A股三大股指10月23日集體低開。早盤弱勢震蕩，科技股一路走低。午后市場回暖，滬深股指直線拉升尾盤雙雙轉(zhuǎn)漲。

從盤面上看，冰雪旅游、煤炭、短劇板塊漲幅居前，次新、券商午后走強(qiáng)，量子技術(shù)概念尾盤大漲；深地科技、培育鉆石、CPO概念集體回調(diào)。

消息面上，商務(wù)部新聞發(fā)言人表示，經(jīng)中美雙方商定，中共中央政治局委員、國務(wù)院副總理何立峰將于10月24日至27日率團(tuán)赴馬來西亞與美方舉行經(jīng)貿(mào)磋商。雙方將按照今年以來兩國元首歷次通話重要共識，就中美經(jīng)貿(mào)關(guān)系中的重要問題進(jìn)行磋商。

至收盤，上證綜指漲0.22%，報(bào)3922.41點(diǎn)；科創(chuàng)50指數(shù)跌0.3%，報(bào)1401.26點(diǎn)；深證成指漲0.22%，報(bào)13025.45點(diǎn)；創(chuàng)業(yè)板指漲0.09%，報(bào)3062.16點(diǎn)。

Wind統(tǒng)計(jì)顯示，兩市及北交所共2991只股票上漲，2301只股票下跌，平盤有143只股票。

滬深兩市成交總額16439億元，較前一交易日的16678億元減少239億元。其中，滬市成交7189億元，比上一交易日7415億元減少226億元，深市成交9250億元。

兩市及北交所共有74只股票漲幅在9%以上，21只股票跌幅在9%以上。

煤炭股重返升勢，半導(dǎo)體跌勢明顯

在板塊方面，煤炭股重返升勢，陜西黑貓（601015）、山西焦化（600740）、云煤能源（600792）、上海能源（600508）、鄭州煤電（600121）、大有能源（600403）、遼寧能源（600758）、安泰集團(tuán)（600408）等漲停。

消息面上，近日，我國自北向南將先后迎來“速凍式”降溫。北方東北、華北等地區(qū)冬儲補(bǔ)庫已提前啟動，南北雙重補(bǔ)庫需求形成共振。山西證券亦表示，看好四季度煤炭板塊投資機(jī)會，煤炭彈性品種排序靠前。四季度業(yè)績或好于三季度，板塊具備配置價值。迎峰度夏期間，煤價超預(yù)期上漲，但長協(xié)倒掛表觀解除后，仍有部分長協(xié)比例未能兌現(xiàn)，因此銷量修復(fù)或?qū)⒊掷m(xù)至四季度。隨著“反內(nèi)卷”相關(guān)政策落地，四季度國內(nèi)煤炭供應(yīng)增量預(yù)期有限，煤價向下有所支撐。而四季度迎峰度冬，需求可期，預(yù)計(jì)均價也將在一定程度上環(huán)比修復(fù)。當(dāng)前板塊整體估值已經(jīng)較低，近期市場風(fēng)格切換需求提升，煤炭具備補(bǔ)漲動力，板塊逢低可增配，優(yōu)選彈性品種。

石油石化午后繼續(xù)拉升，恒逸石化（000703）、恒力石化（600346）漲超5%，榮盛石化（002493）、桐昆股份（601233）、廣聚能源（000096）等漲超4%。

銀行股一度沖高，郵儲銀行（601658）漲超4%，民生銀行（600016）、寧波銀行（002142）、興業(yè)銀行（601166）等漲超1%。中信證券亦表示，上周資本市場不確定性增加，投資者風(fēng)險偏好回落，而銀行中期分紅持續(xù)擴(kuò)容至17家且正陸續(xù)落地，銀行股兼具相對和絕對收益。預(yù)計(jì)銀行三季報(bào)延續(xù)企穩(wěn)格局，息差走勢積極，不良生成穩(wěn)定，投資收益環(huán)比或有回落，但業(yè)績同比增速保持穩(wěn)定。銀行股三季度整體表現(xiàn)低迷，但預(yù)計(jì)四季度開始，絕對收益資金布局明年，銀行板塊性價比顯著提升。

半導(dǎo)體重返跌勢，燦芯股份（688691）跌超10%，泰凌微（688591）、恒爍股份（688416）、神工股份（688233）、金海通（603061）、藍(lán)箭電子（301348）、華天科技（002185）等跌超3%。

房地產(chǎn)高開低走跌幅靠前，合肥城建（002208）、上實(shí)發(fā)展（600748）、萬通發(fā)展（600246）、光明地產(chǎn)（600708）等跌超6%，云南城投（600239）、萬業(yè)企業(yè)（600641）等跌超4%。

醫(yī)藥生物表現(xiàn)不佳，榮昌生物（688331）、海特生物（300683）、海辰藥業(yè)（300584）、舒泰神（300204）、一品紅（300723）、益方生物（688382）等跌超5%。

維持謹(jǐn)慎追高、適當(dāng)控制倉位的思路

中原證券認(rèn)為，市場政策預(yù)期升溫，疊加美聯(lián)儲年內(nèi)仍有降息空間，將對市場形成支撐。當(dāng)前A股市場可能繼續(xù)呈現(xiàn)蓄勢震蕩的特征，在國內(nèi)政策預(yù)期升溫與三季報(bào)業(yè)績驗(yàn)證的支撐下，結(jié)構(gòu)性機(jī)會依然豐富。關(guān)注三季報(bào)業(yè)績驗(yàn)證，尋找盈利優(yōu)勢明顯的細(xì)分方向。預(yù)計(jì)短期市場以穩(wěn)步震蕩上行為主，仍需密切關(guān)注政策面、資金面以及外盤的變化情況。

財(cái)信證券認(rèn)為，短期內(nèi)，指數(shù)層面或延續(xù)震蕩格局，在市場出現(xiàn)明顯改善信號之前，維持謹(jǐn)慎追高、適當(dāng)控制倉位的思路。中期來看，在全球科技投資熱情不減、“反內(nèi)卷”政策、居民儲蓄入市等因素支撐下，本輪慢牛行情的根基并未動搖，四季度A股市場仍存在繼續(xù)走強(qiáng)的基礎(chǔ)。

東吳證券認(rèn)為，成交量再度縮量，成交量下降不利于行情向上發(fā)展。雖然三大指數(shù)都維持在5日均線上方，但短期多方不能再度發(fā)力向上，則可能陷入震蕩甚至調(diào)整。走勢結(jié)構(gòu)上看，上證指數(shù)依然關(guān)注關(guān)鍵區(qū)3883—3900點(diǎn)的得失。在連續(xù)兩天情緒面很好的情況下周三出現(xiàn)了回歸修復(fù)算正?，F(xiàn)象，但依然要注意周四可能出現(xiàn)情緒面再度轉(zhuǎn)弱的情況。

銀河證券指出，我國綠色發(fā)展政策在“十二五”至“十四五”期間不斷完善、深化和細(xì)化，呈現(xiàn)出階段性遞進(jìn)的態(tài)勢。展望“十五五”，海洋經(jīng)濟(jì)、城市更新、綠色轉(zhuǎn)型+低碳產(chǎn)業(yè)、科技自主、礦產(chǎn)資源與循環(huán)經(jīng)濟(jì)等可持續(xù)產(chǎn)業(yè)或成為重點(diǎn)發(fā)力方向，持續(xù)構(gòu)建高質(zhì)量發(fā)展新格局。

國金證券認(rèn)為，歷史經(jīng)驗(yàn)表明，牛市中出現(xiàn)風(fēng)格切換的觸發(fā)因素主要包括基本面預(yù)期的邊際變化、估值分化以及成交額占比的分化。當(dāng)前市場已具備估值擴(kuò)張和成交額占比分化的條件，接近2014—2015年和2021年頂部水平，但基本面預(yù)期尚未出現(xiàn)明顯反轉(zhuǎn)，價值風(fēng)格的盈利優(yōu)勢尚未確立。從收益率來看，科技類基金今年普遍收益較高，年末或許也有兌現(xiàn)的沖動。2024年9月13日至2025年9月30日，成長與價值風(fēng)格的分化水平已接近2014—2015年牛市的峰值。此外，均衡風(fēng)格基金在2025年8月之后明顯向成長風(fēng)格偏離，表明部分投資者在調(diào)整風(fēng)格配置，可能預(yù)示風(fēng)格切換的早期跡象。

東莞證券表示，當(dāng)前市場風(fēng)險偏好收縮，結(jié)構(gòu)上呈現(xiàn)“高切低”特征。隨著海外擾動影響減弱，國內(nèi)即將進(jìn)入四中全會、三季報(bào)景氣驗(yàn)證等積極因素密集催化的階段，市場風(fēng)險偏好有望提振。二十屆四中全會正在召開，預(yù)計(jì)會對新質(zhì)生產(chǎn)力、反內(nèi)卷、綠色發(fā)展等領(lǐng)域進(jìn)行系統(tǒng)性部署，可能帶來主題機(jī)會催化。三季報(bào)業(yè)績將驗(yàn)證新動能景氣優(yōu)勢，市場聚焦景氣線索，景氣優(yōu)勢或?qū)⒃俣瘸蔀槭袌龊诵摹?/p>