光伏產(chǎn)業(yè)鏈的悲喜并不相通。與主材環(huán)節(jié)虧麻了的凄風(fēng)苦雨形成鮮明對(duì)比，輔材逆變器企業(yè)的日子要好過太多，上半年集體大賺。

陽光電源（300274.SZ）8月25日晚披露史上最強(qiáng)中期業(yè)績(jī)，上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入435.33億元，同比增長(zhǎng)40.34%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)77.35億元，同比大增55.97%。營(yíng)收、凈利潤(rùn)均為該公司有史以來的最高值。

澎湃新聞注意到，截至當(dāng)天收盤，陽光電源股價(jià)102.6元，以2127億元穩(wěn)居光伏企業(yè)市值榜首位，較第二名隆基綠能（601012.SH）高出850多億元?？v向?qū)Ρ龋柟怆娫瓷习肽甑膬衾麧?rùn)是其2020年同期的17倍多。

陽光電源的主營(yíng)業(yè)務(wù)包括光伏逆變器、儲(chǔ)能系統(tǒng)、新能源投資開發(fā)等。該公司稱，上半年?duì)I業(yè)收入、營(yíng)業(yè)成本增長(zhǎng)主要系不斷開拓市場(chǎng)，銷售規(guī)模擴(kuò)大，收入及成本隨之增長(zhǎng)所致；實(shí)現(xiàn)毛利率34.36%，同比增加1.94%，主要系公司品牌溢價(jià)、產(chǎn)品創(chuàng)新、規(guī)模效應(yīng)等影響所致；因銷售回款增加，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~34.34億元，同比增長(zhǎng) 231.91%。

分區(qū)域市場(chǎng)看，海外市場(chǎng)的高占比及高增速是陽光電源業(yè)績(jī)大漲的引擎。上半年其海外地區(qū)（包括中國(guó)港澳臺(tái)）實(shí)現(xiàn)營(yíng)收253.79億元，同比增加88.32%，占比58.3%。中國(guó)大陸地區(qū)的營(yíng)收為181.55億元，同比增速3.48%。

而截至2024年末，其海外市場(chǎng)的營(yíng)收占比為46.62%，也即在上半年大幅攀升。

同時(shí)發(fā)生逆轉(zhuǎn)的還有光伏逆變器、儲(chǔ)能系統(tǒng)的營(yíng)收占比：去年底時(shí)兩者分別為37.41%、32.06% ，到今年6月底變成了35.21%、40.89%。

澎湃新聞發(fā)現(xiàn)，這是陽光電源的儲(chǔ)能營(yíng)收比重首次超過作為發(fā)家業(yè)務(wù)的光伏逆變器。上半年，儲(chǔ)能系統(tǒng)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收178.03億元，大增127.78%，在其所有產(chǎn)品中增幅最大。

上半年，新能源投資開發(fā)是陽光電源唯一出現(xiàn)營(yíng)收下降的業(yè)務(wù)，但該業(yè)務(wù)的毛利率上升了1.18%，至18.06%。光伏逆變器等電力電子轉(zhuǎn)換設(shè)備、儲(chǔ)能系統(tǒng)的毛利率分別為35.74%、39.92%，均出現(xiàn)小幅降低。

陽光電源對(duì)所面臨的風(fēng)險(xiǎn)提示稱，新能源領(lǐng)域市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，價(jià)格持續(xù)下滑，公司面臨產(chǎn)品毛利率降低的風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)此將通過增值服務(wù)保持利潤(rùn)率，避免陷入價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)。由于電站投資開發(fā)等業(yè)務(wù)存在項(xiàng)目金額大、回款周期長(zhǎng)等特點(diǎn)，導(dǎo)致應(yīng)收賬款持續(xù)增加并存在一定的回款風(fēng)險(xiǎn)。

財(cái)報(bào)顯示，截至上半年末，陽光電源的存貨期末余額297.06億元，同比增長(zhǎng)5.58%。應(yīng)收賬款、應(yīng)收票據(jù)合計(jì)291.02億元，同比增長(zhǎng)17%。

不久前，另一逆變器大廠錦浪科技（300763.SZ）的中期業(yè)績(jī)出爐。上半年，該公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入37.94億元，同比增長(zhǎng)13.09%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為6.02億元，同比增幅70.96%。其中第二季度歸母凈利潤(rùn)4.07億元，環(huán)比增長(zhǎng)109.27%。

錦浪科技的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)也發(fā)生了逆轉(zhuǎn)：傳統(tǒng)主力并網(wǎng)逆變器業(yè)務(wù)收入同比下降11.22%之際，儲(chǔ)能逆變器業(yè)務(wù)的收入從2024年同期的1.92億元大幅增長(zhǎng)至7.93億元，增幅高達(dá)313.51%。這是錦浪的逆變器總銷量下滑卻能比去年同期多賺2.5億元的原因。

披露中期業(yè)績(jī)的同時(shí)，陽光電源宣布擬發(fā)行H股股票并在香港聯(lián)交所上市。

最近兩年，光伏行業(yè)掀起赴港上市熱潮。陽光電源是繼鈞達(dá)股份（002865.SZ）、晶澳科技（002459.SZ）、中潤(rùn)光能、英發(fā)睿能之后，最新一例赴港IPO的光伏企業(yè)。