“市場(chǎng)供不應(yīng)求，我們的工人已經(jīng)連續(xù)幾個(gè)月晚上九十點(diǎn)才下班。”江蘇華辰變壓器股份有限公司（江蘇華辰，603097.SH）董事長(zhǎng)張孝金近日對(duì)澎湃新聞?wù)f道，“明年肯定繼續(xù)爆單?！?/p>

算力的盡頭是電力，電力的盡頭是變壓器。一年多以來(lái)，一場(chǎng)始料未及的“變壓器荒”席卷全球，時(shí)至今日仍沒(méi)有降溫跡象?！斑^(guò)去，客戶往往在每年12月確定次年的主供應(yīng)商?，F(xiàn)在至少提前三個(gè)月，提前鎖定供應(yīng)鏈戰(zhàn)略合作?！睆埿⒔鸨硎?。

AI數(shù)據(jù)中心的用電需求急劇上升、可再生能源并網(wǎng)規(guī)模擴(kuò)大、儲(chǔ)能需求爆發(fā)式增長(zhǎng)，共同催生了這場(chǎng)變壓器搶購(gòu)潮?！芭c傳統(tǒng)的火電、水電相比，光伏和風(fēng)力發(fā)電需要更多的變壓器。因?yàn)轱L(fēng)電等綠電輸送距離長(zhǎng)，其在并網(wǎng)前還要經(jīng)過(guò)多次升壓，所需變壓器數(shù)量進(jìn)一步上升?！睆埿⒔鸾忉尫Q，近幾年國(guó)內(nèi)新能源裝機(jī)年均增長(zhǎng)率保持兩位數(shù)，截至2024年底，國(guó)內(nèi)新型儲(chǔ)能累計(jì)裝機(jī)比2023年底增長(zhǎng)130%，在全球市場(chǎng)一騎絕塵。

“但整個(gè)市場(chǎng)的產(chǎn)能增長(zhǎng)并沒(méi)有那么快。”他說(shuō)，變壓器行業(yè)需要技術(shù)積淀，市場(chǎng)壁壘決定了該領(lǐng)域難以迅速提高產(chǎn)量。不僅如此，隨著新能源和儲(chǔ)能產(chǎn)品單機(jī)容量不斷擴(kuò)大，變壓器制造商若沒(méi)有新的廠房投資和設(shè)備升級(jí)，很難接住這波需求爆單的“潑天富貴”。

為了抓住市場(chǎng)風(fēng)口、緩解產(chǎn)能瓶頸，江蘇華辰今年7月發(fā)行4.6億元可轉(zhuǎn)債，用于建設(shè)新能源電力裝備智能制造產(chǎn)業(yè)基地（一期）與新能源電力裝備數(shù)字化工廠等項(xiàng)目。該基地一期項(xiàng)目于近日投產(chǎn)。如此迫切的擴(kuò)產(chǎn)，是因?yàn)槠渖a(chǎn)能力已經(jīng)限制了對(duì)增量業(yè)務(wù)的承接和供應(yīng)能力。投產(chǎn)后，華辰的產(chǎn)能提高了1倍，產(chǎn)品能級(jí)也得到躍升。

供需錯(cuò)配導(dǎo)致全球變壓器交貨周期持續(xù)上升?！皬闹袊?guó)制造交付海外的情況看，交貨周期在一年半到兩年左右。如果是海外產(chǎn)能，交貨周期更長(zhǎng)。全球最緊張的情況可能兩到三年才有交付?！比疸y投資銀行大中華區(qū)能源轉(zhuǎn)型與新能源行業(yè)研究主管廖啟華對(duì)澎湃新聞分析稱，“中國(guó)變壓器目前在全球的市占率并不大，但可以看到出口增長(zhǎng)很快。據(jù)海關(guān)數(shù)據(jù)，今年前10個(gè)月變壓器出口金額的同比增速達(dá)到40%左右。別忘了，這是在該行業(yè)景氣度已經(jīng)持續(xù)差不多兩年的情況下發(fā)生的，沒(méi)有一絲放緩的跡象?！?nbsp;

瑞銀認(rèn)為，2026年，變壓器市場(chǎng)將繼續(xù)處于高景氣周期?！皬男枨蠖撕彤a(chǎn)能擴(kuò)張角度來(lái)看，變壓器的景氣度明年還能維持，2027年要看全球AI投資的落地情況，目前看還是比較樂(lè)觀。”廖啟華對(duì)澎湃新聞稱。

由于產(chǎn)品走俏，在A股電力設(shè)備板塊持續(xù)走強(qiáng)背景下，變壓器的表現(xiàn)尤為搶眼。10月24日至11月10日，變壓器概念指數(shù)的階段漲幅達(dá)21.84%，而同期直流輸電、電力物聯(lián)網(wǎng)、特高壓、儲(chǔ)能等概念指數(shù)漲幅分別為10.57%、8.1%、7.6%、6.01%。

值得關(guān)注的信號(hào)是，就在不久前，全球最大的變壓器制造商和重要的輸配電技術(shù)供應(yīng)商日立能源上調(diào)了對(duì)市場(chǎng)增長(zhǎng)的預(yù)期，將全球電網(wǎng)業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)周期從之前預(yù)測(cè)的2030年延長(zhǎng)至2035年。

面對(duì)史無(wú)前例的電力行業(yè)超級(jí)周期，華辰的進(jìn)一步擴(kuò)產(chǎn)已經(jīng)提上日程。張孝金對(duì)澎湃新聞表示，數(shù)據(jù)中心的變壓器需求預(yù)計(jì)在明年下半年開(kāi)始爆發(fā)，“話題很火，但真正建成的新數(shù)據(jù)中心并不多，落地需要時(shí)間。”張孝金認(rèn)為，用于常規(guī)充電站、光儲(chǔ)充一體化充電站供電的箱式變電站市場(chǎng)需求即將迎來(lái)集中釋放，“未來(lái)五年內(nèi)，我們現(xiàn)有的行業(yè)產(chǎn)能滿足不了（需求）。風(fēng)光儲(chǔ)和充電樁的箱變市場(chǎng)需求，再加上升壓站要用到的110千伏、220千伏配電產(chǎn)品需求，每年至少兩位數(shù)增長(zhǎng)?！?/p>

眼下，比國(guó)內(nèi)擴(kuò)產(chǎn)更緊迫的是以海外產(chǎn)能撬動(dòng)更多海外訂單。張孝金展示了自己的出差日程，近日將赴西班牙、羅馬尼亞等國(guó)考察磋商當(dāng)?shù)毓S的落地。

海外市場(chǎng)建廠成本雖高，但高利潤(rùn)更加誘人。據(jù)澎湃新聞了解，一臺(tái)國(guó)產(chǎn)主變壓器在歐美市場(chǎng)的售價(jià)，是國(guó)內(nèi)價(jià)格的4倍左右。

“海外市場(chǎng)還處在爆發(fā)早期。根據(jù)我們海外事業(yè)部近兩年的分析，歐洲電網(wǎng)電力設(shè)備大部分已經(jīng)運(yùn)行了40至50年，美國(guó)則在30至40年之間，而這些設(shè)備的設(shè)計(jì)使用壽命30年左右，目前都在超期服役。因此，這些地區(qū)電網(wǎng)更新?lián)Q代的潛在需求很大，是華辰海外布局的戰(zhàn)略重點(diǎn)?！彼麑?duì)澎湃新聞?wù)f，公司考慮的不是單純把產(chǎn)品賣出去，而是以“資金+技術(shù)+設(shè)備”的輸出模式開(kāi)拓海外市場(chǎng)，實(shí)現(xiàn)全球化布局。“我們負(fù)責(zé)輸出技術(shù)、培養(yǎng)人才，對(duì)方負(fù)責(zé)市場(chǎng)和管理。公司計(jì)劃在未來(lái)3年內(nèi)至少建成三個(gè)海外合作工廠，首選歐洲、中東市場(chǎng)，正在談一些合作?！?/p>

多家券商研報(bào)認(rèn)為，海外電網(wǎng)需求景氣延續(xù)，看好中國(guó)電力設(shè)備企業(yè)加快全球布局。

“變壓器、燃?xì)廨啓C(jī)的國(guó)產(chǎn)零部件出口值得關(guān)注。這兩類設(shè)備有一定的技術(shù)壁壘，擴(kuò)張相對(duì)有序，不會(huì)出現(xiàn)海外內(nèi)卷或價(jià)格戰(zhàn)等問(wèn)題?！绷螁⑷A說(shuō)道。