全球最大光伏組件供應(yīng)商晶科能源（688223.SH）在近日舉行的路演中對(duì)投資機(jī)構(gòu)表示，由于上半年政策窗口期搶裝需求，下半年國(guó)內(nèi)整體裝機(jī)預(yù)期較上半年下降明顯，終端收益率不確定導(dǎo)致部分項(xiàng)目推遲。各省機(jī)制電價(jià)競(jìng)標(biāo)結(jié)果公布后，可能刺激年終需求。

新能源電價(jià)機(jī)制改革落地過(guò)程中的收益率“迷霧”，是數(shù)月以來(lái)抑制下游電站開(kāi)發(fā)商投資潮減退的主因。澎湃新聞注意到，受搶裝潮影響，今年4月、5月國(guó)內(nèi)光伏新增裝機(jī)量直線飆升。但在5月份創(chuàng)下92.92GW、同比暴增388.03%的史上最高紀(jì)錄之后，光伏新增裝機(jī)出現(xiàn)連續(xù)驟降：6月份新增裝機(jī)14.36GW，同比下降38.45%，環(huán)比下降84.55%；7月份新增裝機(jī)約11GW，同比降低 47.7%，創(chuàng)2025年以來(lái)新低；8月份新增裝機(jī)7.36GW，同比下降55.29%，環(huán)比下降33.33%。各地的機(jī)制電價(jià)競(jìng)價(jià)細(xì)則出臺(tái)之前，新能源投資在低谷徘徊。

正泰新能源董事長(zhǎng)陸川此前曾對(duì)澎湃新聞坦言，對(duì)于投資方而言，收益率的可預(yù)見(jiàn)性比產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格漲跌更關(guān)鍵，“僅靠產(chǎn)能出清難以扭轉(zhuǎn)光伏行業(yè)困局，現(xiàn)在需要更清晰的電價(jià)政策。”他向澎湃新聞表示，如果機(jī)制電價(jià)明確，哪怕很低，可以倒推出系統(tǒng)投資和可以接受的組件價(jià)格、逆變器價(jià)格、非技術(shù)成本，從而決定是否值得投資。電站端最關(guān)心的是電價(jià)機(jī)制能否支撐目標(biāo)收益率，而不是組件降了幾分錢(qián)。

近期出爐的兩省新能源機(jī)制電價(jià)競(jìng)價(jià)結(jié)果，令光伏業(yè)內(nèi)喜憂參半。

9月11日，國(guó)網(wǎng)新能源云公示山東省2025年度新能源機(jī)制電價(jià)競(jìng)價(jià)出清結(jié)果。作為全國(guó)首個(gè)公布機(jī)制電價(jià)的省份，山東的機(jī)制電價(jià)水平高低具有重要風(fēng)向標(biāo)意義。結(jié)果顯示，該省光伏和風(fēng)電的機(jī)制電價(jià)較煤電基準(zhǔn)價(jià)0.3949元/kWh分別下降43%和19.2%。其中光伏機(jī)制電價(jià)為0.225元/kWh，機(jī)制電量比例80%，入選電量為12.48億千瓦時(shí)，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于業(yè)界預(yù)期。

9月30日，云南省2025年增量新能源項(xiàng)目機(jī)制電價(jià)競(jìng)價(jià)結(jié)果公布，光伏項(xiàng)目出清機(jī)制電價(jià)0.33元/kWh，較競(jìng)爭(zhēng)極其激烈的山東省高出46.7%，這又給了光伏圈打了一劑強(qiáng)心劑。

晶科能源披露的投資者交流紀(jì)要顯示，除了潛在的國(guó)內(nèi)年終需求回暖，海外市場(chǎng)中印度、中東、非洲等新興市場(chǎng)需求保持高景氣，歐洲市場(chǎng)受政策影響，需求相對(duì)穩(wěn)定但增速放緩。該公司四季度排產(chǎn)環(huán)比維持穩(wěn)定，全年出貨目標(biāo)不變。公司組件當(dāng)前報(bào)價(jià)維持穩(wěn)定，未來(lái)疊加行業(yè)落后產(chǎn)能逐步出清，產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格整體有望進(jìn)一步企穩(wěn)復(fù)蘇。

談及多晶硅環(huán)節(jié)去產(chǎn)能方案時(shí)，晶科能源表示，行業(yè)上游產(chǎn)能整合方案若成功落地，通過(guò)淘汰落后產(chǎn)能、控制行業(yè)供給，有望使硅料供需回歸平衡，推動(dòng)產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格逐步向合理區(qū)間回歸。目前方案細(xì)節(jié)尚未完全確定，后續(xù)順利推進(jìn)也取決于政策執(zhí)行力度和下游市場(chǎng)接受度。下游環(huán)節(jié)同樣處于通過(guò)市場(chǎng)化方式出清中，長(zhǎng)期價(jià)格有望在技術(shù)進(jìn)步和供需結(jié)構(gòu)改善后逐漸修復(fù)。

晶科能源今年上半年光伏組件出貨量繼續(xù)位列行業(yè)第一，但深陷虧損。光儲(chǔ)融合、尤其是儲(chǔ)能業(yè)務(wù)的發(fā)展，已成為光伏企業(yè)擺脫困境、打造第二增長(zhǎng)曲線的關(guān)鍵。彭博新能源財(cái)經(jīng)預(yù)測(cè)，2025年全球光儲(chǔ)配套市場(chǎng)規(guī)模將突破 2500億元。上半年，晶科能源的儲(chǔ)能出貨量為1.5GWh，超2024全年發(fā)貨量，其今年全年出貨目標(biāo)約6GWH。

晶科能源與投資者交流時(shí)稱，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)取消強(qiáng)制配儲(chǔ)后，峰谷套利空間有望拓寬，疊加容量電價(jià)、放電補(bǔ)償?shù)?，?dú)立儲(chǔ)能項(xiàng)目收益率可觀。美國(guó)等市場(chǎng)AI算力中心催生電力需求，光儲(chǔ)一體化方案成為主流。歐洲市場(chǎng)中短期PPA電價(jià)觸底后，項(xiàng)目開(kāi)發(fā)活躍度提升，后續(xù)增長(zhǎng)預(yù)期可觀。新興市場(chǎng)輪動(dòng)式爆發(fā)，政策驅(qū)動(dòng)性強(qiáng)。公司將充分利用光伏業(yè)務(wù)的全球銷(xiāo)售和渠道網(wǎng)絡(luò)，為客戶提供光儲(chǔ)本地化一站式解決方案。疊加本地化運(yùn)營(yíng)團(tuán)隊(duì)，公司組件客戶黏性高，便于交叉銷(xiāo)售儲(chǔ)能產(chǎn)品。產(chǎn)品設(shè)計(jì)上可提供定制化解決方案，在海外光伏渠道和客戶關(guān)系具備相對(duì)優(yōu)勢(shì)。目前儲(chǔ)能簽單情況較好，全年持續(xù)發(fā)力毛利率較高的海外市場(chǎng)，對(duì)公司經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)邊際改善有所貢獻(xiàn)。