產(chǎn)階段，新增年產(chǎn)10萬(wàn)噸取向硅鋼成品生產(chǎn)能力；硅鋼一期第二步工程正在加快推進(jìn)，預(yù)計(jì)2025年還將新增年產(chǎn)20萬(wàn)噸無(wú)取向硅鋼成品的生產(chǎn)能力。

披露數(shù)據(jù)顯示，2024年，電磁材料公司生產(chǎn)無(wú)取向硅鋼成品26.3萬(wàn)噸，產(chǎn)能利用率132%，已中標(biāo)某知名新能源汽車龍頭企業(yè)電機(jī)和知名白色家電龍頭企業(yè)電機(jī)并批量供貨。華菱鋼鐵稱，未來(lái)將持續(xù)推進(jìn)產(chǎn)品認(rèn)證、市場(chǎng)開拓工作，不斷提高市場(chǎng)占有率。

電磁材料公司近一年一期主要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)。

實(shí)際上，在近3個(gè)月之前，華菱鋼鐵已公告披露，為加快旗下硅鋼項(xiàng)目建設(shè)落地，公司正在準(zhǔn)備引入外部資金增資。

此次增資款的用途，華菱鋼鐵在最新的公告中提到，華菱漣鋼和興婁基金增資款應(yīng)用于硅鋼項(xiàng)目建設(shè)支出、重點(diǎn)項(xiàng)目的研發(fā)科研支出等。建信投資、農(nóng)銀投資、交銀投資、工銀投資增資款最終用于償還銀行向電磁材料公司或華菱漣鋼發(fā)放的貸款。

對(duì)于此次引入外部投資者進(jìn)行增資，華菱鋼鐵稱，一是有利于充實(shí)資本金來(lái)源，增強(qiáng)項(xiàng)目資金保障。公司在公告中坦言，硅鋼項(xiàng)目總投資91.14億元，建設(shè)周期不低于5年，僅依靠當(dāng)前注冊(cè)資本規(guī)模和銀行貸款，難以在保持健康資產(chǎn)負(fù)債率的前提下滿足項(xiàng)目資金需求

 二是有利于改善公司治理結(jié)構(gòu)，推進(jìn)項(xiàng)目快速達(dá)產(chǎn)達(dá)效。外部投資者對(duì)電磁材料公司提出了明確的經(jīng)營(yíng)約束指標(biāo)，并向其委派了2名董事，將有效督促電磁材料公司狠抓技術(shù)、拓展市場(chǎng)，倒逼管理層發(fā)揮主觀能動(dòng)性，盡快推動(dòng)硅鋼項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)達(dá)效。

值得關(guān)注的是，公告中提到，本次引入的投資者前期已投資了部分硅鋼行業(yè)下游企業(yè)，將在產(chǎn)品認(rèn)證、市場(chǎng)開拓等方面賦能電磁材料公司，發(fā)揮戰(zhàn)略協(xié)同效應(yīng)。

三是有利于分散投資風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)機(jī)遇和風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)。華菱鋼鐵稱，雖然硅鋼項(xiàng)目發(fā)展前景良好，但在鋼鐵行業(yè)整體經(jīng)營(yíng)形勢(shì)偏弱的背景下，硅鋼項(xiàng)目的達(dá)產(chǎn)達(dá)效仍需要一段時(shí)間。電磁材料公司產(chǎn)品瞄準(zhǔn)新能源汽車、高端家用電器的無(wú)取向硅鋼需求以及面向變壓器領(lǐng)域的取向硅鋼需求，通過(guò)引入投資者增資有利于公司分散項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)與投資者的機(jī)遇風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)。

硅鋼又稱為電工，由于制造流程復(fù)雜、工藝難度高，硅鋼被譽(yù)為鋼鐵工業(yè)中“皇冠上的明珠”。其中，冷軋硅鋼按內(nèi)部晶粒朝向分為取向硅鋼和無(wú)取向硅鋼，前者主要用于變壓器鐵心，后者則主要用于各類電機(jī)、馬達(dá)制造。

實(shí)際上，近兩年寶鋼、首鋼、鞍鋼等多家鋼企已陸續(xù)宣布加碼硅鋼。而業(yè)內(nèi)也有觀點(diǎn)認(rèn)為，隨著近兩年新增項(xiàng)目的投產(chǎn)，國(guó)內(nèi)高端硅鋼也或?qū)⒉饺搿凹t?！笔袌?chǎng)，競(jìng)爭(zhēng)進(jìn)一步加劇。

不過(guò)，國(guó)內(nèi)一名硅鋼領(lǐng)域的領(lǐng)軍研發(fā)人員對(duì)澎湃新聞（m.dbgt.com.cn）記者表示，高端硅鋼短時(shí)間內(nèi)步入“紅?！钡目赡苄圆淮?。其指出，目前上項(xiàng)目的一些企業(yè)，“除了挖了幾個(gè)人外，基本上沒有研發(fā)能力。所謂的高端產(chǎn)品，制造能力也非常有限。”但他同時(shí)指出，不排除中等級(jí)硅鋼產(chǎn)品的產(chǎn)能供給會(huì)新增很多。