12月7日，國(guó)家外匯管理局公布的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至2025年11月末，我國(guó)外匯儲(chǔ)備規(guī)模為33464億美元，較10月末上升30億美元，升幅為0.09%。中國(guó)人民銀行同日公布的數(shù)據(jù)顯示，截至11月末，我國(guó)黃金儲(chǔ)備為7412萬(wàn)盎司，環(huán)比增加3萬(wàn)盎司，已是連續(xù)第13個(gè)月增持黃金。

在黃金儲(chǔ)備方面，11月，中國(guó)人民銀行延續(xù)了自2024年11月以來(lái)的增持趨勢(shì)，當(dāng)月增持黃金規(guī)模為3萬(wàn)盎司。（圖片由CNSPHOTO提供）

外儲(chǔ)規(guī)模刷新紀(jì)錄

我國(guó)外儲(chǔ)規(guī)模已連續(xù)4個(gè)月保持在3.3萬(wàn)億美元上方。國(guó)家外匯管理局相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，2025年11月，受主要經(jīng)濟(jì)體宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)、貨幣政策預(yù)期等因素影響，美元指數(shù)下跌，全球金融資產(chǎn)價(jià)格漲跌互現(xiàn)。受匯率折算和資產(chǎn)價(jià)格變化等因素綜合作用，當(dāng)月外匯儲(chǔ)備規(guī)模上升。我國(guó)經(jīng)濟(jì)保持總體平穩(wěn)、穩(wěn)中有進(jìn)發(fā)展態(tài)勢(shì)，為外匯儲(chǔ)備規(guī)模保持基本穩(wěn)定提供支撐。

“外匯儲(chǔ)備規(guī)模保持基本穩(wěn)定，彰顯了國(guó)際收支的韌性和宏觀政策的有效性?！碧K商銀行特約研究員付一夫?qū)χ袊?guó)商報(bào)記者表示，在11月美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策預(yù)期波動(dòng)、全球金融市場(chǎng)震蕩的背景下，我國(guó)外匯儲(chǔ)備規(guī)模微幅上升30億美元。這一微小升幅背后，主要反映了資產(chǎn)價(jià)格變化（如主要國(guó)家債券收益率、匯率波動(dòng)帶來(lái)的估值效應(yīng)）與跨境資本流動(dòng)的綜合結(jié)果，更源于中國(guó)經(jīng)濟(jì)基本面的扎實(shí)。其穩(wěn)定性傳遞出關(guān)鍵信號(hào)：我國(guó)國(guó)際收支結(jié)構(gòu)依然健康，經(jīng)常項(xiàng)目保持順差，人民幣資產(chǎn)對(duì)國(guó)際資本仍具吸引力，央行在匯率波動(dòng)中發(fā)揮了有效的“穩(wěn)定器”作用，為國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)政策提供了堅(jiān)實(shí)的外部緩沖。

東方金誠(chéng)首席宏觀分析師王青認(rèn)為，綜合考慮各方面因素，未來(lái)外儲(chǔ)規(guī)模有望保持基本穩(wěn)定。在外部環(huán)境波動(dòng)加大的背景下，適度充裕的外儲(chǔ)規(guī)模將為保持人民幣匯率處于合理均衡水平提供重要支撐，也能成為抵御各類(lèi)潛在外部沖擊的“壓艙石”。

黃金儲(chǔ)備13連增

另?yè)?jù)央行同日公布的數(shù)據(jù)，截至11月末，我國(guó)黃金儲(chǔ)備為7412萬(wàn)盎司，環(huán)比增加3萬(wàn)盎司，已是連續(xù)第13個(gè)月增持黃金。

付一夫認(rèn)為，黃金儲(chǔ)備的持續(xù)、規(guī)律性增持，凸顯了儲(chǔ)備資產(chǎn)多元化與安全性的長(zhǎng)期戰(zhàn)略考量。央行已連續(xù)13個(gè)月增持黃金，累計(jì)規(guī)模顯著，這一行為具有深刻的戰(zhàn)略意圖：第一，優(yōu)化官方儲(chǔ)備資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，降低對(duì)單一主權(quán)信用貨幣（尤其是美元）資產(chǎn)的過(guò)度依賴(lài)，增強(qiáng)整體資產(chǎn)的安全性和抗風(fēng)險(xiǎn)能力。第二，應(yīng)對(duì)全球地緣政治不確定性。黃金作為終極避險(xiǎn)資產(chǎn)，其增持是國(guó)家應(yīng)對(duì)國(guó)際體系變革、金融制裁風(fēng)險(xiǎn)等“去風(fēng)險(xiǎn)化”戰(zhàn)略布局的一部分。第三，提升人民幣資產(chǎn)的長(zhǎng)期信用背書(shū)。黃金儲(chǔ)備的壯大，有助于增強(qiáng)市場(chǎng)對(duì)人民幣幣值穩(wěn)定的信心，為人民幣國(guó)際化進(jìn)程提供堅(jiān)實(shí)的價(jià)值支撐。

“‘穩(wěn)外儲(chǔ)’與‘增黃金’是一體兩面的策略組合。在努力保持外匯儲(chǔ)備總量穩(wěn)定、維持足夠國(guó)際清償能力的同時(shí)，通過(guò)積極主動(dòng)地調(diào)整其內(nèi)部結(jié)構(gòu)，將部分美元資產(chǎn)置換為不受任何國(guó)家信用影響的實(shí)物黃金，實(shí)質(zhì)上是國(guó)家資產(chǎn)負(fù)債表的一次重大質(zhì)量升級(jí)。這既是為應(yīng)對(duì)未來(lái)潛在全球金融波動(dòng)準(zhǔn)備的‘壓艙石’，也體現(xiàn)了在全球貨幣體系演進(jìn)中，中國(guó)謀求更大自主性與安全邊際的戰(zhàn)略遠(yuǎn)見(jiàn)?！备兑环蛘f(shuō)。

此外，值得關(guān)注的是，不只是我國(guó)，全球央行仍在延續(xù)自2022年以來(lái)的“購(gòu)金熱”，這或也成為支撐國(guó)際金價(jià)上漲的重要力量。

據(jù)世界黃金協(xié)會(huì)的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，10月各國(guó)央行對(duì)黃金的需求依然強(qiáng)勁，凈購(gòu)金量達(dá)53噸，環(huán)比增長(zhǎng)36%，創(chuàng)下今年迄今為止最大的月度凈需求，延續(xù)了全年的強(qiáng)勁態(tài)勢(shì)。不過(guò)，截至10月，今年以來(lái)全球央行已公布的凈購(gòu)金總量達(dá)254噸，相較于前三年增速有所放緩。專(zhuān)家認(rèn)為，這或?yàn)榻饍r(jià)走高帶來(lái)影響。

展望金價(jià)后續(xù)走勢(shì)，王青認(rèn)為，近期央行在國(guó)際金價(jià)持續(xù)大幅上漲、屢創(chuàng)歷史新高過(guò)程中持續(xù)小幅增持黃金，釋放了優(yōu)化國(guó)際儲(chǔ)備的信號(hào)。從優(yōu)化國(guó)際儲(chǔ)備結(jié)構(gòu)、穩(wěn)慎扎實(shí)推進(jìn)人民幣國(guó)際化以及應(yīng)對(duì)當(dāng)前國(guó)際環(huán)境變化等角度出發(fā)，未來(lái)央行增持黃金仍是大方向。

目前，國(guó)際投資機(jī)構(gòu)普遍預(yù)測(cè)，2026年黃金目標(biāo)價(jià)在每盎司4500至5000美元一線(xiàn)。工銀瑞信基金認(rèn)為，隨著美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期進(jìn)一步升溫，新一輪貨幣寬松及債務(wù)擴(kuò)張將大幅削弱紙幣信用，從而利好金價(jià)表現(xiàn)。從長(zhǎng)期來(lái)看，黃金將持續(xù)受益于全球多極化與信用格局的重塑，這將推動(dòng)黃金在外匯儲(chǔ)備中的占比提升，金價(jià)中樞有望不斷上移。（記者 王彤旭）

（注：本文不構(gòu)成任何投資建議）