人工智能正在重塑世界，但其最重要的變化正在幕后發(fā)生。雖然模型變得更加強(qiáng)大，能力不斷增長，但少數(shù)主導(dǎo)公司正在設(shè)計一個存在于資產(chǎn)負(fù)債表和董事會中的新系統(tǒng)。

OpenAI、英偉達(dá)、AMD、博通和CoreWeave不僅在技術(shù)上創(chuàng)新，它們正在構(gòu)建一個金融結(jié)構(gòu)，投資、基礎(chǔ)設(shè)施和需求在一個緊密控制的循環(huán)中流轉(zhuǎn)。每筆交易都將一個參與者與另一個聯(lián)系起來，模糊了客戶、供應(yīng)商和合作伙伴之間的界限。

2025年9月，英偉達(dá)宣布將向OpenAI投資高達(dá)1000億美元，以支持下一代模型的開發(fā)。作為交換，OpenAI承諾建設(shè)至少10千兆瓦的數(shù)據(jù)中心容量，由英偉達(dá)芯片驅(qū)動。這不是一個簡單的資金協(xié)議。英偉達(dá)的投資流入的基礎(chǔ)設(shè)施保證了對其自身硬件的長期需求。不久之后，OpenAI與AMD達(dá)成芯片供應(yīng)協(xié)議，并獲得收購該公司10%股權(quán)的選擇權(quán)。對OpenAI而言，此舉確保了第二個關(guān)鍵計算能力來源和對路線圖的戰(zhàn)略影響。對AMD來說，這是一個勝利，帶來了頂級客戶并加強(qiáng)了其在AI軍備競賽中的地位。

隨后，OpenAI與博通合作共同開發(fā)定制AI加速器。這種安排將芯片設(shè)計直接納入OpenAI的戰(zhàn)略規(guī)劃。博通通過將自己嵌入AI堆棧的核心而受益，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出了傳統(tǒng)組件供應(yīng)商的角色。

隨著CoreWeave的加入，情況變得更加復(fù)雜。OpenAI簽署了65億美元的云基礎(chǔ)設(shè)施合同。CoreWeave運行在英偉達(dá)硬件上。英偉達(dá)擁有CoreWeave的股份。資金和價值的流動形成了一個緊密的循環(huán)。英偉達(dá)支持CoreWeave。CoreWeave運行英偉達(dá)的芯片。OpenAI租用這些基礎(chǔ)設(shè)施。

在這種循環(huán)經(jīng)濟(jì)中，資本、基礎(chǔ)設(shè)施和需求被保持在循環(huán)內(nèi)部。這種結(jié)構(gòu)提供了真正的優(yōu)勢。OpenAI獲得了大規(guī)模基礎(chǔ)設(shè)施的訪問權(quán)，而無需完全依賴外部資金。像英偉達(dá)和AMD這樣的硬件制造商鎖定了長期需求，可以更確定地規(guī)劃生產(chǎn)。與博通等公司的合作伙伴關(guān)系允許軟件和硬件之間更深入的集成，提高性能和效率。

盡管如此，這種模式引入了復(fù)雜性。當(dāng)投資和采購重疊時，很難分辨增長中有多少是有機(jī)的，有多少是由金融結(jié)構(gòu)本身維持的。如果鏈條中的一家公司放緩，影響不會保持孤立。它會通過網(wǎng)絡(luò)傳播，以難以控制的方式影響供應(yīng)商、客戶和合作伙伴。這種相互依賴也引發(fā)了關(guān)于準(zhǔn)入的問題。隨著主要參與者圍繞彼此建設(shè)，外部人員更難進(jìn)入這個緊密結(jié)合的網(wǎng)絡(luò)。計算、芯片和云容量可能對那些不屬于內(nèi)部循環(huán)的人變得不太可用。這個行業(yè)可能偏離開放競爭，轉(zhuǎn)向選擇性參與。

目前還不清楚這種方法會擴(kuò)展到多遠(yuǎn)。它可能擴(kuò)展到軟件、邊緣計算或AI數(shù)據(jù)平臺。未來的交易甚至可能包括能源指標(biāo)或與碳效率相關(guān)的激勵措施。但可以確定的是，創(chuàng)造AI未來的公司也在重塑這個未來如何得到資助、交付和擴(kuò)展。

Q&A

Q1：AI基礎(chǔ)設(shè)施循環(huán)經(jīng)濟(jì)模式是什么？

A：這是一種新的商業(yè)結(jié)構(gòu)，其中投資、基礎(chǔ)設(shè)施和需求在少數(shù)主導(dǎo)公司之間形成緊密的循環(huán)。比如英偉達(dá)投資OpenAI，OpenAI承諾使用英偉達(dá)芯片建設(shè)數(shù)據(jù)中心，同時通過CoreWeave租用基礎(chǔ)設(shè)施，而CoreWeave也運行英偉達(dá)硬件，形成閉環(huán)。

Q2：循環(huán)經(jīng)濟(jì)模式對AI行業(yè)有什么影響？

A：這種模式提供了真正的優(yōu)勢，如確保長期需求、改善軟硬件集成、提高效率。但也帶來復(fù)雜性，包括難以區(qū)分有機(jī)增長和結(jié)構(gòu)性增長，以及可能限制外部公司進(jìn)入這個緊密網(wǎng)絡(luò)的準(zhǔn)入問題。

Q3：哪些公司參與了AI基礎(chǔ)設(shè)施循環(huán)經(jīng)濟(jì)？

A：主要參與者包括OpenAI、英偉達(dá)、AMD、博通和CoreWeave。這些公司通過投資、供應(yīng)協(xié)議、合作開發(fā)等方式相互關(guān)聯(lián)，形成了一個資本、基礎(chǔ)設(shè)施和需求循環(huán)流動的封閉網(wǎng)絡(luò)。