在AI算力爆炸性增長(zhǎng)與全球“雙碳”目標(biāo)雙重推動(dòng)下，散熱——這個(gè)曾經(jīng)藏在機(jī)房角落的附屬環(huán)節(jié)正被推至舞臺(tái)中央，成為決定算力進(jìn)化速度的關(guān)鍵瓶頸。憑借散熱效率高、溫度控制穩(wěn)定且能耗低等優(yōu)勢(shì)，液冷被視為數(shù)據(jù)中心散熱優(yōu)化的重要技術(shù)。業(yè)內(nèi)預(yù)計(jì)，AI發(fā)展加速將推動(dòng)液冷產(chǎn)業(yè)鏈迎來(lái)“黃金時(shí)代”。

從市場(chǎng)表現(xiàn)看，今年以來(lái)，A股液冷概念股反復(fù)活躍，帶動(dòng)相關(guān)個(gè)股大幅上漲。其中，精密溫控節(jié)能解決方案與產(chǎn)品提供商英維克（002837）股價(jià)8月18日創(chuàng)近八年新高，近一年漲幅超312%。國(guó)內(nèi)浸沒(méi)相變液冷技術(shù)領(lǐng)軍企業(yè)曙光數(shù)創(chuàng)18日股價(jià)30cm漲停，19日盤中觸及106元/股，近一年股價(jià)漲超177.88%。

此外，方盛股份（832662）、冠龍節(jié)能（301151）、銳捷網(wǎng)絡(luò)（301165）、高瀾股份（300499）等多家產(chǎn)業(yè)鏈公司也多次漲停。

行業(yè)龍頭業(yè)績(jī)同步保持高增長(zhǎng)，英維克上半年?duì)I收同比增長(zhǎng)50.25%至25.73億元，凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)17.54%至2.16億元。

液冷行業(yè)高景氣度得到基本面有力支撐。IDC數(shù)據(jù)顯示，2024年中國(guó)液冷服務(wù)器市場(chǎng)規(guī)模達(dá)23.7億美元，同比增長(zhǎng)67%，預(yù)計(jì)2024年至2029年復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)46.8%，2029年將突破162億美元。

從政策層面看，去年7月，國(guó)家發(fā)展改革委等部門聯(lián)合印發(fā)《數(shù)據(jù)中心綠色低碳發(fā)展專項(xiàng)行動(dòng)計(jì)劃》，明確提到，到2025年底，新建及改擴(kuò)建大型和超大型數(shù)據(jù)中心電能利用效率（Power Usage Effectiveness, PUE）降至1.25以內(nèi)。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，制冷系統(tǒng)在數(shù)據(jù)中心總能耗中的占比超過(guò)20%，是除IT設(shè)備本身外最大的“電老虎”。傳統(tǒng)風(fēng)冷方案已難以滿足新的能效要求，這為液冷技術(shù)的推廣應(yīng)用創(chuàng)造了政策窗口期。

技術(shù)方面，目前液冷主要分為冷板式和浸沒(méi)式兩種技術(shù)路線。冷板式液冷因成本較低、產(chǎn)業(yè)鏈成熟、運(yùn)維簡(jiǎn)單等優(yōu)勢(shì)，占據(jù)當(dāng)前80%-90%的市場(chǎng)份額。但隨著AI芯片算力持續(xù)提升，其散熱能力逐漸接近物理極限。相變浸沒(méi)式液冷雖然技術(shù)要求更高，但散熱效率顯著提升，被視為下一代散熱解決方案的重要方向。

民生證券指出，伴隨AI芯片性能提高，高功耗帶來(lái)的散熱問(wèn)題已成為制約芯片性能釋放的關(guān)鍵因素，液冷技術(shù)成為解決這一問(wèn)題的有效方案。

值得注意的是，在熱度攀升的同時(shí)，市場(chǎng)還存在非理性炒作風(fēng)險(xiǎn)。淳中科技（603516）所涉及的液冷服務(wù)器概念為目前A股最強(qiáng)熱點(diǎn)之一，其8月18日公告稱，近期市場(chǎng)對(duì)液冷服務(wù)器概念板塊關(guān)注度較高，而公司業(yè)務(wù)不涉及液冷服務(wù)器的生產(chǎn)制造，僅參與液冷測(cè)試平臺(tái)等測(cè)試環(huán)節(jié)，相較于通用元器件產(chǎn)品而言市場(chǎng)空間差距很大。

據(jù)悉，該公司股票于8月13日、8月14日、8月15日連續(xù)3個(gè)交易日內(nèi)收盤價(jià)格漲幅偏離值累計(jì)達(dá)20%，8月18日再次漲停。自2025年7月11日至8月18日，淳中科技股價(jià)累計(jì)漲幅約為242%。

“隨著AI的發(fā)展，液冷一定會(huì)從可選項(xiàng)過(guò)渡到必選項(xiàng)。”曙光數(shù)創(chuàng)副總裁兼CTO張鵬此前在2024數(shù)據(jù)中心標(biāo)準(zhǔn)大會(huì)智算中心液冷新動(dòng)能論壇上表示，當(dāng)前液冷在數(shù)據(jù)中心滲透率不足10%，未來(lái)3-5年有望提升至30%-40%水平。

IDC中國(guó)服務(wù)器市場(chǎng)研究經(jīng)理辛一認(rèn)為，在全球算力基礎(chǔ)設(shè)施智能化升級(jí)的背景下，液冷服務(wù)器市場(chǎng)正經(jīng)歷多重變革驅(qū)動(dòng)的結(jié)構(gòu)性增長(zhǎng)。隨著大模型訓(xùn)練、AIGC推理等AI算力需求的增長(zhǎng)，已推動(dòng)冷卻技術(shù)向模塊化、智能化、場(chǎng)景適配性方向演進(jìn)，形成靈活高效的散熱解決方案體系。