2025年三季度，全球黃金需求總量刷新歷史紀錄。

10月30日，世界黃金協(xié)會發(fā)布的2025年三季度《全球黃金需求趨勢報告》顯示，三季度全球黃金需求總量（包含場外交易）達1313噸，需求總金額達1460億美元，創(chuàng)下單季度黃金需求的最高紀錄。

“2025年三季度金價向4000美元/盎司的關(guān)口攀升，凸顯出全年驅(qū)動黃金需求的各類因素依舊強勁且持久。地緣政治緊張局勢加劇、通脹壓力居高不下以及全球貿(mào)易政策的不確定性，均推升了投資者在尋求增強投資組合抗風(fēng)險能力的過程中對避險資產(chǎn)的需求?！笔澜琰S金協(xié)會資深市場分析師LouiseStreet指出，“黃金市場前景依然樂觀，因為美元的持續(xù)走弱、普遍的降息預(yù)期以及滯脹風(fēng)險的存在，均可能進一步支撐黃金投資需求。今年以來，金價不斷刷新紀錄，而當(dāng)前的市場環(huán)境顯示黃金仍有進一步上行的空間。我們的研究顯示，市場尚未飽和，配置黃金的戰(zhàn)略價值依然穩(wěn)固?！?/p>

黃金需求再創(chuàng)新高

2025年三季度，全球黃金市場再創(chuàng)新紀錄，黃金需求與金價同步攀升至歷史新高。

世界黃金協(xié)會的數(shù)據(jù)顯示，今年三季度全球黃金總需求（含場外交易投資）同比增長3%至1313噸，是世界黃金協(xié)會有該項統(tǒng)計數(shù)據(jù)以來最高的季度需求總量記錄。但這一需求量表現(xiàn)與季度黃金需求總金額相比則黯然失色，后者同比飆升44%，創(chuàng)下1460億美元的歷史新高。

今年截至三季度末，黃金需求總量增長1%至3717噸，對應(yīng)金額達3840億美元，同比增長41%。

具體來看，三季度，投資需求仍牢牢占據(jù)黃金需求的主導(dǎo)地位。三季度黃金投資需求激增至537噸，同比增長47%，占全部三季度黃金凈需求的55%。世界黃金協(xié)會認為，這一增長勢頭源于多重因素組合的強大作用：地緣政治環(huán)境的不確定性和動蕩、美元的走弱態(tài)勢以及金價攀升引發(fā)投資者的“錯失恐懼（FOMO）”心理。

全球黃金ETF總持倉大幅增加疊加金條與金幣需求連續(xù)第四個季度突破300噸，共同推動了黃金總需求的增長。

投資者連續(xù)第三個季度大舉增持實物黃金ETF，今年三季度持倉再增222噸，全球流入金額達260億美元。2025年前三個季度，全球黃金ETF總持倉共增加619噸（約合640億美元），其中北美地區(qū)基金領(lǐng)跑（+346噸），歐洲（+148噸）與亞洲地區(qū)基金（+118噸）緊隨其后。

與此同時，三季度金條與金幣需求同比增長17%，總量達316噸。幾乎所有國家與地區(qū)市場均在該項需求上實現(xiàn)增長，其中印度（92噸）與中國（74噸）兩個市場貢獻突出。

盡管金價處于創(chuàng)紀錄高位，三季度全球央行依然加快了購金步伐，凈購金量總計220噸，較二季度增長28%，較上年同比增長10%。前三季度整體上看，全球央行凈購金總量達634噸，雖低于過去三年的異常高位數(shù)值，但仍顯著高于2022年之前的平均水平。

另一方面，受今年國際金價已50次突破新高的影響，三季度全球金飾需求承壓，同比下滑19%，該勢頭已延續(xù)至第六個季度，降至371噸。盡管全球兩大金飾消費市場，印度和中國均因季節(jié)性因素季度實現(xiàn)環(huán)比增長，但兩國金飾需求的同比表現(xiàn)仍顯疲軟。但與之形成鮮明對比的是，金飾消費額卻同比增長13%，達410億美元。

供應(yīng)方面，全球黃金總供應(yīng)量達1313噸，創(chuàng)季度新高，同比增長3%。其中，金礦產(chǎn)量同比增長2%至977噸；回收金供應(yīng)量同比增長6%至344噸，在金價飆升的背景下仍保持相對穩(wěn)定。

中國零售黃金投資與消費需求金額創(chuàng)新高

數(shù)據(jù)顯示，2025年三季度，中國市場零售黃金投資與消費需求（包括金飾、金條、金幣及黃金ETF）達152噸，較上年同比下降7%，季度環(huán)比下滑38%。這也是自2009年以來最疲弱的三季度需求表現(xiàn)。

但按金額計，三季度中國零售黃金投資與消費需求高達1204億元人民幣，較上年同比激增29%，創(chuàng)下三季度歷史最高水平。

具體來看，三季度中國金飾需求達84噸，環(huán)比季節(jié)性回升21%，但同比仍下降18%，為2007年以來最疲弱的三季度表現(xiàn)。但按金額計，中國消費者三季度的金飾消費總額為665億元人民幣，環(huán)比和同比均顯著增長。中國市場前三季度的金飾消費總需求為278噸，較上年同比下跌25%。

金條與金幣的銷量同比增長19%至74噸，但與2013年以來表現(xiàn)最強勁2025年二季度相比，環(huán)比下降36%。前三季度，中國零售黃金投資需求達313噸，為2013年以來的最高水平。

同時，中國市場黃金ETF結(jié)束了連續(xù)三個季度的流入態(tài)勢，三季度流出38億元人民幣?？偝謧}減少5.8噸至194噸，而資產(chǎn)管理總規(guī)模（AUM）則攀升11%至1688億元人民幣，再創(chuàng)月末值新高。

不過，中國人民銀行購金步伐不停歇，三季度購入5噸，官方黃金儲備達2304噸，占外匯儲備總額的7.7%。

展望四季度，世界黃金協(xié)會認為，金飾消費或迎來傳統(tǒng)的季節(jié)性改善，但這可能被金價上漲及2026年中國春節(jié)假期較往年更晚限制。但潛在的財政或貨幣政策刺激有望帶來的消費能力提振，或有助于緩解金飾消費的部分疲軟態(tài)勢。同時，黃金投資需求將受到地緣政治風(fēng)險高企及國際緊張局勢再度升級的影響而維持相對強勢。若金價強勢不減且各經(jīng)濟體央行繼續(xù)增持黃金，金條與金幣投資則將持續(xù)受到關(guān)注。