特步國際上半年業(yè)績再創(chuàng)新高。

8月18日，體育運(yùn)動品牌特步國際（1368.HK）發(fā)布2025年中期業(yè)績，業(yè)績再創(chuàng)歷史新高。上半年集團(tuán)持續(xù)經(jīng)營業(yè)務(wù)的收入達(dá)68.38億元，同比增長7.1%。集團(tuán)持續(xù)經(jīng)營業(yè)務(wù)的經(jīng)營溢利增長9.1%至13.05億元。加上已終止經(jīng)營的業(yè)務(wù)（蓋世威和帕拉?。┯?024年上半年1.06億元的虧損后，今年上半年公司普通股股權(quán)持有人應(yīng)占溢利達(dá)9.14億元，同比增長21.5%。

上半年特步國際財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)

特步集團(tuán)是中國知名體育用品企業(yè)之一，始創(chuàng)于1987年，2001年創(chuàng)立特步品牌，2008年6月在港交所掛牌上市。2019年，特步海外并購多個(gè)國際品牌，開啟多品牌、國際化發(fā)展道路。集團(tuán)旗下?lián)碛兄髌放铺夭剑╔tep）以及索康尼（Saucony）、邁樂（Merrell）等運(yùn)動品牌。繼去年11月完成戰(zhàn)略性剝離蓋世威（K·Swiss）及帕拉?。≒alladium）業(yè)務(wù)后，集團(tuán)重新調(diào)整戰(zhàn)略，進(jìn)一步聚焦跑步賽道。

截至8月18日收盤，或受半年報(bào)業(yè)績影響，特步國際（1368.HK）報(bào)6.15港元/股，漲7.33%，盤中一度漲近10%。

索康尼及邁樂上半年?duì)I收增三成，經(jīng)營溢利增超2倍

財(cái)報(bào)指出，今年上半年大眾運(yùn)動分部，即特步主品牌收入同比增4.5%；專業(yè)運(yùn)動分部（以索康尼及邁樂品牌為代表）收入同比增超三成，收入占比從去年的9.3%增至11.5%，經(jīng)營溢利大幅增長236.8%至0.786億元。

分業(yè)務(wù)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)

據(jù)財(cái)報(bào)顯示，特步主品牌收入增長，主要由于在線渠道表現(xiàn)良好，就產(chǎn)品組合而言，服裝銷售增加與鞋履平均售價(jià)（ASP）上漲推動增長。相較之下，服裝的在線平均售價(jià)有所下降，反映為調(diào)節(jié)消費(fèi)者日益增加的價(jià)格敏感度而進(jìn)行的針對性價(jià)格調(diào)整。專業(yè)運(yùn)動分部業(yè)績增長，由于線下零售業(yè)績強(qiáng)勁增長，同店銷售額實(shí)現(xiàn)雙位數(shù)增長、服裝銷售額增加以及在線渠道持續(xù)增長所推動。

上半年，集團(tuán)毛利率為45.0%，去年為45.1%。其中，特步主品牌毛利率輕微下降0.3個(gè)百分點(diǎn)，專業(yè)運(yùn)動分部毛利率下降1.6個(gè)百分點(diǎn)至55.2%。

分業(yè)務(wù)毛利率數(shù)據(jù)

首席財(cái)務(wù)官丁利智在電話會上進(jìn)一步指出，上半年特步主品牌毛利率輕微下降主要受兩大因素影響：一是兒童業(yè)務(wù)占比提升，二是在激烈的市場競爭格局下，電商渠道折扣力度較去年有所加大。財(cái)報(bào)中指出，盡管主品牌電商銷售額有增長，但具競爭力的定價(jià)策略及大規(guī)模的推廣活動壓縮了在線渠道的毛利率。上半年專業(yè)運(yùn)動分部毛利率下降，主要原因在于鞋類產(chǎn)品中生活及休閑品類占比增加，同時(shí)服裝業(yè)務(wù)占比上升，而此類產(chǎn)品當(dāng)前銷售規(guī)模較小，毛利率較專業(yè)功能性產(chǎn)品存在一定差距。

管理層在電話會上進(jìn)一步強(qiáng)調(diào)，整體毛利率在中長期仍將維持穩(wěn)定水平，長期來看有望呈現(xiàn)上升趨勢。

下半年特步繼續(xù)開大店關(guān)小店，索康尼線下開店進(jìn)度將適度加快

分渠道來看，財(cái)報(bào)指出，電子商務(wù)業(yè)務(wù)仍然是集團(tuán)增長的主要動力，占特步主品牌收入的比例超過30%。電商業(yè)務(wù)已成為重要的收入來源，并實(shí)現(xiàn)雙位數(shù)的同比增長。

線下門店方面，截至上半年，集團(tuán)于中國內(nèi)地及海外分別共有6360家特步成人店鋪（去年底有6382家），其中70%已完成新形象升級。特步少年店鋪有1564家（去年底有1584家），索康尼在中國內(nèi)地有155家店鋪（索康尼去年底有145家）。

談及未來的開店計(jì)劃，特步集團(tuán)常務(wù)CEO田忠在電話會上指出，特步主品牌今年上半年已加大購物中心與奧特萊斯渠道的布局力度，持續(xù)推進(jìn)“開大店、關(guān)小店”的策略以提升單店效益，該策略將在未來持續(xù)執(zhí)行。索康尼正持續(xù)在高線城市核心商圈布局新形象店，強(qiáng)化高端運(yùn)動品牌定位。未來在確保單店效益的前提下，線下開店進(jìn)度將適度加快，全年新開店數(shù)量仍將控制在原計(jì)劃的30至50家區(qū)間內(nèi)并適當(dāng)提速。

伴隨中國零售市場的不斷迭代，特步方面指出，將于今年下半年啟動直接面向消費(fèi)者（DTC）的戰(zhàn)略布局，預(yù)計(jì)可在零售網(wǎng)絡(luò)管理方面取得更大成效。

在談及DTC模式推進(jìn)情況時(shí)，管理層在電話會上介紹，今年計(jì)劃完成約100至200家店的布局，明年將進(jìn)一步拓展至300至400家，相關(guān)資本開支預(yù)計(jì)為4億元。

管理層進(jìn)一步指出，目前DTC業(yè)務(wù)在集團(tuán)整體規(guī)模中占比尚小，對財(cái)務(wù)報(bào)表的即時(shí)影響較為輕微。盡管短期內(nèi)DTC模式可能對利潤率產(chǎn)生一定負(fù)面影響，但影響幅度有限，且從長期看將推動整體利潤絕對金額的增長，當(dāng)前的階段性影響屬于戰(zhàn)略推進(jìn)中的時(shí)間差問題。

強(qiáng)調(diào)聚焦跑步賽道，未來一兩年內(nèi)將重點(diǎn)發(fā)展邁樂

談及未來展望，田忠在電話會上表示，集團(tuán)將堅(jiān)定聚焦跑步賽道，高性價(jià)比跑鞋也將更多投入進(jìn)來。從上半年業(yè)績來看，跑步業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)雙位數(shù)增長。此外，管理層對童裝業(yè)務(wù)的發(fā)展充滿信心，預(yù)計(jì)其增長表現(xiàn)將優(yōu)于成人業(yè)務(wù)。

針對索康尼品牌的發(fā)展，田忠強(qiáng)調(diào)，“我們對索康尼的市場表現(xiàn)抱有充分信心，全年預(yù)計(jì)將保持30%至40%的增長速度，此前提出的‘三年收益翻一番’目標(biāo)不變。”

田忠表示，索康尼將持續(xù)深耕跑步領(lǐng)域，上半年已完成跑步專業(yè)系列產(chǎn)品的更新；同時(shí)將拓展消費(fèi)場景作為增量突破口，拓展服裝及生活產(chǎn)品線，線上渠道將主動優(yōu)化價(jià)格策略，減少低價(jià)及較低折扣產(chǎn)品的比例。

“集團(tuán)在下半年將重點(diǎn)關(guān)注戶外板塊的增長機(jī)會?！闭劶皯敉赓惖赖拈L期布局，特步集團(tuán)董事局主席兼CEO丁水波在電話會上分析指出，近年來，中國戶外市場發(fā)展勢頭迅猛。集團(tuán)此前制定的戰(zhàn)略路徑為先聚焦索康尼與跑步業(yè)務(wù)，再發(fā)力邁樂品牌，經(jīng)過數(shù)年運(yùn)營，索康尼已步入良性發(fā)展軌道?；诖?，集團(tuán)計(jì)劃在未來1至2年內(nèi)啟動邁樂品牌的重點(diǎn)發(fā)展計(jì)劃，相關(guān)布局安排將在明年底至后年逐步落地。目前邁樂品牌增長表現(xiàn)良好，去年增速已超過30%。

關(guān)于出海戰(zhàn)略，管理層還透露，自去年起集團(tuán)已將出海列為戰(zhàn)略方向之一，當(dāng)前核心布局東南亞市場越南等地，同時(shí)積極開展跨境電商業(yè)務(wù)。海外業(yè)務(wù)整體發(fā)展態(tài)勢良好，規(guī)模實(shí)現(xiàn)翻倍增長，截至半年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，海外收入占比約1%。管理層預(yù)計(jì)，海外市場后續(xù)有望成為集團(tuán)增長的驅(qū)動力之一。

在談及未來市場發(fā)展前景時(shí)，丁水波分析認(rèn)為，若未來3至5年跑步人群規(guī)模與市場體量持續(xù)擴(kuò)大，特步在該領(lǐng)域的增長幅度及市場占有率有望實(shí)現(xiàn)優(yōu)于行業(yè)平均水平的表現(xiàn)。

特步在財(cái)報(bào)中還指出，集團(tuán)對2025年下半年的行業(yè)前景保持樂觀。通過優(yōu)化供應(yīng)鏈體系，集團(tuán)將把握新興市場機(jī)遇，集團(tuán)有信心能夠有效應(yīng)對短期波動，并持續(xù)提升價(jià)值創(chuàng)造能力。