水牛奶，你喝過(guò)嗎？

近期，上交所審核項(xiàng)目動(dòng)態(tài)顯示，廣西百菲乳業(yè)股份有限公司（簡(jiǎn)稱“百菲乳業(yè)”）IPO審核狀態(tài)為“已問(wèn)詢”。

招股書顯示，百菲乳業(yè)的核心業(yè)務(wù)圍繞乳制品與含乳飲料的研發(fā)、生產(chǎn)及銷售展開(kāi)，產(chǎn)品矩陣覆蓋全面。

其以生水牛乳、生牛乳為主要原料，打造出滅菌乳、調(diào)制乳、發(fā)酵乳、巴氏殺菌乳及含乳飲料等多個(gè)品類，既能滿足消費(fèi)者日常營(yíng)養(yǎng)補(bǔ)充的基礎(chǔ)需求，也能適配早餐、下午茶、禮品等多元化消費(fèi)場(chǎng)景，形成了對(duì)不同市場(chǎng)需求的精準(zhǔn)覆蓋。

在線下渠道，百菲乳業(yè)與永輝、大潤(rùn)發(fā)、沃爾瑪?shù)热珖?guó)性商超建立深度戰(zhàn)略合作，產(chǎn)品已覆蓋全國(guó)30余個(gè)省市，借助商超的廣泛布局觸達(dá)海量線下消費(fèi)者。

不過(guò)，從報(bào)告期內(nèi)數(shù)據(jù)來(lái)看，百菲乳業(yè)客戶集中度較低。

2024年前五大客戶貢獻(xiàn)的營(yíng)業(yè)收入占公司總營(yíng)業(yè)收入的比例為23.56%。

其中，前四大客戶分別為湖南鳴鳴很忙商業(yè)連鎖股份有限公司（下稱“鳴鳴很忙”）、北京京東世紀(jì)信息技術(shù)有限公司（京東自營(yíng)）、浙江昊超網(wǎng)絡(luò)科技有限公司（天貓超市）、福建萬(wàn)辰生物科技集團(tuán)股份有限公司（下稱“萬(wàn)辰集團(tuán)”）。

在線上渠道，公司緊跟數(shù)字化營(yíng)銷趨勢(shì)，依托抖音、天貓等主流電商平臺(tái)搭建全域營(yíng)銷體系，通過(guò)直播帶貨、內(nèi)容種草等方式強(qiáng)化品牌認(rèn)知，2024年線上渠道營(yíng)收占比已突破30%，成為業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的重要引擎。

不過(guò)，百菲乳業(yè)也有自己的“麻煩”。

9月，水牛奶頭部企業(yè)百菲乳業(yè)被曝旗下“百菲酪”牛奶發(fā)生多起牛奶變質(zhì)事件。

在黑貓投訴平臺(tái)和社交媒體，不少消費(fèi)者吐槽，成箱購(gòu)買的“百菲酪”牛奶出現(xiàn)一包或幾包變質(zhì)情況，喝起來(lái)“發(fā)酸發(fā)苦”，有孩童誤飲現(xiàn)象，也有消費(fèi)者飲后出現(xiàn)腹瀉現(xiàn)象。

有媒體核實(shí)了部分消費(fèi)者，大都反映百菲乳業(yè)給予了一定的賠償或補(bǔ)償。

百菲乳業(yè)售后相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，這是偶發(fā)性事件，運(yùn)輸過(guò)程中或經(jīng)銷商儲(chǔ)存過(guò)程中溫度不適宜，可能導(dǎo)致部分產(chǎn)品出現(xiàn)變質(zhì)情況。

此外，盡管地處“水奶牛之鄉(xiāng)”，百菲乳業(yè)的奶源卻九成以上來(lái)自外采。

招股書顯示，2022年至2024年，百菲乳業(yè)的外購(gòu)生鮮乳占比分別高達(dá)100%、96.34%和94.95%，其自產(chǎn)生鮮乳同期占比分別為0%、3.66%和5.05%。

值得注意的是，百菲乳業(yè)從非水牛乳產(chǎn)地寧夏大量采購(gòu)生鮮乳。

同時(shí)，目前國(guó)內(nèi)水牛乳制品企業(yè)還包括石埠乳業(yè)、桂牛乳業(yè)、壯牛乳業(yè)、隔壁劉奶奶、億小瓶等。

另外據(jù)媒體報(bào)道，今年一季度，國(guó)貨新銳品牌“認(rèn)養(yǎng)”在京東超市的深度賦能與扶持下，僅用3個(gè)月時(shí)間便實(shí)現(xiàn)線上銷售額突破千萬(wàn)元，其成長(zhǎng)速度在水牛奶品類新品牌中處于領(lǐng)先水平。

水牛奶的市場(chǎng)前景，值得看好嗎？

該公司公司客戶未來(lái)是否可能壓低對(duì)進(jìn)貨價(jià)格，或從競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手進(jìn)貨？

對(duì)此，央廣網(wǎng)記者鄒煦晨和書樂(lè)進(jìn)行了一番交流，本猴以為：

水牛奶，新到品類消費(fèi)認(rèn)知度不高，是它最大的難題。

四大客戶中，兩個(gè)為零食量販，兩個(gè)為自營(yíng)電商，確實(shí)存在競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系。

但壓低進(jìn)貨價(jià)格，需要強(qiáng)大的渠道實(shí)力，來(lái)實(shí)現(xiàn)薄利多銷。

顯然，目前按照四大客戶之間的鏖戰(zhàn)狀態(tài)而言，還很難有一家獨(dú)大的實(shí)力，也就難以控制價(jià)格。

整體來(lái)說(shuō)，線下零食量販也好，自營(yíng)電商也罷，都在大零食領(lǐng)域采取低價(jià)+平替+規(guī)模覆蓋的三板斧。

加上“水牛奶”作為一種新品，市場(chǎng)認(rèn)可度還不及傳統(tǒng)乳品，都還處在一種市場(chǎng)孵化階段。

線上線下都會(huì)采取多品牌、單品類、多口味的突擊策略，來(lái)測(cè)試消費(fèi)者反應(yīng)，而不會(huì)把所有的砝碼押注在第三方單品上。

水牛奶，其實(shí)在乳業(yè)里總歸還是弱弱的存在，新奇特但普及性難提高。