順豐控股上半年業(yè)績創(chuàng)新高，餐飲外賣及即時(shí)零售行業(yè)快速增長帶動順豐同城業(yè)績大增。

8月28日晚間，物流巨頭順豐控股（002352.SZ，6936.HK）披露2025年半年度報(bào)告。今年上半年順豐業(yè)績再創(chuàng)歷史新高，實(shí)現(xiàn)營收1468.58億元，同比增長9.26%；其中歸母凈利潤57.38億元，同比增長19.37%；歸母凈利潤率提升至3.9%，同比提高0.3個(gè)百分點(diǎn)；自由現(xiàn)金流量凈額87.4億元，同比提升6.1%。

財(cái)報(bào)指出，在行業(yè)競爭強(qiáng)度提升的大環(huán)境下，順豐以差異化產(chǎn)品戰(zhàn)略實(shí)現(xiàn)突圍，市場份額提升。與此同時(shí)，公司快速開拓行業(yè)新場景、海外新市場。

當(dāng)日晚間，順豐控股還公告稱，擬每10股派發(fā)中期現(xiàn)金紅利4.6元（含稅），預(yù)計(jì)本次中期現(xiàn)金分紅金額為23.2億元，約占2025年上半年歸屬于上市公司股東凈利潤的40%，較去年同期分紅金額提升。

成本方面，上半年順豐人工成本占收入比率較去年同期上升1.87個(gè)百分點(diǎn)。對此，財(cái)報(bào)指出，主要由于公司持續(xù)提升一線收派小哥的薪酬競爭力，并加大銷售激勵(lì)促進(jìn)業(yè)務(wù)開發(fā)，業(yè)務(wù)量增長帶動員工報(bào)酬增加。同時(shí)，公司通過智能化及無人化技術(shù)應(yīng)用，提升操作效率，管控人力成本上漲幅度。

具體來看業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)，上半年順豐控股的速運(yùn)物流業(yè)務(wù)收入達(dá)1093億元，同比增長10.4%。其中，時(shí)效快遞業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)不含稅營收632.3億元，同比增長6.8%，業(yè)務(wù)量同比增長18.6%。經(jīng)濟(jì)快遞業(yè)上半年實(shí)現(xiàn)不含稅營收151.6億元，同比增長14.4%，業(yè)務(wù)量同比增長29.6%。財(cái)報(bào)指出，速運(yùn)物流業(yè)務(wù)增長來自順豐對細(xì)分行業(yè)和更多場景的滲透，通過拓展新能源汽車、高端制造等新興產(chǎn)業(yè)客群，挖掘文旅、即時(shí)零售等新場景需求，其中第二季度的同比增長較第一季度有所提速。

據(jù)悉，順豐于去年確立“加速行業(yè)化轉(zhuǎn)型”戰(zhàn)略，加快從“賣標(biāo)準(zhǔn)產(chǎn)品”向“賣解決方案”轉(zhuǎn)型。財(cái)報(bào)介紹，上半年，順豐突破拓展更多行業(yè)客戶供應(yīng)鏈上下游場景，在消費(fèi)品、汽車、工業(yè)設(shè)備、通信高科技等行業(yè)的物流收入同比增長超過20%。

件量方面，上半年順豐速運(yùn)物流業(yè)務(wù)件量累計(jì)達(dá)78.5億票，同比增幅25.7%，高出上半年行業(yè)平均增速的19.3%。從業(yè)務(wù)量增速來看，順豐速運(yùn)物流業(yè)務(wù)1-3月業(yè)務(wù)量同比增幅分別為15.95%、17.74%、25.36%，4月至6月同比增速升至29.99%、31.76%、31.77%。7月，順豐控股單月業(yè)務(wù)量增幅達(dá)33.69%，超過行業(yè)15.1%的平均增速。

需要注意的是，上半年順豐速運(yùn)物流業(yè)務(wù)票均收入同比下降12.2%，主要由于產(chǎn)品結(jié)構(gòu)變化導(dǎo)致。

對于市場競爭導(dǎo)致的風(fēng)險(xiǎn)，順豐在財(cái)報(bào)中指出，作為快遞業(yè)務(wù)量增長的主要驅(qū)動力，電商市場的增速從高爆發(fā)性走向常態(tài)化平緩增長，在增量空間減弱下，存量市場的競爭可能會加劇。同時(shí)，消費(fèi)者對購物性價(jià)比的重視將促使企業(yè)和商家尋求進(jìn)一步降低快遞物流成本，主要快遞企業(yè)票均收入有所下降。

值得注意的是，順豐同城上半年業(yè)績實(shí)現(xiàn)大增，收入達(dá)102.36億元，同比增長48.8%，首次實(shí)現(xiàn)半年度營收突破百億。上半年公司擁有人應(yīng)占凈利潤1.37億元，同比增長120.4%，創(chuàng)歷來新高。

公告稱，順豐同城業(yè)績增長表現(xiàn)主要由于餐飲外賣及即時(shí)零售行業(yè)快速增長，帶動即時(shí)配送需求增加，期內(nèi)同城配送服務(wù)訂單量同比增長超50%，帶動收入規(guī)?？焖偬嵘?；業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)優(yōu)化，優(yōu)質(zhì)客戶對收入貢獻(xiàn)增加；以及其科技和精益管理推動運(yùn)營底盤提質(zhì)增效，網(wǎng)絡(luò)規(guī)模經(jīng)濟(jì)效益擴(kuò)大，盈利持續(xù)釋放。

其中，上半年同城配送服務(wù)收入同比大幅增長43.1%，至約57.79億元，除了受惠于餐飲外賣需求所帶動的餐飲即配收入同比快速增長外，非餐場景維持穩(wěn)健增長趨勢。上半年，多個(gè)頭部連鎖餐飲品牌及茶飲品牌收入實(shí)現(xiàn)高速增長，茶飲配送收入同比增長105%，商超便利、醫(yī)藥、母嬰等品類均取得高雙位數(shù)增長。

快運(yùn)業(yè)務(wù)方面，上半年實(shí)現(xiàn)不含稅營收195.7億元，同比增長11.5%，貨量規(guī)模同比增長28%。上半年順豐快運(yùn)100kg以上的工業(yè)大件貨量同比增長超50%。細(xì)分行業(yè)維度，工業(yè)設(shè)備行業(yè)貨量同比增長超100%，通信高科技行業(yè)貨量同比增長超50%，汽車行業(yè)貨量同比增長超40%。

財(cái)報(bào)指出，受益于國內(nèi)“以舊換新”政策對家電、家具消費(fèi)的刺激，上半年順豐快運(yùn)加速向大件物流細(xì)分場景滲透，同時(shí)深化行業(yè)內(nèi)合作，加碼大票零擔(dān)市場，進(jìn)一步完善大件物流服務(wù)網(wǎng)絡(luò)。

今年以來快運(yùn)行業(yè)競爭加劇，快運(yùn)業(yè)務(wù)占比超九成的德邦股份（603056.SH）在半年報(bào)預(yù)告中稱，行業(yè)價(jià)格下行壓力導(dǎo)致公司單價(jià)降幅大于成本降幅，疊加資源投入的影響，公司經(jīng)營業(yè)績面臨階段性壓力。零擔(dān)巨頭（即不夠整車運(yùn)輸條件）安能物流（9956.HK）管理層在半年度業(yè)績會上也指出。快運(yùn)市場競爭激烈，由于競爭對手比較激進(jìn)地投放價(jià)格策略，二季度開始安能進(jìn)行了一些積極的應(yīng)對和調(diào)整。反內(nèi)卷的政策信號已從快遞行業(yè)向快運(yùn)物流板塊傳導(dǎo)，快運(yùn)行業(yè)也正在向有效規(guī)模增長方向發(fā)展，反內(nèi)卷已成為行業(yè)發(fā)展的大趨勢。

后續(xù)對于快運(yùn)業(yè)務(wù)的展望，順豐控股管理層在8月28日的投資者交流中表示，隨著產(chǎn)業(yè)升級，客戶對大件物流的時(shí)效、服務(wù)、質(zhì)量、質(zhì)價(jià)比都有更高的要求。目前看來，全網(wǎng)型快運(yùn)直營企業(yè)的競爭力更優(yōu)，并且加速向區(qū)域快運(yùn)和專線網(wǎng)絡(luò)滲透整合，頭部集中度提升，對順豐而言充滿了機(jī)遇和挑戰(zhàn)。從競爭視角來看，為客戶供應(yīng)鏈降本增效才能長期共贏。未來順豐會繼續(xù)保持專業(yè)化服務(wù)優(yōu)勢的同時(shí)，為細(xì)分市場客戶提供更高質(zhì)價(jià)比的物流服務(wù)。

展望未來，順豐控股在財(cái)報(bào)中指出，行業(yè)層面“反低價(jià)內(nèi)卷”和“快遞員保障”有助于行業(yè)競爭環(huán)境趨穩(wěn)。運(yùn)營層面，順豐將通過拉直線路、減少節(jié)點(diǎn)、協(xié)同靈活資源等，結(jié)構(gòu)性降本效果預(yù)計(jì)將在明年逐步顯現(xiàn)。業(yè)務(wù)層面，公司的綜合物流布局和資源優(yōu)勢能更好應(yīng)對市場波動。在未來3至6個(gè)月，將繼續(xù)執(zhí)行主動前瞻性投入策略，拓業(yè)務(wù)、布資源，“相信這些投入將轉(zhuǎn)化為公司的沉淀和積累，伴隨著行業(yè)環(huán)境改善，加上公司持續(xù)結(jié)構(gòu)性降本和發(fā)揮行業(yè)化等綜合優(yōu)勢，有信心在明年繼續(xù)交付穩(wěn)健業(yè)績。”

截至8月29日收盤，順豐控股（002352.SZ）報(bào)44.57元/股，跌7.91%；順豐控股（6936.HK）港股報(bào)40港元，跌11.62%。