A股IPO受理在6月出現(xiàn)井噴。

Wind數(shù)據(jù)顯示，6月30日，合計(jì)有43家IPO被滬深北三大交易所受理；而在6月26日和6月27日，均有18家IPO獲受理。至此，整個(gè)6月份，合計(jì)共有152家IPO被受理。

而從2025年上半年整體情況來(lái)看，獲受理的IPO共有180家。也就是說(shuō)，滬深北三大交易所在6月受理的IPO數(shù)量，占比上半年總數(shù)的84%。

近期IPO受理數(shù)量為何猛增？釋放了什么信號(hào)？北交所受理量為何“遙遙領(lǐng)先”？當(dāng)前的IPO“受理潮”是否意味著A股IPO已升溫？

6月為IPO申報(bào)傳統(tǒng)旺季

對(duì)于近期A股IPO受理量的激增，受訪人士認(rèn)為主要是政策端變化、日歷效應(yīng)和資本市場(chǎng)積極推動(dòng)科技創(chuàng)新等多方面因素共同作用所致。

政策端，某券商投行部門負(fù)責(zé)人告訴澎湃新聞?dòng)浾撸骸翱梢岳斫鉃镮PO確實(shí)出現(xiàn)了一定程度的升溫。一方面，不少券商的投行部門已經(jīng)全力以赴動(dòng)員跑業(yè)務(wù)了，反正我們公司的投行部門沒(méi)有閑人，等了一年多后終于等到了信號(hào)，行業(yè)鉚得勁很足?！?/p>

“但另一方面，應(yīng)該說(shuō)目前閘開的還比較小。因?yàn)閷?duì)于行業(yè)、企業(yè)屬性和業(yè)績(jī)等方面，在相關(guān)方面還都有限制，所以說(shuō)‘閘口’比較小一點(diǎn)?！痹撊掏缎胁块T負(fù)責(zé)人進(jìn)一步指出。

日歷效應(yīng)方面，多位受訪人士均指出，6月本就是IPO的旺季。

資深投行人士王驥躍便對(duì)澎湃新聞?dòng)浾咧赋觯瑲v年6月份都是IPO的受理高峰。過(guò)了630（6月30號(hào)）年報(bào)數(shù)據(jù)就要過(guò)期，不受理就得補(bǔ)財(cái)報(bào)，因此年中最后幾天突擊受理并非鮮事。

安永大中華區(qū)審計(jì)服務(wù)市場(chǎng)聯(lián)席主管合伙人湯哲輝也對(duì)澎湃新聞?dòng)浾叻治稣f(shuō)：“就A股的歷史實(shí)踐看，6月是傳統(tǒng)的IPO申報(bào)高峰期。”

此外，在資本市場(chǎng)積極科技創(chuàng)新方面，湯哲輝指出，本次“受理潮”體現(xiàn)了市場(chǎng)對(duì)注冊(cè)制改革深化將釋放更多制度紅利的信心。“從2025年3月，證監(jiān)會(huì)明確提出支持優(yōu)質(zhì)未盈利科技企業(yè)發(fā)行上市，到近期穩(wěn)妥恢復(fù)科創(chuàng)板第五套標(biāo)準(zhǔn)適用，A股資本市場(chǎng)將為科技企業(yè)提供更寬松的上市環(huán)境?！?/p>

“可以發(fā)現(xiàn)，從行業(yè)分布來(lái)看，目前A股IPO申報(bào)企業(yè)主要聚焦戰(zhàn)略領(lǐng)域。排隊(duì)企業(yè)中不乏人工智能、機(jī)器人、半導(dǎo)體、新能源、生物醫(yī)藥等硬科技領(lǐng)域項(xiàng)目，說(shuō)明A股資本市場(chǎng)將更多體現(xiàn)支持創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展的國(guó)家戰(zhàn)略?！睖茌x進(jìn)一步指出。

2022年、2023年上半年IPO申報(bào)數(shù)均超今年

不過(guò)，對(duì)于今年6月份IPO受理數(shù)量的激增能否屬于“受理潮”，王驥躍認(rèn)為，所謂的“受理潮”是和去年相比，而去年是IPO幾乎停滯的特例。同時(shí)從絕對(duì)值看，今年上半年IPO的受理數(shù)量只是比去年上半年多，但還是沒(méi)達(dá)到常年均值，且大多集中在北交所，滬深仍然相對(duì)“蕭條”。

Wind數(shù)據(jù)顯示，2023年上半年，A股有596家IPO獲受理，其中上證主板195家、深證主板141家、科創(chuàng)板66家、創(chuàng)業(yè)板109家，而北交所為85家。

同時(shí)在2022年上半年，A股獲受理的IPO數(shù)量同樣超過(guò)500家，合計(jì)有571家。其中，上證主板有84家、深證主板有73家、科創(chuàng)板有111家，創(chuàng)業(yè)板有186家，而北交所為117家。

北交所IPO受理“遙遙領(lǐng)先”

值得注意的是，在近期集中被受理的IPO項(xiàng)目中，奔赴北交所的數(shù)量大幅領(lǐng)先滬深交易所。

Wind數(shù)據(jù)顯示，6月30日獲受理的43家IPO，北交所便高達(dá)32家。同時(shí)，整個(gè)6月獲受理的152家IPO中，北交所也有97家。而從上半年獲受理IPO項(xiàng)目來(lái)看，北交所更是受理了逾百家，達(dá)到了116家，占全市場(chǎng)180家的64%。

對(duì)此，前述券商投行部門負(fù)責(zé)人說(shuō)：“目前滬深交易所對(duì)IPO仍是有相關(guān)明確的，即主推高科技和大消費(fèi)。特別是主板，不僅要求行業(yè)藍(lán)籌、細(xì)分龍頭，現(xiàn)在還加了大消費(fèi)的‘定語(yǔ)’，而大消費(fèi)企業(yè)如果要上主板，盈利起碼要兩三個(gè)億。因此，符合滬深I(lǐng)PO要求的企業(yè)仍然有限。”

而從北交所角度看，王驥躍表示：“IPO的節(jié)奏是和市場(chǎng)溫度相掛鉤的，北交所上半年指數(shù)漲幅全球領(lǐng)先，說(shuō)明市場(chǎng)有需求，多受理一點(diǎn)也很正常?！?/p>

Wind數(shù)據(jù)顯示，今年上半年，北證50指數(shù)漲幅達(dá)到了39.45%。

“北交所成為當(dāng)前IPO申報(bào)和輔導(dǎo)備案的主力，反映出對(duì)于服務(wù)‘專精特新’中小企業(yè)的定位與政策支持?！睖茌x進(jìn)一步指出，“2025年受理的輔導(dǎo)備案企業(yè)中，六成以上的企業(yè)披露在北交所上市的計(jì)劃。隨著‘專精特新’企業(yè)加速對(duì)接資本市場(chǎng)，北交所全年受理量有望顯著增加。”

“受理潮”不代表“發(fā)行潮”

IPO受理的井噴令投行員工重新忙碌了起來(lái)。

“包括我們公司在內(nèi)的不少券商投行部門員工，都已經(jīng)出去跑項(xiàng)目了?！鼻笆鋈掏缎胁块T負(fù)責(zé)人稱，“因?yàn)楹竺娴那闆r還不好預(yù)計(jì)，當(dāng)前的窗口期，大家都想搶第一波（項(xiàng)目）。”

展望接下來(lái)A股融資端的變化，多位受訪人士均指出，雖然隨著近期IPO獲受理數(shù)量的激增，但“受理潮”并不代表“發(fā)行潮”。

王驥躍便指出，受理潮和IPO數(shù)量并沒(méi)有關(guān)系。以前也出現(xiàn)過(guò)受理更多，但最后撤回的情況，“受理”只是“受理”而已。

“A股IPO在去年下半年就已經(jīng)‘開閘’，只是沒(méi)有常態(tài)化?？偟膩?lái)說(shuō)，受理完全不代表發(fā)行節(jié)奏會(huì)怎樣?！蓖躞K躍說(shuō)。

湯哲輝也表示，“受理潮”并不代表“發(fā)行潮”。A股資本市場(chǎng)的新股發(fā)行預(yù)期將維持平穩(wěn)向好，發(fā)行節(jié)奏進(jìn)入新的常態(tài)化，“新常態(tài)化”并非簡(jiǎn)單回歸以往的高速擴(kuò)容，是在市場(chǎng)承受能力范圍內(nèi)的“有節(jié)奏”、“新常態(tài)”化發(fā)行。宏觀環(huán)境、市場(chǎng)資金和擬上市企業(yè)質(zhì)量將是影響IPO發(fā)行節(jié)奏的重要因素。

“現(xiàn)在滬深交易所主推兩類IPO。一是‘雙創(chuàng)’主推高科技，即科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板的科技行業(yè)公司，包括針對(duì)硬科技企業(yè)的科創(chuàng)板第五套標(biāo)準(zhǔn)也已經(jīng)重啟。二是主板主推大消費(fèi)，而其他行業(yè)的主板IPO目前還沒(méi)有放開。”上述券商投行部門負(fù)責(zé)人稱。

“但可以確定的是，A股IPO申報(bào)的‘窗口期’確實(shí)已經(jīng)來(lái)臨?！睖茌x說(shuō)。