文丨指月

在經(jīng)歷2018年業(yè)績(jī)預(yù)告集中爆雷后，市場(chǎng)對(duì)于2018年正式年報(bào)已經(jīng)有了心理準(zhǔn)備。但同時(shí)這也意味著大量的影視上市公司選擇將“破銅爛鐵”留在2018年，提升業(yè)績(jī)2019年回暖的可能性。

▍華誼兄弟：《云南蟲(chóng)谷》撲街，《八佰》成救命稻草

華誼兄弟在2018年的經(jīng)歷很具有代表性——外部環(huán)境不佳、常規(guī)電影項(xiàng)目自開(kāi)年《芳華》之后再無(wú)亮色、與明星、導(dǎo)演資本綁定因?yàn)槌舐勈录艿接绊憽?/p>

業(yè)績(jī)快報(bào)顯示2018年華誼兄弟虧損9.86億元，商譽(yù)減值達(dá)到9.7億元，關(guān)于年底商譽(yù)減值集中暴雷的問(wèn)題，【鋒芒智庫(kù)】在《商譽(yù)爆雷的業(yè)績(jī)“洗澡季”后，影視上市公司會(huì)迎來(lái)黑暗后的黎明嗎？》一文里做過(guò)詳細(xì)解釋，無(wú)非是盡量將可能產(chǎn)生拖累的業(yè)務(wù)進(jìn)行清算，以免影響2019年業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)。

2019年一季度，影響華誼兄弟業(yè)績(jī)的電影可能主要是2018年12月底上映的《云南蟲(chóng)谷》，但1.5億元的票房成績(jī)平平，也沒(méi)能給2019年開(kāi)年一個(gè)好成績(jī)。春節(jié)檔中，華誼兄弟沒(méi)有一部電影參與其中，也被許多媒體認(rèn)定為這個(gè)老牌電影公司下滑的標(biāo)志性事件。

因此在電影業(yè)務(wù)方面，華誼兄弟Q1業(yè)績(jī)很難有起色。

從華誼兄弟董事長(zhǎng)王中軍長(zhǎng)篇的發(fā)言反思來(lái)看，曾經(jīng)叫喊著“去電影單一化”“實(shí)景娛樂(lè)”等口號(hào)的華誼兄弟，可能要重新把重心放到電影主業(yè)上。畢竟主題公園之類的娛樂(lè)開(kāi)發(fā)是建立在電影IP之上的，如果電影主業(yè)倒了，其他業(yè)務(wù)顯然也是無(wú)根之木。

王中軍也談到了2019年電影項(xiàng)目進(jìn)度——“田羽生導(dǎo)演監(jiān)制的《偉大的愿望》已殺青進(jìn)入后期制作階段；李蔚然導(dǎo)演的《陰陽(yáng)師》也已經(jīng)開(kāi)機(jī)；管虎導(dǎo)演的戰(zhàn)爭(zhēng)巨制《八佰》我已經(jīng)看過(guò)樣片?！?/p>

華誼兄弟董事長(zhǎng) 王中軍

其中完成度最高的顯然是《八佰》，近日該電影也曝出了100秒的首款預(yù)告片，并按出場(chǎng)順序曝光了影片的主要演員：黃志忠、張俊一、歐豪、張承、王千源、姜武、張譯、杜淳、張宥浩、魏晨、唐藝昕、李九霄、徐嘉雯、李晨、余皚磊、侯勇、辛柏青、梁靜、馬精武、阮經(jīng)天、俞灝明、劉曉慶、姚晨、鄭愷、黃曉明……

不難看出，《八佰》是近期決定華誼兄弟能否翻身的重要作品。從預(yù)告片看來(lái)該片品質(zhì)頗高，或許管虎導(dǎo)演和這一大票實(shí)力演員能拯救華誼于水火之中？

▍中國(guó)電影：《流浪地球》拉動(dòng)業(yè)績(jī)，進(jìn)口片表現(xiàn)平淡

中國(guó)電影股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱中影）作為老大哥級(jí)別的電影公司，因?yàn)檎咭蛩嘏c華夏電影發(fā)行公司包辦了引進(jìn)片的引進(jìn)發(fā)行，在許多爆款國(guó)產(chǎn)片中也是主要出品方。

2018年底至2019年Q1是中影大出風(fēng)頭的一段時(shí)期。進(jìn)口片方面，2018年底的《海王》、2019年1月的《大黃蜂》分別超過(guò)20億元和10億元票房，國(guó)產(chǎn)片領(lǐng)域自不必說(shuō)，目前46億元票房的《流浪地球》已經(jīng)成為國(guó)內(nèi)影史第二，據(jù)3月4日公告，中影預(yù)計(jì)源于該影片的收益為27,000萬(wàn)元-28,000萬(wàn)元。

《流浪地球》票房驚人，但中影參與的電影項(xiàng)目數(shù)量較多，其中也不乏低于預(yù)期的項(xiàng)目。春節(jié)檔期間另一部被視為重量級(jí)對(duì)手的電影《新喜劇之王》出品方同樣有中影在內(nèi)，僅僅6.24億元的成績(jī)大幅低于預(yù)期，目前甚至已經(jīng)在視頻平臺(tái)單片付費(fèi)上線，或許是片方想借助最后一波熱度挽救損失。

在2019年初有數(shù)部進(jìn)口動(dòng)畫(huà)片由中影發(fā)行，口碑俱佳，但票房成績(jī)均不理想。其中包括《養(yǎng)家之人》《命運(yùn)之夜》《我想吃掉你的胰臟》《朝花夕誓—于離別之朝束起約定之花》等票房均未超過(guò)五千萬(wàn)；美式動(dòng)畫(huà)大片《馴龍記3》目前也僅取得3.28億元票房，后續(xù)無(wú)力。備受矚目的《阿麗塔：戰(zhàn)斗天使》票房也沒(méi)有達(dá)到預(yù)期。

中影出品的另一部國(guó)產(chǎn)科幻電影《上海堡壘》目前仍未定檔，有《流浪地球》珠玉在前，包括《上海堡壘》《拓星者》在內(nèi)的國(guó)產(chǎn)科幻片近期都很少傳出新消息，筆者認(rèn)為極有可能都在強(qiáng)化后期制作質(zhì)量，以免上映時(shí)不及觀眾預(yù)期口碑崩盤(pán)。

綜合來(lái)看，中影Q1業(yè)績(jī)會(huì)受益于《流浪地球》的超高票房，北京文化等相關(guān)公司同理。但因?yàn)橹杏皡⑴c的電影項(xiàng)目眾多、格局較大，整體仍然存在許多變數(shù)。

▍光線傳媒：外星人平庸，文藝片難扛大梁

光線傳媒與Q1業(yè)績(jī)相關(guān)的主要電影是《葉問(wèn)外傳：張?zhí)熘尽贰端膫€(gè)春天》《瘋狂的外星人》《陽(yáng)臺(tái)上》等片。

春節(jié)檔第二的《瘋狂的外星人》目前票房停留在了22億元，只能說(shuō)中規(guī)中矩甚至低于預(yù)期，光線傳媒也并未在公告中明確表示受益情況。至于其他幾部已上映作品顯然都不是票房大頭，更為偏向文藝小眾。如《四個(gè)春天》口碑極佳，貓眼、豆瓣評(píng)分分別高達(dá)9.0和8.9，但票房?jī)H有1057萬(wàn)元。

將于3月15日上映的《陽(yáng)臺(tái)上》也給人同樣的擔(dān)憂。這是一部由張猛執(zhí)導(dǎo)，周冬雨任出品人并特別出演、王鏘領(lǐng)銜主演的現(xiàn)實(shí)主義題材電影。導(dǎo)演張猛最有名的作品是2010年的《鋼的琴》，從藝術(shù)角度來(lái)說(shuō)無(wú)疑是一部杰作，但卻成為當(dāng)年令人唏噓的市場(chǎng)失敗者，僅僅獲得654萬(wàn)元的票房。但此次《陽(yáng)臺(tái)上》上映已經(jīng)離《鋼的琴》過(guò)去了很多年，市場(chǎng)環(huán)境對(duì)高口碑電影也有傾斜，只是《陽(yáng)臺(tái)上》目前營(yíng)銷聲量有限，還很難看出其票房上限。

光線傳媒2018年的業(yè)績(jī)被出售新麗傳媒所獲得的大量投資收益所覆蓋，拋開(kāi)賣資產(chǎn)賺的錢(qián)，光線傳媒的境地其實(shí)也不比華誼好多少。從上述電影項(xiàng)目成績(jī)來(lái)看，其2019年Q1業(yè)績(jī)很可能也不會(huì)有太多亮點(diǎn)。

光線傳媒2019年待映電影項(xiàng)目另一個(gè)特點(diǎn)是，有大量國(guó)產(chǎn)動(dòng)畫(huà)電影。這些大都來(lái)自旗下彩條屋影業(yè)前幾年發(fā)布的動(dòng)畫(huà)電影開(kāi)發(fā)計(jì)劃。通過(guò)貓眼電影查詢，歸于2019年下光線傳媒未定檔的動(dòng)畫(huà)電影有《哪吒之魔童降世》《姜子牙》《鳳凰》三部，題材特色都與傳統(tǒng)文化相關(guān)。其中僅有《哪吒之魔童降世》明確在海報(bào)中寫(xiě)出將于2019年暑期上映，并曝出了預(yù)告片。

這樣來(lái)看，其他兩部動(dòng)畫(huà)電影題材相似，曝出物料極少，很有可能繼續(xù)推遲上映日程，未必能在2019年內(nèi)上映。

▍慈文傳媒：待播劇確認(rèn)收入增厚業(yè)績(jī)

慈文傳媒同樣是2018年商譽(yù)暴雷大軍中的一員，產(chǎn)生了大量虧損。2019年2月慈文傳媒經(jīng)歷了實(shí)控人變更的巨大變化，控股股東、實(shí)際控制人馬中駿等四人合計(jì)持有的約7148萬(wàn)股（占總股本15.05%）轉(zhuǎn)讓給江西省出版集團(tuán)公司全資子公司華章投資，交易總對(duì)價(jià)約9.29億元。

本次交易完成后馬中駿等仍持有公司9.74%的股份。交易完成后，華章投資將成為公司控股股東，江西省政府成為公司實(shí)際控制人。

慈文傳媒從此變成了一家國(guó)有上市公司。并且國(guó)資股東仍然認(rèn)可馬中駿等慈文原班人馬，提出支持公司持續(xù)發(fā)展和團(tuán)隊(duì)穩(wěn)定，未來(lái)三年內(nèi)仍由馬中駿提名公司經(jīng)營(yíng)管理團(tuán)隊(duì)。也就是說(shuō)，這次交易并未對(duì)公司日常運(yùn)營(yíng)產(chǎn)生震動(dòng)，反而解決了此前馬中駿質(zhì)押股份比例過(guò)高的問(wèn)題，將危機(jī)化解了。

影響電視劇制作公司業(yè)績(jī)的主要是新劇項(xiàng)目的推進(jìn)情況。在發(fā)布2018年業(yè)績(jī)預(yù)告時(shí)慈文傳媒表示，一部當(dāng)代題材大劇已經(jīng)取得了了電視劇發(fā)行許可證，并與相關(guān)平臺(tái)簽訂了部分首輪發(fā)行合同，尚未按約定的發(fā)行模式完成該劇首輪全部發(fā)行合同的簽訂，未能在報(bào)告期內(nèi)確認(rèn)首輪收入；一檔大型綜藝節(jié)目因播出檔期調(diào)整，未能在報(bào)告期末完成成本結(jié)算，未能確認(rèn)收入，慈文傳媒公告表示該等項(xiàng)目預(yù)計(jì)可在2019年上半年確認(rèn)收入。

從慈文傳媒此前的劇集投拍計(jì)劃不難得出結(jié)論，《風(fēng)暴舞》在2018年12月29日獲得了發(fā)行許可證，但因合同因素并未在2018年確認(rèn)收入。從進(jìn)度來(lái)看這部劇有可能在2019年Q1確認(rèn)收入。

同理，各個(gè)劇集制作公司的待播劇、積壓劇何時(shí)能夠過(guò)關(guān)確認(rèn)收入，會(huì)極大影響當(dāng)期業(yè)績(jī)。對(duì)慈文傳媒而言，大幅虧損已經(jīng)留在了2018年，股東變化也已經(jīng)落定，還與愛(ài)奇藝達(dá)成了戰(zhàn)略合作，只要穩(wěn)步推進(jìn)2019年的劇集項(xiàng)目進(jìn)度，業(yè)績(jī)回暖是大概率事件。

▍華策影視：動(dòng)畫(huà)電影不好做

2018年業(yè)績(jī)快報(bào)顯示，華策影視實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入58.75億元，同比增長(zhǎng)12%，凈利潤(rùn)2.13億元，同比下滑66%。公告里說(shuō)明是：“受行業(yè)整體環(huán)境影響，公司2018年度對(duì)項(xiàng)目投入進(jìn)度作適當(dāng)調(diào)整，收入增長(zhǎng)速度有所放緩。為更好的引進(jìn)優(yōu)秀人才，進(jìn)一步加強(qiáng)人力資源建設(shè)，公司加大了相關(guān)費(fèi)用投入?！?/p>

值得注意的是，快報(bào)中并未提及商譽(yù)減值，相比較其他影視公司動(dòng)輒數(shù)億元的減值虧損，華策影視2018年表現(xiàn)稱得上堅(jiān)挺。

相較于其他劇集制作類上市公司，華策影視很早就開(kāi)始了進(jìn)軍電影的步伐。2018年華策影業(yè)參與了多部電影出品發(fā)行，《祖宗十九代》《反貪風(fēng)暴3》《地球最后的夜晚》等。這些電影項(xiàng)目以中小成本為主，票房成績(jī)均不算突出。

華策影視計(jì)劃從引進(jìn)動(dòng)畫(huà)切入電影市場(chǎng)，2018年引進(jìn)了《名偵探柯南：零的執(zhí)行人》，2019年，華策影視引進(jìn)了日本動(dòng)畫(huà)電影《朝花夕誓—于離別之朝束起約定之花》，但目前票房?jī)H有1717萬(wàn)，對(duì)2019年業(yè)績(jī)正面影響不大。

公司近期播出的劇集主要是《我的奇妙男友2之戀戀不忘》和《獨(dú)孤皇后》，前者在芒果TV累計(jì)播放量已達(dá)12.2億，在平臺(tái)同等題材中稱得上優(yōu)秀?！丢?dú)孤皇后》則積壓已久，豆瓣評(píng)分口碑較低，播放量熱度中規(guī)中矩。

因此總體來(lái)看，華策影視的表現(xiàn)沒(méi)有太大亮色，但也沒(méi)有落后于市場(chǎng)。但近期大股東宣布減持一事頗為影響投資者信心——華策影視公告稱公司實(shí)際控制人傅梅城先生計(jì)劃在2019年3月4日至2019年9月4日期間，通過(guò)大宗交易形式向QFII合計(jì)減持不超過(guò)公司總股本的2%，即不超35,460,000股。

雖然可以理解為減少負(fù)債和大股東的質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)，但也側(cè)面證明了華策影視同樣承受著相當(dāng)高的資金壓力。

寒冬影響仍在，2019年仍然是充滿未知的一年。