近期，多家國際投行在研究報告中，上調(diào)了對中國經(jīng)濟全年增長的預(yù)測，同時對中國資產(chǎn)的配置建議也從中性轉(zhuǎn)向了“超配”。

近期，多家外資金融機構(gòu)發(fā)布對中國市場的觀點和研報，普遍看好中國市場前景。高盛近期發(fā)布研報，維持對中國股票“增持”立場；渣打銀行在《2025年下半年全球市場展望》中維持對中國股票的“超配”評級。

渣打銀行北亞區(qū)首席投資總監(jiān) 鄭子豐：有許多因素支持我們對中國股票的高權(quán)重配置，包括外部和國內(nèi)因素。從外部看，由于預(yù)期中國將受貿(mào)易緊張局勢影響，但實際情況是中國較好地應(yīng)對了這種情況。從國內(nèi)看，我們看到了更多旨在穩(wěn)定經(jīng)濟增長狀況的政策，包括最近宣布的新生兒補貼。因此，隨著我們進(jìn)入第四季度，我們相信應(yīng)該會有更多的政策支持。

不僅是“看多”中國資產(chǎn)，國際投行也真金白銀“做多”A股市場。高盛最新報告顯示，對沖基金以7周來最快速度凈買入中國股票。中國是8月份全球?qū)_基金凈買入量最大的市場。

國家外匯管理局?jǐn)?shù)據(jù)也顯示，今年上半年，外資凈增持境內(nèi)股票和基金101億美元，特別是5月、6月，凈增持規(guī)模增加至188億美元。

路博邁基金首席市場策略師 朱冰倩：截止到上周，整個外資機構(gòu)持有A股市值大約是2.5萬億元，相對去年年底的2.31萬億元，有8%的增長水平，從北向資金來看，上周北向資金整體也是凈流入。

而對于即將到來的第四季度，外資金融機構(gòu)普遍持樂觀態(tài)度。近期，標(biāo)普國際信用評級公司發(fā)布報告，決定維持中國主權(quán)信用評級“A+”和展望“穩(wěn)定”不變。展望未來，外資認(rèn)為中國經(jīng)濟基礎(chǔ)穩(wěn)、優(yōu)勢多、韌性強、潛力大，支撐高質(zhì)量發(fā)展的積極因素不斷積累。

產(chǎn)業(yè)升級驅(qū)動外資向“新”布局

外資金融機構(gòu)不僅持續(xù)“看多”“做多”中國，而且聚焦高端制造、科技創(chuàng)新與消費等貼合中國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級主線的領(lǐng)域。

合格境外機構(gòu)投資者，也就是QFII的持倉顯示，截至8月27日，QFII二季度新進(jìn)了374只個股。在新進(jìn)的同時，QFII也對157只個股進(jìn)行了增持。其中，行業(yè)主要集中在化工、醫(yī)藥生物、機械設(shè)備、電力設(shè)備等。

香港證券學(xué)會專業(yè)委員 溫天納：這些板塊不僅代表短期增長潛力，更具備中長期競爭力，因此持續(xù)受到關(guān)注。更重要的是，資金流入的節(jié)奏比較平穩(wěn)，并非短期波動性的交易，這說明外資對中國市場的信心正在增強，投資的長期性在不斷提升跟提高。

根據(jù)外資金融機構(gòu)的研報，科技創(chuàng)新是所有報告中的高頻詞。

摩根士丹利中國首席經(jīng)濟學(xué)家 邢自強：產(chǎn)業(yè)的活力，尤其是我們從微觀環(huán)節(jié)感受到的企業(yè)家堅韌不拔的生命力，在各個行業(yè)，AI的算力國產(chǎn)替代、在創(chuàng)新藥、在人形機器人的崛起、在智能駕駛下一階段的推廣，都展現(xiàn)出來了中國的創(chuàng)新能力，產(chǎn)業(yè)競爭格局的變化。

消費領(lǐng)域同樣備受青睞，匯豐銀行認(rèn)為：促進(jìn)消費的政策支持有望延續(xù)，持續(xù)看好消費板塊機會，新消費賽道隨著Z世代消費力提升，未來將展現(xiàn)結(jié)構(gòu)性增長機會。

外資積極調(diào)研推介A股上市公司

除了在宏觀層面持續(xù)看好，微觀領(lǐng)域抓緊布局以外，外資金融機構(gòu)對中國上市公司的調(diào)研力度也不斷加大。

邢自強：他們最關(guān)心的當(dāng)然是AI的國產(chǎn)算力替代，以及相關(guān)的智能駕駛、人形機器人這塊的崛起和鋪開，也包含了最近大家對中國企業(yè)出海，對中國新涌現(xiàn)出來的一些消費模式的轉(zhuǎn)型、新消費等等。

與摩根士丹利一樣，A股上市公司調(diào)研已成為各大外資金融機構(gòu)研報背后不可或缺的“必修課”。今年以來，外資對A股公司的調(diào)研節(jié)奏顯著提速：截至目前，年內(nèi)已有680家外資機構(gòu)累計完成A股公司調(diào)研超5620次，其中多家機構(gòu)的調(diào)研頻次更是突破100次。

邢自強：今年我們安排好的各種調(diào)研馬不停蹄，不僅是有北上廣深，各種二、三線城市我們都去得比較頻繁，不只是自己去，還帶全球的投資者、機構(gòu)去實地的考察中國的產(chǎn)業(yè)鏈崛起。

而這些調(diào)研結(jié)果最終落點往往是“真金白銀”的實際投入。記者發(fā)現(xiàn)，許多被外資重點調(diào)研的公司，其后也出現(xiàn)在外資的重倉股名單中。

路博邁基金首席市場策略師 朱冰倩：上周主動的外資也是從去年10月以來首度流入了A股，流入近2000萬美元，另外我們看到被動的外資也在加速流入過程中，整體上流入A股的外資達(dá)到了9.6億美元。

另外，記者觀察到，今年外資的調(diào)研與此前短期調(diào)研不同，呈現(xiàn)高頻次、深交流、長跟蹤的特征。

香港證券學(xué)會專業(yè)委員 溫天納：多家外資機構(gòu)對重點標(biāo)的的調(diào)研周期長達(dá)一至兩年，從前期調(diào)研對產(chǎn)業(yè)前景的精準(zhǔn)研判，到經(jīng)濟基本面的堅實支撐，再到QFII等渠道的實踐落地，外資持續(xù)看好中國經(jīng)濟并“超配”中國資產(chǎn)有著清晰且層層遞進(jìn)的邏輯。

（原標(biāo)題《看好市場前景 外資持續(xù)“做多”中國資產(chǎn)》）