青島啤酒  視覺中國 資料圖

啤酒行業(yè)龍頭青島啤酒上半年凈利潤39.04億元，同比增7.21%，中高端產(chǎn)品銷量同比增5.1%。

8月26日晚間，青島啤酒股份有限公司（青島啤酒，600600.SH）發(fā)布2025年半年度報告，上半年公司實現(xiàn)產(chǎn)品銷量473.2萬千升，同比增長2.3%；營業(yè)收入204.91億元，同比增長2.1%；歸屬于上市公司股東的凈利潤39.04億元，同比增長7.21%。報告期內(nèi)，營收微增，半年報稱主要系產(chǎn)品銷量增加所致。

其中，第二季度，公司實現(xiàn)營業(yè)收入100.46億元，同比增長1.28%；歸母凈利潤21.94億元，同比增長7.32%。

據(jù)Wind數(shù)據(jù)，青島啤酒上半年凈利潤創(chuàng)下歷史新高。

青島啤酒近年來業(yè)績表現(xiàn)，來自Wind數(shù)據(jù)

當前，中高端產(chǎn)品已基本成為啤酒企業(yè)利潤增長核心。上半年，青島啤酒主品牌共實現(xiàn)產(chǎn)品銷量271.3萬千升，同比增長3.9%；其中中高端以上產(chǎn)品實現(xiàn)銷量199.2萬千升，同比增長5.1%。 青島啤酒稱，報告期內(nèi)，繼續(xù)推進實施“青島啤酒主品牌+嶗山啤酒全國性第二品牌”的品牌戰(zhàn)略，經(jīng)典系、青島白啤、高端生鮮1L鋁瓶及超高端產(chǎn)品銷量保持穩(wěn)健增長。

對于啤酒企業(yè)，合同負債在一定程度上反映企業(yè)未來收入潛力。報告期期末，青島啤酒合同負債為54.39億元，比期初減少34.57%，主要原因是報告期內(nèi)部分子公司預(yù)收酒款結(jié)轉(zhuǎn)收入所致。

據(jù)半年報，公司前三大股東分別為：香港中央結(jié)算（代理人）有限公司、青島啤酒集團有限公司（簡稱“青啤集團”）、香港中央結(jié)算有限公司，持股比例依次為45.01%、32.51%、1.71%。其中，青啤集團為公司控股股東，持股數(shù)量包括了通過其自身以及全資附屬公司香港鑫海盛投資發(fā)展有限公司（“鑫海盛”）持有的公司H股股份合計3833.56萬股，其本身持有公司A股股份4.05億股。香港中央結(jié)算（代理人）有限公司及香港中央結(jié)算有限公司均為香港交易及結(jié)算所有限公司的全資子公司。

從中國啤酒行業(yè)上市公司規(guī)模來看（以2024年營收為參考），青島啤酒當前排在第三位。2024年百威亞太62.46億美元（約合人民幣453億元）、華潤啤酒386.35億元、青島啤酒321.38億元、燕京啤酒146.67億元、重慶啤酒146.45億元、珠江啤酒57.31億元。

從已披露半年報的啤酒巨頭來看，業(yè)績出現(xiàn)明顯分化。上半年百威亞太（01876.HK）、重慶啤酒（600132.SH）營收凈利同比均下降，而青島啤酒、華潤啤酒（00291.HK）、燕京啤酒（000729.SZ）營收凈利同比均增長。具體來看，百威亞太上半年收入31.36億美元，同比下降5.6%；股權(quán)持有人應(yīng)占溢利4.09億美元，同比下降24.4%。重慶啤酒上半年實現(xiàn)營業(yè)收入88.39億元，同比下降0.24%；歸母凈利潤8.65億元，同比下降4.03%。華潤啤酒上半年綜合營業(yè)額239.42億元，同比增長0.8%；股東應(yīng)占溢利57.89億元，同比增長23%。燕京啤酒上半年實現(xiàn)營業(yè)收入85.58億元，同比增長6.37%；歸母凈利潤11.03億元，同比增長45.45%。

從行業(yè)整體情況來看，當年啤酒行業(yè)仍處于縮量調(diào)整時期。據(jù)國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)，2025年1-6月中國規(guī)模以上啤酒企業(yè)累計產(chǎn)量1904.4萬千升，同比下降0.3%。在此背景下，國內(nèi)啤酒巨頭在產(chǎn)品創(chuàng)新上紛紛加碼，青島啤酒也不例外。報告期內(nèi)公司研發(fā)上市了“輕干、櫻花味白啤、渾濁IPA及全麥國潮、全麥逸品”等多款特色產(chǎn)品。

此外，青島啤酒也正在跨界布局黃酒賽道。今年5月公司宣布以6.65億元收購即墨黃酒，半年報也披露了這一交易的進展。半年報提及，2025年5月7日，公司與新華錦集團有限公司（“新華錦集團”）、山東魯錦進出口集團有限公司（“魯錦集團”）及山東即墨黃酒廠有限公司（“即墨黃酒”）簽訂《股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，公司擬從新華錦集團和魯錦集團處受讓其合計持有的即墨黃酒100%股權(quán)，相關(guān)對價為6.65億元和價格調(diào)整期損益金額之和。本次股權(quán)收購交易完成交割后，公司將持有即墨黃酒全部股權(quán)，即墨黃酒成為公司的全資子公司，納入公司合并報表范圍。截至本報告上載日期，上述交易尚未完成交割。

對于收購即墨黃酒的具體考量，在5月舉行的2025年青島轄區(qū)上市公司投資者網(wǎng)上集體接待日活動上，青島啤酒表示，即墨黃酒與公司同屬發(fā)酵酒類行業(yè)，隨著即墨黃酒的加入，將進一步豐富本公司產(chǎn)品線，拓寬市場渠道。從市場銷售淡旺季上，“即墨老酒”與公司啤酒產(chǎn)品可以形成市場銷售的互補效應(yīng)，構(gòu)建更具市場競爭力的跨品類產(chǎn)品組合。

值得一提的是，在披露半年報的同時，青島啤酒宣布在未來12個月內(nèi)擬最高60億元認購結(jié)構(gòu)性存款。公司8月26日公告，為提升公司閑置自有資金的使用效率、實現(xiàn)公司資本的保值增值。在保證公司及子公司正常經(jīng)營以及資金流動性和安全性的基礎(chǔ)上，未來12個月內(nèi)公司計劃認購結(jié)構(gòu)性存款產(chǎn)品單日最高余額不超過人民幣60億元，且認購資金可循環(huán)使用。此次投資的資金來源為公司閑置自有資金。投資的產(chǎn)品類型為掛鉤型銀行結(jié)構(gòu)性存款，銀行承諾本金按時兌付，并實現(xiàn)浮動收益。公告提示，公司認購的結(jié)構(gòu)性存款屬于短期保本浮動收益的低風險型產(chǎn)品，但浮動收益取決于掛鉤標的價格變化，受市場多種要素的影響，仍存在收益不確定的風險。

截至8月26日收盤，青島啤酒報69.78元/股，漲0.13%，總市值952億元；今年以來累計跌11.03%。