他揮一揮衣袖。

投資界獲悉，橋水基金創(chuàng)始人瑞·達(dá)利歐（Ray Dalio）出售了其在橋水聯(lián)合基金（Bridgewater Associates）的最后剩余股份并退出了董事會(huì)。至此，今年75歲的達(dá)利歐離開(kāi)了一手創(chuàng)建的橋水基金。

在投資圈，瑞·達(dá)利歐無(wú)人不曉——12歲就開(kāi)始投資股票，26歲創(chuàng)辦橋水基金，此后半生帶領(lǐng)橋水成為全球最大的對(duì)沖基金。猶記得2022年，達(dá)利歐與紅杉中國(guó)創(chuàng)始及執(zhí)行合伙人沈南鵬進(jìn)行一場(chǎng)精彩對(duì)話，當(dāng)中他分享的人生信條——“痛苦+反思=進(jìn)步”，至今影響了無(wú)數(shù)人。

“過(guò)去50年來(lái)，我一直創(chuàng)立并發(fā)展橋水基金，很多人問(wèn)我，現(xiàn)在離開(kāi)它有何感想？我對(duì)此感到非常激動(dòng)。因?yàn)槲蚁矚g看到橋水基金沒(méi)有我也能活得好好的——甚至比有我在的時(shí)候還要好。”達(dá)利歐8月1日在回顧橋水50周年的聲明中感慨。

達(dá)利歐，告別橋水基金

在一封橋水基金致投資者的信函中，橋水首席執(zhí)行官Nir Bar Dea和聯(lián)席董事長(zhǎng)Mike McGavick寫(xiě)道：“我們想向您通報(bào)，橋水基金最近回購(gòu)了達(dá)利歐相關(guān)實(shí)體持有的最后剩余所有權(quán)股份。”

隨即，橋水基金向文萊投資局（Brunei Investment Agency）發(fā)行了新股。在這筆價(jià)值數(shù)十億美元的交易中，這家東南亞主權(quán)財(cái)富基金獲得了橋水近20%的股權(quán)，成為公司最大股東之一。據(jù)悉，聯(lián)合首席投資官Bob Prince現(xiàn)在是橋水基金最大的個(gè)人合伙人。

這意味著，達(dá)利歐的“交班計(jì)劃”畫(huà)上了句號(hào)。

早在2010年，這家傳奇對(duì)沖基金便開(kāi)始醞釀接班計(jì)劃。在之后的幾年里，前后曾有7人擔(dān)任橋水基金的唯一或聯(lián)合首席執(zhí)行官，達(dá)利歐也逐漸移交了日常管理、投資監(jiān)督以及公司的多數(shù)股權(quán)。

但尋找繼任者并非易事。達(dá)利歐曾預(yù)言交接班需要十年過(guò)渡期，他在接受采訪時(shí)袒露：“最初的我太天真了，以為兩年就可以做成這件事，但后來(lái)我把尋找接班人的進(jìn)度條拉長(zhǎng)至十年，因?yàn)槠渲械牟淮_定因素實(shí)在太多了?！?/p>

直到2021年，事情漸漸有了眉目。這年12月，橋水基金宣布成立運(yùn)營(yíng)董事會(huì)，由首席投資官、獨(dú)立董事、職工代表董事等組成，負(fù)責(zé)橋水基金日常運(yùn)營(yíng)。2022年1月，董事會(huì)選擇Nir Bar Dea和Mark Bertolini擔(dān)任聯(lián)席首席執(zhí)行官，隨后的2月，橋水基金完成最后一步，敲定權(quán)利過(guò)渡協(xié)議。

同年9月，達(dá)利歐宣布放棄橋水基金控制權(quán)，將所有投票權(quán)轉(zhuǎn)讓給了董事會(huì)，并辭去橋水基金三位聯(lián)席首席投資官之一的職務(wù)。取而代之的，由CEO Nir Bar Dea領(lǐng)導(dǎo)一支全新的管理團(tuán)隊(duì)。

盡管達(dá)利歐已陸續(xù)卸任在橋水基金的一系列核心職位，并逐步減持股份，但他仍積極參與公司事務(wù)，經(jīng)常提出要求并表達(dá)意見(jiàn)。直到這一次，達(dá)利歐從所有權(quán)和董事會(huì)層面完全退出。橋水基金在致投資者的信中表示：達(dá)利歐清倉(cāng)股份標(biāo)志著所有權(quán)過(guò)渡“理想收官”。

“我對(duì)此激動(dòng)不已，”8月1日，達(dá)利歐在自己的領(lǐng)英上發(fā)文表示，“現(xiàn)在，我們即將完成最后一步，將公司傳承給下一代優(yōu)秀人才，我堅(jiān)信他們有能力帶領(lǐng)公司在未來(lái)50年取得巨大成功?！?/p>

50年風(fēng)雨，投資界一代傳奇

一度差點(diǎn)破產(chǎn)

1949年，達(dá)利歐出生于美國(guó)長(zhǎng)島的一戶中產(chǎn)階級(jí)家庭，從小不喜歡學(xué)習(xí)的他熱衷于打零工賺錢。12歲那年，達(dá)利歐靠做球童賺來(lái)的薪水買了第一支股票——美國(guó)東北航空，只因在聽(tīng)過(guò)的所有公司中，只有東北航空發(fā)行的股票低于5美元。后來(lái)美國(guó)東北航空被收購(gòu)，股價(jià)翻了3倍。

幸運(yùn)地嘗到了甜頭，讓達(dá)利歐對(duì)投資產(chǎn)生了持續(xù)一生的興趣。1975年，達(dá)利歐和他的橄欖球隊(duì)友在兩居室公寓里創(chuàng)立了“橋水基金B(yǎng)ridgewater”，斗志昂揚(yáng)地拉開(kāi)了自己的職業(yè)投資生涯。

然而1982年，達(dá)利歐迎來(lái)了人生中最大的一次失敗。這一年，由于石油價(jià)格意外下跌、墨西哥比索貶值、利率上升等原因，拉美債務(wù)危機(jī)爆發(fā)。彼時(shí)的達(dá)利歐斷定1982年美國(guó)銀行已經(jīng)過(guò)度借債給新興市場(chǎng)因此帶來(lái)風(fēng)險(xiǎn)，他因此大幅做空股市，但美聯(lián)儲(chǔ)的成功兜底在達(dá)利歐的意料之外。這場(chǎng)判斷失誤幾乎讓他輸光了一切，公司瀕臨破產(chǎn)。

這次低谷成為達(dá)利歐人生中最重要的一課?！盎仡^來(lái)看，我的一敗涂地是在我身上發(fā)生過(guò)的最好的事情之一，因?yàn)樗屛易兊弥t遜，而我正需要謙遜來(lái)平衡我的進(jìn)攻性?！?/p>

達(dá)利歐率隊(duì)橋水基金一戰(zhàn)成名是在2008年，他通過(guò)模型分析成功預(yù)測(cè)了美國(guó)金融危機(jī)的來(lái)臨。這一年，許多基金公司和投資人都受到了巨大的沖擊，但橋水基金卻獲得了14%的高收益，達(dá)利歐因此聲名鵲起。

兩年后，歐債危機(jī)爆發(fā)，在那個(gè)人人虧損的年代，橋水基金卻逆勢(shì)創(chuàng)收，收益高達(dá)45%，從此橋水基金成為行業(yè)的第一把交椅；2016年，英國(guó)脫歐，大多投資機(jī)構(gòu)跳水，而橋水基金卻逆勢(shì)狂攬49億美元。到2022年時(shí)，橋水基金管理規(guī)模已超過(guò)1500億美元。

一直以來(lái)，達(dá)利歐與中國(guó)的淵源也十分深厚。

1984年，達(dá)利歐受到中國(guó)國(guó)際信托投資公司的邀請(qǐng)來(lái)到中國(guó)講金融市場(chǎng)，這也是他的第一次中國(guó)行。當(dāng)時(shí)，中國(guó)街上少有汽車，大多數(shù)人住在胡同里，狀況落后。但達(dá)利歐當(dāng)時(shí)就判斷認(rèn)為，中國(guó)人總是很聰明，有著不像發(fā)展中國(guó)家民眾的心態(tài)，有很大的潛力。

圖源：橋水中國(guó)官網(wǎng)

此后，橋水不斷加碼中國(guó)市場(chǎng)，到2010年管理中國(guó)客戶的資產(chǎn)就已經(jīng)超過(guò)10億美元，并在2011年設(shè)立了北京代表處。2016年，橋水的全資子公司“橋水（中國(guó)）投資管理有限公司”成立，開(kāi)啟了橋水基金在中國(guó)市場(chǎng)的布局。

2025年，東升西落敘事背景下，橋水基金積極做多中國(guó)資產(chǎn)。今年一季度13F文件顯示，橋水大幅增持阿里巴巴超21倍至566萬(wàn)股，使其躍升為第一大重倉(cāng)股。此外，橋水基金還加倉(cāng)了百度、拼多多，并且新買入了京東。

“自1984年起，中國(guó)就成為了我人生中不可或缺的部分?！痹跇蛩袊?guó)的官網(wǎng)首頁(yè)，達(dá)利歐這段話格外醒目。

人生信條

痛苦+反思=進(jìn)步

“我覺(jué)得這是一段奇妙無(wú)比的旅程，幾乎每個(gè)瞬間我都記憶猶新?！?/p>

回想過(guò)去五十年，達(dá)利歐白手起家，帶領(lǐng)橋水基金穿越危機(jī)、逆勢(shì)盈利，從瀕臨破產(chǎn)到登頂全球最大的對(duì)沖基金。創(chuàng)造了傳奇的一幕幕，達(dá)利歐被稱為“投資界的史蒂夫·喬布斯”。

他是如何做到的？在達(dá)利歐的最新推文中，他總結(jié)了幾條推動(dòng)橋水基金50年成功的最重要的“工作原則”：

您選擇的人和文化是最重要的。

選擇具有優(yōu)秀品格和卓越能力的人才，建立一種以思想為精英的文化，在這種文化中，有意義的工作和有意義的關(guān)系是通過(guò)徹底的誠(chéng)實(shí)和徹底的透明來(lái)實(shí)現(xiàn)。

創(chuàng)造一種允許犯錯(cuò)但不接受不從錯(cuò)誤中吸取教訓(xùn)的文化。

痛苦+反思=進(jìn)步。

其中，痛苦+反思=進(jìn)步——是達(dá)利歐最常分享的重要原則。他認(rèn)為，一直重復(fù)過(guò)去正確的行為，便無(wú)法進(jìn)步，而錯(cuò)誤往往會(huì)給我們帶來(lái)巨大的刺激和痛苦，可以逼著我們?nèi)シ此己瓦M(jìn)步。

正如達(dá)利歐在其著作《原則》中所說(shuō)的那樣：“要么進(jìn)化，要么去死；進(jìn)化是宇宙中最強(qiáng)大的力量；它是唯一永恒的事情，它驅(qū)動(dòng)著所有的一切?！?/p>

他還進(jìn)一步提到了橋水基金投資成功背后最重要的投資原則，包括：認(rèn)識(shí)到你不知道的東西比你知道的東西要多得多；找到那些不同意你觀點(diǎn)的最聰明的人，讓他們通過(guò)深思熟慮的反對(duì)意見(jiàn)來(lái)測(cè)試你的想法，因?yàn)檫@會(huì)增加你正確的幾率，并會(huì)讓你學(xué)到很多東西；確保不可接受的損失的概率為零等等。

領(lǐng)導(dǎo)橋水50年時(shí)間里，達(dá)利歐最為擅長(zhǎng)的便是在變化和風(fēng)險(xiǎn)中尋求盈利?！俺晒τ肋h(yuǎn)更取決于一個(gè)人應(yīng)對(duì)未知的能力而不是已知的信息”。對(duì)他來(lái)說(shuō)同樣重要的總結(jié)是，總結(jié)人生中失敗提供的教訓(xùn)，增加成功的概率，然后繼續(xù)挑戰(zhàn)極限。

一代人老去，總有人正年輕。兩年前，達(dá)利歐曾與幾位中國(guó)年輕人進(jìn)行了一場(chǎng)別開(kāi)生面的對(duì)話。關(guān)于職場(chǎng)，也關(guān)于人生，他建議年輕人不能忽視賺錢。年輕人容易低估或高估金錢的重要性。金錢自身沒(méi)有價(jià)值，唯一重要的是金錢能帶給你的東西。

“所以年輕人可以想想自己需要什么。對(duì)于我來(lái)說(shuō)，擁有有意義的工作和人際關(guān)系、喜歡自己的工作、能賺到夠用的錢，這就是最好的狀態(tài)?！彼馕渡铋L(zhǎng)，在互聯(lián)網(wǎng)信息爆炸時(shí)代，不要陷在習(xí)慣里，不要上癮。

人生海海，逆境可能是一份禮物。正如達(dá)利歐所說(shuō)，為了擁有美好的生活，你必須穿越一片危險(xiǎn)的叢林。