花了5億元，迅雷把虎撲買了下來。

今年1月27日，迅雷官方宣布，與上?？锘刍ヂ?lián)網(wǎng)科技有限公司達成協(xié)議，計劃以5億元現(xiàn)金收購虎撲，如今迅雷終于完成了這筆收購事宜。這家估值一度高達77.22億元的BBS社區(qū)，最終售價卻不足當初的十分之一。

（圖源：雷科技制作）

迅雷董事長兼CEO李金波表示，收購虎撲這一舉措將充分發(fā)揮迅雷在互聯(lián)網(wǎng)內(nèi)容傳輸領(lǐng)域和龐大用戶群體優(yōu)勢，結(jié)合虎撲的優(yōu)質(zhì)體育內(nèi)容和活躍社區(qū)，促進內(nèi)容下載、社區(qū)互動，以及忠實用戶群體的體育消費。

在網(wǎng)絡(luò)下載盛行的年代，迅雷的大名如雷貫耳，但互聯(lián)網(wǎng)文化愈發(fā)發(fā)達的今天，影音游戲娛樂應(yīng)用眾多，愛優(yōu)騰、抖音快手崛起，如火如荼的流媒體浪潮讓“在線觀看”成為主流，迅雷的地位也不如從前。虎撲同樣如此，BBS社區(qū)的黃金時代已經(jīng)過去，盛極一時的天涯論壇于2022年11月22日宣布停止運營，2023年3月徹底關(guān)閉了服務(wù)器。

已經(jīng)過了黃金發(fā)展期的兩家企業(yè)聯(lián)姻，將會碰撞出怎樣的火花？

迅雷收購虎撲，搶占垂直社區(qū)流量入口

財報數(shù)據(jù)顯示，2025年第一季度迅雷營收為8850萬美元，同比增長10.5%，基于美國通用會計準則（GAAP）的凈虧損為90萬美元，基于非美國通用會計準則（Non-GAAP）的凈利潤為10萬美元，截止2025年3月31日持有的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物為2.746億美元。

虧損的迅雷日子不算好過，但擁有2.746億美元現(xiàn)金和現(xiàn)金等價物在手，購買虎撲倒不是問題。在完成收購之前，迅雷已向上海匡慧互聯(lián)網(wǎng)科技有限公司支付了4億元，剩余的1億元將分為12個月和24個月兩期等額支付。

迅雷收購虎撲，目標是虎撲龐大的年輕男性用戶群體。中國最具“男性用戶”標簽的兩家社區(qū)是鐵血（軍事）與虎撲（體育）。早在2020年，虎撲注冊用戶就超過了1億人，而且20歲-29歲用戶群體占比高達66.62%，90%用戶為男性，用戶群體龐大且年輕化。中銀消費金融聯(lián)合時代數(shù)據(jù)發(fā)布的《當代青年消費報告》指出，90后和00后正逐漸成為消費市場的主導(dǎo)力量?；溆脩羧后w不僅龐大，還是優(yōu)質(zhì)消費群體。

互聯(lián)網(wǎng)時代，流量是企業(yè)的命根子，為留住用戶，身處行業(yè)前沿的AI企業(yè)已經(jīng)紛紛打起了做社區(qū)產(chǎn)品的心思。例如全球著名AI公司OpenAI，據(jù)科技媒體The Verge爆料，正在開發(fā)一款類似X（Twitter）的社交平臺，國內(nèi)AI公司月之暗面也被爆正在開發(fā)首個內(nèi)容社區(qū)產(chǎn)品。

在BBS社區(qū)江河日下的大環(huán)境下，獨立開發(fā)并運營一款社區(qū)產(chǎn)品難度頗高。迅雷收購虎撲，相當于瞬間擁有了一個注冊用戶過億的社區(qū)，可以基于此實現(xiàn)技術(shù)共享和雙向?qū)Я?，更好地服?wù)雙方用戶。

對于迅雷收購虎撲，虎撲平臺的網(wǎng)友倒是沒有抵觸情緒，許多用戶甚至在吐槽，虎撲一副很牛的樣子，結(jié)果只賣了5億元。

（圖源：虎撲截圖）

在短視頻橫行的時代，BBS社區(qū)的價值普遍下降，不只是虎撲，貼吧、知乎等平臺，都存在變現(xiàn)難的問題，今年第一季度知乎凈虧損1010萬元，經(jīng)調(diào)整凈利潤690萬元，貼吧更是五年流失約90%用戶。BBS論壇盈利模式主要為廣告宣發(fā)，但廣告太多又可能影響用戶體驗，企業(yè)難以平衡。虎撲被迅雷以5億元收購，可能是相對體面的結(jié)局。

對于迅雷而言，虎撲是搶占垂直社區(qū)流量入口的最佳選擇。知乎、微博、小紅書、什么值得買、貼吧、豆瓣等平臺，要么迅雷買不起，要么迅雷看不上。已經(jīng)收購虎撲的迅雷，將通過兩家企業(yè)的協(xié)同點，更好地服務(wù)年輕男性用戶。

技術(shù)與社區(qū)“聯(lián)姻”，迅雷與虎撲真能互補？

虎撲男性用戶居多，熱點話題主要為體育和游戲賽事，例如NBA、英超、LPL等，體育賽事直播是其核心競爭力之一，被冠以“直男天堂”的稱呼。迅雷早在2015年，視頻業(yè)務(wù)便決定聚焦男性用戶，下載業(yè)務(wù)也以男性用戶居多。

迅雷的營收來源，一是會員訂閱，二是海外直播服務(wù)，三是云計算，在下載加速、云計算、區(qū)塊鏈等領(lǐng)域擁有雄厚的技術(shù)積累。二者合作后，有望基于迅雷的分布式傳輸技術(shù)，優(yōu)化虎撲平臺用戶觀看體育賽事的體驗。

（圖源：迅雷截圖）

虎撲的盈利模式過度依賴廣告，迅雷在增值服務(wù)方面頗有心得，有可能幫助虎撲開拓新的盈利模式，例如付費高清賽事直播、會員免廣告等?；滟~號也有機會與迅雷賬號互通，實現(xiàn)會員通用。虎撲因資金不足，屢次上市失敗，競爭賽事直播權(quán)心有余而力不足，得到迅雷的支持后，將有更多實力與騰訊體育抗衡。

截至2024年第四季度，迅雷會員數(shù)量已經(jīng)超過了638萬，為迅雷提供了接近一半的營收?；诨潺嫶蟮挠脩粢?guī)模，以及年輕消費群體的下載需求，迅雷會員訂閱數(shù)量有望進一步增加。

其次，虎撲曾孵化出購物平臺得物，如今得物已成為獨角獸企業(yè)，可見虎撲用戶擁有一定的消費能力。迅雷則早已加入金融服務(wù)，兩家企業(yè)合作后，未必不能孵化出下一個購物平臺。甚至迅雷還能將其區(qū)塊鏈技術(shù)應(yīng)用于虛擬電商，與各大賽事合作，結(jié)合賽事內(nèi)容、選手打造定制區(qū)塊鏈紀念產(chǎn)品。

（圖源：得物）

中商產(chǎn)業(yè)研究院發(fā)布的《2025-2030年中國云計算行業(yè)深度分析及發(fā)展趨勢預(yù)測研究報告》顯示，2023年中國云計算市場規(guī)模將達到6156億元，預(yù)計2027年將增長至2.1萬億元。

2024年云計算收入達到2470萬美元的云計算業(yè)務(wù)，亦是迅雷的支柱業(yè)務(wù)。迅雷面向虎撲龐大的用戶群體進行宣發(fā)，再加上可能出現(xiàn)的會員合并，基于男性群體的云存儲需求，迅雷云計算業(yè)務(wù)營收或?qū)⑺疂q船高。

在大眾看來，似乎毫無關(guān)聯(lián)的虎撲與迅雷，其實有許多潛在的相似之處，比如都以男性用戶為主、視頻直播較為重要。

迅雷為虎撲提供的是技術(shù)、資金，虎撲為迅雷提供的，則是流量和渠道。在互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)紛紛下場打造社區(qū)產(chǎn)品的今天，收購虎撲的迅雷占據(jù)了先機。

是一場豪賭，更是一場不能輸?shù)穆?lián)姻

盡管小雷提到了迅雷與虎撲能夠給予對方的價值，但收購虎撲對于迅雷而言仍是一場豪賭，賭的是虎撲用戶的黏性，能夠降低迅雷下載、云計算業(yè)務(wù)獲客成本，賭的也是虎撲能夠基于體育、游戲賽事開辟變現(xiàn)渠道。

迅雷也好，虎撲也好，離開了黃金發(fā)展期，能夠把握到的機遇越來越少。迅雷收購虎撲花費5億元，大約相當于持有現(xiàn)金和現(xiàn)金等價物的四分之一，壓力不小?；潆m然與LPL賽事合作后，曝光度提高了不少，但BBS社區(qū)整體仍在衰落，能否借助迅雷的幫助，提升變現(xiàn)能力至關(guān)重要。

在虎撲、知乎等平臺，小雷看到的不是網(wǎng)友們吐槽迅雷，而是在質(zhì)疑虎撲憑什么還值5億元。在網(wǎng)友們看來，大勢已去的BBS論壇，包括截止發(fā)稿時間市值3.37億美元的知乎，都不值5億元，能夠帶給迅雷的收益有限。

（圖源：知乎截圖）

AI公司紛紛下場做社區(qū)產(chǎn)品，不知道花多少錢才能擁有1億注冊用戶。僅從用戶規(guī)模來看，迅雷收購虎撲物超所值。關(guān)鍵在于缺乏運營社區(qū)經(jīng)驗的迅雷，遇到了變現(xiàn)能力有限的虎撲，能否通過技術(shù)、流量互補，提升迅雷的營收能力，以及為虎撲開辟更多變現(xiàn)方案，有待時間驗證。