作者 | 趙梔

編輯 | 趣解商業(yè)資訊組

近日，天眼查顯示，廣州虎牙信息科技有限公司（以下簡稱“虎牙”）于9月9日完成工商變更，原法定代表人、執(zhí)行董事黃俊洪卸任，李平接任法定代表人并擔(dān)任董事。該公司由林芝騰訊科技有限公司100%控股，騰訊創(chuàng)始人、CEO馬化騰以60%的總持股比例成為實(shí)際控制人。

圖片來源：天眼查截圖

值得注意的是，8月，虎牙因“提供含有危害社會(huì)公德內(nèi)容的網(wǎng)絡(luò)表演”被廣州市文化廣電旅游局處以1萬元罰款，并沒收違法所得14元，這反映出虎牙在平臺內(nèi)容合規(guī)方面存在風(fēng)險(xiǎn)。

在此背景下，虎牙的這次法定代表人變更，引發(fā)了外界的關(guān)注。

1.虎牙變成“騰訊系”

天眼查顯示，2020年9月，廣州華多網(wǎng)絡(luò)科技有限公司、廣州沁綠投資咨詢有限公司退出股東行列，新增林芝騰訊科技有限公司，持股100%。與此同時(shí)，公司企業(yè)類型由“其他有限責(zé)任公司”變更為“有限責(zé)任公司（法人獨(dú)資）”。

公開資料顯示，截至2025年3月31日，騰訊持股比例為67.3%，投票權(quán)為95.4%。而相較2024年同期，騰訊持股數(shù)量未發(fā)生變化，持股比例和投票權(quán)分別提升了1.3%和0.3%。

隨著騰訊在虎牙擁有絕對的話語權(quán)，騰訊系高管逐步接管了虎牙的核心管理崗位。2020年，黃凌冬被任命為董事長，程志、蒲海濤被任命為董事。2023年，虎牙宣布，林松濤接替黃凌冬出任董事長，自2023年5月23日起生效。

圖片來源：微博截圖

公開資料顯示，黃凌冬、程志、蒲海濤均在騰訊任職。黃凌冬于2010年加入騰訊，任職虎牙董事長之前，擔(dān)任騰訊互動(dòng)娛樂集團(tuán)的總經(jīng)理和騰競體育文化發(fā)展（上海）有限公司董事。卸任虎牙董事長后，繼續(xù)在騰訊互動(dòng)娛樂事業(yè)群任職。

林松濤更是騰訊的老將。其于2003年加入騰訊，先后擔(dān)任QQ 、QQ空間、開放平臺、應(yīng)用寶等業(yè)務(wù)的核心負(fù)責(zé)人，2016年升任騰訊副總裁。接任虎牙董事長后，林松濤仍負(fù)責(zé)應(yīng)用寶業(yè)務(wù)。

虎牙新法定代表人李平同樣與騰訊有著千絲萬縷的聯(lián)系。企查查平臺顯示，除了虎牙的法定代表人和董事，其還在北京光啟元數(shù)字科技有限公司、深圳納實(shí)大數(shù)據(jù)技術(shù)有限公司等公司擔(dān)任高管，而這兩家公司的背后都是騰訊。北京光啟元數(shù)字科技有限公司由深圳市騰訊計(jì)算機(jī)系統(tǒng)有限公司和林芝騰訊投資管理有限公司共同持股，持股比例分別為80.63048%、19.36952%；深圳納實(shí)大數(shù)據(jù)技術(shù)有限公司則由深圳市騰訊產(chǎn)業(yè)創(chuàng)投有限公司100%控股。

圖片來源：企查查截圖

可見，即便更換了法定代表人，虎牙仍處于騰訊的戰(zhàn)略體系和管理框架之內(nèi)。

騰訊著手控股虎牙的同時(shí)，還曾推動(dòng)斗魚和虎牙的合并。結(jié)合騰訊曾在2019年成立直播事業(yè)部來看，其控股虎牙的重要目的之一，或許是為了加強(qiáng)對直播行業(yè)的布局。

不過，在虎牙宣布大筆分紅計(jì)劃之后，外界似乎有了不同的看法。今年3月，虎牙宣布2025—2027年股息計(jì)劃，預(yù)計(jì)總派息金額不少于4億美元，其中，2025年將支付約3.4億美元現(xiàn)金股息，每股普通股或ADS派發(fā)1.47美元。在上半年，虎牙營收下滑且虧損的背景下，其大手筆分紅被質(zhì)疑是“割肉飼主”。

2.林松濤的“三年計(jì)劃”完成了嗎？

近日，虎牙發(fā)布了2025年第二季度財(cái)報(bào)，公司實(shí)現(xiàn)營收15.67億元，同比增長1.65%；非美國通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則下的凈利潤從2024年同期的9700萬元下滑至4750萬元。

結(jié)合第一季度業(yè)績，上半年，虎牙營收30.76億元，非美國通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則下的上半年凈利潤7150萬元，而去年同期，這兩個(gè)數(shù)據(jù)分別為30.46億元和1.9億元。

拉長時(shí)間線來看，近些年，虎牙業(yè)績表現(xiàn)不佳。其2022年開始，營收持續(xù)下滑，且連續(xù)三年虧損，盡管2024年虧損收窄至0.48億元，卻仍未扭虧為盈。

圖片來源：百度截圖

2023年接任虎牙董事長后，林松濤提出了“三年計(jì)劃”，旨在帶領(lǐng)虎牙從傳統(tǒng)直播平臺轉(zhuǎn)向游戲生態(tài)綜合服務(wù)商。策略之一就是通過提供更多游戲相關(guān)服務(wù)，來推動(dòng)公司商業(yè)化重點(diǎn)的轉(zhuǎn)變，最終實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型。主要目標(biāo)是，在三年內(nèi)將游戲相關(guān)服務(wù)收入增加到總收入的30%。簡言之，就是將游戲相關(guān)服務(wù)打造成虎牙的第二增長曲線。

而目前來看，虎牙的游戲相關(guān)服務(wù)收入確實(shí)獲得了增長。2025年第二季度，其游戲相關(guān)服務(wù)、廣告和其他業(yè)務(wù)收入為4.14億元，較上年同期的3.09億元增長34.1%，在總營收中的占比達(dá)到26.41%。

可以看到，雖已接近30%，但游戲相關(guān)服務(wù)收入能否成長為虎牙的第二增長曲線，并在三年內(nèi)實(shí)現(xiàn)占比30%的目標(biāo)，仍有待觀察。

3.直播業(yè)務(wù)的雙重挑戰(zhàn)

與此同時(shí)，虎牙的核心業(yè)務(wù)——直播業(yè)務(wù)正面臨挑戰(zhàn)。2025年第二季度，虎牙直播收入為11.5億元，較上年同期的12.33億元下降6.7%，延續(xù)了一季度的下滑趨勢。

虎牙在財(cái)報(bào)中表示，這主要是由于宏觀經(jīng)濟(jì)和行業(yè)環(huán)境的持續(xù)影響。但實(shí)際上，主播出走或停播以及內(nèi)容擦邊、低質(zhì)帶來的監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)也給虎牙的直播業(yè)務(wù)增添了阻力。

圖片來源：罐頭圖庫

張大仙曾是虎牙頭部主播，在虎牙擁有2940萬粉絲。2023年8月，其在虎牙開啟了最后一次直播后，于12月加入抖音直播并完成了首秀。目前，張大仙在抖音擁有5132.9萬粉絲。

同年，虎牙的另一頭部主播騷男也宣布轉(zhuǎn)戰(zhàn)抖音。2024年12月，在虎牙上擁有超900萬粉絲的游戲主播楚河，在社交平臺宣布暫時(shí)停播。據(jù)悉，其曾在直播時(shí)透露，未能與虎牙就續(xù)約條款達(dá)成一致。不過，最終雙方達(dá)成一致，楚河復(fù)播。

抖音等平臺的涌現(xiàn)，給了大主播更多選擇，而大主播流失也會(huì)帶走一定粉絲和流量。2022年到2025年第一季度，虎牙直播付費(fèi)用戶數(shù)量分別為563萬、458萬、450萬、440萬。

此外，虎牙的直播業(yè)務(wù)曾受到多次監(jiān)管。據(jù)“網(wǎng)信廣東”公眾號發(fā)布的消息，2020年6月，廣東網(wǎng)信辦會(huì)同省“掃黃打非”辦、省教育廳等部門就虎牙上存在的傳播低俗庸俗內(nèi)容、借助免費(fèi)“網(wǎng)課”推介“網(wǎng)游”等內(nèi)容，約談了虎牙直播負(fù)責(zé)人，且責(zé)令其立即開展全面整改、嚴(yán)肅處理相關(guān)責(zé)任人，并依法對虎牙直播予以罰款的行政處罰。

圖片來源：“網(wǎng)信廣東”公眾號截圖

彼時(shí)，虎牙直播相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，將嚴(yán)格落實(shí)約談要求，切實(shí)履行企業(yè)主體責(zé)任和社會(huì)責(zé)任，對照問題徹底進(jìn)行有效整改。

不過，從結(jié)果來看，整改效果似乎有限。2022年，虎牙因部分主播直播時(shí)出現(xiàn)擦邊行為被廣州市番禺區(qū)文化廣電旅游體育局罰款2萬元，沒收違法所得913.5元。

圖片來源：微博截圖

2024年7月，據(jù)“北京商報(bào)”報(bào)道，“此前涉嫌色情表演的多位虎牙主播，依然在直播間熱舞，還有主播明面上是助眠，實(shí)則衣著暴露，發(fā)出令人浮想聯(lián)翩的聲音?！?/p>

虎牙此次更換法定代表人，或?yàn)槠凭謱で笮碌乃悸放c策略。然而，面對持續(xù)下滑的業(yè)績、虧損之下仍大手筆分紅所引發(fā)的市場質(zhì)疑、日益嚴(yán)格的監(jiān)管環(huán)境等，虎牙未來的發(fā)展仍需應(yīng)對多重現(xiàn)實(shí)挑戰(zhàn)，能否真正扭轉(zhuǎn)局面，最終仍取決于虎牙后續(xù)的執(zhí)行力、業(yè)務(wù)創(chuàng)新成效。