A股震蕩之際，公募調(diào)研熱情不減。

公募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，上周（2025年10月13日-10月19日）共有129家公募機構參與A股調(diào)研活動，覆蓋到22個申萬一級行業(yè)中的99只個股，合計調(diào)研次數(shù)達536次。其中，上周有30只個股深受公募機構調(diào)研青睞，均被調(diào)研不少于5次，其中15只個股更是被公募機構調(diào)研不下10次。

從公募調(diào)研的行業(yè)來看，電子行業(yè)上周被調(diào)研128次居首，成為最受公募機構調(diào)研關注行業(yè)，同時該行業(yè)中有16只個股受到公募機構調(diào)研關注，被調(diào)研個股數(shù)量和次數(shù)均處于領先水平；緊隨其后的是醫(yī)藥生物，該行業(yè)中有12只個股受到公募機構調(diào)研關注，合計被調(diào)研達92次；機械設備被調(diào)研個股數(shù)量高達16只，跟電子行業(yè)持平，但合計被調(diào)研次數(shù)僅為62次，不及電子行業(yè)的一半。

具體來看，?？低暎?02415.SZ）上周被調(diào)研39次居首，成為最受公募機構調(diào)研青睞個股，參與調(diào)研公募機構包括嘉實基金、南方基金等39家機構，調(diào)研方向上主要了解其經(jīng)營情況。

電子、醫(yī)藥生物和機械設備行業(yè)均有不少于2只個股入圍前十，其中電子行業(yè)有包括聚燦光電（300708.SZ）、勝宏科技（300476.SZ）和晶合集成（688249.SH）在內(nèi)的3只個股入圍，依次被調(diào)研29次、25次和16次。醫(yī)藥生物行業(yè)入圍前十個股分別是愛朋醫(yī)療（300753.SZ）和九洲藥業(yè)（603456.SH）；機械設備行業(yè)入圍前十個股分別是柳工（000528.SZ）和沃爾德（688028.SH）。

值得一提的是，商貿(mào)零售行業(yè)個股小商品城（600415.SH）和機械設備行業(yè)個股柳工，不僅深受公募調(diào)研青睞，上周股價表現(xiàn)同樣搶眼，同時入圍漲幅前十和被調(diào)研次數(shù)前十榜單。其中，小商品城、柳工的單周漲幅分別為5.85%、5.35%。

近期A股波動加劇，公募基金對后市的觀點是否發(fā)生變化？

“市場中長期向好的根基未被動搖，整體或仍處于上升的早期階段。”對于后續(xù)市場走勢，摩根資產(chǎn)管理強調(diào)，目前全A風險溢價回到均值，A股2024年超跌的部分修復完畢，上證指數(shù)或進入震蕩消化階段。但整體波動率依然處于中值位置，或意味著震蕩過程中指數(shù)調(diào)整的幅度不會太高，或呈區(qū)間震蕩格局，節(jié)奏或延續(xù)至10月末。

摩根士丹利基金指出，“當前驅動市場的情緒因子回落，考慮到市場情緒并非穩(wěn)定因素，也難以推斷其對市場的短期影響如何演繹，但我們對市場整體并不悲觀。今年以來國內(nèi)出口整體超出預期，除部分搶出口的原因外，中國外需的多元化、出口價格下跌帶來性價比、中國制造優(yōu)勢的凸顯等因素不可忽視，因此中美摩擦加劇更多體現(xiàn)在估值的波動，盈利角度尚難作出下行的判斷。A股上市公司整體（扣除金融與石油）ROE在中報止跌，三季報大概率進一步上行，這意味著上市公司整體盈利能力開始擺脫通縮的壓力，即基本面的驅動力逐步顯現(xiàn)?！?/p>

“一般而言，市場對情緒因素的交易偏短期，并在未來的反應會逐步鈍化，我們認為中美關系雖然是一個長期變量，但其不會是影響A股市場的長期矛盾?！蹦Ω康だ鹫J為，今年以來市場主線相對清晰，就是高景氣的AI，近期部分公司的盈利預期再次上修，基本面并沒有惡化；同時資源品、創(chuàng)新藥、高端制造等領域的機會不斷。未來支撐市場的核心因素就是在中國制造優(yōu)勢不斷提升的背景下推動上市公司盈利能力的提升，當前正在看到這種積極變化。

配置方向上，摩根資產(chǎn)管理建議關注：科技自主與AI擴散；三季報業(yè)績線；美聯(lián)儲降息預期以及全球補庫預期下的有色金屬（銅、黃金、小金屬）等；固態(tài)電池等產(chǎn)業(yè)新趨勢以及圍繞“十五五”規(guī)劃預期，低空經(jīng)濟、商業(yè)航天、腦機接口等前沿科技的脈沖機會；供需格局改善方向上，受益于“反內(nèi)卷”、“統(tǒng)一大市場”政策下的化工、光伏、生豬養(yǎng)殖等分支。

民生加銀基金認為，結構上看，黃金、紅利、稀土板塊表現(xiàn)相對較好。重要會議和三季報成為10月的關鍵看點，從政策預期、增量資金正反饋機制及業(yè)績表現(xiàn)來考慮，關注以AI算力及應用、半導體自主可控、固態(tài)電池、商業(yè)航天、可控核聚變?yōu)榇淼姆较颍怀酥?，“十五五”?guī)劃對于“反內(nèi)卷”可能的政策安排以及相關板塊業(yè)績的困境反轉，或使得十月“反內(nèi)卷”相關方向值得重點關注。