隨著公募基金三季報(bào)披露完畢，外資獨(dú)資公募基金的持倉(cāng)情況和投資策略浮出水面。

截至目前，共有摩根、貝萊德、摩根士丹利、富達(dá)、施羅德、宏利、聯(lián)博、路博邁和安聯(lián)九家外資獨(dú)資公募基金。

總體來(lái)看，隨著今年來(lái)A股行情持續(xù)回暖，上證指數(shù)一度突破4000點(diǎn)刷新10年新高，外資公募對(duì)A股的布局也有所加碼，上述9家外資公募在剛過(guò)去的三季度均有不同程度加倉(cāng)，充分體現(xiàn)了A股投資的吸引力。

Wind數(shù)據(jù)顯示，從股票市值的來(lái)看，摩根基金的股票市值達(dá)756億元，穩(wěn)居第一；宏利基金和摩根士丹利基金的股票市值也超過(guò)百億，分別為183億元和113億元。而安聯(lián)基金和施羅德基金在三季度進(jìn)行了大手筆的增持，股票市值增長(zhǎng)率分別高達(dá)77.10%、82.03%。具體持倉(cāng)方向上，以AI為代表的科技股無(wú)疑是外資公募的重點(diǎn)布局方向，“易中天”、寧德時(shí)代（300750）、生益科技（600183）、勝宏科技（300476）成為熱門(mén)個(gè)股（僅統(tǒng)計(jì)A股，下同）。

AI科技成布局熱點(diǎn)

縱覽九家外資公募的三季報(bào)，以AI為代表的科技股無(wú)疑是重點(diǎn)布局方向，“易中天”（新易勝、中際旭創(chuàng)、天孚通信）、寧德時(shí)代、生益科技、勝宏科技更幾乎成為外資公募的“共識(shí)”。

例如，摩根士丹利基金和宏利基金的第一大重倉(cāng)股均為新易盛（300502）。摩根士丹利基金旗下2只基金合計(jì)持有127.59萬(wàn)股，持有市值高達(dá)4.67億元，該股今年來(lái)漲幅高達(dá)354%。值得關(guān)注的是，摩根士丹利基金三季度前十大重倉(cāng)股中，有多家AI光模塊龍頭，如中際旭創(chuàng)（300308）、新易盛、天孚通信（300394）、深南電路（002916）、生益科技、勝宏科技等市場(chǎng)熱門(mén)龍頭股。

其中，工業(yè)富聯(lián)（601138）在三季度被摩根士丹利基金大幅加倉(cāng)691.80萬(wàn)股，持有市值約為4.57億元。值得注意的是，該股于近期再次刷新歷史新高，今年以來(lái)漲幅為269.76%。

宏利基金在三季度的配置方向同樣以算力產(chǎn)業(yè)鏈的CPO、PCB等方向?yàn)橹?，前三大重倉(cāng)股分別為新易盛、滬電股份（002463）和立訊精密（002475）。其中，新易盛、滬電股份均被宏利基金減持，在三季度分別減持315.24萬(wàn)股、348.57萬(wàn)股，最新持股數(shù)量為203.42萬(wàn)股、862.55萬(wàn)股，持有市值約為7.44億元、6.34億元。而立訊精密為宏利基金第一大加倉(cāng)股，三季度共加倉(cāng)601.25萬(wàn)股，最新持股數(shù)量為777.25萬(wàn)股，持有市值高達(dá)5.03億元。

摩根基金、貝萊德基金和聯(lián)博基金的第一大重倉(cāng)股均為寧德時(shí)代。

摩根基金旗下45只基金合計(jì)持有寧德時(shí)代911.22萬(wàn)股，持有市值高達(dá)36.63億元，該股自年初以來(lái)漲幅達(dá)54.02%。

從市場(chǎng)表現(xiàn)來(lái)看，勝宏科技年初以來(lái)漲幅超過(guò)600%，摩根基金旗下23只基金大筆減倉(cāng)，在三季度合計(jì)減倉(cāng)731.31萬(wàn)股，最新持有686.61萬(wàn)股，持有市值約為19.60億元。公司憑借在光模塊的深耕，前三季度凈利潤(rùn)同比大幅增長(zhǎng)324.38%。

同時(shí)，摩根基金三季度最新建倉(cāng)洛陽(yáng)鉬業(yè)，持有公司6306.31萬(wàn)股，持有市值高達(dá)9.90億元，公司今年來(lái)股價(jià)也是實(shí)現(xiàn)翻倍式漲幅；此外，還大手筆加倉(cāng)億緯鋰能（300014）、徐工機(jī)械（000425）等。

貝萊德基金旗下9只基金在三季度大手筆加倉(cāng)寧德時(shí)代40.06萬(wàn)股，合計(jì)持有52.46萬(wàn)股，持有市值約為2.11億元。其他的主要加倉(cāng)方向是中國(guó)平安（601318）、美的集團(tuán)（000333）、招商銀行（600036）等白馬股；唯一清倉(cāng)式減倉(cāng)的是紫金礦業(yè)（601899），貝萊德基金旗下4只基金減持公司296萬(wàn)股，最新持股數(shù)量為64.06萬(wàn)股，持有市值約為1885.93萬(wàn)元。

聯(lián)博基金對(duì)寧德時(shí)代進(jìn)行了減持，但持股總市值仍位居第一位。前十大重倉(cāng)股中，僅對(duì)華泰證券增持了18.49萬(wàn)股，位居前六位的個(gè)股均被不同程度地減持，廣發(fā)證券減持?jǐn)?shù)量最多，合計(jì)被減持33.52萬(wàn)股。

截至三季度末，路博邁基金資產(chǎn)規(guī)模達(dá)105.33億元。前十大持倉(cāng)中，由于對(duì)貴州茅臺(tái)進(jìn)行了減持，第一大重倉(cāng)股轉(zhuǎn)變成了科技股芯碁微裝（688630）；還對(duì)紫金礦業(yè)進(jìn)行了122.88萬(wàn)股的減持，大部分持倉(cāng)變動(dòng)不大。

截至三季度末，富達(dá)基金資產(chǎn)規(guī)模為35.94億元，根據(jù)基金三季度報(bào)，旗下基金在三季度持有41只標(biāo)的，合計(jì)市值約為7.47億元。從最新持倉(cāng)來(lái)看，富達(dá)基金并未大力布局當(dāng)前熱門(mén)的AI科技方向，整體持倉(cāng)較為分散。第一大重倉(cāng)股依舊為臻鐳科技（688270），旗下2只基金合計(jì)持有45.39萬(wàn)股，持有市值約為2963.90萬(wàn)元。同時(shí)，對(duì)納瑞雷達(dá)（688522）進(jìn)行了小幅加倉(cāng)。

安聯(lián)基金總體持倉(cāng)變動(dòng)不大，僅對(duì)中芯國(guó)際進(jìn)行了9.95萬(wàn)股的增持。

施羅德基金的重倉(cāng)個(gè)股僅有8只，減持了陽(yáng)光電源1.59萬(wàn)股，對(duì)寧德時(shí)代、紫金礦業(yè)和新易盛進(jìn)行小幅增持。

對(duì)A股持積極態(tài)度

展望后市，多位外資公募基金經(jīng)理表示，當(dāng)前A股估值吸引力顯著，具備顯著的投資價(jià)值。

摩根資產(chǎn)管理中國(guó)副總經(jīng)理兼投資總監(jiān)、摩根新興動(dòng)力基金經(jīng)理杜猛表示，2025年前三季度A股市場(chǎng)雖然已經(jīng)取得了一定的漲幅，但是相對(duì)過(guò)去三年的下跌而言?xún)H僅是一個(gè)修復(fù)，市場(chǎng)整體估值仍然合理甚至低估，國(guó)際投資者和國(guó)內(nèi)居民部門(mén)對(duì)中國(guó)權(quán)益資產(chǎn)的配置比例也還在低位，這意味著隨著政策的作用產(chǎn)生和經(jīng)濟(jì)的觸底復(fù)蘇，市場(chǎng)仍有較大的修復(fù)空間。

宏利轉(zhuǎn)型機(jī)遇基金經(jīng)理孟杰認(rèn)為，科技相關(guān)行業(yè)經(jīng)歷了2025年前三個(gè)季度的大幅上漲仍具備投資機(jī)會(huì)。首先，國(guó)內(nèi)外頭部模型能力仍在快速提升，調(diào)用token數(shù)持續(xù)快速增長(zhǎng)顯示出火熱的需求。其次，手機(jī)、汽車(chē)、智能家居等端側(cè)的智能化將成為持續(xù)的產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)，其中蘋(píng)果是最具代表性的端側(cè)產(chǎn)品，國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)鏈公司有望充分受益。第三，人工智能芯片帶來(lái)先進(jìn)制程的巨大需求，疊加半導(dǎo)體設(shè)備材料國(guó)產(chǎn)化仍在加速，國(guó)內(nèi)晶圓廠(chǎng)仍然會(huì)持續(xù)加大資本支出，相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈公司訂單有望持續(xù)增長(zhǎng)。

展望四季度，大摩數(shù)字經(jīng)濟(jì)混合基金經(jīng)理雷志勇指出，繼續(xù)看好以AI為引擎的科技浪潮，產(chǎn)業(yè)鏈中長(zhǎng)期景氣度展望依然樂(lè)觀(guān)，業(yè)績(jī)有望保持強(qiáng)勁增長(zhǎng)。同時(shí)，部分高端制造和AI應(yīng)用方向也在逐步顯示出業(yè)績(jī)拐點(diǎn)。未來(lái)將緊跟產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)，圍繞數(shù)字化和智能化方向挖掘業(yè)績(jī)持續(xù)性強(qiáng)、技術(shù)優(yōu)勢(shì)突出、長(zhǎng)期空間廣闊的優(yōu)質(zhì)公司進(jìn)行配置，力爭(zhēng)實(shí)現(xiàn)基金資產(chǎn)的增值。

“在相當(dāng)一段時(shí)間內(nèi)將錨定一個(gè)低利率環(huán)境，低利率環(huán)境迫使投資者增加風(fēng)險(xiǎn)偏好到有正現(xiàn)金流的資產(chǎn)，而低利率下的現(xiàn)金流價(jià)值也正是股票資產(chǎn)最重要的性質(zhì)。重啟疊加中國(guó)適度寬松的貨幣政策，我們判斷市場(chǎng)仍會(huì)保持充沛的流動(dòng)性。政策導(dǎo)向上對(duì)于資本市場(chǎng)的重視及呵護(hù)也將對(duì)股票投資者情緒給予持續(xù)地支撐?！必惾R德先進(jìn)制造基金經(jīng)理鄒江渝、單秀麗表示，對(duì)于整體股票市場(chǎng)，尤其是大中盤(pán)資產(chǎn)依舊持積極態(tài)度，在12-36個(gè)月的維度上，維持中期牛市的判斷。

具體到配置方面，安聯(lián)中國(guó)精選混合基金經(jīng)理程彧表示，將在四季度繼續(xù)重點(diǎn)配置引領(lǐng)中國(guó)股票價(jià)值重估的優(yōu)質(zhì)科技資產(chǎn)，也將階段性重點(diǎn)配置企業(yè)盈利有望超預(yù)期的資產(chǎn)以及部分價(jià)值重估潛力相對(duì)較大的紅利資產(chǎn)。在行業(yè)方面，新經(jīng)濟(jì)行業(yè)中主要看好TMT、醫(yī)藥、機(jī)械、新能源、國(guó)防軍工等優(yōu)質(zhì)科技資產(chǎn)分布相對(duì)集中的行業(yè)以及新消費(fèi)（尤其是服務(wù)消費(fèi)）行業(yè)；傳統(tǒng)行業(yè)中我們主要看好有色金屬、銀行、電信運(yùn)營(yíng)商等行業(yè)。

“行業(yè)上我們依然關(guān)注AI所帶來(lái)的變革性機(jī)會(huì)，我們會(huì)持續(xù)跟蹤，力爭(zhēng)尋找更多的投資機(jī)會(huì)。此外，在工程機(jī)械、化工、動(dòng)力電池、有色金屬的等行業(yè)，我們都看到了許多機(jī)會(huì)，甚至部分傳統(tǒng)行業(yè)也在醞釀機(jī)會(huì)。”杜猛說(shuō)。