巴奴毛肚火鍋沖刺港股IPO，巴奴能復刻海底撈神話嗎？

2025-06-20 16:24

來源：澎湃新聞·澎湃號·湃客

說起最近的餐飲市場，紛紛上市幾乎是餐飲業(yè)的一大趨勢，就在近期大名鼎鼎的高端火鍋品牌巴奴火鍋沖刺港股IPO的消息傳來，讓人不禁想問這巴奴火鍋能復刻海底撈上市的神話嗎？

一、巴奴火鍋沖刺港股IPO？

據(jù)格隆匯的報道，巴奴國際控股有限公司(“巴奴毛肚火鍋”品牌的母公司)向港交所正式遞交上市申請，擬于主板掛牌，中金公司、招銀國際為聯(lián)席保薦人。巴奴是中國最大的品質火鍋企業(yè)，憑借對產品主義的極致追求和差異化定位，以“毛肚+菌湯”為招牌特色產品，成為中國品質火鍋市場的絕對領導者。

根據(jù)弗若斯特沙利文的報告，火鍋是中國餐飲行業(yè)的第一大市場，其中品質火鍋市場（客單價120元以上）的增長最為迅猛，年復合增長率預計達7.8%。而巴奴是中國品質火鍋市場中按收入計的最大品牌，于2024年占據(jù)了3.1%的市場份額。

截至目前，巴奴的直營門店網絡已覆蓋全國近40個城市，門店數(shù)量達到145家，較2021年末增長74.7%，充分印證了其在品質消費賽道的持續(xù)擴張能力。

在財務層面，2024年全年巴奴的收入超23億，同比增長率達到36%，調整后利潤約2億；2025年一季度收入超7億，同比增長率達到33%，調整后凈利潤約0.8億。

據(jù)北京商報的報道，關于本次IPO募資金額用途，巴奴在招股書種表示擬用作拓展公司的自營餐廳網絡，從而擴大地域覆蓋并深化市場滲透；提升公司的業(yè)務管理和餐廳運營的數(shù)字化水平；用作品牌建設；用于供應鏈優(yōu)化，包括中央廚房及衛(wèi)星倉的建設及擴建；用作營運資金及一般企業(yè)用途。

二、巴奴能復刻海底撈的神話嗎？

近期，巴奴毛肚火鍋向港交所遞交招股書，面對著巴奴火鍋沖刺上市的情況，我們到底該怎么看呢？

首先，近年來，隨著中國消費者對品質生活的追求和消費能力的提升，餐飲行業(yè)迎來了前所未有的發(fā)展機遇。尤其是疫情后經濟復蘇過程中，餐飲企業(yè)更是積極尋求通過資本市場來加速自身的發(fā)展。2025年，多家餐飲品牌紛紛啟動了各自的上市計劃，巴奴毛肚火鍋也不例外，選擇沖刺港股IPO。這不僅反映了當前餐飲市場的繁榮景象，也表明了企業(yè)在面對日益激烈的市場競爭時，希望通過資本運作實現(xiàn)快速擴張的決心。

其次，巴奴火鍋自創(chuàng)立以來，憑借著 “毛肚 + 菌湯” 的獨特招牌模式，在河南省內取得了較好的發(fā)展。憑借“毛肚+菌湯”的特色模式，巴奴火鍋在河南省內建立了較高的品牌知名度和良好的口碑。在河南市場，巴奴通過多年的深耕細作，已經擁有了一批忠實的消費者群體。其優(yōu)質的產品和服務，使得消費者對巴奴品牌產生了較高的認同感和美譽度。這種區(qū)域品牌影響力不僅為巴奴在河南市場的發(fā)展奠定了堅實的基礎，也為其向全國市場擴張?zhí)峁┝擞辛Φ闹巍?/p>

第三，當前，整個餐飲市場競爭激烈，火鍋行業(yè)更是一片紅海。隨著消費者需求的不斷變化和市場競爭的加劇，火鍋企業(yè)需要不斷創(chuàng)新和提升自身實力，才能在市場中立足。新的火鍋品牌不斷涌現(xiàn)，各大品牌之間的競爭不僅體現(xiàn)在產品口味、服務質量上，還體現(xiàn)在門店擴張速度、品牌營銷等方面。在這樣的大背景下，巴奴火鍋面臨著巨大的競爭壓力，需要通過上市快速融資，以支持企業(yè)的持續(xù)發(fā)展和市場擴張。

上市是巴奴火鍋實現(xiàn)快速擴張的有效手段。一方面，上市可以為巴奴提供大量的資金支持，幫助企業(yè)加快門店擴張的速度。通過在全國乃至全球范圍內開設更多的門店，巴奴能夠進一步擴大市場份額，提高品牌知名度和影響力。另一方面，上市所募集的資金還可以用于企業(yè)的供應鏈建設、產品研發(fā)、品牌推廣等方面，提升企業(yè)的整體運營管理水平，增強企業(yè)的核心競爭力。

第四，對于巴奴來說，要想復刻海底撈的神話，僅僅依靠上市融資進行門店擴張是遠遠不夠的。巴奴需要進一步強化品牌建設，明確品牌定位，突出品牌特色。在產品方面，繼續(xù)堅持 “產品主義”，不斷優(yōu)化 “毛肚 + 菌湯” 的核心產品，同時加強菜品創(chuàng)新，推出更多符合消費者口味和健康需求的菜品。在服務方面，巴奴不需要盲目模仿海底撈的服務模式，但可以借鑒其服務理念，打造具有巴奴特色的服務體驗。在品牌文化建設方面，巴奴可以深入挖掘品牌背后的故事，將創(chuàng)始人對品質的執(zhí)著追求、對火鍋文化的熱愛等元素融入到品牌文化中，通過各種渠道向消費者傳播，增強消費者對品牌的認同感和歸屬感。