盡管市場開始擔(dān)憂“AI（人工智能）泡沫”的出現(xiàn)，但多家美國科技巨頭繼續(xù)堅定地增加資本支出。

本周，美股“科技七巨頭”中的谷歌、Meta、微軟、亞馬遜和蘋果陸續(xù)披露上季度財報。其中，谷歌、微軟和亞馬遜這三大云巨頭以及Meta均明確指出公司將增加資本支出，并預(yù)測這種趨勢將持續(xù)到明年。

四家巨頭中，微軟2026財年第一財季（從今年7月1日開始計算的三個月）的資本支出高達349億美元；Meta將全年資本支出預(yù)期的最低水平提升40億美元，全年資本支出預(yù)期達到700億美元至720億美元之間；谷歌也在年內(nèi)第二次上調(diào)預(yù)期，預(yù)計全年資本支出將在910億美元至930億美元之間；而亞馬遜預(yù)計，2025年全年支出將達到1250億美元。

同時，微軟指出，預(yù)計2026財年的資本支出增長率將高于2025財年；Meta、谷歌和亞馬遜也都分別強調(diào)，明年的資本支出將繼續(xù)增長。谷歌母公司Alphabet的首席財務(wù)官阿納特·阿什肯納齊（Anat Ashkenazi）更是指出，預(yù)計公司2026年資本支出“將大幅增長”。

此外，微軟董事長兼CEO薩蒂亞·納德拉（Satya Nadella）表示，由于對公司云服務(wù)的需求極大，微軟將在今年內(nèi)把整體AI算力提升超過80%，并計劃在未來兩年將數(shù)據(jù)中心的整體規(guī)模擴大一倍。亞馬遜CEO安迪·賈西（Andy Jassy）也談到，自2022年以來，亞馬遜的數(shù)據(jù)中心容量已經(jīng)翻了一番，并預(yù)計將在2027年底前再次翻倍。

Meta一味“砸錢”令市場擔(dān)憂，微軟修改此前預(yù)期

雖然科技巨頭都在加碼投入AI，但市場的反應(yīng)喜憂參半。

發(fā)布財報后，Meta（Nasda：META）的股價在第二天大跌11%，創(chuàng)下了自2022年10月以來最大的單日跌幅，收于每股666.47美元，總市值1.67萬億美元，一日蒸發(fā)2200億美元。

對于公司“砸錢”投入AI的行為，扎克伯格在財報電話會上解釋道，Meta的AI項目所需的算力持續(xù)增長，使公司在數(shù)據(jù)中心和云服務(wù)方面的支出增加：“這意味著，在這一領(lǐng)域進行大幅度的投資，在一段時間后很可能會帶來可觀的利潤。”

扎克伯格還為公司辯護稱：“現(xiàn)在尚處于早期投資階段，但我認為，我們已經(jīng)看到了AI在核心業(yè)務(wù)中的回報。這讓我們更有信心加大投資力度，確保進行足夠的投資?！?/p>

然而，分析指出，不同于微軟、谷歌和亞馬遜，Meta并非直接面向外部客戶的云服務(wù)供應(yīng)商，其高額資本支出無法得到充分回報的風(fēng)險更大。

研究機構(gòu)CFRA Research的分析師Angelo Zino表示，Meta無法在短時間內(nèi)從對AI的投資中獲得收益：“Meta的消費水平超過了華爾街希望看到的消費水平，所以華爾街現(xiàn)在對他們感到不滿?！?/p>

而在三家云巨頭這邊，其云業(yè)務(wù)都在三季度增長提速：亞馬遜AWS云業(yè)務(wù)在本季度營收330.06億美元，同比增長20%，是其自2022年以來最快的增長速度；微軟Azure云業(yè)務(wù)的收入同比增長了40%，沒有披露具體金額，未履約的云合同（RPO）總價值達到3920億美元；谷歌云的收入則增長34%至151.57億美元，積壓訂單達到1550億美元。

不過，微軟（Nasdaq：MSFT）的股價也在發(fā)布財報后走低，第二天全日跌2.90%收于每股525.82美元，總市值3.91萬億美元。

在今年7月的財報電話會上，微軟首席財務(wù)官艾米·胡德（Amy Hood）曾經(jīng)表示，預(yù)計2026財年的資本支出增速將低于2025財年。但在三個月后，面對依然無法得到解決的供需問題，微軟修改了預(yù)期。

當(dāng)有分析師提問公司是否擔(dān)心AI泡沫時，胡德回應(yīng)稱，即便微軟在近幾個季度內(nèi)投入了數(shù)百億美元，仍無法滿足客戶對AI和其他服務(wù)的需求：“我原以為我們能趕上，但事實并沒有。需求正在增長，而且并非只在一個領(lǐng)域增長，而是在多個領(lǐng)域同時增長?！?/p>

谷歌提供清晰的AI盈利路徑，亞馬遜展現(xiàn)云業(yè)務(wù)實力

另一邊，由于在增加投入的同時展現(xiàn)出了AI帶來營收回報的潛力，谷歌和亞馬遜的財報獲得了市場的認可。

發(fā)布財報后第二天，谷歌（Nasdaq：GOOGL）股價漲2.45%收于每股281.90美元，總市值3.41萬億美元。

除了云業(yè)務(wù)以外，谷歌還強調(diào)，AI的進步幫助改善了公司的搜索業(yè)務(wù)。據(jù)介紹，截至第三季度末，嵌入谷歌搜索引擎的AI產(chǎn)品“AI模式”（AI Mode）在美國擁有7500萬日活躍用戶，該模式下的搜索查詢量在第三季度翻了一倍。同時，公司開始在AI模式中測試廣告功能。

財經(jīng)網(wǎng)站Investing.com高級分析師Thomas Monteiro指出，谷歌云三季度的營收超過了市場的最高預(yù)期：“在當(dāng)下的競爭環(huán)境中，谷歌能夠在不損害利潤率的情況下取得這樣的成績令人印象深刻。更讓人感興趣的是，公司的資本支出并沒有像許多人所預(yù)期的那樣對利潤率造成壓力，使得公司的發(fā)展前景依然值得樂觀?！?/p>

Zino也指出，谷歌母公司Alphabet“在很多方面都提供了最清晰的AI盈利路徑”。

而在亞馬遜這邊，云業(yè)務(wù)增速提升，也讓擔(dān)心其市場份額被競爭對手拿下的投資者放下了心來。財報發(fā)布后，亞馬遜股價（Nasdaq：AMZN）10月30日當(dāng)天盤后股價飆升超13%。

賈西在電話會上表示，由于亞馬遜的產(chǎn)能有限，客戶正在快速搶購其云計算和AI服務(wù)：“目前，就整個行業(yè)而言，瓶頸或許在于電力。我認為在未來的某個時候，瓶頸可能會轉(zhuǎn)移到芯片上。但是，我們正在大幅提升產(chǎn)能，而且在保持產(chǎn)能提升的同時，也能將其轉(zhuǎn)化為收益?！?/p>

標(biāo)普全球（S&P Global）的分析師Melissa Otto表示，亞馬遜云業(yè)務(wù)和核心零售業(yè)務(wù)的強勁表現(xiàn)，讓那些擔(dān)心公司會在所謂“AI泡沫”上花費過多資金的投資者感到放心：“我們看到了充分的跡象，表明AWS云業(yè)務(wù)的表現(xiàn)非常出色。在我看來，亞馬遜并沒有追逐泡沫，而是一家正在全力運轉(zhuǎn)的公司。”