揚州市唯一一家水上游船觀光服務(wù)企業(yè)正式遞表港交所。

港交所9月26日披露，江蘇瘦西湖文化旅游股份有限公司（瘦西湖，871343.NQ）首次提交上市申請書。

瘦西湖成立于2006年8月，前身為揚州市古運河旅游有限責(zé)任公司，在瘦西湖區(qū)經(jīng)營水上游船觀光，2016年4月改制為股份公司并更名。2017年，5月9日起，瘦西湖在全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌公開轉(zhuǎn)讓。

水上游船觀光業(yè)務(wù)占總收入85%以上

根據(jù)招股書，瘦西湖主要包含3大業(yè)務(wù)分部：1.提供水上游船觀光服務(wù)，包括增值“游船+”服務(wù)及包船服務(wù)以及大運揚州夜游；2.提供觀光車服務(wù)；3.提供管理服務(wù)。公司主要在揚州的知名區(qū)域運營水上游船觀光服務(wù)，包括蜀岡—瘦西湖風(fēng)景區(qū)和古運河區(qū)域，這些景區(qū)均為大運河聯(lián)合國教科文組織世界遺產(chǎn)點的組成部分。

瘦西湖是持有為期20年的蜀岡—瘦西湖風(fēng)景名勝區(qū)水上游船觀光運營權(quán)的獨家運營商，也是目前根據(jù)無限定期限專營安排，有資格在蜀岡—瘦西湖風(fēng)景名勝區(qū)運營水上游船觀光服務(wù)的唯一運營商。

據(jù)弗若斯特沙利文數(shù)據(jù)，2024年，瘦西湖在江蘇省水上游覽服務(wù)市場的船票銷售額方面排名第二，約占江蘇省市場份額的16.0%。

截至目前，瘦西湖共有206艘船，包括36艘搖櫓船、106艘自駕船和64艘主題船，在標(biāo)準(zhǔn)運營條件下單航次總載客量為3817人，旅游高峰期每日最大承載量為超過35000人。

此外，2022年，瘦西湖還取得了蜀岡—瘦西湖風(fēng)景名勝區(qū)內(nèi)指定路線觀光車的20年獨家運營權(quán)，開始經(jīng)營觀光車業(yè)務(wù)。截至目前，瘦西湖擁有共計25輛觀光車，在標(biāo)準(zhǔn)運營條件下單航次載客量達(dá)325人次，高峰期每日承載量最高可達(dá)13000人次。

瘦西湖指出，水上游船觀光業(yè)務(wù)是公司主要收入來源。公司2022年、2023年、2024年全年以及2025年上半年，瘦西湖的水上游船觀光業(yè)務(wù)分部產(chǎn)生的收入約為2760萬元（人民幣，下同）、9510萬元、9600萬元及7230萬元，分別占有關(guān)期間總收入的約88.3%、87.2%、86.2%及85.6%。

來自觀光車服務(wù)的收入占比逐年增長

瘦西湖在招股書中披露的財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2022年、2023年、2024年全年及2025年上半年，瘦西湖的總收入分別約為3123.6萬元、1.09億元、1.11億元及8454.2萬元，2022年至2024年的復(fù)合年增長率約為89.0%。

瘦西湖指出，公司的2023年的收入同比增長249.3%，主要由于2022年末取消疫情限制措施促使消費者旅行意愿快速反彈，區(qū)域旅游業(yè)復(fù)蘇，從而帶動蜀岡—瘦西湖風(fēng)景名勝區(qū)與古運河區(qū)域在2023年初起迎來旅游業(yè)蓬勃發(fā)展，游客數(shù)量大幅增加，景區(qū)旅游消費需求將大幅提升以及自2022年8月起開始獨家運營觀光車服務(wù)。

財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2022年以來，瘦西湖來自觀光車服務(wù)的收入占比逐年增長。2022年、2023年、2024年全年及2025年上半年，觀光車服務(wù)的收入占比分別為2.3%、6.9%、8.3%、11.6%。

瘦西湖還指出，2024年的收入同比增長2.1%主要由于2024年10月推出大運揚州行進(jìn)式游船演藝。2025年上半年的收入同比增長16.4%主要歸因于2024年10月推出大運揚州行進(jìn)式游船演藝，愈發(fā)受到游客的喜愛。

值得一提的是，2024年10月起，瘦西湖推出大運揚州行進(jìn)式游船演藝。2025年上半年，公司來自游船演藝的收入約1844.8萬元，占總收入比重超過20%。

財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2025年上半年，公司來自游船演藝的收入約1844.8萬元，占總收入比重超過20%。

未來計劃在江蘇省主要城市和區(qū)域探索開發(fā)新的水上游覽線

公開資料顯示，目前，瘦西湖的控股股東為揚州瘦西湖旅游發(fā)展集團有限公司，持股比例為65.24%。揚州市產(chǎn)業(yè)投資國有控股（集團）有限責(zé)任公司100%持有揚州瘦西湖旅游發(fā)展集團有限公司，揚州市產(chǎn)業(yè)投資國有控股（集團）有限責(zé)任公司由揚州市人民政府出資，并授權(quán)揚州經(jīng)濟技術(shù)開發(fā)區(qū)管理委員會履行出資人職責(zé)，故瘦西湖實際控制人為揚州市人民政府。

此外揚州全域旅游有限公司持股24.75%；江蘇省大運河（揚州）文化旅游發(fā)展基金（有限合伙）持股10%。

作為揚州最具有代表性的景區(qū)之一，瘦西湖風(fēng)景區(qū)于1988年被國務(wù)院列為“具有重要歷史文化遺產(chǎn)和揚州園林特色的國家重點名勝區(qū)”，并于2010年獲評中國首批國家5A級旅游景區(qū)。此外，2014年，瘦西湖風(fēng)景區(qū)被列入聯(lián)合國教科文組織世界文化遺產(chǎn)，成為中國第32項世界文化遺產(chǎn)。瘦西湖已成為大運河文化帶的核心歷史遺跡，每年吸引游客超過七百萬人次。

瘦西湖指出，公司的競爭優(yōu)勢在于利用揚州深厚的歷史和文化底蘊以及公司已建立的領(lǐng)先地位，獲得獨家市場經(jīng)營。

瘦西湖表示，基于目前在水上游船觀光領(lǐng)域的成功運營經(jīng)驗，未來，公司計劃通過開辟新的水上游覽線和水上游覽項目實現(xiàn)地域擴張，如在江蘇省主要城市和區(qū)域探索開發(fā)新的水上游覽線及水上游覽項目的潛力，計劃針對這些區(qū)域進(jìn)行新航線設(shè)計與基礎(chǔ)設(shè)施完善工作。

瘦西湖還計劃在大運河區(qū)域策劃更多水上創(chuàng)新沉浸式項目，以拓展服務(wù)組合并創(chuàng)造增量收益來源。

與此同時，瘦西湖表示，將以輕資產(chǎn)管理與服務(wù)業(yè)務(wù)分部的項目實現(xiàn)持續(xù)擴張。

“在往績記錄期間，我們?yōu)閮?yōu)化其高郵清水潭度假區(qū)的運營及管理提供全方位服務(wù)，這是我們在揚州的第一次“品牌輸出”。在2022年合作協(xié)議的2022年7月1日至2025年6月30日三年服務(wù)期內(nèi)，高郵湖旅游度假區(qū)的累計游客數(shù)量實現(xiàn)大幅增長，較我們?yōu)槠涮峁┕芾矸?wù)前的三年同期相比，增幅約249.0%，實現(xiàn)同期收入平均增長64.0%。因此，我們的管理費由2022年合作協(xié)議的300萬元增至2025年合作協(xié)議的350萬元?！笔菸骱J(rèn)為，“這項成就表明，我們有能力在其他水上游覽目的地復(fù)制成功的水上觀光運營模式及輕資產(chǎn)方法。”

此外，瘦西湖還計劃通過多元化增值“游船+”服務(wù)與水陸一體化體驗構(gòu)建多元化綜合服務(wù)體系；持續(xù)以文化體驗和先進(jìn)科技賦能業(yè)務(wù)；以及持續(xù)通過資產(chǎn)升級賦能業(yè)務(wù)發(fā)展。