國(guó)際金價(jià)再次選擇向上突破，并且直接攀升至3650美元上方。今年以來(lái)，國(guó)際金價(jià)累計(jì)漲幅接近38%，繼續(xù)領(lǐng)漲全球大部分的投資品種。

在國(guó)際金價(jià)再創(chuàng)歷史新高的背后，最直接的推動(dòng)因素是美國(guó)非農(nóng)數(shù)據(jù)遠(yuǎn)低于市場(chǎng)預(yù)期。其中，8月美國(guó)非農(nóng)數(shù)據(jù)只錄得2.2萬(wàn)人，市場(chǎng)的預(yù)期數(shù)值為7.5萬(wàn)人。在非農(nóng)數(shù)據(jù)大幅低于市場(chǎng)預(yù)期的影響下，美元指數(shù)大幅走低，并促使國(guó)際金價(jià)的再次走強(qiáng)。

美元指數(shù)處于陰跌不止的運(yùn)行狀態(tài)，成為了黃金價(jià)格大幅走高的有利因素。在歷史數(shù)據(jù)中，美元與黃金在絕大多數(shù)的時(shí)間里，基本上呈現(xiàn)出負(fù)相關(guān)的關(guān)系，即美元跌，黃金漲，美元漲，黃金跌。除此以外，受到非農(nóng)數(shù)據(jù)大幅低于市場(chǎng)預(yù)期的影響，美聯(lián)儲(chǔ)9月降息的概率大幅提升，市場(chǎng)預(yù)期9月份之后美聯(lián)儲(chǔ)將會(huì)步入新一輪的降息周期，到時(shí)候全球通脹預(yù)期將會(huì)再次抬升，有著抵御通脹硬通貨之稱的黃金，將會(huì)是主要的受益對(duì)象。

從本質(zhì)上分析，目前支撐黃金價(jià)格上漲的底層邏輯并未發(fā)生實(shí)質(zhì)性的改變。在此之前，金價(jià)仍然可能會(huì)沿著長(zhǎng)期上漲趨勢(shì)運(yùn)行下去，國(guó)際金價(jià)挑戰(zhàn)4000美元也并非不可能的事情。高盛集團(tuán)也表示，如果美聯(lián)儲(chǔ)的信譽(yù)受損，未來(lái)金價(jià)可能上漲至5000美元/盎司。

從2016年以來(lái)，國(guó)際金價(jià)基本上呈現(xiàn)出穩(wěn)健攀升的運(yùn)行局面，這種慢牛行情已經(jīng)運(yùn)行了近10年的時(shí)間。最近兩年，黃金牛市開始加速，24年漲了27.39%、25年以來(lái)漲了37.82%，過(guò)去兩年投資了黃金，基本上可以跑贏同期大部分的投資品種了。

與黃金相比，A股的牛市才剛剛開始，目前還沒(méi)有完全擺脫掉2007年6124點(diǎn)和2015年5178點(diǎn)的連線阻力位置。

在美聯(lián)儲(chǔ)即將步入新一輪降息周期的背景下，黃金、股市也會(huì)從中受益。然而，到底是黃金率先突破4000美元還是A股率先突破4000點(diǎn)？

從上漲空間來(lái)看，黃金價(jià)格從3650美元漲至4000美元，需要繼續(xù)上漲約10%的空間，背后需要更大的利好因素才能夠?yàn)辄S金牛市繼續(xù)提速。根據(jù)9月5日上證指數(shù)的收盤點(diǎn)位3812點(diǎn)計(jì)算，上證指數(shù)漲至4000點(diǎn)，需要再漲188點(diǎn)，約為5%的上漲空間。與黃金相比，A股只需要繼續(xù)上漲5%，就可以實(shí)現(xiàn)4000點(diǎn)的上漲目標(biāo)了。黃金要想達(dá)成4000美元的目標(biāo)位置，難度會(huì)大于A股市場(chǎng)。

正如上文所述，目前A股市場(chǎng)仍然受限于2007年6124點(diǎn)和2015年5178點(diǎn)的連線阻力位置，這個(gè)位置將會(huì)影響著A股市場(chǎng)的上漲高度。然而，市場(chǎng)要想有效突破這個(gè)阻力位置，也許并不輕松。在股市日均成交額未能繼續(xù)突破的背景下，不排除市場(chǎng)會(huì)選擇高位震蕩一段時(shí)間，待上方籌碼消化完成之后，再選擇向上突破。在此期間，將會(huì)消耗多少時(shí)間成本，仍然屬于未知的狀態(tài)。

在美聯(lián)儲(chǔ)即將步入新一輪降息周期的背景下，無(wú)論是黃金還是A股，都有一定的概率選擇向上突破，并完成上述的上漲目標(biāo)。

A股市場(chǎng)可否有效突破4000點(diǎn)，將會(huì)影響著本輪牛市行情的上漲性質(zhì)。一旦A股有效突破4000點(diǎn)，將會(huì)意味著A股市場(chǎng)正式擺脫2007年6124點(diǎn)和2015年5178點(diǎn)的連線阻力位置，A股市場(chǎng)將會(huì)進(jìn)入一個(gè)全新的時(shí)代。

現(xiàn)在的4000點(diǎn)，所對(duì)應(yīng)的市場(chǎng)估值并不貴，只是處于A股歷史估值中位數(shù)的水平，仍然處于合理估值的上限區(qū)間。相比起美股市場(chǎng)30倍以上的平均估值水平，A股市場(chǎng)顯得非常便宜了。一旦市場(chǎng)的賺錢效應(yīng)被全面激活，那么股市的日均成交額將會(huì)顯著放大，未來(lái)市場(chǎng)日均3、4萬(wàn)億元的成交額，也許會(huì)是常態(tài)化的現(xiàn)象。